Depuis le début de l'année, le marché de l'or a probablement suscité le plus d'intérêt de la part des investisseurs. Les prix mondiaux et nationaux de l'or ont constamment atteint de nouveaux sommets. En analysant la hausse des prix de l'or, les experts ont notamment souligné les raisons suivantes : la forte augmentation de la demande mondiale d'or, en particulier celle du marché de gré à gré (OTC). Selon les données du World Gold Council, la demande mondiale d'or en 2023 (hors OTC) a diminué à 4 448,4 tonnes, soit une baisse de 5,3 % par rapport à 2022. Cependant, en incluant la demande du marché de gré à gré (OTC) et d'autres sources, la demande totale d'or a atteint un nouveau record annuel de 4 899,8 tonnes, soit environ 3,1 % de plus qu'en 2022. En particulier, les grandes banques centrales mondiales, telles que la Chine et l'Inde, ont continuellement acheté et stocké de grandes quantités d'or ces derniers temps.
Sans compter que les fluctuations géopolitiques et l'escalade militaire ont incité de nombreuses banques centrales à acheter et à stocker davantage d'or physique. Les investisseurs collectionnent l'or, convaincus que l'or constitue toujours une valeur refuge contre l'inflation et les crises.
Face aux fortes fluctuations des cours mondiaux de l'or, les cours nationaux ont également connu une hausse rapide, l'écart entre les cours nationaux et mondiaux atteignant souvent 18 à 20 millions de VND/tael, avec un pic à 92,4 millions de VND/tael. Des messages visant à stabiliser le marché de l'or ont été constamment diffusés, obligeant la Banque d'État à réutiliser la méthode des enchères d'or après 11 ans.
Conformément aux directives du Premier ministre , la Banque d'État a mis en œuvre la politique d'enchères pour la vente de lingots d'or afin d'accroître l'offre sur le marché. Du 19 avril 2024 à ce jour, la Banque d'État a organisé neuf enchères pour la vente de lingots d'or, pour un volume total de 48 500 taels. Les lingots d'or mis aux enchères sont de l'or SJC produit par la Banque d'État, et les enchères se font au prix. La Banque d'État annonce le prix plancher de vente des lingots d'or. Les participants aux enchères se basent sur le contenu de l'avis d'enchères pour placer leurs offres en fonction du prix.
La Banque d'État du Vietnam organise des enchères d'or pour accroître l'offre et neutraliser la demande du marché, ce qui freine la baisse des prix. Cependant, cet objectif n'a pas encore été atteint. En effet, plus il y a d'or mis aux enchères, plus son prix augmente, et l'écart entre les prix nationaux et internationaux se creuse.
Plus précisément, le 23 avril à 9 heures, lors de la première vente aux enchères d'or de 2024, la Saigon Jewelry Company a coté l'or SJC entre 80,7 et 82,9 millions de VND/tael (achat-vente), tandis que l'enchère gagnante de la Banque d'État du Vietnam s'élevait à 81,32 millions de VND. À cette date, le prix des lingots d'or SJC était supérieur d'environ 7 millions de VND/tael au cours mondial de l'or converti.
Lors de la dernière vente aux enchères, le 23 mai, les entreprises participantes ont acheté de l'or auprès de la Banque d'État au prix le plus élevé de 88,73 millions de VND/tael, et au prix le plus bas de 88,72 millions de VND/tael. Toujours dans l'après-midi du 23 mai, le prix de l'or SJC s'établissait à 89,8 millions de VND/tael (vente) et 87,8 millions de VND/tael (achat). Le prix de l'or national est supérieur de 15 millions de VND/tael au prix mondial.
Dans l'après-midi du 28 mai, après que la Banque d'État a arrêté les enchères d'or et promis de les remplacer par d'autres mesures, le prix de l'or a de nouveau grimpé en flèche à plus de 90 millions de VND/tael, l'écart entre les prix de l'or nationaux et internationaux était de 18 millions de VND/tael.
