שאלות לגבי סיכויי מניות FPT.

התנודות המתמידות במחיר המניה של FPT מעלות שאלות רבות לגבי סיכויי החברה בהקשר של שוק טכנולוגיה עולמי ומקומי המשתנה במהירות.

המחירים ירדו בחדות.

יום המסחר ב-19 במרץ 2024 סימן את המכירה החזקה ביותר של משקיעים זרים במניות תאגידFPT . משקיעים זרים מכרו למעלה מ-10 מיליון מניות וקנו רק למעלה מ-2 מיליון יחידות, מה שהעלה את שווי המכירה הנקי ליותר מטריליון וונד והפך אותה למניה הנמכרת ביותר בשוק.

זה היה מושב המכירות נטו החזק ביותר של משקיעים זרים ב-FPT מזה למעלה משנה. מושב המכירות נטו האחרון שעבר טריליון וונד היה ב-7 במרץ 2024, בשווי של למעלה מ-1,436 מיליארד וונד.

תחת לחץ עז זה, מניית FPT ירדה ביותר מ-5.4 נקודות, השווה ערך ל-4.15%-, והפכה למניה שהכבידה הכי הרבה על מדד VN באותו יום.

בעבר, ב-14 במרץ 2025, משקיעים זרים מכרו גם כמות גדולה של מניות FPT. מעל 53.5 מיליון מניות FPT נמכרו על ידי משקיעים זרים, בעוד שהם רכשו רק כמעט 5 מיליון מניות. עם הפרש זה, שווי המכירה נטו של FPT הגיע ל-646.4 מיליארד דונג וייטנאמי בסבב מסחר אחד בלבד.

מניות FPT נמכרו ברציפות על ידי משקיעים זרים מאז ה-5 במרץ. מחזור הרכישות נטו האחרון היה ב-4 במרץ, עם שווי קנייה נטו של מעל 27 מיליארד דונג וייטנאמי. בינתיים, בין ה-19 בפברואר ל-18 במרץ, שווי המכירה נטו הגיע ל-3,852 מיליארד דונג וייטנאמי.

מגבלת הבעלות הזרה ב-FPT ירדה גם היא ל-43.96% בלבד בסוף המסחר ב-18 במרץ, מה שיצר פער גדול של עד 5%, הפער הגדול ביותר מזה שנים רבות. בעבר, מגבלת הבעלות הזרה מולאה באופן עקבי עד למקסימום של 49%.

נסיגת משקיעים זרים ממניה טכנולוגית מובילה זו יצרה דאגה ניכרת לגבי סיכויי ההשקעה של FPT, בעוד שההון המקומי אינו מספיק כדי להקל על הלחץ מהמכירות נטו על ידי משקיעים זרים.

המחיר הגבוה ביותר למניות FPT עד כה נקבע ב-23 בינואר 2025, ונסגר על 154,300 דונג וייט למניה, עלייה של 87% בהשוואה לתחילת 2024. עם זאת, משקיעים שקנו מניות FPT במהלך יום מסחר היסטורי זה סובלים כעת מהפסדים משמעותיים, שכן מחיר המניה ירד מאז ברציפות ללא סימן לעצירה.

מיד לאחר חגיגות ראש השנה הירחי, במושב המסחר הראשון של שנת הנחש, ירדו מניית FPT ב-5.15%, ומחקה למעלה מ-11 טריליון וונד בשווי שוק של ענקית הטכנולוגיה הזו. לחץ כלפי מטה זה התרחש ב-FPT בפרט, ובמניות הטכנולוגיה בבורסה בכלל, בעקבות השקת מודל הבינה המלאכותית (AI) הזולה של סין, DeepSeek, מה שעורר חששות לגבי תחרות עזה.

נכון לסגירת המסחר ב-19 במרץ, לאחר יום נוסף של ירידה, מחיר המניה של FPT ירד ל-124,600 דונג וייט למניה, ירידה של 19% מהשיא בסוף ינואר 2025 וחזרה לטווח המחירים של יולי 2024.

