Marché boursier : dénicher les opportunités dans la vague d'investissements publics.

L’investissement public contribue à accroître les opportunités de développement pour les entreprises des secteurs de la construction et des matériaux. (Sur la photo : le projet de construction de l’aéroport international de Long Thanh.)

L'investissement public joue un rôle clé.

En 2025, l'investissement public est identifié comme l'un des principaux piliers de la politique économique et joue un rôle clé dans le maintien de la dynamique de croissance économique , constituant l'une des priorités absolues pour atteindre l'objectif de croissance du PIB de 8 % cette année.

Le plan d'investissement public pour 2025 atteint son plus haut niveau de ces cinq dernières années, grâce à une accélération des décaissements et à des politiques incitatives. Ceci représente une formidable opportunité pour les entreprises des secteurs des infrastructures, des matériaux de construction et de la logistique, et ouvre de nombreuses perspectives d'investissement en bourse.

Lors de la Conférence sur la promotion de la croissance des investissements publics en 2025, le Premier ministre Pham Minh Chinh a clairement affirmé sa détermination à décaisser 100 % des capitaux d'investissement public en 2025, considérant cela comme une tâche essentielle et urgente pour stimuler la croissance et garantir les principaux équilibres de l'économie. Le Premier ministre a insisté sur la nécessité de se concentrer sur la réalisation des objectifs d'ici fin 2025, notamment la construction de 3 000 km d'autoroutes, de 1 000 km de routes côtières, l'inauguration de la première phase de l'aéroport international de Long Thanh et le lancement de la ligne ferroviaire Hanoi -Lao Cai-Hai Phong.

La volatilité du contexte économique mondial demeure une source d'inquiétude pour les investisseurs. Les statistiques montrent qu'à fin avril 2025, 19 des 32 fonds d'actions ouverts avaient accru leurs liquidités, témoignant d'une attitude défensive persistante. Les stratégies d'investissement privilégient désormais la valeur intrinsèque des entreprises plutôt que les aléas de la conjoncture économique. Dans ce contexte, les experts recommandent aux investisseurs de privilégier les secteurs les moins touchés par la guerre commerciale et bénéficiant du soutien des politiques gouvernementales .

La résolution 68-NQ/TW relative au développement de l'économie privée offre des perspectives considérables aux entreprises et aux sociétés, dynamisant ainsi de nombreuses sociétés cotées. Parallèlement, le secteur des investissements publics est prioritaire, avec pour objectif l'achèvement de projets clés tels que 3 000 km d'autoroutes, le troisième périphérique d'Hô-Chi-Minh-Ville, le quatrième périphérique de Hanoï, 1 000 km de routes côtières, l'aéroport de Long Thanh, le terminal 3 de Tan Son Nhat, le terminal 2 de Noi Bai, le port de Lien Chieu, le port de Can Gio, la ligne ferroviaire Lao Cai - Hanoï - Hai Phong et la nouvelle ligne électrique de 500 kV. Ces mesures offrent aux sociétés cotées l'opportunité de tirer profit de cette vague d'investissements publics et des politiques de soutien du gouvernement.

Construire des infrastructures révolutionnaires

Les entreprises de développement d'infrastructures sont considérées comme faisant partie des groupes qui bénéficieront directement de la vague d'investissements publics de 2025.

De nombreux projets et travaux importants, dont l'achèvement est prévu en 2025, profiteront aux entreprises grâce à la hausse de la valeur des contrats de construction et à la reconnaissance progressive de la réception des travaux une fois les projets terminés. Après l'inauguration du terminal 3 de l'aéroport de Tan Son Nhat, la construction du terminal de l'aéroport de Noi Bai devrait s'achever au quatrième trimestre 2025. Les entreprises ACV et Vinaconex figurent parmi les principaux contractants de ces deux projets. D'autres sociétés, telles que Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE), Coteccons Construction Corporation (CTD), Hoa Binh Construction Group Corporation (HBC), Deo Ca Infrastructure Investment Corporation (HHV) et FECON Corporation (FCN), présentent également un fort potentiel de croissance de leur chiffre d'affaires pour la période à venir, grâce à leur participation à des projets d'envergure comme la phase I de l'aéroport international de Long Thanh, 12 tronçons de la phase II de l'autoroute Nord-Sud et le troisième périphérique de Hô Chi Minh-Ville.

Pour le géant vietnamien de la construction et de l'import-export (Vinaconex), malgré des résultats commerciaux peu favorables au premier trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires net et un bénéfice après impôt en baisse respectivement de 2 % et 72 % par rapport à la même période de l'année précédente, les prévisions de chiffre d'affaires pour 2025 restent positives, portées par le secteur de la construction, cœur de métier de Vinaconex.

Vinaconex a remporté de manière constante des appels d'offres pour des projets d'infrastructures nationales de grande envergure, tels que plusieurs lots de composantes de l'autoroute Nord-Sud Phase II, de l'aéroport international de Long Thanh Phase I, de l'aéroport international de Noi Bai et du périphérique 3 de Hô Chi Minh-Ville. Grâce à cette tendance à l'accélération de la construction d'infrastructures, on estime que Vinaconex remporte des appels d'offres d'une valeur d'environ 10 000 à 11 000 milliards de VND par an, et ses résultats commerciaux devraient continuer à s'améliorer dans les années à venir.

L'analyse des experts de Phu Hung Securities Company montre que le carnet de commandes de Vinaconex pour 2025-2026 est relativement important, estimé à 1,8 fois supérieur au chiffre d'affaires moyen de la période 2023-2024, soit environ 15 500 milliards de VND, avec un pic de revenus principal en 2025.

