הרובל עוזב את "אזור הנוחות" וממשיך לרדת

לדברי מומחים רבים, הירידה ביצוא הנפט והגז והאפשרות שמשקיעים זרים ימשיכו למשוך הון מרוסיה הן הסיבות לירידה המתמשכת של הרובל.

במהלך השנה האחרונה, הרובל ירד בערכו באופן מתמשך. (מקור: DW)

בפברואר 2022, לאחר שרוסיה פתחה במבצע צבאי מיוחד באוקראינה, הרובל המשיך לרדת. עם זאת, תוך חודשים ספורים בלבד, המטבע חזר למעמדו האבוד, כאשר מוסקבה נהנתה ממחירי אנרגיה גבוהים משמעותית.

אבל האיחוד האירופי (EU) הצליח להיגמל מנפט גולמי וגז רוסיים על ידי הגדלת יבוא אנרגיה ממקורות אחרים כמו ארה"ב, קנדה ונורבגיה.

במקביל, מחירי הנפט הגולמי והגז ירדו בחדות עקב חששות מהאטה כלכלית עולמית עקב עליית ריביות, מה שהפעיל לחץ פיננסי על רוסיה בעוד שהמערכה הצבאית באוקראינה טרם הסתיימה, מה שהפעיל לחץ על הרובל לפיחות.

במהלך השנה האחרונה, המטבע המשיך לרדת בערכו.

הרובל ירד ב-25% מול הדולר השנה והוא נמצא כעת ברמתו הנמוכה ביותר מאז מרץ 2022. נכון לצהרי ה-14 באוגוסט, דולר אחד היה שווה 100.7 רובל. זוהי הפעם הראשונה מאז מרץ 2022 שהמטבע הרוסי עבר את הרף הפסיכולוגי החשוב של 100 רובל לדולר.

פיחות המטבע הלאומי דוחף את האינפלציה ברוסיה, אשר עלתה על יעד הבנק המרכזי של רוסיה (CBR) שעמד על 4.3% ביולי 2023, וצפוי לעלות ל-5-6.5% השנה.

מדוע הרובל יורד בערכו?

מושלת CBR, אלווירה נביולינה, אמרה כי הטווח של 80-90 רובל לדולר הוא "אזור נוחות", שממנו פרץ המטבע הרוסי בתחילת הקיץ.

לדברי מר נביולינה, הירידה בסחר החוץ היא הסיבה להיחלשות המטבע. בנוסף, העלייה החדה בהוצאות הממשלה ומחסור בכוח אדם שמרו על אינפלציה גבוהה.

ערכי היצוא עומדים בפני "ירידה משמעותית" בתקופה שבה הביקוש ליבוא עולה, כך מסר ה-CRB ב-14 באוגוסט.

עם זאת, סגן נגיד הבנק המרכזי, אלכסיי זבוטקין, אינו רואה סיכונים ליציבות הפיננסית. "הבנק המרכזי ממשיך לדבוק במדיניות שער חליפין המאפשרת לכלכלה להסתגל ביעילות לתנאים חיצוניים משתנים", אמר.

הבנק המרכזי של אוסטרליה (CBR) העלה את הריבית המרכזית שלו ל-8.5% - גבוה מהצפוי ביולי - כדי לבלום את הירידה ברובל.

מקסים אורשקין, יועץ כלכלי ממשלתי, אמר כי היחלשות הרובל והעלייה באינפלציה נובעות ממדיניות מוניטרית רכה של הבנק המרכזי.

אנליסטים אומרים כי הירידה ברובל בשבועות האחרונים נבעה מעלייה ביבוא ועלייה בזרימת השקעות זרות.

אלברכט רוטכר, חוקר שעבד במשך 30 שנה בנציבות האירופית, הסביר את הסיבות לירידת הרובל ואמר כי הגורם המרכזי הוא שרוסיה יכלה למכור נפט רק במחיר נמוך ממחיר השוק העולמי.

הכנסותיהם של יצואני הנפט והגז של המדינה ירדו ל-6.9 מיליארד דולר (6.3 מיליארד אירו) ביולי, לעומת 16.8 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד, על פי נתוני CBR האחרונים.

גורם נוסף הוא שעסקים זרים רבים נסוגו מרוסיה מאז תחילת המערכה הצבאית באוקראינה. בלומברג מעריכה שחברות זרות שעזבו את רוסיה בשנה שעברה מכרו נכסים בשווי שבין 15 ל-20 מיליארד דולר.

אלינה ריבקובה ממכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית (PIIE) אמרה כי הסיבה לירידה בהריסות היא הירידה ביצוא הנפט והגז והאפשרות שמשקיעים זרים ימשיכו למשוך הון.

מר רוטכר הוסיף כי העלות הגוברת של ייבוא מוצרי טכנולוגיה עילית מהמערב דרך מדינות שלישיות כמו טורקיה, קזחסטן, סין וסרביה דוחפת גם היא את הרובל כלפי מטה.

מה לעשות כדי לייצב את הרובל?

האנליסט אלכסיי אנטונוב מחברת Alor Broker הזהיר כי הרובל עלול לרדת עוד יותר ל-115-120 רובל לדולר. "כדי שהמטבע הרוסי יפסיק לרדת, עלינו להמתין להפחתה ביבוא או להחלטות חדשות של ה-CBR", אמר.

מר אלכסנדר איסקוב, כלכלן בבלומברג אקונומיקס , חולק את אותה דעה והדגיש כי כדי לייצב את מחיר הרובל, ריבית הייחוס צריכה להיות קרובה ל-10%. יש גם לשמור על הוצאות התקציב הפדרליות מתחת לתקרה.

הכלכלן אמר: "הרובל עשוי להרוויח ממחירי נפט גולמי גבוהים יותר, אך המדיניות המוניטרית המקומית היא הבסיס להחלטות. הבנק המרכזי של בריטניה (CBR) צריך להעלות את הריבית ב-50-100 נקודות בסיס בפגישתו באמצע ספטמבר כדי להגביר את החיסכון המקומי ולהפחית את היבוא."

בינתיים, כלכלנים אחרים סבורים כי ממשלת רוסיה תומכת בהיחלשות ההדרגתית של המטבע.

האנליסט טים אש אמר כי הרובל מנוהל בצורה חלשה יותר על ידי ממשלת רוסיה כדי להתמודד עם תקרת מחירי הנפט וההשפעה של הסנקציות המערביות על צמצום היצוא וההכנסות מהתקציב.

[מודעה_2]
מָקוֹר