L'histoire des enchères d'or montre qu'avant et après les enchères d'or, l'écart entre les prix de l'or nationaux et internationaux a doublé, passant de 7 millions à 15 millions de VND/tael.
Le professeur d'économie Hoang Van Cuong a analysé que pour accroître l'offre, la Banque d'État a organisé des enchères. Or, plus les enchères étaient nombreuses, plus le prix était élevé, et l'écart avec le cours mondial de l'or s'est creusé. De toute évidence, cette solution n'a pas atteint son objectif. Je pense que les enchères, et plus particulièrement leur mécanisme, sont peut-être un facteur de la hausse du prix de l'or.
M. Hoang Van Cuong a expliqué que si le prix plancher initial de l'enchère est supérieur au prix du marché, l'enchérisseur retenu devra payer un prix supérieur. Si l'enchère est remportée, le prix de vente devra être plus élevé pour celui qui paie le prix le plus élevé. L'objectif de l'enchère est donc de choisir celui qui paie le prix le plus élevé, et non de rapprocher le prix de l'or du marché. Par conséquent, si l'enchère vise à abaisser le prix de l'or pour le rapprocher du prix mondial, il faut recourir à une enchère inversée. L'unité qui paie le prix le plus bas remporte l'enchère. Le prix plancher de référence pour l'enchère doit également être calculé à partir du prix mondial de l'or, et non du prix national.
Selon M. Hoang Van Cuong, les résultats des enchères d'or n'ont pas atteint l'objectif de calmer les prix de l'or sur le marché intérieur, mais ont aussi contribué, d'une certaine manière, à les faire grimper. L'utilisation des prix du marché intérieur comme prix de référence pour les enchères n'étant pas appropriée, il est difficile de ramener les prix intérieurs au niveau visé.
Le marché de l'or est un marché commun mondial. Bien que le marché vietnamien soit relativement isolé du reste du monde, l'or ne provient pas de sources d'importation officielles, mais il est néanmoins introduit clandestinement depuis l'étranger par le biais de la contrebande.
Actuellement, les crises mondiales, notamment géopolitiques, ont renforcé le rôle de l'or comme valeur refuge financière. De plus, la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED) est actuellement incertaine : la banque centrale souhaite réduire les taux d'intérêt pour stimuler le développement économique, mais elle s'obstine à maîtriser l'inflation. Par conséquent, la valeur du dollar américain a chuté, poussant le prix de l'or à la hausse. Le marché de l'or est favorable, car la Fed pourrait réduire ses taux d'intérêt. Tous ces facteurs ont fait grimper le prix de l'or et ont affecté le cours de l'or sur le marché intérieur.
Au niveau national, la demande d'or a fortement augmenté, cela est dû à des facteurs psychologiques lorsque de nombreuses personnes disposant d'argent voient que les canaux d'investissement tels que les actions sont instables, l'immobilier stagne, les taux d'intérêt bancaires baissent, les devises étrangères sont difficiles à acheter... Par conséquent, l'or est un canal important !
Selon l'expert Truong Vi Tuan de giavang.net, si la méthode des enchères d'or ne réduit pas l'écart entre le prix des lingots et le cours mondial de l'or, il est compréhensible que la Banque d'État cesse de les vendre aux enchères. Cela entraîne temporairement une offre limitée, tandis que le pouvoir d'achat de l'or sur le marché reste élevé, ce qui maintient le prix des lingots à un niveau élevé.
Cet expert a déclaré que les prochaines évolutions de la Banque d'État et des grandes entreprises de négoce d'or requièrent une attention particulière. Par conséquent, le marché reste attentif à la modification du décret n° 24/2012/ND-CP du 3 avril 2012 relatif à la gestion des activités de négoce d'or.
