Les actions de la société par actions Phu Tai ne sont pas synchronisées avec le marché

Le marché boursier vietnamien connaît une forte croissance, l'indice VN dépassant les 1 525 points et de nombreux secteurs comme les valeurs mobilières, la banque et l'immobilier affichant une forte croissance. À l'inverse, PTB est en décalage. Malgré une base financière solide et des opérations stables, le titre évolue toujours latéralement et n'a pas dépassé son seuil technique à long terme.

Plus précisément, du 13 juin au 24 juillet, le PTB n'a progressé que de 9,6 % (de 50 070 à 54 900 VND/action), tandis que l'indice VN a progressé de 15,6 % et est resté au-dessus de la ligne MA200. Ce n'est pas la première fois que le PTB réagit lentement par rapport au marché, ce qui suscite des doutes sur les perspectives à long terme du titre, malgré des résultats commerciaux positifs.

Phu Tai est une entreprise historique, actionnariale depuis 2004, opérant dans de multiples secteurs avec trois piliers principaux : la production et l'exportation de meubles en bois, de pierres naturelles et la distribution automobile (Toyota). Après de nombreuses fluctuations en 2023, l'année 2024 a enregistré une nette reprise, avec un chiffre d'affaires de 6 466 milliards de VND, en hausse de 15,1 % ; et un bénéfice après impôts de 376,3 milliards de VND, en hausse de 45 %. Le principal moteur de l'activité provient de l'exportation de bois.

Selon DSC Securities Company, Phu Tai profite des « 90 jours d'or » du report d'impôt américain pour stimuler ses exportations. Le bois représente plus de 90 % de ses recettes d'exportation totales, dont plus de 50 % proviennent du marché américain. Pour réduire le risque de dépendance, l'entreprise s'implante au Japon, où la demande est stable.

Au cours des six premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires de Phu Tai a atteint 3 574 milliards de VND (+16 %), soit 54 % de l'objectif annuel. Le bénéfice après impôts est estimé à 304,47 milliards de VND (+23 %), soit 64 % de l'objectif annuel. Cependant, le cours de l'action reste stable, reflétant une certaine prudence face aux risques à long terme, notamment dans le secteur du bois.

En 2024, le secteur du bois représentera 71,7 % du bénéfice brut (878 milliards de VND), la pierre naturelle contribuera à 21,9 % (268 milliards de VND), le commerce contribuera à 4,5 % (55 milliards de VND) et l'immobilier contribuera à 1,9 % (22,6 milliards de VND). Depuis que les États-Unis ont imposé des droits antidumping sur le bois chinois en 2018, le Vietnam est devenu le premier fournisseur, représentant 54 % des parts de marché aux États-Unis en 2024. Cependant, cela accroît également la dépendance. Si les États-Unis renforcent les barrières techniques, le risque aura un impact direct sur des entreprises comme Phu Tai.

En outre, les exportations de bois pourraient connaître des difficultés en 2025 en raison de l'évolution des cycles des matières premières. Le pic de la saison des exportations s'est produit plus tôt au deuxième trimestre, au lieu du troisième trimestre habituel, lorsque les importateurs américains ont accéléré la constitution de stocks en raison des inquiétudes concernant les risques commerciaux et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement. Cela a assombri les perspectives pour le second semestre, affectant Phu Tai.

Dans un contexte où l'industrie du bois est confrontée à de nombreux défis, les deux segments restants, la pierre naturelle et l'immobilier, devraient compenser quelque peu. Concernant la pierre, le marché intérieur bénéficie de la vague d'investissements publics, créant des conditions favorables à la consommation de produits de revêtement en pierre, qui constitue la force de Phu Tai.

Dans le secteur immobilier, bien que ne jouant pas encore un rôle clé, la société poursuit son développement actif. Le projet Phu Tai Residence a été mis en service ; le projet Phu Tai Central Life, d'une superficie de 380 appartements et représentant un investissement total de près de 615 milliards de VND, a déboursé 291 milliards de VND à la fin du premier trimestre 2025. Il devrait être achevé cette année et générer des revenus et des bénéfices pour 2025-2026.

Cependant, les actions PTB n'ont pas encore généré de flux de trésorerie importants. L'une des raisons est le projet d'introduction en bourse, qui suscite des inquiétudes quant à la dilution et à la pression à court terme sur l'offre. De nombreux investisseurs se tiennent temporairement à l'écart pour observer la situation. Si les résultats du troisième trimestre sont positifs ou si le projet d'émission d'actions est clairement annoncé, PTB pourrait retrouver son élan de croissance.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html