Il existe encore de nombreuses raisons d'être optimiste.

À l'approche de la fin de l'année 2024, le manque de nouvelles émissions, qui a freiné les flux de capitaux vers le marché boursier, a souvent été évoqué comme l'un des facteurs contribuant à la baisse d'attractivité de ce marché. Cependant, le marché conserve de nombreux éléments qui suscitent l'optimisme.

Marché boursier vietnamien : Il existe encore de nombreuses raisons d’être optimiste.

À l'approche de la fin de l'année 2024, le manque de nouvelles émissions, qui a freiné les flux de capitaux vers le marché boursier, a souvent été évoqué comme l'un des facteurs contribuant à la baisse d'attractivité de ce marché. Cependant, le marché conserve de nombreux éléments qui suscitent l'optimisme.

La société par actions du port de Quy Nhon est l'une des trois nouvelles sociétés cotées à la Bourse d'HoSE en janvier 2024.

Fatigué d'attendre que de nouvelles entreprises soient cotées en bourse ?

Depuis début 2024, le nombre de nouvelles sociétés cotées sur les deux bourses est resté très faible. À la Bourse d'Honolulu (HoSE), l'année a commencé avec trois nouvelles introductions en bourse en janvier : HNA (Hua Na Hydropower Joint Stock Company), QNP (Quy Nhon Port Joint Stock Company) et TCI (Thanh Cong Securities Joint Stock Company).

Ce fut également le mois où l'on a enregistré le plus grand nombre de nouvelles introductions en bourse à HoSE. Depuis, le nombre de nouvelles sociétés cotées a oscillé entre une et deux par mois, et certains mois n'ont même enregistré aucune nouvelle cotation.

Avec l'introduction en bourse de Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company (RYG) le 12 décembre 2024, ce sont au total 10 nouvelles actions qui ont été cotées à la Bourse de Hoang Gia (HoSE) depuis le début de l'année. S'y ajoutent VTB (Viettel Post Joint Stock Company), NAB (Nam A Commercial Bank), MCM (Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company), DSE (DNSE Securities Joint Stock Company), GEE ( Gelex Power Joint Stock Company) et DSC (DSC Securities Joint Stock Company).

À la Bourse de Hanoï (HNX), la situation est encore plus sombre ; tout au long de l'année 2024, seules les actions PTX de la société nouvellement cotée Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company et les actions CAR de Tri Viet Education Group Joint Stock Company, transférées de l'UPCoM en octobre, ont été ajoutées à la Bourse de Hanoï.

Selon les dirigeants du HNX, au 31 octobre 2024, le marché boursier HNX comptait 312 codes boursiers, pour une valeur totale cotée au pair atteignant 157 000 milliards de VND, soit une capitalisation boursière de 319 000 milliards de VND, en légère baisse par rapport à fin 2023.

Le nombre de sociétés cotées au HNX a eu tendance à diminuer de 2020 à nos jours, passant de 355 à seulement 312. Selon les dirigeants du HNX, outre le faible nombre de nouvelles sociétés cotées (seulement 3 à 4 par an), une autre raison est que, depuis 2021, les exigences de cotation sur le HNX ont été relevées.

Parallèlement, le nombre de sociétés radiées de la cote a augmenté en raison du renforcement du contrôle et de l'application des sanctions à l'encontre des entreprises contrevenantes. En 2019, environ 20 sociétés ont été radiées de la cote et 23 ont annulé leur inscription à la cote. Au cours des dix premiers mois de 2024, on a dénombré environ 15 sociétés radiées de la cote et 22 sociétés ayant annulé leur inscription à la cote.

Une année calme pour les introductions en bourse.

Sur le marché boursier vietnamien, outre l'absence prolongée de nouvelles cotations suscitant un intérêt significatif, le marché des introductions en bourse (IPO) est resté extrêmement calme, avec une seule opération de ce type en 2024, réalisée par la société par actions DNSE Securities. Cette opération a permis de lever environ 37 millions de dollars, dépassant ainsi le total des levées de fonds réalisées sur l'ensemble du marché vietnamien en 2023, et constituant par ailleurs la première introduction en bourse au Vietnam dans le secteur de la fintech.

La situation morose du marché des introductions en bourse au Vietnam avait été anticipée dès le départ. Le manque de liquidités, la réglementation (notamment l'obligation pour les entreprises de réaliser deux exercices consécutifs de bénéfices, contre un seul auparavant) et l'absence de pertes cumulées sont considérés par VNDirect comme des obstacles majeurs aux introductions en bourse.

Le climat morose qui règne autour des introductions en bourse n'est pas propre au Vietnam. Un rapport de Deloitte sur le marché des introductions en bourse en Asie du Sud-Est indique que des retards sont constatés dans de nombreux pays de la région. Le marché singapourien n'a enregistré que quatre introductions en bourse sur le Catalist Exchange, levant environ 34 millions de dollars depuis début 2024 – soit le nombre et la valeur les plus faibles d'introductions en bourse de ces cinq dernières années (2020-2024).

Du début de l'année au 15 novembre 2024, le marché indonésien des introductions en bourse a enregistré un net recul, avec 39 opérations ayant permis de lever 368 millions de dollars, contre 79 opérations ayant permis de lever 3,6 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2023. Les petites entreprises ont participé aux introductions en bourse avec des objectifs de levée de fonds plus prudents, 2024 étant une année électorale dans le pays, et ont également été affectées négativement par les difficultés du marché mondial.

De même, la Thaïlande a également enregistré une baisse du nombre d'introductions en bourse en 2024, avec seulement 29 opérations réalisées au 15 novembre 2024, soit le chiffre le plus bas depuis 2021. Cependant, un point positif est que le montant total levé a atteint 756 millions de dollars américains, représentant 26 % du total régional, ce qui place la Thaïlande parmi les trois principaux marchés d'Asie du Sud-Est.

