International Dairy Products (IDP) émet 500 milliards d'actions pour payer sa dette, mais les fonds étrangers continuent d'investir

La dynamique de croissance des produits laitiers internationaux (IDP) ralentit, les actions continuent d'augmenter lorsque les fonds étrangers investissent 1 370 milliards de VND

L'annonce par Daytona Investments Pte. Ltd., le 12 avril, de l'acquisition de 5,3 millions d'actions IDP de la société International Dairy Products Joint Stock Company (IDP), a entraîné une hausse du cours de l'action. Au cours de la seule séance de bourse du 12 avril 2023, 6,5 millions d'actions IDP ont été négociées au prix moyen de 257 600 VND.

Les capitaux étrangers ont acquis 5,3 millions d'actions, pour un montant de 1 370 milliards de VND. Suite à cette transaction, le fonds singapourien Daytona Investments Pte. Ltd détenait 8,99 % du capital social d'IDP et est devenu un actionnaire majoritaire de la société.

IDP International doit émettre 500 milliards d'actions pour payer sa dette Le prix de l'IDP continue d'augmenter en raison d'une perte de change de 1 — International Dairy Products (IDP) a dû émettre des actions pour lever près de 500 milliards de VND afin de rembourser ses dettes et d'acheter des matières premières. Cependant, le cours de l'action est resté élevé, grimpant même en flèche grâce à l'afflux de capitaux étrangers (Photo TL).

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de Viet Capital Securities (VCI), M. To Hai, directeur général de VCI et président du conseil d'administration d'IDP, a révélé qu'un partenaire singapourien avait acquis des actions d'IDP à 258 000 VND l'action. Or, le coût initial de l'investissement de VCI dans IDP était inférieur à 50 000 VND l'action. Cette transaction devrait générer d'importants bénéfices pour VCI.

Dès que ces informations ont été disponibles, le cours de l'action IDP a fortement augmenté. Lors de la séance de bourse du 14 avril 2023, le cours de l'action IDP a atteint 264 500 VND.

Il convient de noter que cette augmentation de prix va à l’encontre des signaux de santé financière affichés dans les états financiers d’International Milk.

Bon chiffre d'affaires mais la dynamique de croissance ralentit, les risques augmentent car la structure de la dette à court terme dépasse les capitaux propres

En 2022, le chiffre d'affaires net d'International Milk provenant des ventes et de la prestation de services a été enregistré à 6 086,5 milliards de VND, soit une augmentation de 26,1 % par rapport à 2021. Le coût élevé des marchandises vendues ainsi que d'autres dépenses ont augmenté simultanément, entraînant une baisse du bénéfice après impôts d'IDP à seulement 810,5 milliards de VND.

Français La charge financière en 2022 peut être mentionnée comme suit : Les dépenses financières ont augmenté de 27,5 milliards de VND à 57,3 milliards de VND, soit presque le double, la majeure partie étant des frais d'intérêt. Les frais de vente ont également augmenté de 989,2 milliards de VND à 1 281,9 milliards de VND, soit une augmentation de 29,6 %. Les frais de gestion d'entreprise ont également augmenté de 102,6 milliards de VND à 134,3 milliards de VND, soit une augmentation de 30,9 %.

Des coûts mal gérés ont exercé une pression sur les revenus, ce qui a conduit IDP Milk à enregistrer une augmentation de ses revenus mais une baisse des bénéfices de l'entreprise.

Malgré l'évolution des bénéfices au cours des quatre derniers trimestres, International Milk a montré des signes de déclin : le chiffre d'affaires a continué de croître, tandis que les bénéfices ont diminué. Plus précisément, le chiffre d'affaires du premier trimestre 2022 n'était que de 1 245,7 milliards de VND, avant d'augmenter progressivement pour atteindre 1 671,8 milliards de VND au quatrième trimestre 2022. Parallèlement, les bénéfices ont diminué, passant de 236,5 milliards de VND au premier trimestre à seulement 165,7 milliards de VND au quatrième trimestre 2022.

L'instabilité de l'entreprise est également démontrée par sa structure patrimoniale. En 2022, le total des actifs d'IDP International Milk a fortement augmenté pour atteindre 3 840,1 milliards de VND. Les capitaux propres représentaient environ 1 807,2 milliards de VND et le passif, 2 033 milliards de VND.

Il convient de noter que dans la structure de la dette d'IDP, la dette à court terme représente la majorité et tend à augmenter rapidement, passant de 1 645,2 milliards de VND à 1 984,4 milliards de VND, soit une augmentation de 300 milliards de VND en seulement un an. La dette à court terme est supérieure aux capitaux propres, ce qui indique des risques potentiels dans la structure du capital de cette unité.

Il a enregistré des centaines de milliards de dongs de bénéfices, mais a quand même dû émettre des actions pour obtenir 500 milliards de dongs afin de rembourser sa dette et d'acheter des matières premières.

On constate qu'en 2022 seulement, International Milk a enregistré un bénéfice après impôts de 810,5 milliards de VND. Cependant, paradoxalement, selon les documents de l'assemblée générale des actionnaires, l'entreprise prévoit d'émettre 2,4 millions d'actions individuelles pour lever près de 500 milliards de VND afin de rembourser ses dettes et d'acheter des matières premières.

Si nous continuons à analyser la structure des actifs d’IDP, nous pouvons clairement voir l’instabilité qui a provoqué ce paradoxe.

Plus précisément, bien que détenant un actif total allant jusqu'à 3 840,1 milliards de VND, la trésorerie et les équivalents de trésorerie d'IDP ne s'élèvent qu'à 84,1 milliards de VND, bien qu'ils soient plus de 4 fois supérieurs au chiffre du début de 2022, le ratio de trésorerie dans la structure d'actifs d'IDP est toujours très faible, ce qui entraîne des difficultés de liquidité.

Par ailleurs, les créances à court terme ont fortement augmenté, passant de 350,4 milliards de VND à 954,1 milliards de VND, soit près de trois fois plus qu'en un an. Il s'agit d'actifs à recevoir, c'est-à-dire qu'ils sont uniquement enregistrés « sur papier » et n'ont pas été transférés à l'entreprise. Cette situation a également accentué l'instabilité de la structure patrimoniale d'IDP.

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