איזו חברת ניירות ערך מרוויחה הכי הרבה כסף ממסחר קנייני וממסחר במריג'?

Báo Đầu tư•31/10/2024

סטטיסטיקות של 15 חברות ניירות הערך המובילות עם ההכנסות התפעוליות הגבוהות ביותר בתשעת החודשים הראשונים של השנה מראות כי מסחר קנייני נותר התורם הגדול ביותר ברבות מהן, ומהווה למעלה מ-50% מההכנסות, כגון VND, VCI, KIS, SHS ו-VIX.

סטטיסטיקות של 15 חברות ניירות הערך המובילות עם ההכנסות התפעוליות הגבוהות ביותר בתשעת החודשים הראשונים של השנה מראות כי מסחר קנייני נותר התורם הגדול ביותר ברבות מהן, ומהווה למעלה מ-50% מההכנסות, כגון VND, VCI, KIS, SHS ו-VIX.

שמות גדולים נשארים בליגה עם מסחר קנייני ותיווך.

סטטיסטיקות של Baodautu.vn, עיתון מקוון המתמחה בהשקעות, מראות כי יותר ממחצית מחברות ניירות הערך חוו ירידה ברווחים ברבעון השלישי של 2024 בלבד. עם זאת, רק כ-30% מהחברות ראו ירידה ברווחים במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה.

TCBS ממשיכה לשמור על מעמדה המוביל מבחינת רווח לאחר מס. הרווח לאחר מס של TCBS ברבעון השלישי של 2024 הגיע ל-877 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה קלה של 4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. זאת בשל ירידה חדה (-27.3%) ברווחים מנכסים פיננסיים המוכרים דרך רווח/הפסד (FVTPL). למרות שההכנסות התפעוליות של החברה המשיכו לגדול, הוצאות המימון, ובפרט הוצאות ריבית, כמעט הוכפלו במהלך התקופה, מה שפגע ברווחי TCBS.

SSI, VPS ו-VND דורגו אחרי TCBS מבחינת רווחים ברבעון השלישי, עם רווחים של מעל 500 מיליארד VND. מבין אלה, SSI שמרה על קצב צמיחה של 10%, בעוד ש-VPS ו-VND חוו מגמות מנוגדות.

ברבעון השלישי של 2024, VPS השיגה רווח נקי של 656 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 146% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, הודות למגזר המסחר הקנייני שלה (FVTPL). למרות שההכנסות ממסחר קנייני ירדו ב-26%, ההפסדים מ-FVTPL ירדו משמעותית אף יותר, ב-96%. כתוצאה מכך, הרווח הגולמי ממסחר קנייני גדל בחדות, בעוד שברבעון השלישי של 2023, VPS רשמה הפסד גולמי במגזר זה. עם שיעור צמיחה של 146%, VPS היא גם חברת ניירות הערך עם שיעור הצמיחה הגבוה ביותר מבין 27 החברות שנבדקו.

מנגד, מצד VND, למרות שהיא עדיין בין 5 חברות ניירות הערך המובילות עם הרווחים הגבוהים ביותר ברבעון השלישי, הרווח לאחר מס ירד ביותר מ-20%. לא רק שהכנסות התיווך ירדו ביותר מ-44%, אלא שגם הכנסות המסחר הקנייני וריבית מהלוואות לקבל ירדו ב-26% וב-12% בהתאמה. לכן, הרווח לאחר מס של VND ברבעון זה עמד על 620 מיליארד וונד בלבד.

Mirae Asset הייתה בין 5 החברות המובילות ברבעון השלישי של 2023; עם זאת, חברת ניירות ערך זו נעדרה מ-10 החברות בעלות הביצועים הטובים ביותר ברבעון השלישי של השנה. במקום זאת, VPBankS הופיעה ברשימה עם רווח לאחר מס שהגיע ל-272 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 13%.

מבחינת צמיחת הרווחים ברבעון השלישי, VPS ו-ORS רשמו את עליות הרווח הגדולות ביותר, מעל 100%, בעוד FPTS ו-SHS היו בין החברות בעלות הביצועים הגרועים ביותר, עם ירידות של מעל 50%.

תנאי השוק הקשים ברבעון השלישי הציבו את מגזרי המסחר הקנייני והברוקראז' של חברות ניירות ערך במצב קשה. אלו גם שני התחומים העיקריים שגרמו לירידה ברווחי החברות.

עשרים ושתיים מתוך עשרים ושבע חברות דיווחו על ירידה בהכנסות מתיווך ברבעון השלישי של השנה, בעוד שבמגזר המסחר הקנייני FVTPL – המייצר את רוב הכנסות המסחר הקנייני – 12 מתוך עשרים ושש חברות רשמו גם ירידה (יואנטה אינה עוסקת במסחר קנייני בניירות ערך).

