Possibilités d'aider les entreprises immobilières à accroître leur capacité d'emprunt et à restructurer leur dette

En évaluant l'impact de la suspension par la Banque d'État du Vietnam (SBV) de la mise en œuvre de certaines réglementations qui causent des difficultés aux entreprises dans la circulaire 06, Agriseco Securities a constaté que cela a un impact positif sur la psychologie des investisseurs en valeurs mobilières à court terme, dans lesquels les deux secteurs directement touchés sont l'immobilier et la banque.

Auparavant, le 23 août, la Banque d'État du Vietnam avait publié la circulaire n° 10/2023 pour suspendre la mise en œuvre d'un certain nombre de dispositions restreignant les prêts comme prescrit dans la circulaire n° 06/2023.

L'équipe d'experts a déclaré que cela aurait des répercussions positives pour les ménages et les entreprises qui ont besoin d'emprunter et de coopérer pour financer leurs activités de production et d'exploitation, notamment le secteur immobilier. La suspension temporaire de la mise en œuvre aidera les sociétés immobilières à accroître leur capacité d'emprunt pour mettre en œuvre des projets et restructurer leur dette dans un contexte de difficultés économiques .

En réalité, la croissance du crédit n'a augmenté que de 4,56 % au cours des sept premiers mois de l'année, avec une croissance négative en juillet, alors que l'objectif de croissance du crédit est de 14 à 15 %. Cela pourrait avoir un impact positif sur la croissance du crédit à venir et soutenir la reprise économique.

Immobilier - Possibilité d'aider les entreprises immobilières à accroître leur capacité d'emprunt et à restructurer leur dette — Tableau comparatif des circulaires réglementant les activités de prêt des établissements de crédit (Source : SBV, Agriseco Research).

Auparavant, lorsque la circulaire n° 06 a été publiée, elle a resserré les conditions de prêt pour orienter les flux de trésorerie vers les entreprises et les projets fonctionnant conformément à la réglementation.

Par conséquent, la suspension de certaines restrictions sur les prêts aura un impact positif sur l’ensemble du secteur immobilier, en aidant les entreprises à accroître leur accès au capital pour développer des fonds fonciers, mettre en œuvre des projets immobiliers et restructurer la dette.

Les entreprises immobilières résidentielles, en particulier celles confrontées à des difficultés de trésorerie, bénéficieront davantage que les entreprises immobilières industrielles en raison de leur ratio d'endettement plus élevé et de leur besoin fréquent de capitaux importants pour mettre en œuvre les projets dès les premières étapes.

Toutefois, le groupe immobilier doit rester attentif au risque de pression sur les échéances obligataires au cours des deux prochains trimestres, et les résultats commerciaux du groupe immobilier résidentiel ne devraient pas se redresser au second semestre. De plus, les entreprises immobilières souhaitant emprunter des capitaux doivent démontrer le potentiel de leurs projets et présenter des plans de remboursement de leurs dettes.

Immobilier - Possibilité d'aider les entreprises immobilières à accroître leur capacité d'emprunt et à restructurer leur dette (figure 2). — Croissance annuelle du crédit (Source : SBV, Agriseco Research).

Pour ces groupes, à court terme, les investisseurs peuvent observer des flux de trésorerie et débourser progressivement dans des actions qui montrent des signes d’attrait d’argent et qui n’ont pas encore surchauffé.

En ce qui concerne le groupe de banques, Agriseco a une évaluation neutre et surveille ce groupe car la publication de la circulaire n°10 aura un effet quelque peu positif sur la croissance du crédit, mais la pression sur les créances douteuses pourrait augmenter si les banques augmentent les décaissements vers des projets qui ne sont pas entièrement légaux ou risqués.

Les investisseurs doivent également noter que cette mesure aura principalement un impact positif sur la psychologie, tandis que les prêts entre les banques commerciales et les entreprises et les particuliers dépendront de la demande du marché.

Concernant le groupe bancaire, Agriseco estime que les perspectives pour les derniers mois de 2023 seront contrastées, la dynamique de croissance se maintenant au sein du groupe des banques publiques et des grandes banques commerciales présentant des taux de couverture des créances douteuses élevés. Le groupe des banques affichant des encours élevés de prêts immobiliers pourrait bénéficier psychologiquement à court terme de l'amélioration de la demande de crédit immobilier .

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