מחירי הנחושת שברו שיאים של כל הזמנים.

בעיצומה של שנה תנודתית עבור מתכות יקרות, המאופיינת בעליות שיאים רצופות במחירי זהב וכסף, הזינוק במחירי הנחושת העולמיים הופך למוקד תשומת הלב של כלכלנים ואסטרטגים.

נכון לסוף דצמבר 2025, מחירי הנחושת בבורסת המתכות של לונדון (LME) קבעו רשמית שיא היסטורי חדש, ועברו את רף 12,000 הדולר לטון. עם צמיחה מצטברת של מעל 35% מתחילת השנה, המתכת מתקדמת לעבר מחזור הצמיחה השנתי החזק ביותר שלה ב-15 השנים האחרונות, מאז תקופת ההתאוששות לאחר המשבר הפיננסי של 2009.

הזינוק במחירי הנחושת אינו רק תנודתיות אופיינית בסחורות, אלא נושא השלכות עמוקות על בריאות הכלכלה העולמית. לכן, נחושת מכונה בחיבה "דוקטור נחושת" על ידי אנליסטים.

בניגוד לזהב – הנחשב לנכס בטוח ומגן מפני אינפלציה, או לכסף – מתכת דו-תכליתית הממוקמת על הגבול שבין השקעה לתעשייה, נחושת היא מטבעה מתכת תעשייתית גרידא. ערכה אינו מושפע ישירות מסנטימנט המשקיעים אלא קשור להתרחבות בפועל של הכלכלה.

מכיוון שנחושת ממלאת תפקיד מרכזי במבני רשת החשמל, בתשתיות, במכונות תעשייתיות ובמערכות אנרגיה, הביקוש לנחושת הפך למדד המדויק ביותר לתפקוד הכלכלה. על פי גולדמן זאקס ריסרץ', העלייה הנוכחית במחירי הנחושת מעידה על תקופה של ביקוש תעשייתי חזק, במיוחד מכיוון שהמתכת נהנית ישירות מהשקעות מסיביות בתשתיות רשת החשמל והאנרגיה כדי לענות על עליית הבינה המלאכותית (AI) ועל הצורך לחזק את רשתות ההגנה והביטחון הגלובליות.

בניתוח הגורמים העומדים מאחורי עליית המחירים הזו, מומחים מצביעים על יחסי גומלין מורכבים בין גורמי היצע וביקוש מבניים. בצד ההיצע, אזורי ייצור מרכזיים כמו צ'ילה ואינדונזיה מתמודדים עם ירידה בתפוקה עקב תנאים גיאולוגיים מאתגרים ותקנות סביבתיות מחמירות.

תחזיות של JPMorgan מצביעות על כך שקצב הצמיחה של היצע מכרות הנחושת בשנת 2026 עודכן כלפי מטה ל-1.4% בלבד, שווה ערך לגירעון של כ-500,000 טון בהשוואה להערכות הראשוניות. הידוק זה של ההיצע מגיע בתקופה שבה הביקוש פורח עקב גל בניית מרכזי נתונים בקנה מידה גדול המבוססים על בינה מלאכותית. ההערכה היא שכל תשתית נתונים בקנה מידה גדול עלולה לצרוך עד 50,000 טון נחושת עבור מערכות תמסורת וקירור, מה שיוצר לחץ ביקוש חסר תקדים בשוק המתכת האדומה.

בנוסף, משתנים פוליטיים ומדיניות סחר משמשים גם הם כזרזים חשובים להעלאת מחירים. הטלת מכסים חדשים על נחושת מיובאת עד אמצע 2025 שינתה באופן משמעותי את מפת הסחר העולמית, מה שהעלה ישירות את עלויות התשומות בשווקי הצריכה העיקריים.

יחסי הגומלין בין חסמי סחר לבין דרישות האנרגיה של מגזר הטכנולוגיה יצרו סביבת שוק מורכבת שבה ערכים כלכליים אמיתיים עומדים מול עלויות שוליות ממדיניות. לדברי מנהלי תיקים בהלברט הרגרוב, ההשלכות ארוכות הטווח של עליית מחירים זו יהיו תלויות במידה רבה ביכולתן של תעשיות וממשלות להסתגל לסביבת מסחר חדשה שבה סחורות אסטרטגיות כמו נחושת הן לא רק חומרי ייצור אלא גם כלי נשק גיאופוליטיים.

בנוגע לתחזיות המחירים, JPMorgan Global Research צופה שמחירי הנחושת יגיעו ל-12,500 דולר לטון ברבעון השני של 2026 וישמרו על ממוצע שנתי מעל 12,000 דולר לטון.

למרות האופטימיות לגבי המגמה העולה, מומחים עדיין מזהירים מפני השלכות ארוכות טווח. דיוויד קוך, מנהל תיקים בהלברט הרגרוב, הגיב: "ההשפעה הגומלין בין מכסים למחירי נחושת ממחישה את הדינמיקה המורכבת של הסחר העולמי. התוצאה ארוכת הטווח תהיה תלויה ביכולתן של ממשלות ותעשיות להסתגל לסביבת סחר חדשה זו."

מקור: https://vtv.vn/gia-dong-pha-dinh-lich-su-100251225144607728.htm