Bourse : filtrer les opportunités dans la vague d'investissements publics

Les investissements publics contribuent à accroître les opportunités de développement pour les entreprises des secteurs de la construction et des matériaux. Sur la photo : Projet d'investissement pour la construction de l'aéroport international de Long Thanh.

L’investissement public joue un rôle clé

En 2025, l’investissement public est identifié comme l’un des piliers de la politique économique et joue un rôle clé dans le maintien de la dynamique de croissance économique , et constitue l’un des principaux facteurs pour atteindre l’objectif de croissance du PIB de 8 % cette année.

Le plan d'investissement public 2025 atteint son plus haut niveau depuis cinq ans, avec une accélération des décaissements et des mesures de soutien. Il représente une formidable opportunité pour les entreprises des secteurs des infrastructures, des matériaux de construction, de la logistique, etc., ouvrant de nombreuses perspectives d'investissement en bourse.

Lors de la Conférence sur la promotion de la croissance de l'investissement public en 2025, le Premier ministre Pham Minh Chinh a clairement affirmé sa détermination à débloquer 100 % des capitaux d'investissement public en 2025, considérant qu'il s'agit d'une tâche essentielle et urgente pour promouvoir la croissance et assurer les grands équilibres de l'économie. Le Premier ministre a demandé que l'objectif soit atteint d'ici fin 2025, avec la construction de 3 000 km d'autoroutes et de 1 000 km de routes côtières, l'inauguration de la phase I de l'aéroport international de Long Thanh et le lancement de la construction de la ligne ferroviaire Hanoï -Lao Cai-Hai Phong.

La volatilité du contexte économique mondial demeure une source d'inquiétude pour les investisseurs. Les statistiques montrent qu'à fin avril 2025, 19 fonds d'actions ouverts sur 32 avaient accru leurs liquidités, témoignant du maintien d'un sentiment défensif. Les stratégies d'investissement sont désormais davantage axées sur les facteurs internes des entreprises, au détriment des facteurs imprévisibles du contexte général. Dans ce contexte, les experts encouragent les investisseurs à privilégier les secteurs industriels moins touchés par la guerre commerciale et bénéficiant du soutien des politiques gouvernementales .

La résolution 68-NQ/TW sur le développement économique privé ouvre un large espace aux entreprises et aux sociétés, créant une dynamique pour une série d'entreprises cotées en bourse. Parallèlement, le secteur de l'investissement public se concentre sur l'achèvement de projets clés, notamment 3 000 km d'autoroutes, le périphérique 3 de Hô-Chi-Minh-Ville, le périphérique 4 de Hanoï, 1 000 km de routes côtières, l'aéroport de Long Thanh, le terminal T3 de Tan Son Nhat, le terminal T2 de Noi Bai, les ports de Lien Chieu et de Can Gio, la ligne ferroviaire Lao Cai-Hanoi-Hai Phong et la nouvelle ligne 500 kV… C'est l'occasion pour les entreprises cotées de profiter de la vague d'investissements publics, conjuguée aux politiques de promotion du gouvernement.

Construction d'infrastructures révolutionnaires

Les entreprises de construction d’infrastructures sont considérées comme le groupe qui bénéficiera directement de la vague d’investissement public en 2025.

De nombreux projets et travaux importants achevés en 2025 permettront aux entreprises de bénéficier de la hausse de la valeur des contrats de construction et d'installation et d'enregistrer progressivement la livraison des travaux une fois le projet terminé. Après l'inauguration du terminal T3 de l'aéroport de Tan Son Nhat, le terminal de Noi Bai a été construit et devrait être achevé au quatrième trimestre 2025. Les entreprises participant à la construction de ces deux ouvrages sont ACV et Vinaconex. D'autres entreprises, telles que Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV) et FECON Joint Stock Company (FCN), affichent également un fort potentiel de croissance de leur chiffre d'affaires à venir, grâce à leur participation à des projets majeurs tels que la phase I de l'aéroport international de Long Thanh, les 12 projets de la phase II de l'autoroute Nord-Sud et le périphérique 3 de Hô-Chi-Minh-Ville.

Pour le « grand groupe » Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex), malgré de mauvais résultats commerciaux au premier trimestre 2025, lorsque le chiffre d'affaires net et le bénéfice après impôts ont diminué respectivement de 2 % et 72 % par rapport à la même période de l'année dernière, les prévisions de revenus pour 2025 sont toujours positives pour le secteur de la construction et de l'installation - le secteur principal de Vinaconex.

Vinaconex a continuellement remporté des appels d'offres pour des projets d'infrastructures nationaux de grande envergure tels que certains lots de la phase II de l'autoroute Nord-Sud, la phase I de l'aéroport international de Long Thanh, l'aéroport international de Noi Bai et la rocade 3 de Hô-Chi-Minh-Ville. Grâce à la tendance à l'accélération de la construction d'infrastructures, on estime que Vinaconex remporte des appels d'offres d'une valeur d'environ 10 000 à 11 000 milliards de VND chaque année, et les résultats commerciaux devraient continuer à s'améliorer dans les années à venir.

L'analyse des experts de Phu Hung Securities Company montre que le volume restant du carnet de commandes (arriéré de commandes) en 2025-2026 de Vinaconex est relativement important, estimé à 1,8 fois supérieur au chiffre d'affaires moyen de la période 2023-2024, soit environ 15 500 milliards de VND, avec le principal point de baisse des revenus en 2025.

