Le marché pétrolier sous pression : quelles opportunités pour l'OPEP+ d'accroître sa production ?

La pression sur les prix du pétrole intervient dans un contexte de doutes des marchés quant à la capacité de la croissance économique mondiale à soutenir l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (OPEP+) dans une situation délicate. Il est quasi certain que les réductions de production du groupe devront être maintenues jusqu'à la fin de l'année, voire jusqu'à la fin du premier trimestre 2025.

Les prix mondiaux du pétrole continuent de baisser sous la pression macroéconomique.

Selon la Bourse des matières premières du Vietnam (MXV), à la clôture du 10 septembre, le prix du pétrole brut WTI s'établissait à 65,75 USD/baril, tandis que le Brent passait sous la barre des 70 USD/baril pour la première fois en près de trois ans. Auparavant, au cours de la première semaine de septembre seulement, les prix mondiaux du pétrole avaient chuté de plus de 7 % durant les cinq séances consécutives de baisse.

MXV a indiqué que les pressions sur la croissance économique mondiale, notamment en Chine et aux États-Unis, les deux plus grands consommateurs d'énergie au monde, expliquent les perspectives moroses de la croissance de la consommation de pétrole brut. Ces dernières semaines, des données économiques préoccupantes, en particulier sur le marché du travail, ont suscité des inquiétudes quant à la santé de l'économie et soulevé des questions quant à l'éventualité d'une récession aux États-Unis.

Dans son rapport sur l'emploi d'août, le département du Travail américain a indiqué que le secteur non agricole du pays n'avait créé que 142 000 emplois le mois dernier, un chiffre bien inférieur aux 164 000 prévus par les économistes interrogés par Dow Jones. Le chiffre de juillet a également été fortement revu à la baisse, à 89 000, contre une estimation précédente de 114 000.

Évolution du prix du pétrole WTI

Quant à la Chine, premier importateur mondial de pétrole brut, elle peine également à trouver une solution au problème de la déflation. Selon les données de l'Office général des statistiques du pays, l'indice des prix à la consommation (IPC) chinois a augmenté de 0,6 % en août par rapport à la même période l'an dernier, un chiffre inférieur aux prévisions du marché (0,7 %). Le ralentissement progressif de la croissance économique chinoise a instauré un climat morose sur le marché mondial de l'énergie.

Au cours des sept premiers mois de cette année, bien que les importations chinoises de pétrole brut aient diminué de 320 000 barils par jour par rapport à la même période en 2023, pour atteindre une moyenne de 10,9 millions de barils par jour, les stocks ont tout de même augmenté de plus de 800 000 barils par jour. Selon MXV, dans ce contexte d'accroissement continu des stocks, les importations chinoises de pétrole brut devraient continuer de subir des pressions au cours des derniers mois de l'année.

Il apparaît donc que la plupart des facteurs du marché jouent actuellement en défaveur de l'OPEP+, de sorte que la croissance de la demande mondiale de pétrole brut cette année pourrait ne pas atteindre les plus de 2 millions de barils prévus par le groupe.

La possibilité pour l’OPEP+ d’accroître sa production se referme progressivement.

Face à une croissance de la demande inférieure aux prévisions, l'OPEP+ semble utiliser sa politique de production pour sonder les réactions du marché. Cela se manifeste par les nombreux changements de cap opérés par l'OPEP+. Par exemple, lorsque la production libyenne a été gelée de près d'un million de barils par jour début septembre en raison de problèmes internes, de nombreuses informations ont circulé selon lesquelles l'OPEP+ assouplirait progressivement les réductions de production à partir d'octobre.

Le marché a immédiatement réagi à la baisse des prix du pétrole brut pendant plusieurs séances consécutives, malgré les risques pesant sur l'approvisionnement. Dans la foulée, l'OPEP+ a dû annoncer la prolongation de sa politique de réduction volontaire de la production de plus de 2,6 millions de barils par jour en octobre et novembre afin de calmer les marchés.

M. Duong Duc Quang, directeur général adjoint de MXV

M. Duong Duc Quang, directeur général adjoint de MXV, a déclaré que, compte tenu des inquiétudes actuelles concernant le ralentissement de la croissance de la demande, l'OPEP+ disposera de peu de marge de manœuvre pour rétablir sa production. Par ailleurs, le quatrième trimestre est généralement une période de ralentissement de la croissance de la demande, la haute saison de consommation et de déplacements s'estompant progressivement.

Dans son rapport de septembre sur les perspectives énergétiques à court terme, l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a récemment adopté une position plus prudente, indiquant que la croissance de la demande avait ralenti depuis le troisième trimestre. Plus précisément, l'EIA a précisé que la demande de pétrole avait atteint 400 000 barils par jour au troisième trimestre et 300 000 barils par jour au quatrième trimestre, soit moins de la moitié de la croissance moyenne annuelle.

Croissance de la demande mondiale de pétrole – EIA

Alors que la demande a ralenti, l'affaiblissement des marges de raffinage exerce une pression considérable sur le marché. Les données de LSEG montrent que la marge de raffinage du complexe de Singapour se situe actuellement autour de 2,30 $/baril, tandis que la moyenne de la première semaine de septembre était en baisse de 68 % par rapport à la même période en 2023. Energy Aspects indique que les raffineries asiatiques ont dû réduire leur capacité de 400 000 à 500 000 barils par jour depuis mai. L'érosion des marges entraînera directement une baisse de la demande de pétrole brut pour les opérations de raffinage.

Bien que l'économie chinoise n'ait pas connu beaucoup de signes positifs, la baisse des taux d'intérêt de la Fed est pratiquement la seule raison pour laquelle l'OPEP+ s'accroche afin de réaliser son ambition de relancer rapidement l'offre sur le marché. Il convient toutefois de noter que la Fed intervient généralement lorsque l'économie faiblit nettement, comme l'ont partiellement démontré les données publiées sur le marché du travail. La Fed abaisse les taux d'intérêt, favorisant ainsi la reprise économique et stimulant la demande de pétrole ; il faudra donc attendre pour en constater les effets à long terme.

L’incertitude qui plane sur la demande mondiale de pétrole brut demeure un obstacle majeur à la politique de production de l’OPEP+. Selon Duong Duc Quang, pour maintenir les prix du pétrole autour de 70 dollars le baril, comme l’espère le groupe, il est trop tôt pour l’OPEP+ de lever les réductions de production avant la fin de l’année. Il pourrait même être nécessaire de prolonger ce délai au moins jusqu’à la fin du premier trimestre de l’année prochaine, lorsque la pression sur la demande s’atténuera.

Source : https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html