Au cours du premier mois d'application du non-préfinancement, plus de 19 000 transactions ont été effectuées par des organisations étrangères.

Au cours du premier mois d'application du nouveau mécanisme, les investisseurs étrangers inscrits au trading sur marge (NPF) ont effectué plus de 19 000 transactions d'une valeur totale d'environ 9 000 milliards de VND, représentant 11 % de la valeur totale des achats de titres auprès de ces sociétés de bourse.

Au cours du premier mois d'application du non-préfinancement, plus de 19 000 transactions ont été effectuées par des organisations étrangères.

Au cours du premier mois d'application du nouveau mécanisme, les investisseurs étrangers inscrits au trading sur marge (NPF) ont effectué plus de 19 000 transactions d'une valeur totale d'environ 9 000 milliards de VND, représentant 11 % de la valeur totale des achats de titres auprès de ces sociétés de bourse.

Mme Ta Thanh Binh - Directrice générale de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres

Près de 330 organisations étrangères se sont enregistrées pour effectuer des transactions NPF au cours du premier mois.  

Lors de l'atelier « Aperçu du marché des capitaux en 2024 et perspectives pour 2025 » sur le thème : « Développement durable du marché des capitaux vietnamien : situation actuelle et solutions », organisé par l'Association vietnamienne de conseil financier en collaboration avec le magazine d'investissement financier VietnamFinance le matin du 6 décembre, Mme Ta Thanh Binh, directrice générale de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC), a présenté une mise à jour de la situation des transactions et des paiements pour les achats d'actions ne nécessitant pas de fonds suffisants lors du passage des ordres (transactions NPF) auprès de ces établissements (le cas échéant), près d'un mois après la mise en œuvre de la circulaire 68 , dont l'un des points les plus importants est la suppression de l'exigence de marge obligatoire ( absence de préfinancement ). pour les investisseurs institutionnels étrangers .

Plus précisément, selon les informations recueillies par la VSDC auprès de quatre sociétés de bourse (MayBank MSVN, SSI, HSC et Vietcap) et de cinq banques dépositaires (HSBC, Standard Chartered, Deutsche Bank, Citi Bank et BIDV ) , au 29 novembre 2024, 327 comptes d'investisseurs institutionnels étrangers (IIE) étaient enregistrés pour négocier des NPF auprès de ces quatre sociétés de bourse. En novembre 2024, ces IIE ont réalisé plus de 19 000 transactions pour un montant total d'environ 9 000 milliards de VND, soit environ 4,7 % du nombre total d'achats et 11 % de la valeur totale des transactions d'achat de titres (actions, certificats de fonds, CW) auprès de ces sociétés de bourse.

Selon Mme Binh, VSDC et les parties concernées ont obtenu d'excellents résultats, évitant ainsi aux organisations étrangères de se retrouver à court de liquidités, ce qui aurait nécessité le transfert d'obligations de paiement et affecté les activités de paiement du marché. La prestation de services, la gestion des risques liés aux transactions NPF par les sociétés de bourse et les maisons de courtage, ainsi que l'utilisation des mécanismes de transaction NPF par les organisations étrangères sont globalement réalisées avec prudence et sécurité.

« Les investisseurs font également preuve d'une grande prudence et effectuent les transferts d'argent le jour même (J+1) ou même l'après-midi même de la transaction », a déclaré un représentant de VSDC. Cas rares VSDC a constaté qu'en novembre 2024, HSBC a confirmé à deux reprises que des investisseurs étrangers étaient dans l'incapacité de payer à J+1. VSDC a collaboré étroitement avec HSBC et deux sociétés de bourse auprès desquelles les investisseurs étrangers avaient passé des ordres afin de clarifier les informations relatives aux comptes et aux transactions non payées (codes boursiers, montants manquants, numéros d'ordres, etc.). L'objectif était d'être en mesure de transférer l'obligation de paiement à la société de bourse pour compensation et règlement si l'investisseur étranger ne disposait pas des fonds nécessaires sur son compte dans les délais impartis. Toutefois, à J+2, les investisseurs étrangers disposaient des fonds nécessaires et ces transactions ont donc été réglées par VSDC selon la procédure habituelle.

FTSE Russell pourrait effectuer un mouvement significatif en septembre 2025.

Selon Mme Binh, lors d'une récente réunion de travail avec des représentants de FTSE Russell, cette agence de notation a confirmé que le Vietnam remplissait 7 des 9 critères requis pour une amélioration de sa notation. Les deux critères restants concernent la suppression de l'obligation pour les investisseurs étrangers de déposer des fonds avant de négocier (préfinancement) et la gestion des transactions non abouties.