Le chiffre d'affaires net estimé de Vinaconex provenant du segment de la construction devrait atteindre respectivement 11 200 milliards de VND (soit une augmentation de 21 %) et 11 700 milliards de VND (soit une augmentation de 5 %) en 2025 et 2026.

De même, la société par actions Deo Ca Infrastructure Investment (HHV) dispose également d'un carnet de commandes important. Elle a indiqué qu'en 2025, elle poursuivra l'exécution des contrats de construction signés, les projets d'autoroutes Quang Ngai - Hoai Nhon et Dong Dang - Tra Linh contribuant majoritairement à son chiffre d'affaires. Les recettes issues de ces projets devraient s'élever à 1 392,5 milliards de VND pour Deo Ca en 2025.

Le plan consolidé de Deo Ca pour 2025 prévoit un chiffre d'affaires total de 3 584 milliards de VND et un bénéfice après impôt de 555,62 milliards de VND, soit une croissance respective de 8 % et 12 % par rapport à l'année précédente.

Le carnet de commandes de Deo Ca pour la période 2025-2027 est estimé à environ 3 800 milliards de VND, soit une augmentation de 3,5 fois par rapport au chiffre d'affaires moyen de la période 2023-2024. On sait que le pic des bénéfices de Deo Ca dans le secteur de la construction devrait se situer principalement entre 2025 et 2026.

Cette société a également remporté des appels d'offres pour une série de projets majeurs tels que l'aéroport international de Long Thanh Phase I, plusieurs lots de composants de l'autoroute Nord-Sud Phase II, le périphérique 3 de Ho Chi Minh-Ville et l'autoroute Khanh Hoa - Buon Ma Thuot Phase I.

Selon M. To Dinh Hien Vien, expert chez Phu Hung Securities Joint Stock Company, les actions d'investissement public devraient demeurer le principal moteur de croissance en 2025-2026. Au vu des performances passées, la plupart des actions de ce secteur sont fortement tributaires de l'évolution des politiques d'investissement public. Concernant l'accélération des décaissements d'investissement public prévue pour 2025, Phu Hung Securities observe des similitudes avec 2020, année où l'État avait accéléré ces décaissements lors de la dernière année du plan quinquennal à moyen terme. Parallèlement, la levée des obstacles réglementaires en matière d'investissement devrait créer un climat favorable dans ce secteur, contribuant ainsi à la réévaluation des actions d'investissement public dans un avenir proche.

Diffuser la motivation

L'augmentation des décaissements d'investissements publics devrait avoir un effet d'entraînement sur de nombreux autres secteurs tels que les matériaux de construction, l'installation d'énergie, l'immobilier et la logistique.

Pour les entreprises du secteur des matériaux de construction, la période suivant immédiatement le défrichage et le démarrage des chantiers est celle où la consommation de matériaux de construction augmente. Selon les statistiques du ministère de la Construction, les matériaux de construction représentent environ 70 % du coût total de réalisation des projets d'investissement public, tels que les ponts et les routes. Les matériaux les plus utilisés sont l'acier de construction (25 %), le sable et les graviers (20 %) et l'asphalte (15 %).

Cela donnera un avantage considérable aux principales entreprises de matériaux de construction, notamment le groupe Hoa Phat (HPG), qui détient la plus grande part de marché dans l'acier de construction, ou aux entreprises d'asphalte comme Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), aux cimenteries telles que Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), et aux entreprises disposant de solides capacités d'extraction de matériaux comme Bien Hoa Construction and Building Materials Manufacturing Joint Stock Company (VLB)...

Dans d'autres secteurs, les experts d'Agribank Securities Company (Agriseco) prévoient que le secteur de la construction d'infrastructures énergétiques devrait également bénéficier directement de la politique gouvernementale visant à renforcer les infrastructures énergétiques, à garantir la sécurité énergétique, à dynamiser la croissance économique, notamment en attirant les investissements directs étrangers et en consolidant la position du pays, comme en témoigne le projet de ligne de transport d'électricité de 500 kV (circuit 3). Face au développement des infrastructures et à la rareté de l'offre au Vietnam, le gouvernement a mis en place des mesures incitatives telles que le décret détaillant certaines dispositions de la loi sur l'électricité de 2024, le Plan énergétique VIII révisé, la relance du projet de centrale nucléaire de Ninh Thuan et le développement de projets d'énergies renouvelables, de centrales au GNL et de parcs éoliens offshore.

Le secteur de la logistique devrait bénéficier indirectement de l'augmentation des investissements publics et de l'amélioration des infrastructures. Une fois achevées, les voies rapides faciliteront les opérations logistiques, stimulant la croissance économique et attirant les investissements étrangers. Les secteurs portuaire et aéroportuaire devraient rapidement profiter de l'accélération prévue des grands projets tels que l'aéroport international de Long Thanh, l'aéroport de Tan Son Nhat, l'extension de l'aéroport de Noi Bai, le port de Lach Huyen, le port de Cai Mep - Thi Vai et le port international de transbordement de Can Gio. Par conséquent, les secteurs du fret maritime et aérien ainsi que du transport de passagers bénéficieront d'une augmentation du volume de marchandises et de la capacité opérationnelle.

Malgré leur grand potentiel, les entreprises seront également confrontées à de nombreux défis tels que l'instabilité économique mondiale, les problèmes juridiques et fonciers, et les fluctuations des prix des matières premières.

Néanmoins, l'opportunité exceptionnelle que représente la vague actuelle d'investissements publics pour les entreprises est indéniable. Grâce à la détermination du gouvernement et à des réformes institutionnelles ambitieuses, 2025 s'annonce comme une année charnière pour les sociétés cotées participant à des projets nationaux d'envergure.

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