Le chiffre d'affaires net estimé du segment construction et installation de Vinaconex en 2025 et 2026 est respectivement de 11 200 milliards de VND (en hausse de 21 %) et de 11 700 milliards de VND (en hausse de 5 %).

Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV) détient également un important carnet de commandes. L'entreprise a annoncé qu'en 2025, elle poursuivrait l'exécution des contrats de construction signés, dont les lots des projets d'autoroutes Quang Ngai-Hoai Nhon et Dong Dang-Tra Linh représenteront la majeure partie de ses revenus. Les revenus de construction de ces projets devraient rapporter 1 392,5 milliards de dongs à Deo Ca en 2025.

Le plan consolidé de Deo Ca pour 2025 est de 3 584 milliards de VND de chiffre d'affaires total et de 555,62 milliards de VND de bénéfice après impôts, soit une croissance respective de 8 % et 12 % par rapport à l'année précédente.

Le volume des arriérés de Deo Ca pour la période 2025-2027 est estimé à environ 3 800 milliards de VND, soit 3,5 fois supérieur au chiffre d'affaires moyen de la période 2023-2024. Il est connu que le pic de rentabilité du secteur de la construction de Deo Ca se situe principalement sur la période 2025-2026.

Cette entreprise a également remporté des appels d'offres pour une série de grands projets tels que la phase I de l'aéroport international de Long Thanh, un certain nombre de composants de la phase II de l'autoroute Nord-Sud, la rocade 3 de Hô Chi Minh-Ville et la phase I de l'autoroute Khanh Hoa - Buon Ma Thuot.

M. To Dinh Hien Vien, expert chez Phu Hung Securities Joint Stock Company, a déclaré que le secteur des investissements publics devrait rester le principal pilier de la croissance en 2025-2026. Concernant les cours boursiers, compte tenu des évolutions passées, la plupart des actions de ce secteur dépendent largement de l'évolution des politiques d'investissement public. Concernant la tendance à l'accélération des décaissements d'investissement public en 2025, Phu Hung Securities constate des similitudes avec la période 2020, lorsque l'État avait accéléré les décaissements d'investissement public au cours de la dernière année du plan quinquennal à moyen terme. Parallèlement, la suppression des goulets d'étranglement dans les dispositions de la loi sur l'investissement devrait créer un facteur psychologique positif dans ce secteur, contribuant à la revalorisation des stocks d'investissement public dans les années à venir.

Répandez la motivation

La promotion des investissements publics devrait créer un effet d’entraînement sur de nombreux autres secteurs tels que les matériaux de construction, la construction électrique, l’immobilier et la logistique.

Pour les entreprises de matériaux de construction, juste après le déblaiement du chantier, lorsque les projets entrent en phase de construction, c'est le moment où elles augmentent leur consommation. Selon les statistiques du ministère de la Construction, la part des matières premières représente environ 70 % du coût total de mise en œuvre des projets d'investissement public tels que les ponts, les routes, etc. Les matériaux les plus utilisés sont l'acier de construction (25 %), le sable, les pierres de construction (20 %) et l'asphalte (15 %).

Cela apportera de grands avantages aux entreprises leaders dans l'industrie des matériaux de construction, notamment le groupe Hoa Phat (HPG) avec la plus grande part de marché de l'acier de construction, ou l'entreprise d'asphalte Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), les entreprises de ciment telles que Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), les entreprises ayant des atouts dans les carrières de pierre telles que Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

Français Dans d'autres groupes industriels, les experts d'Agribank Securities Company (Agriseco) ont commenté que le groupe de construction d'infrastructures électriques devrait également bénéficier directement lorsque le gouvernement se concentre sur la promotion des infrastructures énergétiques, contribuant à assurer la sécurité énergétique, créant une nouvelle dynamique pour la croissance économique, en particulier l'attraction des IDE et le renforcement de la position nationale, notamment le projet de ligne 3 de 500 kV. Dans le contexte du développement des infrastructures du Vietnam, l'offre d'exploitation est rare, le gouvernement a publié des politiques de soutien telles que le décret détaillant un certain nombre d'articles de la loi sur l'électricité 2024, le Plan énergétique VIII ajusté, le redémarrage du projet de centrale nucléaire de Ninh Thuan, le développement de projets d'énergie renouvelable, l'électricité au GNL, l'énergie éolienne offshore, etc.

Le secteur de la logistique devrait bénéficier indirectement de la promotion des investissements publics et de l'amélioration des infrastructures. L'achèvement des autoroutes facilitera les activités logistiques, devenant ainsi un catalyseur de croissance économique et attirant les investissements étrangers. Le secteur des ports et aéroports devrait en bénéficier rapidement grâce à la promotion attendue de grands projets tels que les aéroports internationaux de Long Thanh, de Tan Son Nhat, l'agrandissement de l'aéroport de Noi Bai, le port de Lach Huyen, Cai Mep-Thi Vai et le port de transit international de Can Gio. Ainsi, le secteur du transport maritime et aérien de marchandises et de passagers bénéficiera d'une augmentation du volume de fret et de la capacité opérationnelle.

Malgré le grand potentiel, les entreprises seront également confrontées à de nombreux défis tels que l’instabilité économique mondiale, les problèmes juridiques et de déblaiement des sites, ainsi que les fluctuations des prix des matières premières.

Il est toutefois indéniable que la vague actuelle d'investissements publics offre des opportunités exceptionnelles aux entreprises. Grâce à la détermination du gouvernement et à des réformes institutionnelles vigoureuses, 2025 promet d'être une année charnière pour les entreprises cotées participant à des projets nationaux clés.

Source : https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html