השבוע שבין ה-26 ל-30 בינואר חווה תנודתיות חסרת תקדים במחירי הזהב הן בשווקים הבינלאומיים והן בשווקים המקומיים. מחיר הזהב הספוט בשוק העולמי, ובמיוחד בארה"ב, חווה ירידה חדה חסרת תקדים, ואיבד סך של 700 דולר לאונקיה ביומיים, משיא של כמעט 5,600 דולר לאונקיה מתחת ל-4,900 דולר לאונקיה. בשלב מסוים במהלך יום המסחר ב-30 בינואר, מחיר הזהב ירד לכמעט 4,700 דולר לאונקיה.
מחירי הזהב העולמיים ירדו ביותר מ-12.5% משיאם בשני ימי מסחר בלבד, לאחר שעלו ביותר מ-29% מתחילת ינואר ועד ה-29 בינואר. בשנת 2025, מחירי הזהב צפויים לעלות ב-65%.
מבחינה מקומית, מחירי הזהב צנחו בכמעט 20 מיליון דונג וייטנאמי, ממעל 191 מיליון דונג וייטנאמי לאונקיה (מחיר מכירה) שנרשם ב-29 בינואר ל-172 מיליון דונג וייטנאמי ב-30 בינואר, ירידה של יותר מ-10% לאחר עלייה של יותר מ-25% כמעט לאורך כל חודש ינואר וכמעט 82% בשנת 2025.
גם מחירי הכסף ירדו בחדות, ממעל 121 דולר לאונקיה לקצת יותר מ-85 דולר לאונקיה בשני מפגשים לאחר שעלו בכמעט 60% ב-29 הימים הראשונים של 2026 ובמעל 150% בשנת 2025. באופן מקומי, מחירי הכסף ירדו ממעל 120 מיליון דונג וייט לק"ג לכמעט 87.3 מיליון דונג וייט לק"ג.
לפיכך, מחירי הזהב והכסף כאחד ירדו לאחר תקופה ממושכת של עליות מהירות, אך היקף הירידה הוביל רבים לתהות האם מדובר בתיקון בתוך מגמת עלייה ארוכת טווח, או בהיפוך אמיתי ממגמת עלייה למגמת ירידה?
במציאות, קשה מאוד לחזות את המגמה של כל סוג נכס כאשר גורמי הקלט משתנים כל הזמן. אי הוודאות בעולם של ימינו הופכת את התחזיות לשמשות רק כנקודת ייחוס.
עם זאת, המציאות היא שלפני הירידה ההיסטורית האחרונה, רוב הארגונים חזו כי הזהב והכסף נמצאים במגמת עלייה לטווח הבינוני והארוך, אך היה צפוי תיקון, במיוחד עבור הכסף, לאחר עלייתו המהירה, עם עליות של מעל 150% בשנת 2025 וכמעט 60% בפחות מחודש.
על פי מוסדות פיננסיים, גורמים התומכים בזהב ובכסף נותרו ללא שינוי, כולל חוב ציבורי עולמי בשיאו (ארה"ב לבדה עברה את רף 38 טריליון הדולר), מגמת היחלשות הדולר האמריקאי עקב לחץ חוב וירידה באמון, והסלמת המתיחות בין ארה"ב לסין בחזיתות מרובות, החל מסחר וטכנולוגיה ועד חומרי גלם. בנוסף, חוסר היציבות הגיאופוליטי והפנימי במדינות רבות לא שכך, וייתכן שאף גובר.
האם שוק הזהב התהפך, או שזה רק תיקון?
אז מה גרם לירידה כה חדה במחירי הזהב, והאם המגמה תתהפך, או שמחירי הזהב ימשיכו לרדת?
הירידה של יותר מ-12.5% במחירי הזהב במהלך היומיים האחרונים של ינואר נבעה מהתאוששות קלה של הדולר האמריקאי בעקבות הידיעה כי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בחר בקווין וורש ליו"ר הפדרל ריזרב (פד). וורש ידוע זה מכבר בעמדתו הנצית בנוגע למדיניות מוניטרית, ותמיד דגל בריביות גבוהות כדי לרסן את האינפלציה.
חששותיהם של משקיעים פיננסיים ומימוש רווחים עוררו גל של פירוקים של חוזים עתידיים, ובמקביל הובילו לטירוף של מכירות בחסר כאשר השוק חווה מכירה פומבית.
עם זאת, המציאות היא שקווין וורש ידוע גם כפרגמטיסט, לא סתם "נץ" טהור. מערכת היחסים בין משפחת טראמפ לורש, כמו גם בחירתו של טראמפ, אינה מקרית.
המדיניות הכוללת של טראמפ הייתה "להפוך את אמריקה לגדולה שוב", על רקע סיכונים כלכליים משמעותיים שעמדו בפני ארה"ב לאחר משבר 2008, ובראשם חוב ציבורי שעלה על 38 טריליון דולר, גבוה מהתמ"ג והפיכתו ל"פצצת זמן" עם עלויות ריבית עצומות. דבר זה לווה בדה-אינדוסטריזציה, אובדן מקומות עבודה וירידה בעצמאותן של שרשראות אספקה אסטרטגיות.
נכון לעכשיו, ארה"ב נמצאת תחת לחץ מצד דולר היחלשות וגל של מכירת נכסים, במיוחד אג"ח. בחירתו של קווין וורש נתפסת כפתרון להשבת הכסף לארה"ב ולחיזוק הדולר. עם זאת, בעיית החוב הציבורי נותרה הבעיה המרכזית. לא מן הנמנע שהממשל האמריקאי ישקול את תפקידן של עתודות הזהב, שכן כאשר המערכת הפיננסית תישבר, זהב פיזי יוכל להחזיר את מעמדו כמטבע העליון.
בנוגע למגמות מחירי הזהב, המציאות היא שלאחר תקופות רצופות של עליות מהירות של 2-3 גלים (מחיר הזהב עולה יותר מפי 2.1 בקצת יותר משנה), רוב סוגי הנכסים חווים תיקונים חדים. אף נכס או סחורה לא יכולים לעלות לנצח.
אם מדובר בירידה מתקנת שאינה משנה את המגמה, הירידה נעה בדרך כלל בין 5% ל-10% (תיקון רדוד, המחיר נוגע רק במדד MA20), לרוב 10% ל-20%, או 20-30% במקרה של תיקון עמוק אך עדיין לא שובר את מדד MA50. ירידות אלו מתרחשות לעיתים קרובות כאשר השוק היה בעבר אופוריה יתר על המידה והושפע מחדשות רעות לטווח קצר; במקרים כאלה, זרימות הון גדולות עוקבות לעתים קרובות אחר אזורי MA100/MA200 להשקעה.
השוק מאותת באמת על היחלשות או מגמת היפוך מתקרבת רק כאשר הירידה עולה על 30%. על פי כלל זה, מחיר הזהב יעבור למגמת ירידה רק אם הוא יירד מתחת לכ-3,900 דולר לאונקיה, שווה ערך לירידה של יותר מ-30% משיאו.
עם זאת, מבחינה היסטורית, זהב חווה לעיתים רחוקות תיקונים עמוקים של 15-20%. ירידות חדות שכיחות יותר בכסף. אפילו עם כסף, היסודות הנוכחיים נותרים חזקים, במיוחד ביקוש גבוה, ומניחים את היסודות למגמה ארוכת טווח.
מקור: https://vietnamnet.vn/gia-vang-lao-doc-con-mot-dot-giam-phia-truoc-2486985.html
תגובה (0)