« Libérer » le marché de l’or

Le projet de décret modifiant le décret 24/2012/ND-CP supprimera le monopole sur les lingots d'or, libérant ainsi le marché de l'or. Photo : Duc Thanh

L’augmentation de l’offre stimule-t-elle la demande d’investissement ?

L'un des amendements importants proposés par le projet de décret est la suppression du monopole sur les lingots d'or et sur l'importation d'or brut. Ainsi, les entreprises et les établissements de crédit remplissant les conditions requises sont autorisés à importer et à produire des lingots d'or.

Selon les explications de la Banque d'État, la limite annuelle d'importation d'or sera équilibrée par cette agence en fonction de la situation macroéconomique , des objectifs de gestion de la politique monétaire, des réserves nationales de change et de la situation d'importation et d'exportation de lingots d'or et d'or brut.

S'adressant aux journalistes, le Dr Nguyen Minh Phong, expert économique, a déclaré qu'il était nécessaire d'autoriser l'importation d'or brut. En effet, l'importation d'or vise non seulement à répondre à la demande de production de lingots, mais aussi à la production de bijoux en or destinés à l'exportation.

« Les exportations thaïlandaises de bijoux ont dépassé les 2 milliards de dollars il y a 20 ans et ont atteint près de 9 milliards de dollars en 2023. Le niveau et les capacités des entreprises et des orfèvres vietnamiens sont tout aussi importants. Cependant, l'industrie vietnamienne de la bijouterie en or a longtemps été incapable d'importer des matières premières pour sa production. Il est donc absolument nécessaire d'autoriser l'importation d'or brut pour la production », a déclaré M. Phong.

Partageant le même point de vue, le Dr Nguyen Tri Hieu, directeur de l'Institut de recherche sur le développement des marchés financiers et immobiliers mondiaux, a affirmé que l'augmentation de l'offre d'or « déliera » les entreprises.

L'augmentation de l'offre d'or pourrait inciter les investisseurs à investir davantage dans l'or, voire à susciter une certaine fièvre lors des fortes hausses des prix mondiaux. Cependant, à long terme, selon M. Hieu, la suppression du monopole et l'autorisation des importations d'or brut contribueront à accroître la compétitivité et la stabilité du marché. De plus, l'augmentation de l'offre contribuera également à la baisse des prix nationaux, réduisant ainsi l'écart avec les prix mondiaux . Parallèlement, lorsque l'or ne sera plus rare, la mentalité spéculative et thésaurisante de nombreux individus diminuera.

Le projet de décret révisé renforce également la transparence des transactions sur l'or (identification de l'identité des acheteurs d'or ; les transactions de 20 millions de VND ou plus doivent être transférées ; enregistrement obligatoire des numéros de série des lingots d'or sur les documents...). Cela permettra de vérifier l'origine des transactions sur l'or, limitant ainsi le blanchiment d'argent et la corruption via l'or.

Soyez prudent avec les sols en or

Commentant le projet de décret modifié, l'Association des entreprises d'or a recommandé que la Banque d'État recherche et développe un corridor juridique et une feuille de route pour permettre la mise en œuvre de produits supplémentaires pour soutenir la liquidité du marché tels que les contrats à terme sur l'or, les certificats d'or, les bourses nationales de l'or, etc.

Selon M. Huynh Trung Khanh, conseiller principal du World Gold Council (WGC) à Singapour, en Indonésie, en Thaïlande et au Vietnam, la création d'une plateforme nationale de négociation de l'or réduira rapidement l'écart entre les prix nationaux et mondiaux de l'or. Pour un pays comme le Vietnam, grand consommateur d'or, cela est indispensable.

Toutefois, M. Nguyen Minh Phong a déclaré que la mise en place d'une bourse de l'or doit être extrêmement prudente, car le Vietnam a tiré une leçon précieuse. Sans un contrôle rigoureux, une bourse de l'or peut conduire à une spéculation excessive, source d'instabilité macroéconomique, rendant notamment difficile le contrôle des taux de change.

Pour sa part, M. Nguyen Tri Hieu a déclaré que la bourse de l'or favoriserait la transparence des transactions et que les prix seraient actualisés en temps réel, en fonction des fluctuations des cours mondiaux de l'or. Toutefois, si une bourse de l'or était créée, elle ne devrait concerner que les matières premières, et les échanges de certificats d'or ne devraient pas être autorisés en raison du risque élevé.

Il est connu que dans le projet de décret révisé, l'organisme de rédaction n'a pas mentionné la bourse de l'or. La Banque d'État a déclaré qu'après la publication du décret, elle réviserait, modifierait et compléterait la réglementation pertinente afin de créer une base permettant aux banques commerciales de proposer des produits dérivés sur l'or.

Lors de l'utilisation d'instruments dérivés, les entreprises effectueront la comptabilité conformément aux réglementations du ministère des Finances dans la circulaire 210/2009/TT-BTC, guidant l'application des normes comptables internationales sur la présentation des états financiers et la divulgation d'informations pour les instruments financiers au Vietnam.

La Banque d'État collaborera également avec les organismes compétents pour envisager l'ajout de l'or à la liste des matières premières autorisées à être négociées à la Bourse de l'or, conformément aux dispositions du décret gouvernemental 158/2006/ND-CP du 28 décembre 2006 (tel que modifié et complété). Les activités de négociation d'or sur les comptes seront également étudiées et encadrées, parallèlement à la création d'une Bourse de l'or centralisée.

L'Association vietnamienne des entreprises d'or a proposé que la Banque d'État étudie les modalités de mobilisation et de prêt d'or. Certaines banques, comme Agribank et BIDV, ont proposé d'autoriser les établissements de crédit à délivrer des certificats de propriété d'or à leurs clients sans avoir à effectuer de transactions physiques. La livraison et la réception de l'or pourront être effectuées ultérieurement, conformément à l'accord entre l'établissement de crédit et le client, et seront clairement mentionnées sur le sceau/certificat.

Toutefois, selon les experts, la Banque d'État n'autorisera pas la mobilisation et le prêt d'or, car cela signifierait « goldiser » l'économie.

En ce qui concerne les services de garde d'or, la Banque d'État a déclaré avoir reçu des commentaires et étudiera et émettra des instructions, notamment pour modifier et compléter la circulaire 02/2016/TT-NHNN du 26 février 2016 sur les services de garde d'actifs, les services de coffre-fort et de location de coffres-forts des établissements de crédit.

Actuellement, les réserves de change du Vietnam sont assez faibles, environ 80 milliards de dollars, soit l'équivalent de près de 2,5 mois d'importations. Par ailleurs, selon les recommandations du Fonds monétaire international (FMI), les réserves de change sûres doivent représenter au moins trois mois d'importations. Dans ce contexte, l'importation d'or aggraverait l'épuisement des réserves de change et la Banque d'État devra y réfléchir très attentivement.

Alors que l'indice du dollar américain continue de chuter fortement à l'échelle mondiale et que le VND continue de se déprécier face au dollar, le calcul des quotas d'importation d'or doit être encore plus prudent. Cependant, la politique monétaire ne peut satisfaire tous les besoins de l'économie ; il est donc nécessaire de stabiliser à la fois le taux de change et le marché de l'or. Il est raisonnable de « délier » le marché de l'or et la Banque d'État doit conserver un rôle de gestion de premier plan sur ce marché, au lieu de participer directement aux activités de négoce de l'or comme c'est le cas actuellement.

- Dr Nguyen Tri Hieu, expert économique

Source : https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html