Les opérations de la Banque d'État sous la pression des taux d'intérêt, des taux de change et des prix de l'or

(Chinhphu.vn) - L'inflation sous-jacente est restée au-dessus de 3% pendant plusieurs mois, la forte croissance du crédit, les taux de change et les prix de l'or fluctuants exercent une forte pression, nécessitant une gestion flexible et une réponse proactive.

Les dirigeants du gouvernement président la réunion ordinaire du gouvernement d'août - Photo : VGP/Nhat Bac

L'inflation sous-jacente reste supérieure à 3 %

Lors de la réunion ordinaire du gouvernement organisée par le Bureau du gouvernement le 6 septembre, le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Doan Thai Son, a analysé : « L'inflation sous-jacente est restée supérieure à 3 % ces derniers temps. Il s'agit d'un indicateur inquiétant, car le seuil de 3 % est généralement considéré comme un signal d'alarme en matière de gestion des politiques économiques. »

Les causes proviennent de sources tant nationales qu'internationales. À l'extérieur, la pression inflationniste mondiale demeure élevée, les prix de l'énergie et des matières premières, ainsi que les fluctuations imprévisibles du marché mondial , entraînent une forte hausse des coûts de production et d'importation. À l'intérieur du pays, les loyers des logements et les prix des restaurants ont augmenté rapidement, conjugués à l'ajustement des prix de l'or et d'une série de biens gérés par l'État, alourdissant le fardeau de l'inflation.

Face à cette tendance, la Banque d'État partage l'avis du ministère des Finances sur la nécessité d'une surveillance étroite et d'une grande flexibilité. Face à de nouveaux développements, nous devons être proactifs et prendre les devants. Si l'inflation continue de montrer des signes de hausse, nous devons immédiatement prendre des mesures préventives pour anticiper la tendance ; nous ne pouvons pas rester passifs. L'expérience montre que si l'inflation dépasse un certain seuil, les mesures de contrôle ultérieures auront un coût très élevé. La Banque d'État continuera de surveiller la situation de près afin de prendre les mesures opportunes qui lui sont confiées et de les proposer au gouvernement », a déclaré le vice-gouverneur Doan Thai Son.

Doan Thai Son, vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam - Photo : VGP/Nhat Bac

La pression sur le taux de change devrait rester élevée.

Le vice-gouverneur Doan Thai Son a informé : Au 31 août, le taux d'intérêt moyen des prêts était de 6,38 %, en baisse de 0,56 % par rapport à fin 2024. Cependant, la tendance générale est lourde de risques.

Fin août, le solde créditeur en cours a atteint 17,14 quadrillions de VND, en hausse de 11,08 % par rapport à la fin de l'année dernière. Sur l'ensemble de l'année, le crédit a progressé d'environ 20,19 %, son plus haut niveau depuis de nombreuses années, alors qu'il ne se situe habituellement qu'à environ 14,5 %.

Cela entraîne deux conséquences. Premièrement, les banques sont contraintes d'accroître la mobilisation de capitaux, ce qui peut entraîner une hausse des taux d'intérêt sur les dépôts, puis sur les prêts. Deuxièmement, une forte croissance du crédit se traduit par une augmentation de la masse monétaire, ce qui engendre des pressions inflationnistes à long terme.

Cette année, notamment en août, le taux de change a subi de fortes pressions. Le taux d'intérêt du dollar américain reste élevé tandis que celui du dong vietnamien est bas, ce qui crée également une tendance aux transferts de capitaux. De plus, les décaissements de prêts étrangers ont diminué, mais les besoins de remboursement des dettes ont augmenté.

Pour y faire face, la Banque d'État gère le taux de change avec souplesse, coordonne ses opérations avec les outils de taux d'intérêt et de liquidité, et se tient prête à vendre des devises si nécessaire. Au 4 septembre 2025, le taux de change était de 26 380 VND/USD, en baisse de 0,09 % par rapport au 22 août (date de l'intervention de l'agence), mais toujours en hausse de 3,45 % par rapport à fin 2024.

En outre, en raison de raisons objectives liées à la situation mondiale, la pression sur le taux de change devrait rester élevée dans les temps à venir.

Compléter d'urgence le nouveau mécanisme de fonctionnement avec de l'or

Dans son rapport sur la gestion du marché de l'or pour le compte de la Banque d'État, le vice-gouverneur Doan Thai Son a déclaré : « La semaine dernière, le cours mondial de l'or a grimpé en flèche. Converti en monnaie vietnamienne, il a augmenté de plus de 3 millions de VND/tael. » Parallèlement, les campagnes de communication sur la hausse du prix de l'or ont suscité une forte anticipation d'un franchissement du pic de 3 500 USD l'once, ce qui a entraîné une forte hausse de la demande.

La récente hausse du prix de l'or est due à trois facteurs principaux. Premièrement, le prix mondial de l'or a fortement augmenté. Deuxièmement, les anticipations et la perception du marché selon lesquelles le prix de l'or devrait continuer à augmenter ont entraîné une forte demande d'or de la part de la population. Deuxièmement, notre offre est également en cause : nous sommes en train de convertir notre système de gestion de l'or au nouveau système. La Banque d'État a donc temporairement suspendu la vente d'or SJC sur le marché. Cela a entraîné une forte raréfaction de l'or sur le marché. Tels sont les trois principaux facteurs.

Les données de la Banque d'État montrent que la demande de réserves d'or des entreprises aurifères n'est pas élevée, car l'or, contrairement à d'autres matières premières, ne peut pas être réservé en raison de coûts en capital très élevés.

En ce qui concerne la situation du marché de l'or, suivant les directives du gouvernement, la Banque d'État vient de terminer son inspection de toutes les grandes entreprises de négoce d'or ainsi que des banques commerciales ayant d'importants secteurs de négoce d'or et est en train de mettre en œuvre les conclusions de l'inspection.

Conformément aux directives du Premier ministre, la Banque d'État renforcera l'inspection et l'examen pour clarifier cette question, en collaboration avec les ministères et les succursales concernés, afin de traiter toute violation, le cas échéant.

« Le plus important est de mettre en œuvre de toute urgence des solutions pour gérer le marché de l'or selon le nouveau mécanisme approuvé par le gouvernement », a souligné le vice-gouverneur Doan Thai Son.

Monsieur Minh

Source: https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truoc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm