"לשחרר" את שוק הזהב

המועד האחרון להגשת טיוטת הצו לתיקון צו 24/2012/ND-CP בנושא ניהול מסחר בזהב לראש הממשלה חלף (15 ביולי). עסקים ומוסדות אשראי מקווים שהצו המתוקן יינתן בקרוב, ו"ישחרר" את שוק הזהב.

טיוטת הצו לתיקון צו 24/2012/ND-CP תבטל את המונופול על מטילי זהב, ות"תשחרר" את שוק הזהב. צילום: דוק טהאן

האם היצע מוגבר מעורר ביקוש להשקעות?

אחד התיקונים המרכזיים המוצעים בטיוטת הצו הוא ביטול המונופול על מטילי זהב והמונופול על יבוא זהב גולמי. בהתאם לכך, עסקים ומוסדות אשראי העומדים בתנאים יורשו לייבא ולייצר מטילי זהב.

על פי ההסבר של הבנק המרכזי של וייטנאם, מגבלת ייבוא ​​הזהב השנתית תאוזן על ידי הסוכנות בהתבסס על המצב המקרו-כלכלי , יעדי המדיניות המוניטרית, יתרות המט"ח הלאומיות ומצב היצוא והיבוא של מטילי זהב וזהב גולמי.

ד"ר נגוין מין פונג, מומחה כלכלי, אמר בפני כתבים כי יש צורך לאפשר שוב את יבוא הזהב הגולמי. למעשה, יבוא זהב אינו מיועד רק לייצור מטילי זהב, אלא גם לייצור תכשיטי זהב, במטרה לייצוא.

"לפני עשרים שנה, יצוא התכשיטים של תאילנד עלה על 2 מיליארד דולר, ובשנת 2023 הוא הגיע לכמעט 9 מיליארד דולר. הכישורים והיכולות של עסקים ותכשיטנים וייטנאמים אינם נחותים. עם זאת, במשך זמן רב, תעשיית תכשיטי הזהב של וייטנאם לא יכלה לייבא חומרי גלם לייצור. לכן, מתן אפשרות לייבא זהב גולמי לייצור הוא הכרחי ביותר", הצהיר מר פונג.

ד"ר נגוין טרי הייאו, מנהל המכון לחקר פיתוח שוקי הנדל"ן והפיננסים הגלובליים, שחולק את אותה דעה, אישר כי הגדלת היצע הזהב "תשחרר" עסקים.

עלייה בהיצע הזהב עלולה להוביל אנשים להשקיע יותר בזהב, ואף ליצור טירוף בתקופות של עליות חדות במחירי הזהב בעולם . עם זאת, בטווח הארוך, לדברי מר הייאו, ביטול המונופול וחידוש ייבוא ​​זהב גולמי יסייעו לשוק להפוך לתחרותי ויציב יותר. בנוסף, היצע זהב מוגבר יסייע לצנן את מחירי הזהב המקומיים, ויפחית את הפער ממחירי הזהב בעולם. במקביל, כאשר זהב כבר לא יהיה נדיר, מנטליות הספקולציה והאגירה של אנשים רבים תפחת.

טיוטת הצו גם משפרת את השקיפות בעסקאות זהב (זיהוי קוני זהב; דרישה להעברות בנקאיות עבור עסקאות של 20 מיליון דונג וייטנאמי ומעלה; חובת רישום מספרי סידוריים של מטילי זהב על גבי מסמכים וכו'). זה יסייע באימות מקורן של עסקאות זהב ולהגביל את הלבנת הון ושחיתות באמצעות זהב.

היזהרו עם שוק הזהב.

בהערותיו על טיוטת התיקון לצו, איגוד עסקי הזהב המליץ ​​כי הבנק הממלכתי של וייטנאם יחקור ויפתח מסגרת משפטית ומפת דרכים שיאפשרו יישום של מוצרים נוספים לתמיכה בנזילות השוק, כגון חוזים עתידיים על זהב, תעודות זהב ובורסת זהב לאומית.

לדברי מר הוין טרונג חאן, יועץ בכיר למועצת הזהב העולמית (WGC) בסינגפור, אינדונזיה, תאילנד ווייטנאם, הקמת בורסת זהב לאומית תצמצם במהירות את ההפרש בין מחירי הזהב המקומיים והבינלאומיים. עבור מדינה עם צריכת זהב גבוהה כמו וייטנאם, זה חיוני.

עם זאת, מר נגוין מין פונג מאמין כי יש להקים בורסת זהב בזהירות רבה, שכן וייטנאם למדה לקח יקר. אם לא תבוצע פיקוח נכון על בורסת זהב, היא עלולה להוביל לספקולציות מוגזמות, לגרום לחוסר יציבות מקרו-כלכלית, ולהקשות במיוחד על השליטה בשער החליפין.

מר נגוין טרי הייאו ציין מצידו כי בורסת זהב תהפוך את העסקאות לשקופות יותר, כאשר המחירים יתעדכנו בזמן אמת, וישקפו את התנודות במחירי הזהב בעולם. עם זאת, אם תוקם בורסת זהב, היא צריכה להיות רק עבור זהב סחורות, ואין לאפשר מסחר בתעודות זהב עקב הסיכונים הגבוהים הכרוכים בכך.

על פי הדיווחים, טיוטת הצו אינה מזכירה בורסת זהב. הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV) הצהיר כי לאחר הוצאת הצו, הוא יבחן ויתקן את התקנות הרלוונטיות כדי ליצור בסיס לבנקים מסחריים להציע מוצרי נגזרים מזהב.

עסקים המשתמשים במכשירים נגזרים יטפלו בהם בהתאם לתקנות משרד האוצר בחוזר 210/2009/TT-BTC, המנחה את יישום תקני החשבונאות הבינלאומיים על הצגת דוחות כספיים וגילוי מידע בנוגע למכשירים פיננסיים בווייטנאם.

הבנק הממלכתי של וייטנאם יתאם גם עם הסוכנויות הרלוונטיות כדי לשקול הוספת זהב לרשימת הסחורות המותרות למסחר בבורסת הסחורות, כפי שנקבע בצו ממשלתי 158/2006/ND-CP מיום 28 בדצמבר 2006 (כפי שתוקן ונוסף). מסחר בזהב בחשבונות יילמד ויונחה גם הוא לצד הקמת בורסת זהב מרכזית.

איגוד עסקי הזהב של וייטנאם הציע כי הבנק הממלכתי של וייטנאם יבחן את צורת גיוס/הלוואות הזהב. בנקים מסוימים, כמו אגריבנק ו-BIDV, הציעו לאפשר למוסדות אשראי להנפיק תעודות בעלות זהב ללקוחות מבלי לדרוש עסקאות פיזיות בזהב. אספקת וקבלת הזהב יוכלו להתבצע בעתיד בהתאם להסכם בין מוסד האשראי ללקוח, כפי שיצוין בבירור בתעודה.

עם זאת, לדברי מומחים, הבנק המרכזי של וייטנאם לא יאפשר גיוס והשאלת זהב משום שמשמעות הדבר תהיה "זהב-עיבוד" של הכלכלה.

בנוגע לשירותי שמירת זהב, הבנק המרכזי של וייטנאם הצהיר כי הוא התחשב במשוב ויבחן את פרסום ההנחיות, כולל תיקון והשלמה של חוזר 02/2016/TT-NHNN מיום 26 בפברואר 2016, בנושא שירותי שמירת נכסים והשכרת כספות על ידי מוסדות אשראי.

נכון לעכשיו, יתרות המט"ח של וייטנאם דלות למדי, ועומדות על כ-80 מיליארד דולר, שווה ערך לכמעט 2.5 חודשי יבוא. בינתיים, על פי המלצות קרן המטבע הבינלאומית (IMF), יתרות המט"ח הבטוחות חייבות להגיע לפחות ל-3 חודשי יבוא או יותר. בהקשר זה, יבוא זהב ידלל עוד יותר את יתרות המט"ח, והבנק המרכזי של וייטנאם יצטרך לשקול זאת בזהירות רבה.

בעוד שמדד הדולר האמריקאי ממשיך לרדת בחדות ברחבי העולם, ה-VND ממשיך לרדת בערכו מול הדולר, מה שהופך את חישוב מכסות יבוא הזהב לזהיר עוד יותר. עם זאת, המדיניות המוניטרית אינה יכולה לספק את כל דרישות הכלכלה; לכן, ייצוב שער החליפין ושוק הזהב חיוני. "שחרור" שוק הזהב הוא סביר, ובנק המדינה של וייטנאם צריך לשמור על תפקידו הרגולטורי הגבוה ביותר בשוק הזהב, במקום להשתתף ישירות במסחר בזהב כפי שהוא עושה כיום.

- ד"ר Nguyen Tri Hieu, מומחה כלכלי

מקור: https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html