ברבעון השלישי של השנה, SSI רשמה את הרווח הגדול ביותר מפעילות FVTPL (ערך פיננסי דרך רווח או הפסד). ההכנסות ברבעון השלישי לבדו הגיעו ל-990 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 31% למרות התקופה המאתגרת האחרונה. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, SSI הרוויחה כמעט 3,000 מיליארד דונג וייטנאמי מפעילות זו. VND פיגרה מאחור באופן משמעותי; בעוד שבתקופה המקבילה אשתקד (רבעון שלישי/2023 ותשעת החודשים הראשונים של 2023), ל-VND היו רווחים גבוהים בהרבה מ-SSI, השנה היא מדורגת רק במקום השני.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה, חמש חברות רשמה רווחים של מעל טריליון וונד מהשקעות FVTPL (ערך פיננסי דרך רווח או הפסד), כולל SSI, VND, TCBS, VCI ו-HSC. זהו שינוי משמעותי, כאשר VCI ו-HSC מחליפות את VPS ו-ORS בדירוג באותה תקופה.

מבחינת פעילות ברוקראז', VPS מחזיקה בעמדה המובילה. החברה מחזיקה באופן עקבי בנתח שוק הברוקראז' הגדול ביותר ב-HoSE, HNX ו-UPCoM. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, VPS השיגה הכנסות ברוקראז' של 2,568 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 30% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד וכמעט כפולה מהכנסות הברוקראז' של החברה המדורגת במקום השני, SSI.

VND נותרה בין 5 חברות ניירות הערך המובילות עם הכנסות התיווך הגבוהות ביותר, אולם היא גם החברה היחידה שחוותה ירידה בהכנסות. הכנסות התיווך של VND בתשעת החודשים הראשונים של השנה הגיעו ל-577 מיליארד דונג וינדי, ירידה של 11%, בעוד ש-SSI, HSC ו-VCI רשמו צמיחה משמעותית, של 19%, 33% ו-40% בהתאמה.

ריבית הולכת וגדלה הופכת בהדרגה למקור ההכנסה העיקרי.

הבא בתור הוא התרומה של ריבית חייבת. לאחר שנים רבות, צצו הלוואות מרג'ין וכיום תורמות חלק גדול מהכנסות של חברות ניירות ערך, לצד מסחר קנייני ותיווך. חברות בעלות גיבוי הון חזק מפגינות יותר ויותר את הדומיננטיות שלהן בשוק הלוואות זה.

כיום, הכנסות ריבית מהלוואות וחייבים תורמות חלק ניכר ממבנה ההכנסות של חברות רבות כגון יואנטה (63%), מיי בנק (61%), מירה אסט (60%), PHS (57%), FPTS (52%) ו-KBSV (51%).

הכנסות ריבית מהלוואות וחייבים תרמו מעל טריליון וונד להכנסות התפעוליות של חברות ניירות הערך הגדולות TCBS, SSI, VPS, HSC ו-Mirae Asset במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה. אלו הן גם חמש החברות עם הכנסות הריבית הגדולות ביותר מהלוואות וחייבים ברבעון השלישי.

עם זאת, מבחינת צמיחה, השוק חווה עלייה חזקה של חברות בינוניות בעלות שייכות בנקאית. ברבעון השלישי בלבד, KAFI Securities הייתה החברה עם העלייה החזקה ביותר בקבלות הלוואות (+302%) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ואחריה ORS (+145%), ACBS (+81%) ו-VPBankS (+71%). גם KAFI רשמה את העלייה החזקה ביותר מתחילת השנה (+259%). VIX ו-VPBankS ראו גם הן עלייה בקבלות הלוואות של מעל 100% בתשעת החודשים הראשונים של השנה.

למרות שהרבעון השלישי אולי היה "נקודת שפל" עקב תנודות בשוק, הצמיחה החיובית בשני הרבעונים הראשונים של השנה סייעה לחברות ניירות ערך לשמור על צמיחה טובה ברווחים. במשך תשעת החודשים הראשונים, 20 מתוך 27 חברות דיווחו על צמיחה חיובית ברווח לאחר מס. הרווח הכולל לאחר מס של 27 חברות אלו עמד על מעל 16,900 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 41% בהשוואה לתשעת החודשים הראשונים של 2023.

בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, בתשעת החודשים הראשונים של השנה הצטרפה VPS לקבוצת החברות עם רווחים העולים על טריליון וונד, יחד עם TCBS, SSI ו-VND. ל-TCBS הייתה הרווח הגבוה ביותר עם 3,103 מיליארד וונד לאחר מס, שווה ערך לרווחים המשולבים של החברות המדורגות במקום השלישי והרביעי, VPS ו-VND.