Marché boursier cette semaine : 330 000 milliards de VND injectés dans l’économie, les deux principales pressions sont-elles en train de s’inverser ?

Le marché boursier se détend progressivement, la situation du taux de change et les ventes nettes des investisseurs étrangers montrant des signes d'inversion. Par ailleurs, plus de 330 000 milliards de VND de crédit seront injectés dans l' économie au cours du dernier mois de l'année.

Chứng khoán tuần mới: 330.000 tỉ đồng ‘bơm’ ra, hai áp lực lớn nhất đang đảo chiều? - Ảnh 1. — Le marché boursier affiche progressivement plus d'optimisme à l'approche de la fin de l'année - Photo : QUANG DINH

L'indice VN-Index a clôturé la 49e semaine de bourse de l'année à 1 270 points, en hausse de près de 20 points par rapport à la semaine précédente, avec une forte augmentation du volume de transactions moyen.

* M. Doan Minh Tuan - Chef du département d'analyse au FIDT :

La croissance du crédit est forte en cette fin d'année, mais deux signes d'un possible retournement de situation sont apparus.

- Les deux principales pressions à court terme sur le marché boursier, à savoir les taux de change et les ventes nettes des investisseurs étrangers, montrent des signes plus encourageants d'inversion de tendance.

Ce pourrait être le moment où de nouveaux flux de capitaux étrangers reviendront à la recherche de nouvelles opportunités, notamment grâce aux perspectives positives selon lesquelles le marché boursier vietnamien sera promu au statut FTSE au cours de la prochaine période de mars 2025.

Une fois les risques écartés, la confiance du marché a commencé à s'améliorer rapidement et des signes indiquaient que d'importantes sommes d'argent revenaient sur le marché.

Par ailleurs, le crédit a affiché des signes positifs au cours du dernier semestre 2024. Au 7 décembre, sa croissance atteignait 12,5 %, soit une très forte hausse sur les deux derniers mois de l'année. Ainsi, le crédit a progressé de plus de 450 000 milliards de VND en un peu plus d'un mois.

Conformément à l'objectif de croissance du crédit de 15 %, plus de 330 000 milliards de VND seront injectés dans l'économie au cours du dernier mois de l'année. On estime que près de 800 000 milliards de VND de crédit seront décaissés au cours des deux derniers mois de l'année.

Dans le scénario de base, nous estimons que la récente correction importante du marché a reflété la plupart des « risques assumés » à moyen terme.

* M. Nguyen The Minh - Directeur de l'analyse pour les clients particuliers chez Yuanta Securities Vietnam :

L'histoire de la modernisation du marché boursier attirera des capitaux.

Le principal risque ces derniers temps était lié au taux de change. Cependant, cette pression s'est quelque peu atténuée, la dynamique haussière du dollar américain s'étant affaiblie parallèlement à la baisse des rendements des obligations d'État américaines.

La Banque d'État du Vietnam a également repris ses interventions sur le marché des changes avec plusieurs émissions récentes de bons du Trésor.

Les risques de liquidité sur le marché boursier se sont également quelque peu atténués la semaine dernière, les investisseurs n'étant plus à l'écart et faisant preuve de moins de pessimisme.

Actuellement, les capitaux étrangers spéculatifs se sont quasiment retirés, ne laissant subsister que des actionnaires stratégiques. Les opportunités de vente sont donc très limitées.

Il est fort probable que la Fed continue de baisser ses taux d'intérêt en décembre, renforçant ainsi les anticipations d'un retour des achats nets par les investisseurs étrangers sur le marché vietnamien.

Concernant la revalorisation boursière, nous avons manqué l'opportunité en octobre dernier. Cependant, lors de la révision de mars prochain, nous avons de fortes chances d'être pris en considération pour une revalorisation par le FTSE. C'est un point positif qui attire les investissements nationaux et étrangers.

* M. Barry Weisblatt - Directeur de l'analyse des valeurs mobilières chez VNDirect :

La valorisation du marché boursier vietnamien est attractive.

La valorisation du marché boursier vietnamien est actuellement attractive. En conséquence, le ratio cours/bénéfice (C/B) des douze derniers mois de l'indice VN-Index est actuellement inférieur de plus de 10,3 % à sa moyenne sur 5 ans. Le marché n'a pas encore pleinement intégré les perspectives de croissance des bénéfices au quatrième trimestre, supérieures à 20 %, comme prévu par notre société.

Par ailleurs, le marché a largement reflété les risques associés aux politiques proposées par le président élu Donald Trump, ce qui a fait grimper l'indice DXY à 107.

La poursuite des baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion de décembre pourrait freiner l'évolution de l'indice DXY, réduisant ainsi la pression sur le taux de change du VND et permettant à la Banque d'État du Vietnam de se concentrer davantage sur le soutien à la liquidité du système et à la croissance du crédit.

Bien que la croissance économique et les résultats des sociétés cotées se soient nettement améliorés, force est de constater que les valorisations boursières n'en ont pas encore pleinement tenu compte, principalement en raison de l'impact des ventes nettes très importantes réalisées par les investisseurs étrangers depuis le début de l'année, de la pression accrue sur les taux de change et des tensions de liquidité plus fortes observées au cours des derniers mois de l'année.

Compte tenu des valorisations actuelles et du contexte macroéconomique, nous pensons que le moment est opportun pour les investisseurs à long terme d'allouer proactivement des capitaux et d'accumuler des actions afin de constituer un portefeuille pour 2025.

Toutefois, comme le marché n'a pas encore établi de tendance haussière claire, un recours excessif à l'effet de levier financier peut être contre-productif et accroître les risques.