"לשחרר" את שוק הזהב

טיוטת הצו לתיקון צו 24/2012/ND-CP תבטל את המונופול על מטילי זהב, ות"תשחרר" את שוק הזהב. צילום: דוק טהאן

האם היצע מוגבר מגביר את הביקוש להשקעות?

אחד התיקונים החשובים המוצעים בטיוטת הצו הוא ביטול המונופול על מטילי זהב והמונופול על ייבוא זהב גולמי. בהתאם לכך, מפעלים ומוסדות אשראי העומדים בתנאים רשאים לייבא ולייצר מטילי זהב.

על פי ההסבר של בנק המדינה, מגבלת ייבוא הזהב השנתית תאוזן על ידי סוכנות זו בהתבסס על המצב המקרו-כלכלי , יעדי ניהול המדיניות המוניטרית, יתרות המט"ח הלאומיות ומצב היבוא והיצוא של מטילי זהב וזהב גולמי.

ד"ר נגוין מין פונג, מומחה כלכלי, שיתף פעולה עם כתבים ואמר כי יש צורך לאפשר ייבוא זהב גולמי. למעשה, ייבוא זהב אינו רק כדי לשרת את הצורך בייצור מטילי זהב, אלא גם כדי לשרת את ייצור תכשיטי זהב, במטרה לייצוא.

"יצוא התכשיטים של תאילנד הגיע ליותר מ-2 מיליארד דולר לפני 20 שנה וכמעט 9 מיליארד דולר בשנת 2023. רמתם ויכולתם של עסקים וצורפים וייטנאמיים אינם נחותים. עם זאת, במשך זמן רב, תעשיית תכשיטי הזהב של וייטנאם לא יכלה לייבא חומרי גלם לייצור, ולכן מתן אפשרות לייבא זהב גולמי לייצור הוא הכרחי ביותר", אמר מר פונג.

ד"ר נגוין טרי הייאו, מנהל המכון לחקר פיתוח שווקי הפיננסים והנדל"ן הגלובליים, שחולק את אותה דעה, אישר כי הגדלת היצע הזהב "תשחרר" עסקים.

הגדלת היצע הזהב עלולה לגרום לאנשים להשקיע יותר כסף בזהב, ואף ליצור חום בזמנים שבהם מחיר הזהב העולמי עולה בחדות. עם זאת, בטווח הארוך, לדברי מר הייאו, הסרת המונופול והתרת יבוא זהב גולמי יעזרו לשוק להפוך לתחרותי ויציב יותר. בנוסף, הגדלת היצע הזהב תסייע גם למחירי הזהב המקומיים להתקרר, ותצמצם את הפער ממחירי הזהב העולמיים. במקביל, כאשר זהב כבר לא יהיה נדיר, מנטליות הספקולציה והאגירה של אנשים רבים תפחת.

טיוטת הצו המתוקן גם משפרת את השקיפות בעסקאות זהב (זיהוי זהות קוני הזהב; יש להעביר עסקאות בשווי 20 מיליון דונג וייטנאמי ומעלה; רישום חובה של מספרי סידוריים של מטילי זהב על גבי מסמכים...). זה יסייע באימות מקורן של עסקאות זהב, תוך הגבלת הלבנת הון ושחיתות באמצעות זהב.

היזהרו עם רצפות זהב

בתגובה לטיוטת הצו המתוקן, איגוד עסקי הזהב המליץ כי בנק המדינה יחקור ויפתח מסדרון משפטי ומפת דרכים שיאפשרו פריסה של מוצרים נוספים לתמיכה בנזילות השוק כגון חוזים עתידיים על זהב, תעודות זהב ובורסת הזהב הלאומית...

לדברי מר הוין טרונג חאן, יועץ בכיר של מועצת הזהב העולמית (WGC) בסינגפור, אינדונזיה, תאילנד ווייטנאם, הקמת משטח מסחר לאומי בזהב תצמצם במהירות את הפער בין מחירי הזהב המקומיים והעולמיים. עבור מדינה עם צריכת זהב גדולה כמו וייטנאם, זה הכרחי.