Conformément au décret n° 24/2012/ND-CP actuellement en vigueur, Saigon Jewelry Company Limited (SJC) n'est pas autorisée à importer ni à estamper des lingots d'or. La gestion des moules d'estampage est confiée à la Banque d'État et aucun lingot d'or n'a été émis jusqu'à présent. Par conséquent, l'offre de lingots d'or est limitée et l'écart de prix entre le marché intérieur et le marché international est toujours important, dépassant 15 millions de VND/tael.
Selon cet expert, si le monopole sur les lingots d'or est supprimé, d'autres entreprises, comme PNJ et DOJI, seront autorisées à produire des lingots d'or, ce qui rapprochera le prix des lingots de celui des bagues et des bijoux en or. On peut affirmer que seul un changement de la politique de monopole sur les lingots d'or aura un impact temporaire sur le prix des lingots.
L'économiste Dr Nguyen Tri Hieu a également analysé que récemment, l'écart entre le prix de l'or national et le prix mondial de l'or s'explique par le fait que ces deux marchés ne sont pas connectés, la Banque d'État n'important pas d'or, ce qui les rend indissociables. La Banque d'État agit comme une vanne qui bloque la communication entre ces deux marchés.
En outre, le prix élevé et continu de l'or sur le marché intérieur peut être affecté par d'autres facteurs : par exemple, la peur de l'inflation chez les Vietnamiens, qui voient le prix de l'or comme un test pour prédire la situation d'inflation, et la peur d'une forte inflation incitent les gens à acheter de l'or pour sécuriser leurs actifs.
L'économiste Dr. Nguyen Tri Hieu a commenté que dans le monde, il existe des banques centrales (BC) qui gèrent le marché de l'or, mais la plupart des pays développés ne gèrent que la politique monétaire, l'or est considéré comme un produit non monétaire, et il faut une agence en dehors de la gestion de la politique monétaire pour gérer le marché de l'or.
La Banque d'État du Vietnam devrait envisager d'autoriser les entreprises de négoce d'or à importer, augmentant ainsi l'offre sur le marché. Il est possible de supprimer la marque SJC, afin qu'elle ne soit plus exclusive et que les produits soient équitables sur le marché de l'or. Lorsque la quantité répondra à la demande, le marché de l'or se stabilisera certainement.
Pour résoudre la cause profonde du problème, le gouvernement doit demander aux agences spécialisées de construire une salle des marchés de l'or dans laquelle les transactions d'achat et de vente sont clairement affichées sur le marché comme des actions, à partir desquelles les gens peuvent évaluer correctement la réalité, ce qui réduira la fièvre de l'or, réduira le phénomène de troupeau et de précipitation pour acheter de l'or...
De plus, les transactions d'or importantes doivent être transférées, car les transactions en espèces ne laissent pas de traces, ce qui complique la perception des impôts et la détection des criminels de blanchiment d'argent. Par conséquent, les transactions de 100 millions de VND doivent être transférées pour laisser des traces. Toutes les transactions d'or doivent être taxées, car actuellement, les acheteurs et les vendeurs d'or sur le marché ne sont pas soumis à l'impôt.
Les experts affirment que pour stabiliser le marché de l'or, les dirigeants envisagent une solution fondamentale, qui consiste à fournir suffisamment de matières premières aux entreprises, au lieu d'utiliser la solution temporaire des enchères sur l'or.
Le Groupe de recherche macroéconomique de l'Institut vietnamien de recherche économique et politique (VERP) et le Département de recherche macroéconomique de Think Future (dirigé par M. Nguyen Duc Hung Linh, économiste et fondateur de Think Future Consultancy) ont déclaré que les mesures administratives étaient devenues particulièrement importantes pour garantir la transparence et prévenir la manipulation des prix. Inspecter le marché de l'or, exiger l'utilisation de factures, enquêter sur les manipulations… ne coûtera pas cher en réserves de change, mais peut apporter une efficacité immédiate.
Source
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