השקעות ציבוריות בשנת 2025 הופכות לעמוד תווך של צמיחה על רקע לחצים רבים

התקדמות חלוקת ההשקעות הציבוריות בשנת 2025 גדלה בחדות, והפכה לנקודת אור בהקשר של תנודות בשערי החליפין והביקוש העולמי שטרם התאושש במלואו. עם היקף של יותר מקוודריליון וונד, השקעות ציבוריות ממשיכות למלא תפקיד תומך חשוב, ומתפשטות למגזרים כלכליים רבים.

התקדמות התשלום הואצה

שנת 2025 מסמנת שינוי ברור בהשקעות הציבוריות, בהקשר של גורמים מסורתיים כמו צריכה מקומית, יצוא עסקי מקומי והתאוששות אשראי איטית מהצפוי. על פי חברת ניירות הערך המשותפת של וייטנאם לבנייה (CSI), הביקוש המצרפי עדיין זקוק לכוח תמיכה חזק מספיק כדי לשמור על קצב הצמיחה וההשקעות הציבוריות תופסות תפקיד זה.

שנת 2025 מסמנת תנועה ברורה של השקעות ציבוריות. תמונה להמחשה

על פי חברת Dragon Capital Securities Company (VDSC), סך תוכנית ההון להשקעות ציבוריות הגיעה עד אוקטובר לכמעט 1,060 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של יותר מ-185 טריליון דונג וייטנאמי בהשוואה לתחילת השנה, והוקצה בשיעור של 97.7%, רמה שנראית לעתים רחוקות מזה שנים רבות, מה שעוזר ליישובים להיות פרואקטיביים ולהפחית את מצב העיכוב בתשלומים בסוף השנה.

VDSC דיווחה גם כי סכום התשלום נכון ל-9 בנובמבר הגיע ל-495.5 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של 17.6% לעומת אותה תקופה, למרות קשיים מסוימים עקב מזג אוויר, מקורות חומרים... נתון זה משקף את נחישות הממשלה להסיר מכשולים ולהאיץ את התקדמות הפרויקט.

על פי MB Securities Company (MBS) ו-Thien Viet Securities Company (TVS), החל מהרבעון השני של 2025, יתבהרו השפעות הגלישה של השקעות ציבוריות על תעשיות הייצור והבנייה. פרויקטים מרכזיים כמו שלב 2 של הכביש המהיר צפון-דרום, נמל התעופה לונג טאן ודרכי חגורה בהאנוי ובהו צ'י מין סיטי ייכנסו לשלב שיא הבנייה, מה שיביא לעלייה חדה בביקוש לפלדה, מלט, חול ואבן. TVS צופה כי הביקוש לחומרי בניין בשנת 2025 עשוי לעלות ב-18-22%.

השקעות ציבוריות גם מעודדות השקעות פרטיות. MBS מאמינה שתשתיות משופרות, ובמיוחד קישוריות בין-אזורית, מסייעות להפחית את עלויות הלוגיסטיקה ב-6-12%, ויוצרות תנאים למשיכת השקעות זרות ישירות לתעשיות האלקטרוניקה, המוליכים למחצה, הרכיבים, הלוגיסטיקה והמסחר. אלו שני כוחות מניעים מקבילים לקידום צמיחה עד 2025.

השקעה ציבורית מסייעת גם בהפחתת עלויות לוגיסטיקה כאשר משפרים את התשתיות. צילום איור

לפי CSI, חלוקת השקעות ציבוריות מסייעת גם בהפחתת הלחץ מתנודות שער החליפין ונזילות מערכת הבנקאות. כאשר האשראי עולה במהירות, שערי החליפין נמצאים תחת לחץ, תזרים מזומנים חזק מפרויקטים של השקעה ציבורית מסייע לייצב את הביקוש הכולל ולהפחית את הסיכון למחסור בהון במגזר הפרטי.

עם זאת, VDSC סבורה שעדיין יש לטפל בארבע קבוצות של אתגרים: סוגיות משפטיות הקשורות לקרקע, הערכת פיצויים בגין יישוב מחדש; מחסור בחומרי בניין; מגבלות מצד הרשויות המקומיות לאחר המיזוג; והשפעת מזג אוויר קיצוני. החלטה 2463/QD-TTg על העברת הון גמישה בין פרויקטים היא אחד הצעדים לייעול יעילות השימוש בתקציב.

השקעות ציבוריות - הכוח המניע לשמירה על צמיחה

בהקשר של התאוששות כלכלית עולמית לא אחידה, תעשיות מקומיות רבות נמצאות תחת לחץ משערי חליפין, עלויות הון וביקוש חלש, והשקעות ציבוריות ממשיכות למלא תפקיד מפתח בהנעת הצמיחה. על פי TVS, השקעות ציבוריות תורמות ישירות למגזרי הבנייה והתעשייה ותומכות בעקיפין בהכנסות של מפעלי חומרים, לוגיסטיקה ושירותים טכניים.

VDSC מדגישה את הסינרגיה בין השקעות ציבוריות להשקעות זרות ישירות (FDI): כאשר תשתיות תחבורה, נמלי ים, שדות תעופה ולוגיסטיקה שלמות יותר, וייטנאם מגדילה את יכולתה למשוך פרויקטים של השקעות זרות ישירות, במיוחד בטכנולוגיה עילית, רכיבים אלקטרוניים וציוד. עלויות לוגיסטיקה שהופחתו ב-6-12% משפרות את התחרותיות של מפעלים ותומכות בגל המעבר של הייצור לווייטנאם.

השקעות ציבוריות גם מסייעות לייצב את הביקוש כאשר האשראי עולה בחדות. תמונה להמחשה

CSI העריך כי השקעות ציבוריות גם מסייעות לייצב את הביקוש כאשר האשראי גדל בחדות ב-15% בתוך 10 חודשים ומערכת הבנקאות הייתה תחת לחץ על נזילות. כאשר שערי החליפין משתנים ומדיניות ניהול מוניטרית צריכה לאזן מטרות רבות, השקעות ציבוריות הופכות לערוץ היציב ביותר לשמירה על תזרים מזומנים, מה שמפחית את הסיכון להתקדמות איטית במגזר הפרטי.

לפי MBS, ההתקדמות המתמדת של פרויקטים מרכזיים תרמה גם לחיזוק סנטימנט השוק במהלך תקופת התנודתיות הפיננסית. הדבר סייע להגביל את ההשפעות החיצוניות השליליות ולשמור על צמיחת התמ"ג בסוף השנה.

על מנת שההשקעה הציבורית תמלא את תפקידה התומך באופן מלא, VDSC ו-MBS ממליצים להמשיך ולשפר את ההליכים המשפטיים, לקצר את זמן האישור, לשפר את יכולת ניהול הפרויקטים ולהבטיח אספקת חומרים. העברת ההון במסגרת החלטה 2463/QD-TTg היא צעד חשוב לתעדוף פרויקטים עם התקדמות טובה.

בטווח הבינוני, הדוחות בסעיף זה מסכימים כי השקעות ציבוריות ימשיכו להיות אחד משני מנועי הצמיחה העיקריים בתקופה 2025-2030, לצד השקעות זרות ישירות. ככל שההשלמה של התשתיות, עלויות הייצור וההובלה יופחתו, והמסדרונות הכלכליים יחוברו באופן סינכרוני, וייטנאם תבסס את היתרון התחרותי שלה ואת יציבותה המקרו-כלכלית במחזור התנודתי העולמי.

מקור: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/dau-tu-cong-2025-tro-thanh-tru-do-tang-truong-giua-nhieu-suc-ep-20251118200649726.htm