Avec un net recul en Indonésie, le marché des introductions en bourse en Asie du Sud-Est a enregistré 122 opérations au cours des 10,5 premiers mois de 2024, soit une baisse de 25 % par rapport à 2023, levant environ 2,9 milliards de dollars, le niveau le plus bas en neuf ans, une chute significative par rapport aux 5,8 milliards de dollars levés grâce à 163 opérations en 2023.

D'après l'analyse de Deloitte, le marché des introductions en bourse en Asie du Sud-Est est confronté à d'importants défis en 2024, notamment la volatilité des devises, les différences réglementaires entre les marchés et les tensions géopolitiques , autant de facteurs qui impactent le commerce et l'investissement. Le maintien de taux d'intérêt élevés dans les économies de l'ASEAN limite l'accès au crédit des entreprises et ralentit l'activité des introductions en bourse, ces dernières choisissant de reporter leur cotation. Par ailleurs, la volatilité des marchés chez les principaux partenaires commerciaux a affecté la confiance des investisseurs.

La promotion de nouvelles sources d'approvisionnement doit aller de pair avec l'amélioration de la qualité de cet approvisionnement.

La pénurie de nouvelles offres exerce non seulement une pression sur la liquidité du marché, mais réduit également son attrait pour les investisseurs.

Concernant le marché des introductions en bourse dans la région, Hwee Ling, responsable des services d'assurance comptable et de reporting chez Deloitte Asie du Sud-Est, a déclaré que les baisses de taux d'intérêt anticipées, associées à une inflation plus faible, pourraient créer un environnement plus favorable aux introductions en bourse dans les années à venir.

« La solide base de consommateurs de l’Asie du Sud-Est, la croissance de sa classe moyenne et son importance stratégique dans des secteurs tels que l’immobilier, la santé et les énergies renouvelables demeurent des atouts majeurs pour les investisseurs. Alors que les investissements directs étrangers continuent d’affluer dans la région, 2025 devrait être une année faste pour les introductions en bourse en Asie du Sud-Est », a déclaré Mme Hwee Ling.

Les défis de 2024 constituent un test majeur pour 2025, mais offrent également une opportunité de transformation pour le marché boursier vietnamien.

Si l'on s'intéresse plus particulièrement au Vietnam, les défis de 2024 constituent un test majeur pour 2025, mais offrent également une opportunité de transformation pour le marché boursier vietnamien.

Outre la nécessité de diversifier les sources d'approvisionnement, la qualité des sociétés nouvellement cotées est préoccupante. En réalité, même avec l'arrivée de nouvelles entreprises sur le marché, celles-ci n'ont pas encore véritablement attiré les capitaux des investisseurs. Lors d'une discussion entre experts du secteur financier, la question de la diversification des sources d'approvisionnement a été soulevée, notamment en raison du nombre relativement faible de valeurs technologiques cotées à la bourse vietnamienne.

Actuellement, le marché boursier vietnamien reste principalement tiré par les actions des secteurs traditionnels tels que la banque, l'immobilier et l'industrie manufacturière. En particulier, les valeurs financières et bancaires détiennent une part de marché importante et constante. Quant aux valeurs technologiques, le marché se limite à quelques noms bien connus comme FPT. De nombreuses grandes entreprises technologiques vietnamiennes ne sont pas encore cotées en bourse, ce qui prive le marché d'un moteur de croissance essentiel à l'ère du numérique.

Les valeurs technologiques et des semi-conducteurs sont considérées comme ayant le potentiel de créer une nouvelle dynamique sur le marché boursier. En 2024, les valeurs technologiques ont connu une forte hausse, FPT atteignant même régulièrement de nouveaux sommets. À l'échelle mondiale, sur le marché boursier américain, les valeurs technologiques représentent une part importante et, portées par la croissance du secteur des semi-conducteurs, elles ont constamment tiré le marché boursier américain vers le haut.

Au Vietnam, les entreprises technologiques actives dans les secteurs émergents tels que les centres de données, les semi-conducteurs et la 5G devraient connaître un avenir prometteur. En 2024, une série d'événements positifs dans le secteur technologique, notamment l'annonce par NVIDIA de l'ouverture d'un centre de R&D et d'un centre de données dédié à l'IA au Vietnam, a repositionné le pays sur le plan technologique.

Il s'agit également d'une tendance générale dans la région. De nombreuses entreprises technologiques d'Asie du Sud-Est, qui visaient auparavant une introduction en bourse aux États-Unis, se tournent désormais vers les places boursières de la région.

Le secteur technologique est l'un des secteurs qui bénéficieront des perspectives encore incertaines en 2025. Le fait que les actions technologiques cotées à la bourse vietnamienne attirent des capitaux, que le FPT établisse continuellement de nouveaux sommets historiques et que l'indice vietnamien des technologies de l'information (VNIT) enregistre une valeur de transactions en constante augmentation depuis début 2024 montre que les flux de capitaux sur le marché boursier ne sont pas faibles et que les investisseurs recherchent toujours des opportunités d'investissement dans des actions de qualité.

Malgré une année 2024 difficile, le marché boursier vietnamien présente encore de nombreux atouts. L'amélioration du contexte macroéconomique, conjuguée à des politiques gouvernementales favorables, offre d'importantes perspectives aux entreprises et aux investisseurs en 2025.

La bourse n'est pas seulement le reflet de la santé de l'économie, mais aussi un moteur de développement à long terme. Avec une préparation minutieuse et une stratégie claire, 2025 pourrait bien être une année charnière, rapprochant la bourse vietnamienne des standards internationaux.

Source : https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html