La faiblesse du marché de l'emploi alimente les attentes de baisse des taux
Le rapport sur l'emploi du ministère du Travail américain de juillet a montré que seulement 73 000 emplois non agricoles ont été créés, bien moins que prévu.
Plus inquiétant encore, les chiffres de l’emploi de mai et juin ont été révisés à la baisse de 258 000 emplois au total, ramenant le gain moyen à moins de 20 000 emplois par mois.
Le taux de chômage a atteint 4,2 % en juillet, proche de son plus haut niveau depuis 12 mois, ce qui suggère un affaiblissement du marché du travail.
La réaction du marché a été rapide. Stephen Brown, directeur adjoint de l'économie nord-américaine chez Capital Economics, a qualifié le rapport de « choc pour l'emploi ». Les marchés ont immédiatement réévalué la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre à 85 %, contre moins de 50 % avant la publication du rapport.
Lors de sa réunion de juillet, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a maintenu les taux d'intérêt dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %, malgré les signes de faiblesse économique et les pressions exercées par le président Donald Trump sur le président de la Fed, Jerome Powell, pour qu'il baisse les taux. Cependant, le rapport sur l'emploi de juillet a changé la donne, renforçant les arguments en faveur d'une action rapide de la Fed.
Brian Rose, économiste senior chez UBS Global Wealth Management, a déclaré que le rapport sur l'emploi fournissait la preuve d'un marché du travail faible, suffisant pour que la Fed envisage de réduire les taux d'intérêt même si l'inflation reste élevée.
Les données du PIB montrent que l'économie américaine n'a progressé que de 1,2 % au premier semestre 2025, en deçà de la tendance à long terme de 2,0 %. Rose s'attend à ce que les données économiques restent faibles au second semestre, ce qui contribuera à compenser les pressions inflationnistes liées aux nouveaux droits de douane.
Les données économiques renforcent la position accommodante de la Fed
Malgré le rapport inquiétant sur l'emploi, d'autres données suggèrent que le marché du travail n'est pas en crise. Brown a noté que les demandes initiales d'allocations chômage ont chuté à 218 000 la semaine dernière, et que les demandes continues sont également en baisse depuis leur pic de début juin.
Toutefois, les indicateurs d’enquête tels que l’indice ISM de l’emploi manufacturier ont encore baissé en juillet, tandis que les dépenses d’investissement des entreprises n’ont que légèrement repris après l’événement du « Jour de la Libération » en avril.
Les nouveaux tarifs douaniers du président Trump augmentent également les coûts d’importation, ce qui accroît les pressions inflationnistes et crée des signaux économiques mitigés.
Des signaux et des attentes mitigés en provenance de Jackson Hole
Les analystes s'attendent à ce que le président de la Fed, Jerome Powell, profite de la conférence économique de Jackson Hole, qui se tiendra du 21 au 23 août, pour signaler la possibilité d'une baisse des taux si le marché du travail continue de s'affaiblir et si l'impact inflationniste des tarifs douaniers n'est pas important.
Rose prédit que la Fed commencera à réduire ses taux à partir de sa réunion de septembre, en réduisant de 25 points de base à chaque réunion jusqu'en janvier, ramenant le taux des fonds fédéraux à « neutre ».
« Les données de ce matin suggèrent que Powell pourrait être prêt à signaler que la Fed penche vers une baisse des taux en septembre », a déclaré Rose.
Source : https://baonghean.vn/fed-dung-truoc-ap-luc-giam-lai-suat-sau-bao-cao-viec-lam-thang-7-10303701.html
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