La société par actions Phu Nhuan Jewelry (PNJ), présidée par Mme Cao Thi Ngoc Dung, vient de publier ses résultats préliminaires pour janvier 2024, avec des chiffres assez surprenants après avoir enregistré des bénéfices au quatrième trimestre 2023 et sur l'ensemble de l'année 2023 atteignant un niveau record.

En janvier 2024, Phu Nhuan Jewelry, la « reine de l'argent », a poursuivi sa stratégie d'expansion de sa chaîne de magasins de détail d'or, d'argent, de bijoux et de pierres précieuses, en ouvrant 2 nouveaux magasins, portant le nombre total de magasins et de centres commerciaux à 402.

Mais les résultats de PNJ au premier mois de l'année ont chuté brutalement par rapport à la même période l'an dernier, tant en termes de chiffre d'affaires que de bénéfice. Le chiffre d'affaires a baissé malgré l'ouverture de nouveaux magasins et le bénéfice a chuté encore plus fortement malgré un cours de l'or à un niveau record.

En conséquence, en janvier, PNJ a enregistré un chiffre d'affaires net de 3 829 milliards de VND, en baisse de plus de 7 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le bénéfice net a diminué de 18,6 % pour s'établir à 245 milliards de VND.

Malgré un prix de l'or record début 2024, avoisinant les 65-66 millions de VND/tael, les bénéfices de PNJ ont diminué. L'écart entre les prix d'achat et de vente de l'or était également important, de l'ordre de 1 à 2 millions de VND/tael.

La marge bénéficiaire brute moyenne en janvier 2024 a également diminué pour atteindre 17,2 %, contre 18,2 % à la même période en 2023.

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Les résultats de PNJ en janvier 2024 ont fortement diminué. Source : PNJ

La baisse du chiffre d'affaires et des bénéfices de l'entreprise de Mme Cao Thi Ngoc Dung en janvier s'explique par le faible pouvoir d'achat durant le premier mois de l'année, le Nouvel An lunaire et la fête du Dieu de la Richesse ayant eu lieu plus tard que l'an dernier, en février.

En raison des facteurs saisonniers et des comportements d'achat sur le marché vietnamien en janvier et février, qui dépendent du cycle lunaire et des grandes fêtes comme le Nouvel An lunaire et la Fête du Dieu de la Richesse, le chiffre d'affaires et les bénéfices de PNJ devraient augmenter fortement en février.

Le recul observé en janvier s'explique également par le niveau élevé enregistré en janvier 2023 (mois du Nouvel An lunaire).

Cependant, cette forte baisse a surpris beaucoup de monde. L'action PNJ a également chuté de manière significative ces derniers temps, après avoir atteint un sommet historique fin janvier 2024. Elle est passée de 92 000 VND par action fin janvier à 88 400 VND par action fin février 2021.

Les actions de PNJ ont également chuté fortement le jour du Dieu de la Richesse, le 19 février (10 janvier).

La surprise fut qu'en janvier, les gens se sont précipités pour acheter des bagues en or, faisant grimper le prix de cet article à un pic historique de 64 à 66 millions de VND/tael, alors que le prix des lingots d'or de la marque nationale SJC était bien supérieur au prix mondial , la différence atteignant 17 à 19 millions de VND/tael.

Forte demande, les magnats de l'or en profitent

La tendance à l'achat de bagues en or durant les deux premiers mois de 2024 s'explique par le fait que détenir des bagues et des bijoux en or peut s'avérer plus rentable que de posséder des lingots. Nombreux sont ceux qui craignent qu'une modification de la politique de gestion du marché de l'or par la Banque d'État et une remise en cause du monopole n'entraînent une chute brutale du prix de l'or SJC, le rapprochant ainsi du cours mondial converti.

Par ailleurs, janvier 2024 étant la période proche du Nouvel An lunaire, où de nombreuses personnes célèbrent des mariages, la demande pour ce type d'or augmente.

Bien que le prix des bagues et des bijoux en or ait atteint un niveau record, soit environ 4 à 6 millions de VND/tael de plus que le cours mondial de l'or converti, et que l'écart entre les prix d'achat et de vente des entreprises de négoce d'or telles que PNJ soit assez important, la marge bénéficiaire n'a montré aucun signe de reprise.

La raison pourrait être que les entreprises n'ont pas le droit d'importer de l'or pour la fabrication de bijoux.

Le fait que les autorités aient intensifié leur répression contre les réseaux de trafic d'or illégal ces dernières années, notamment en poursuivant le président de la société Phu Quy Gold pour fraude fiscale suite à son implication dans la contrebande de 3 tonnes d'or du Laos vers le Vietnam à la mi-2023, pourrait également rendre l'offre d'or brut sur le marché plus rare.

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La demande d'or devrait croître en 2024. Photo : PNJ

Bien que le cours de l'action ait récemment baissé, les perspectives de PNJ restent considérées comme très prometteuses car la demande d'or des Vietnamiens continue d'augmenter fortement, les prix de l'or sont orientés à la hausse sur le long terme et PNJ poursuit sa stratégie d'expansion de sa part de marché.

Les actions de PNJ ont chuté après une forte hausse fin 2023. Au cours des deux derniers mois de 2023 seulement, cette action avait progressé de près de 30 %, passant de 70 000 VND/action à plus de 90 000 VND/action.

En 2024, le cours mondial de l'or devrait atteindre un nouveau sommet après que la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait inverser sa politique monétaire, en abaissant les taux d'intérêt à partir de juin 2024. Le dollar américain se dépréciera et le prix de l'or augmentera.

Les experts de la banque ANZ prévoient que le prix de l'or atteindra 2 200 $ l'once en 2024. Le fonds WisdomTree prévoit quant à lui que le précieux métal atteindra 2 300 $ l'once.

La consommation intérieure de bijoux en or devrait connaître une croissance positive en 2024, portée par une reprise économique plus vigoureuse et une amélioration des revenus. Selon SSI Research, cette consommation devrait progresser de quelques points de pourcentage en 2024, après une baisse d'environ 10 % en 2023.

Avec PNJ, cette entreprise peut enregistrer des revenus supérieurs à la moyenne grâce à une part de marché accrue issue d'une stratégie à long terme.