עם זאת, מר נגוין מין פונג אמר כי הקמת בורסת זהב חייבת להיות זהירה ביותר, משום שווייטנאם למדה לקח חשוב. אם לא מבוקרת היטב, בורסת זהב עלולה להוביל לספקולציות מוגזמות, ולגרום לחוסר יציבות מקרו-כלכלית, ובמיוחד להקשות על השליטה בשערי החליפין.

מר נגוין טרי הייאו ציין מצידו כי בורסת הזהב תסייע לעסקאות להיות שקופות יותר, שהמחירים יעודכנו בזמן אמת, בהתאם לתנודות במחירי הזהב בעולם. עם זאת, אם תוקם בורסת זהב, היא צריכה להיות בורסת זהב לסחורות בלבד, ולא צריכה לאפשר מסחר בתעודות זהב בגלל הסיכון הגבוה.

ידוע כי בתיקון טיוטת הצו, סוכנות המנסחת לא הזכירה את בורסת הזהב. בנק המדינה מסר כי לאחר הוצאת הצו, בנק המדינה יבחן, יתקן וישלים תקנות קשורות כדי ליצור בסיס לבנקים מסחריים לספק מוצרי נגזרים מזהב.

בעת שימוש במכשירים נגזרים, חברות יבצעו חשבונאות בהתאם לתקנות משרד האוצר בחוזר 210/2009/TT-BTC, המנחה את יישום תקני חשבונאות בינלאומיים בנושא הצגת דוחות כספיים וגילוי מידע עבור מכשירים פיננסיים בווייטנאם.

בנק המדינה יתאם גם עם הסוכנויות הרלוונטיות כדי לשקול הוספת זהב לרשימת הסחורות המותרות למסחר בבורסת הסחורות, בהתאם להוראות צו 158/2006/ND-CP מיום 28 בדצמבר 2006 של הממשלה (כפי שתוקן ונוסף). פעילויות מסחר בזהב בחשבונות ייחקרו ויונחחו גם הן יחד עם הקמת בורסת זהב מרכזית.

איגוד עסקי הזהב של וייטנאם הציע שהבנק הממלכתי של וייטנאם יבחן את צורת גיוס/השאלת הזהב. בנקים מסוימים כמו Agribank ו-BIDV הציעו לאפשר למוסדות אשראי להנפיק תעודות בעלות על זהב ללקוחות מבלי לבצע עסקאות זהב פיזיות. אספקת וקבלת זהב יוכלו להתבצע בעתיד בהתאם להסכם בין מוסד האשראי ללקוח, והדבר יצוין בבירור על החותם/התעודה.

עם זאת, לדברי מומחים, בנק המדינה לא יאפשר גיוס והלוואות של זהב משום שמשמעות הדבר היא "הפיכת הכלכלה לזהב".

בנוגע לשירותי משמורת זהב, בנק המדינה מסר כי קיבל הערות ושילמד ויפרסם הנחיות, כולל תיקון והשלמה של חוזר 02/2016/TT-NHNN מיום 26 בפברואר 2016 בנושא שירותי משמורת נכסים, כספות והשכרת כספות של מוסדות אשראי.

נכון לעכשיו, יתרות המט"ח של וייטנאם דלות למדי, כ-80 מיליארד דולר, שווה ערך לכמעט 2.5 חודשי יבוא. בינתיים, על פי המלצת קרן המטבע הבינלאומית (IMF), יתרות המט"ח הבטוחות חייבות להגיע ללפחות 3 חודשי יבוא או יותר. בהקשר זה, אם זהב יובא, יתרות המט"ח ידוללו עוד יותר והבנק המדיני יצטרך לשקול זאת בזהירות רבה.

בעוד שמדד הדולר ממשיך לרדת בחדות בעולם, אך ה-VND ממשיך לרדת מול הדולר, חישוב מכסת יבוא הזהב חייב להיות זהיר אף יותר. עם זאת, המדיניות המוניטרית אינה יכולה לספק את כל דרישות הכלכלה, ולכן יש צורך לייצב הן את שער החליפין והן את שוק הזהב. "התרת" שוק הזהב היא סבירה ובנק המדינה צריך לשמור על תפקיד הניהול הגבוה ביותר בשוק הזהב, במקום להשתתף ישירות בפעילויות מסחר בזהב כפי שהוא כיום.

- ד"ר Nguyen Tri Hieu, מומחה כלכלי

מקור: https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html