Concernant la solution sans préfinancement, les représentants du FTSE constatent que le Vietnam a pris des mesures concrètes en matière d'institutions et de mise en œuvre des politiques. Ils attendront que le marché fonctionne encore quelque temps avant d'évaluer la situation lors de la réunion de mars et pourraient prendre une décision définitive en septembre 2025. « C'est également le souhait et l'objectif principal de l'autorité de gestion et des acteurs du marché », a également souligné Mme Binh.

Le critère final de passage au statut de chambre de compensation centrale étant l'échec de la gestion des opérations, selon Mme Ta Thanh Binh, la solution consiste à appliquer ce mécanisme. À cet égard, les nouvelles dispositions de la loi sur les valeurs mobilières, issues de la loi modifiant sept lois dans les domaines financier et budgétaire, ont jeté les bases d'une mise en œuvre efficace de la chambre de compensation centrale, permettant ainsi à VSDC de créer une filiale pour la séparation des risques.

Outre le FTSE, le Vietnam poursuit également l'objectif d'améliorer son marché selon les normes MSCI. Concernant les critères de MSCI Global, en juin 2024, le marché boursier vietnamien remplissait 10 des 18 critères, mais des améliorations restent nécessaires, notamment en ce qui concerne la limite de participation étrangère, le niveau de participation étrangère résiduelle et le degré de libéralisation du marché des changes.

Selon le directeur général de la VSDC, au cours des troisième et quatrième trimestres 2024, cet organisme a activement participé à l'élaboration d'avis, de propositions de compléments et d'amendements à la loi sur les valeurs mobilières et au décret 155, en vue de la création d'une filiale chargée d'assurer la fonction de contrepartie centrale de compensation (CCP) pour le marché des valeurs mobilières sous-jacent. Cette mesure est essentielle à la gestion globale des risques liés au règlement du marché et contribue à l'amélioration des critères de la bourse vietnamienne. Par ailleurs, la réglementation relative à la publication d'informations en anglais et son application progressive, conformément au calendrier prévu, renforceront la transparence. La VSDC et les bourses appliqueront également cette réglementation à compter de 2025. La charge de travail à accomplir dès le début de l'année prochaine pour répondre à ces critères sera considérable.

« De nombreuses organisations ont fourni des estimations concernant les flux de capitaux étrangers vers le marché boursier vietnamien. Nous pensons que la revalorisation aura un effet positif. Les réformes institutionnelles et les modifications des procédures administratives auront également un impact positif », a déclaré Mme Binh, soulignant que les flux de capitaux étrangers affluent généralement avant même l’annonce de la décision de revalorisation.

Cependant, outre les avantages, cette évolution soulève également la question de la pression exercée sur le système par l'augmentation du volume et de la valeur des transactions, ainsi que par l'accélération de leur fréquence. En cas d'accession au statut de marché émergent, la bourse vietnamienne devrait bénéficier d'un afflux important de capitaux d'investissement. Cet afflux de capitaux pourrait engendrer un volume de transactions élevé, avec une fréquence accrue et continue, susceptible de mettre à rude épreuve le système de transactions et le système de compensation et de paiement. Par ailleurs, la question de la conversion des devises étrangères se pose : le système sera-t-il en mesure de gérer un tel volume de transactions ?

La pression exercée pour maintenir la notation supérieure une fois les nouveaux critères remplis constituera également un défi pour les parties concernées. « Selon FTSE Russell, les conditions de notation peuvent être entièrement modifiées en cas de besoin, notamment à la demande des grands clients. Ainsi, l’obtention, le maintien et l’amélioration de la notation dépendront largement de la période d’évaluation annuelle des organismes internationaux. Si les conditions évoluent rapidement et de manière plus marquée, nous devrons être prêts à proposer des modifications de la réglementation afin de mieux l’adapter, et simultanément à procéder rapidement aux ajustements et compléments nécessaires », a affirmé le directeur général de VSDC.

« Ce sont là les véritables défis auxquels nous devons faire face et pour lesquels nous devons élaborer une stratégie. Du point de vue de l’agence de gestion, nous mettrons en place des bases solides afin d’améliorer la situation du marché boursier. Cette amélioration n’est qu’une question de temps et sera assurément réalisée », a souligné Mme Ta Thi Thanh Binh.

Source : https://baodautu.vn/thang-dau-ap-dung-non-prefunding-hon-19000-giao-dich-duoc-to-chuc-ngoai-thuc-hien-d231826.html