Deux scénarios concernant l’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’économie mondiale

Le conflit au Moyen-Orient a actuellement un impact négligeable sur l' économie mondiale, mais s'il s'intensifie, les approvisionnements en pétrole et le PIB seraient gravement affectés, selon JPMorgan.

Le 13 octobre, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, la plus grande banque américaine, a averti les investisseurs : « C’est peut-être la période la plus dangereuse que le monde ait connue depuis des décennies. » Il a déclaré que les guerres en Ukraine, en Israël et à Gaza pourraient avoir des conséquences considérables sur les marchés mondiaux de l’énergie, de l’alimentation, du commerce et de la géopolitique .

JPMorgan a publié il y a quelques jours un rapport sur la crise au Moyen-Orient, affirmant que « le conflit entre Israël et le Hamas a provoqué une onde de choc dans le monde entier ». La banque étudie le risque d'escalade et son impact potentiel sur l'économie mondiale et les marchés financiers.

JPMorgan divise les situations en deux scénarios : le conflit reste tel quel et le conflit s’intensifie.

Le marché semble pencher vers le premier scénario . Aucune des deux parties au conflit n'est un producteur mondial majeur de pétrole. Le conflit n'aurait donc pas d'impact majeur sur la production et l'offre de pétrole.

Les prix du pétrole ont augmenté cette semaine, le Brent dépassant les 90 dollars et le WTI atteignant les 87 dollars. Cependant, comparés à la fin du mois dernier, les prix restent loin derrière.

Prix du pétrole Brent et WTI en 2023. Graphique : JPMorgan

Le marché pétrolier est désormais relativement équilibré entre l'offre et la demande. JPMorgan note que la situation est différente du début de l'année dernière, lorsque la guerre a éclaté en Ukraine. À cette époque, l'offre de pétrole était déjà insuffisante par rapport à la demande. L'annonce de la guerre a donc encore perturbé l'offre, propulsant les prix à des niveaux records. Le Brent a même frôlé les 140 dollars le baril.

JPMorgan a déclaré que la situation permettait aux marchés de la gérer si les perturbations n'étaient pas trop importantes. Par exemple, les États-Unis pourraient durcir les sanctions sur le pétrole iranien s'ils découvraient des preuves du rôle de ce pays dans le conflit. L'Iran représente actuellement 3 % de l'approvisionnement mondial.

Une étude de Bloomberg Economics publiée il y a quelques jours suggérait que, dans ce cas, les prix du pétrole pourraient augmenter de 3 à 4 dollars le baril par rapport aux niveaux actuels. Cependant, les analystes s'accordaient également à dire que l'impact sur l'économie mondiale serait négligeable, surtout si l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis augmentaient leur production pour compenser le déficit iranien.

JPMorgan a déclaré que la probabilité d' une escalade était incertaine à ce stade . Cependant, « une escalade augmenterait le risque ». Certains ont établi des comparaisons avec 1973, lorsque les pays arabes ont interdit les ventes de pétrole aux pays soutenant Israël. Cette interdiction a provoqué une flambée des prix du pétrole de plus de 300 %, déclenchant une forte inflation et une récession. Les marchés boursiers ont également subi une baisse prolongée.

Cependant, rien n'indique qu'un scénario similaire soit susceptible de se reproduire. Les relations entre Israël et les pays arabes se sont améliorées et l'offre mondiale n'est plus concentrée dans quelques pays comme par le passé.

Le conflit pourrait toutefois s'intensifier si l'Iran est formellement impliqué. Ce scénario perturberait d'importantes routes maritimes, comme le détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % du pétrole mondial.

Selon une étude de Bloomberg Economics, en cas d'escalade du conflit, le prix du pétrole pourrait grimper jusqu'à 150 dollars le baril et la croissance mondiale chuter à seulement 1,7 %. Cela signifierait une perte de 1 000 milliards de dollars du PIB mondial.

Une usine pétrochimique dans la province du Khuzestan (Iran). Photo : Reuters

D'autres pays producteurs de pétrole tenteront alors d'intervenir. Les États-Unis ont récemment augmenté leur offre de pétrole. Cela ne suffit pas à stabiliser les prix, mais cela a contribué à alléger la pression.

JPMorgan estime qu'à long terme, les événements géopolitiques n'ont généralement pas d'impact durable sur les marchés. Michael Cembalest, responsable des investissements et de la stratégie de marché chez JP Morgan Asset & Wealth Management, a étudié de nombreux événements géopolitiques de l'après-guerre. Dans la plupart des cas, l'impact sur les marchés est de courte durée.

Un graphique de la performance du S&P 500 au cours des 12 mois précédant et des deux années suivant chaque événement de 1950 à 2022 montre qu'en moyenne, l'indice a été relativement stable.

Cependant, JPMorgan estime également que les performances passées ne garantissent pas à 100 % les résultats actuels. C'est pourquoi elle conseille aux investisseurs de toujours diversifier leurs portefeuilles. Cela leur permettra de profiter de la fin des fluctuations.

Face à la montée de l'incertitude, la banque américaine estime également que les investisseurs devraient se concentrer sur les fondamentaux. Aux États-Unis, par exemple, malgré une inflation et des taux d'intérêt élevés, le marché du travail et la consommation sont solides. L'investissement des entreprises et les dépenses publiques restent stables. Par conséquent, JPMorgan estime que les chances d'un atterrissage en douceur (inflation plus faible et absence de récession) aux États-Unis augmentent, et qu'il existe des opportunités d'investissement en actions.

Ha Thu (selon JPMorgan, Bloomberg)

Lien source: https://vnexpress.net/hai-kich-ban-tac-dong-cua-xung-dot-trung-dong-den-kinh-te-toan-cau-4665002.html