 |
| התחזית ליציבות פיננסית בגוש האירו נותרה שברירית. (מקור: AFP) |
התחזית ליציבות הפיננסית של גוש האירו נותרה שברירית, שכן תנאים פיננסיים מחמירים מתפשטים יותר ויותר לכלכלה בסביבה של צמיחה חלשה, אינפלציה גבוהה ומתחים גיאופוליטיים מוגברים, על פי הערכת היציבות הפיננסית של הבנק המרכזי האירופי מנובמבר 2023.
"התחזית הכלכלית החלשה והאינפלציה הגבוהה הנובעת ממנה פוגעות ביכולתם של אנשים, עסקים וממשלות להחזיר את חובותיהם", אמר סגן נשיא הבנק המרכזי האירופי, לואיס דה גינדוס. "חשוב שנמשיך להיות ערניים ככל שהכלכלה עוברת לסביבה של ריביות גבוהות יותר ומתחים גיאופוליטיים וחוסר ודאות גוברים".
שווקים פיננסיים ומוסדות פיננסיים שאינם בנקאיים נותרים רגישים מאוד להתפתחויות שליליות נוספות ועשויים להתמודד עם הפתעות ככל שהצמיחה הכלכלית תאט. במקביל, קרנות השקעה ומוסדות פיננסיים אחרים שאינם בנקאיים נותרים פגיעים לסיכוני נזילות, אשראי ומינוף, דבר המדגיש עוד יותר את הצורך לחזק את חוסנם של השווקים הפיננסיים מנקודת מבט מקרו-יציבותית.
בעוד שתנאים פיננסיים ואשראי מחמירים יותר מובילים יותר ויותר לעלויות שירות חוב גבוהות יותר, ההשפעה המלאה על הפעילות הכלכלית טרם התממשה, שכן סך תקופות ההלוואות בכל המגזרים הכלכליים מתארכות כאשר הריביות נמוכות מאוד.
הן המגזר הפיננסי והן המגזר הלא-פיננסי עלולים להתמודד עם אתגרים בעתיד, ככל שעלויות שירות החוב יעלו. השפעה זו ניכרת בבירור בשוק הנדל"ן בגוש האירו, שחווה מיתון.
בשוק הנדל"ן למגורים, המחירים ירדו עקב ירידה במחיר הנכסים ועליית עלויות המשכנתא. בשוק הנדל"ן המסחרי, ההשפעה של עלויות מימון גבוהות יותר החריפה עקב ביקוש נמוך יותר לשטחי משרדים ומסחר לאחר המגפה.
בסך הכל, מערכת הבנקאות בגוש האירו מבוססת היטב על הון. רשויות מקרו-פרודנשל הגדילו לאחרונה את דרישות הכרית הון כדי לסייע לבנקים להיות עמידים יותר. כדי להגן על חוסן המערכת הפיננסית, סגן נשיא הבנק המרכזי האירופי, לואיס דה גינדוס, אמר כי רשויות מקרו-פרודנשל צריכות לשמור על כריות הון יחד עם צעדים להבטחת סטנדרטים תקינים של הלוואות כדי לסייע לבנקים לנווט במחזור הפיננסי ביתר קלות.
עם זאת, חיוני שרפורמות באזל III הנותרות (כללי רפורמה שפורסמו על ידי ועדת באזל לפיקוח על הבנקים בשנת 2010 במטרה להעלות את הסטנדרטים ברגולציה, בפיקוח ובניהול הסיכונים במגזר הבנקאי) ייושמו בתום לב והשלמת איחוד הבנקאות.
תגובת מדיניות מקיפה והחלטית לטיפול בפגיעויות מבניות במגזר הפיננסי הלא-בנקאי, כגון אלו הנובעות מסיכוני נזילות או מינוף, עדיין נדרשת כדי לחזק את חוסנה של המערכת הפיננסית, אמר גינדוס.
בנקים בגוש האירו הוכיחו עמידות בפני זעזועים מאז המגפה ורואים רווחים עולים, אך הם מתמודדים עם רוחות נגד משלושה מקורות עיקריים, לדברי פטריק ארטוס, כלכלן ויועץ בנאטיקסיס.
ראשית , עלויות המימון צפויות לעלות ככל שהבנקים יגלגלו בהדרגה ריביות גבוהות יותר למפקידים ותמהיל המימון יעבור מפיקדונות ללילה לפיקדונות לזמן קצוב או אג"ח בעלות ערך גבוה יותר.
שנית , איכות הנכסים הבנקאיים עלולה להיות מושפעת מעלויות שירות חוב גבוהות יותר וסביבה מקרו-כלכלית חלשה.
שלישית , רווחי הבנקים יתמודדו עם ירידה משמעותית בנפחי ההלוואות עקב ריביות גבוהות יותר, יחד עם ביקוש נמוך יותר להלוואות ותקני אשראי מחמירים יותר.
לכן, המומחה פטריק ארטוס סבור כי על הבנק המרכזי האירופי לשמור על ריביות בסיס גבוהות למשך זמן רב יותר מאשר ארה"ב. רבים משערים כי הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יוריד את הריבית בתחילת 2024, בעוד שה-ECB צריך לשמור על ריביות על 4% עד 4.75% עד 2025. לדברי מומחה זה, האינפלציה בגוש האירו בשנת 2024 צפויה להגיע ל-4.2% משום שהוא לא ייהנה עוד ממחירי אנרגיה נמוכים.
לאחר ירידה ל-2.9% באוקטובר 2023, האינפלציה בגוש האירו צפויה להאט עוד יותר בנובמבר 2023, אך גורמים אירופאים הזהירו כי האינפלציה עלולה להאיץ בטווח הקצר. נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, אמרה כי יעד האינפלציה של 2% של הבנק האירופי יושג רק במחצית השנייה של 2025.
כדי לשפר את המצב, להפחית את האינפלציה ולהניע מחדש את הצמיחה, הדגיש מר פטריק ארטוס כי 27 המדינות החברות באיחוד האירופי (EU) חייבות ליישם את חוק הפחתת האינפלציה האירופי כפי שעשתה ארה"ב. המומחה פטריק ארטוס אישר: "עלינו לספק חבילות תמיכה במס להשקעות במקום סובסידיות ציבוריות בירוקרטיות ולא יעילות. עלינו לחשוב על מדיניות כלכלית אירופית יעילה על ידי תיעוש מחדש כדי למשוך השקעות. עם זאת, עדיין קיימת בעיה של ירידה בפריון הקשורה להזדקנות האוכלוסייה, השקעה נמוכה בטכנולוגיה ומחסור בכוח אדם. לכן, השוק האמריקאי עדיין אטרקטיבי הרבה יותר למשקיעים מאשר אירופה."
[מודעה_2]
מָקוֹר
![[תמונה] חיילים שומרים על האש ומגנים על היער](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/9/27/7cab6a2afcf543558a98f4d87e9aaf95)
תגובה (0)