Le «terrain de jeu» des actifs numériques commence à devenir passionnant.

Suite à la publication par le gouvernement de la résolution 05/2025 relative à l'expérimentation du marché des cryptomonnaies, de nombreuses grandes institutions financières se sont activement préparées et ont rapidement investi ce marché. Plusieurs géants de la finance souhaitent s'assurer une position immédiate dans ce nouveau secteur prometteur.

De nombreuses candidatures ont été soumises, mais... elles ne répondent pas encore aux exigences.

Le 19 septembre, la société par actions Vietnam Prosperity Cryptocurrency Exchange (CAEX) a été créée avec un capital initial de 25 milliards de VND, grâce à la participation de VPBankS (11 %), LynkiD Joint Stock Company (50 %) et Future Land (39 %). VPBankS a joué un rôle prépondérant, en mobilisant une équipe d'experts en blockchain, finance et cybersécurité, ainsi que des cabinets de conseil internationaux.

Auparavant, en août 2025, Military Bank (MB) avait également collaboré avec Dunamu - l'opérateur de la plateforme d'échange d'actifs numériques Upbit en Corée du Sud - pour développer l'infrastructure, fournir des conseils juridiques et former le personnel.

De nombreuses institutions financières disposant d'écosystèmes étendus cherchent à investir le marché des actifs numériques. (Image illustrée à l'aide de l'IA)

Dans le secteur des valeurs mobilières, la société par actions VIX Crypto Asset Exchange (VIXEX) a également été créée le 26 août avec un capital de 1 000 milliards de VND, les principaux actionnaires étant VIX Securities (15 %) et FTG Vietnam (64,5 %).

La société HVA Investment Joint Stock Company (HVA Group), acteur du secteur financier, vient de publier les documents relatifs à son assemblée générale extraordinaire des actionnaires de 2025. Ces documents présentent une série de plans stratégiques visant à accroître son capital et à se développer sur le marché porteur des actifs numériques. HVA Group prévoit d'investir dans Onuschain, une entreprise chinoise spécialisée dans la technologie blockchain, afin de créer la plateforme d'échange d'actifs numériques DNEX. Le capital, d'un montant d'environ 10 000 milliards de dongs, sera levé progressivement auprès d'investisseurs stratégiques.

Bien que de plus en plus d'entités émergent sur ce nouveau marché, les premières informations indiquent que la plupart des entreprises créant des plateformes d'échange d'actifs numériques ne satisfont pas encore aux exigences minimales de capital fixées par la loi. Plus précisément, ces entreprises doivent disposer d'un capital social minimum de 10 000 milliards de VND, dont au moins 65 % sont apportés par des organisations et plus de 35 % par des institutions financières. Par conséquent, à ce jour, aucune entreprise n'a obtenu d'autorisation pour exploiter des marchés pilotes d'actifs numériques.

Mettre l'accent sur la technologie et les ressources humaines.

Avec des exigences de fonds propres trois fois supérieures au capital minimum des banques commerciales, nombreux sont ceux qui estiment que ce marché est presque exclusivement réservé aux « grands acteurs ». Un représentant de VFS Securities a indiqué que cette condition allait remodeler le marché national des cryptomonnaies, en restreignant les possibilités de concurrence. Les petites et moyennes sociétés de courtage devront adapter leur rôle et devenir des prestataires de services auxiliaires, tels que le conseil et l'analyse, au sein de l'écosystème créé par les « grands acteurs ».

Outre le capital social, les exigences en matière de performance, de gouvernance et de technologie constituent des obstacles majeurs pour les petites entreprises, notamment les startups. Seules les entités véritablement solides, dotées d'écosystèmes complets et de capacités technologiques supérieures, peuvent y participer. C'est également la raison pour laquelle de nombreux fournisseurs de services d'actifs numériques, tels que Coin98 Wallet et KyberSwap, issus de startups vietnamiennes, se sont retirés du marché.

De nombreux délégués nationaux et internationaux ont participé à la Journée de la Blockchain au Vietnam 2025 afin de discuter des cadres de test des politiques relatives aux actifs numériques. Photo : Dinh Bao

De nombreux experts estiment que la décision du Vietnam de contrôler le marché des actifs numériques dès le départ était la bonne approche durant la phase de test. La réglementation exigeant des plateformes pilotes qu'elles détiennent une licence nationale, opèrent en VND et disposent d'un capital social conséquent garantit leur capacité financière tout en servant de filtre pour s'assurer que seules les organisations réellement sérieuses et financièrement solides y participent.

À ce sujet, M. Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain, a déclaré que le principal défi auquel est actuellement confronté le marché des actifs numériques réside dans les ressources humaines. Le récent piratage de la plateforme d'échange Bybit, qui a entraîné une perte de 1,5 milliard de dollars, en est un exemple flagrant. Malgré une forte liquidité et des investissements importants en matière de sécurité, cet incident est dû à une négligence humaine dans certaines étapes du processus opérationnel. Il s'agit d'un type d'attaque classique susceptible de toucher n'importe quelle organisation, quel que soit son niveau de sécurité.

Actuellement, des dizaines de millions de Vietnamiens participent spontanément à des activités économiques, la plupart sans connaissances de base, ce qui engendre des risques importants. Il est donc crucial de constituer rapidement une main-d'œuvre qualifiée, dotée d'une formation adéquate et d'une expérience pratique, de la gestion étatique aux opérations de marché. Sans une solution adaptée aux ressources humaines, même avec un cadre juridique complet, la mise en œuvre concrète se heurtera à de nombreux obstacles.

M. MICHAEL KOKALARI , directeur de l'analyse macroéconomique et des études de marché chez VinaCapital :

Un nouveau canal de financement pour l'économie numérique.

Le programme pilote du gouvernement vietnamien pour une plateforme d'échange de cryptomonnaies et le lancement de NDAChain – la plateforme blockchain nationale du Vietnam – constituent une étape stratégique qui contribue à légitimer les transactions, à augmenter les recettes fiscales et à connecter les actifs numériques au système financier vietnamien.

Correctement réglementé, ce marché permettra non seulement de contrôler les transactions en cours, estimées à plus de 100 milliards de dollars par an, mais aussi d'ouvrir un nouveau canal de mobilisation de capitaux pour l'économie numérique. Il favorisera la tokenisation au Vietnam, ce qui signifie que des actifs financiers classiques (obligations, fonds communs de placement, factures commerciales, crédits carbone) seront émis et négociés sous forme d'actifs numériques sur des infrastructures gérées et liées aux banques.

Assoc. Professeur Dr. Nguyen Huu Huan , Université d'économie de Hô Chi Minh-Ville :

Construire un écosystème diversifié

Nous devons concevoir un environnement concurrentiel plus ouvert où les entreprises fintech puissent participer de manière contrôlée et transparente, sans restrictions excessives. Le marché des cryptomonnaies ne doit pas se limiter à l'achat et à la vente, mais se développer en un écosystème complet englobant la finance décentralisée (DeFi), les prêts entre particuliers basés sur des actifs numériques, la tokenisation immobilière, les crédits carbone et des services de conservation sécurisés pour protéger les investisseurs. Seul un tel écosystème diversifié pourra servir de tremplin aux startups vietnamiennes souhaitant se développer à l'international.

HANH NHUNG

Source : https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html