סיכונים והזדמנויות

למעשה, גל הבינה המלאכותית במחיר סביר עדיין מפעיל לחץ על תעשיית הטכנולוגיה כולה. סנטימנט השוק מושפע מהופעתם של מודלים של בינה מלאכותית בעלות נמוכה, מה שמעלה חששות לגבי ירידת ערך השוק של בינה מלאכותית - תחום שבו FPT משקיעה רבות.

תחת לחץ זה, הנהלת FPT אישרה כי מודלים כמו DeepSeek אינם משפיעים באופן משמעותי על יעילותה של FPT AI Factory. עם זאת, מכירת המניות מצד המשקיעים מראה על חשש מתחרות עזה ומפוטנציאל לירידה בשולי הרווח עבור FPT בעתיד. ברחבי העולם , מניות רבות של ענקיות טכנולוגיה אחרות כמו NVIDIA נפגעו גם הן באופן משמעותי.

ניתן להתייחס ל-FPT כ"ממצא נדיר" בשוק המניות הוייטנאמי, שכן מניות טכנולוגיה עדיין מהוות חלק נמוך והשוק חסר את נוכחותן של חברות טכנולוגיה גדולות.

בשנת 2024, FPT שלטה בשוק, והגיעה ללא הרף לשיאי מחירים חדשים, כאשר כל עלייה קבעה שיא חדש. למרות תקופות של מימוש רווחים, מגמת העלייה ב-FPT נמשכה זמן מה, עד סוף ינואר 2025.

בינה מלאכותית במחיר סביר עשויה ליצור תחרות עזה, אך היא גם מציגה הזדמנויות לחברות טכנולוגיה. FPT, שקבעה שיאים בהכנסות וברווחים בשנת 2024, ממשיכה לקבוע יעדים של 75,400 מיליארד דונג וייטנאמי בהכנסות ו-13,395 מיליארד דונג וייטנאמי ברווח לפני מס לשנת 2025, שווה ערך לקצב צמיחה של 20-21%. יעד זה יוצג באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות של FPT בשנת 2025.

לאחרונה, KBSV המשיכה להציע הערכות חיוביות לגבי סיכויי FPT. המגמה החזקה של שימוש בבינה מלאכותית לחדשנות בעסקים ובארגונים לשיפור יעילות העסקית תניע את ההוצאות העולמיות על תוכנה ושירותי IT. על פי גרטנר, סך ההוצאה העולמית על תוכנה/שירותי IT תצמח ב-14% וב-9.4% בהתאמה עד 2025, ככל שעסקים יאציצו את הטרנספורמציה הדיגיטלית לאימוץ טכנולוגיות חדשות. לכן, על פי KBSV, FPT צפויה להמשיך לעמוד בקצב המגמות החדשות, במטרה להגביר את ההשקעות בשווקים מרכזיים.

פרויקט מפעל הבינה המלאכותית, בהשקעה כוללת של 100 מיליון דולר, צפוי להשלים את מערכת המוצרים של FPT, ולסייע לחברה לנצל הזדמנויות להתרחב לשוק היפני. ההכנסות המשוערות ביפן לשנים 2025-2026 צפויות להגיע ל-15,700 - 20,060 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך לקצב צמיחה שנתי של 27-29%.

בשווקים בארה"ב ובאירופה, חוזי שירותי הניהול שחתמה FPT יבטיחו עבור FPT עבודה ל-3-5 השנים הבאות ויהוו את הכוח המניע לצמיחה גבוהה ומתמשכת בהכנסות של 15-20%. לכן, KBSV צופה כי פלח טכנולוגיית המידע של FPT יצמח ביותר מ-24%.

בעבר, SSI הפחיתה את תחזיות ההכנסות שלה עבור פרויקט מפעל הבינה המלאכותית של FPT ועבור מגזר החינוך עקב התקדמות איטית מהצפוי ביישום הפרויקט וקשיי רישום מתמשכים במערכת החינוך של FPT בשנת 2024. עם זאת, SSI עדיין צופה צמיחה דו-ספרתית עבור FPT בשנת 2025 (עלייה של 19% בהכנסות), כאשר מגזר הטכנולוגיה ממשיך להיות מנוע הצמיחה העיקרי.