Les opérations de la State Bank sont soumises à la pression des taux d'intérêt, des taux de change et des cours de l'or.

(Chinhphu.vn) - L'inflation sous-jacente s'est maintenue au-dessus de 3 % pendant de nombreux mois, la forte croissance du crédit, les fluctuations des taux de change et des prix de l'or, exerçant une forte pression, nécessitant une gestion flexible et une réponse proactive.

Les dirigeants du gouvernement président la réunion gouvernementale ordinaire en août - Photo : VGP/Nhat Bac

L'inflation sous-jacente reste supérieure à 3 %.

Lors de la réunion gouvernementale ordinaire d'août, organisée par le Bureau du gouvernement le 6 septembre, le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Doan Thai Son, a analysé la situation suivante : l'inflation sous-jacente est restée supérieure à 3 % ces derniers temps. Il s'agit d'un indicateur préoccupant, car le seuil de 3 % est généralement considéré comme un signal d'alarme dans la gestion des politiques économiques.

Les causes sont à la fois nationales et internationales. Sur le plan extérieur, les pressions inflationnistes mondiales demeurent très fortes, la hausse des prix de l'énergie et des matières premières, conjuguée aux fluctuations imprévisibles du marché mondial , entraînant une forte augmentation des coûts de production et d'importation. Sur le plan intérieur, la hausse rapide des loyers et des dépenses liées aux repas au restaurant, ainsi que les ajustements des cours de l'or et de certains biens contrôlés par l'État, ont encore aggravé l'inflation.

« Face à cette tendance, la Banque d'État du Vietnam partage l'avis du ministère des Finances quant à la nécessité d'un suivi rigoureux et d'une gestion très souple. Il est impératif d'être proactif et d'anticiper les évolutions nouvelles. Si l'inflation continue de montrer des signes de hausse, des mesures immédiates s'imposent pour enrayer la tendance ; nous ne pouvons nous permettre aucune passivité. L'expérience montre que lorsque l'inflation dépasse un certain seuil, les mesures de contrôle ultérieures s'avèrent très coûteuses. La Banque d'État du Vietnam continuera de suivre de près la situation afin de prendre en temps opportun les mesures relevant de sa compétence et de les soumettre au gouvernement », a déclaré le vice-gouverneur Doan Thai Son.

Doan Thai Son, vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam - Photo : VGP/Nhat Bac

Les pressions sur les taux de change devraient rester importantes.

Le vice-gouverneur Doan Thai Son a indiqué qu'au 31 août, le taux d'intérêt moyen des prêts était de 6,38 %, soit une baisse de 0,56 % par rapport à fin 2024. Cependant, la tendance générale comporte toujours des risques potentiels.

L'encours de crédit à fin août atteignait 17,14 millions de milliards de VND, soit une hausse de 11,08 % par rapport à fin 2017. Sur l'ensemble de l'année, la croissance du crédit s'élève à environ 20,19 %, un niveau record depuis de nombreuses années, alors que le taux habituel se situe autour de 14,5 %.

Cela entraîne deux conséquences. Premièrement, les banques sont contraintes d'accroître leurs efforts de collecte de dépôts, ce qui peut faire grimper les taux d'intérêt sur les dépôts et, par conséquent, les taux d'intérêt sur les prêts. Deuxièmement, une forte croissance du crédit se traduit par une masse monétaire plus importante, exerçant ainsi une pression inflationniste sur le marché à long terme.

Cette année, et plus particulièrement en août, le taux de change a subi de fortes pressions. Les taux d'intérêt du dollar américain sont restés élevés tandis que ceux du dong vietnamien étaient faibles, engendrant une fuite des capitaux. Par ailleurs, les décaissements de prêts étrangers ont diminué, tandis que la demande de remboursement de la dette a augmenté.

En réponse, la Banque d'État du Vietnam a géré le taux de change avec souplesse, en coordonnant ses interventions sur les taux d'intérêt et les liquidités, et s'est tenue prête à vendre des devises étrangères en cas de besoin. Au 4 septembre 2025, le taux de change s'établissait à 26 380 VND/USD, en baisse de 0,09 % par rapport au 22 août – date des interventions – mais toujours en hausse de 3,45 % par rapport à fin 2024.

Par ailleurs, compte tenu des facteurs objectifs liés à la situation mondiale, les pressions sur les taux de change devraient rester importantes au cours de la période à venir.

Finalisez d'urgence le nouveau mécanisme de fonctionnement avec de l'« or ».

Dans un rapport de la Banque d'État du Vietnam sur la situation du marché de l'or, le vice-gouverneur Doan Thai Son a déclaré : « Au cours de la semaine écoulée, les cours mondiaux de l'or ont fortement augmenté, de plus de 3 millions de dongs par tael (en monnaie vietnamienne). Parallèlement, la couverture médiatique de cette hausse a largement alimenté les anticipations d'un franchissement du seuil des 3 500 dollars américains l'once, entraînant une forte augmentation de la demande d'or comme valeur refuge. »

La récente flambée des prix de l'or s'explique par trois facteurs principaux. Premièrement, le cours mondial de l'or a connu une forte hausse. Deuxièmement, les anticipations et le sentiment du marché quant à la poursuite de cette hausse ont entraîné une augmentation significative de la demande. Par ailleurs, la situation de l'offre au Vietnam a également joué un rôle. En raison de la transition en cours vers un nouveau mécanisme de gestion de l'or, la Banque d'État du Vietnam a temporairement suspendu la vente d'or SJC sur le marché, provoquant ainsi une pénurie importante. Ce sont là les trois principaux facteurs.

Les données de la Banque d'État montrent que la demande de réserves d'or des entreprises aurifères n'est pas élevée, car l'or est différent des autres matières premières en ce qu'il ne peut être stocké en raison des coûts d'investissement très élevés.

Concernant la situation du marché de l'or, suite à la directive du gouvernement, la Banque d'État du Vietnam a récemment mené une inspection de toutes les principales entreprises de négoce d'or ainsi que des banques commerciales ayant d'importantes opérations de négoce d'or et met actuellement en œuvre les conclusions de cette inspection.

Conformément aux directives du Premier ministre, la Banque d'État renforcera les inspections et les contrôles afin de clarifier cette question, en collaboration avec les ministères et les succursales concernés, et de traiter les éventuelles infractions.

« Plus important encore, nous devons mettre en œuvre de toute urgence des solutions pour gérer le marché de l'or conformément au nouveau mécanisme approuvé par le gouvernement », a souligné le vice-gouverneur Doan Thai Son.

Monsieur Minh

Source : https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm