הציפיות גבוהות להאצת הנפקות ראשוניות (IPO) בשנת 2025.

לא רק בווייטנאם, אלא גם במדינות רבות בדרום מזרח אסיה בשנת 2024, מתרחשת דחייה של הנפקות ראשונות. עם זאת, עדיין ישנם גורמים שעשויים להאיץ את תהליך ההנפקה בשנה הבאה.

לא רק בווייטנאם, אלא גם במדינות רבות בדרום מזרח אסיה בשנת 2024, מתרחשת דחייה של הנפקות ראשונות. עם זאת, עדיין ישנם גורמים שעשויים להאיץ את תהליך ההנפקה בשנה הבאה.

מספר ההנפקות הראשונות (IPO) ירד בחדות במדינות רבות בדרום מזרח אסיה.

על פי דו"ח דלויט על שוק ההנפקות בדרום מזרח אסיה, מתחילת השנה ועד 15 בנובמבר 2024, בוייטנאם הייתה רק עסקת הנפקה אחת: חברת DNSE Securities.  

מבחינת כמות, מספר ההנפקות הראשונות (IPO) בווייטנאם השנה נמוך משמעותית מאשר בשנת 2023 (3 עסקאות), אולם הערך שגויס באמצעות הנפקות אלו גדל באופן דרמטי.   ההנפקה הראשונה של DNSE גייסה כ-37 מיליון דולר, ועברה את סך תוצאות גיוס המניות של כלל השוק הווייטנאמי בשנת 2023.

וייטנאם אינה השוק היחיד בדרום מזרח אסיה שחווה ירידה במספר ההנפקות הראשונות, אלא עלייה בכמות ההון שגויס.  

בתאילנד, למרות שמספר ההנפקות הראשונות (IPO) ירד בהשוואה לשנה הקודמת, עם 29 עסקאות בלבד בשנת 2024, הסכום הכולל שגויס - 756 מיליון דולר - היווה 26% מסך הגיוס באזור, מה שהופך את תאילנד לאחד משלושת השווקים המובילים בדרום מזרח אסיה. כיום ישנן הזדמנויות רבות בשוק התאילנדי עם סדרה של הנפקות ראשונות עתידיות בתחומי הצריכה, מדעי החיים והבריאות, וקרנות השקעות נדל"ן (REIT).

שוק בולט באזור הוא השוק המלזי, עם 46 הנפקות ראשוניות (IPO) - ועובר את 32 הנפקות ראשוניות שנרשמו בשנת 2023 כולה והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2006. סך הכספים שגויסו באמצעות הנפקות ראשוניות הגיע ל-1.5 מיליארד דולר, הגבוה ביותר מאז 2017, בעוד ששווי השוק הגיע ל-6.6 מיליארד דולר, כפול מזה של השנה הקודמת והגיע לשיא מאז 2013. שוק ACE המשיך את השפעתו השנה עם 34 הנפקות ראשוניות, המספר הגבוה ביותר שנרשם מאז הקמתו בשנת 2009. מלזיה מובילה את האזור בכל שלושת המדדים המרכזיים: מספר הנפקות ראשוניות, סך גיוסי כספים מהנפקות ראשוניות ושווי שוק של הנפקות ראשוניות.

מנגד, שוק ההנפקות הראשונות באינדונזיה בשנת 2024 רשם ירידה משמעותית, עם 39 הנפקות ראשונות שגייסו 368 מיליון דולר, בהשוואה ל-79 הנפקות ראשונות שגייסו 3.6 מיליארד דולר בכל שנת 2023. חברות קטנות יותר השתתפו בהנפקות ראשונות עם יעדי גיוס זהירים יותר עקב היותה של שנת 2024 שנת בחירות במדינה, וגם הושפעו לרעה מהתנודות בשוק העולמי.

בינתיים, סינגפור חוותה ארבע הנפקות ראשוניות בבורסת Catalist, שגייסו כ-34 מיליון דולר מתחילת השנה. בורסת סינגפור (SGX) חוותה גם שתי הנפקות משניות חדשות בבורסת הונג קונג: Helens International Holdings, חברת אחזקות השקעות שבסיסה בסין העוסקת בעיקר בתפעול ברים וזכיינות, ו-PC Partner Group Limited, יצרנית ומפיצה של מוצרים אלקטרוניים.

בעוד שאינדונזיה חוותה ירידה חדה, שוק ההנפקות הראשונות של דרום מזרח אסיה ראה 122 הנפקות ראשונות ב-10.5 החודשים הראשונים של 2024, שגייסו כ-2.9 מיליארד דולר. בעוד שמספר ההנפקות הראשונות נותר חיובי, סך ההון שגויס נמצא ברמתו הנמוכה ביותר בתשע שנים, ירידה משמעותית לעומת 5.8 מיליארד דולר שגויסו באמצעות 163 הנפקות ראשונות בשנת 2023.

מספר הנפקות ראשוניות ושווי גיוס כספים במדינות דרום מזרח אסיה. מקור: דלויט

היערכות לתזרים מזומנים להנפקות חדשות בשנת 2025

מבחינת מגזרים, תעשיית הצרכנות ואנרגיה ומשאבים הם שני המגזרים הדומיננטיים באזור, המהווים 52% מכלל ההנפקות הראשונות ו-64% מכלל הון הגיוסים להנפקות הראשונות.  

תעשיית הצריכה בדרום מזרח אסיה עוברת טרנספורמציה משמעותית עקב שינויים בהתנהגות הצרכנים, מה שמוביל לתחרות גוברת בין חברות מקומיות, אזוריות ובינלאומיות. שינוי זה מונע על ידי התמ"ג הגדל של האזור, וכתוצאה מכך מעמד ביניים הולך וגדל ועשיר יותר ויותר עם כוח קנייה גדול יותר. ככל שההכנסות עולות, צרכנים אלה נמצאים במצב טוב יותר לקבל החלטות מושכלות יותר, לבחור במוצרים פרימיום ולחפש חוויות חדשות.

מגזר האנרגיה והמשאבים, ובמיוחד אנרגיה מתחדשת, ממשיך להיות מוקד משיכה בדרום מזרח אסיה, כאשר האזור מתמודד עם שלושה אתגרים מרכזיים: הבטחת ביטחון אנרגטי, שוויון וקיימות סביבתית תוך מעבר למשאבים בני קיימא יותר ואיזון הביקוש ההולך וגובר לאנרגיה.

עם זאת, דלויט מעריכה כי רוב הירידה בפעילות ההנפקות הראשונות באזור בהשוואה לשנה הקודמת נובעת מהיעדר עסקאות שוברות קופות. בשנת 2024, רק הנפקה ראשונה אחת גייסה יותר מ-500 מיליון דולר, בניגוד לארבע עסקאות דומות בשנת 2023.

10 ההנפקות הגדולות ביותר בדרום מזרח אסיה מתחילת 2024 ועד 15 בנובמבר 2024. מקור: דלויט

גב' טיי הווי לינג, ראש שירותי חשבונאות ודיווח, דלויט דרום מזרח אסיה, הצהירה כי שוק ההנפקות בדרום מזרח אסיה התמודד עם אתגרים משמעותיים בשנת 2024, כולל תנודתיות במטבעות, הבדלים רגולטוריים בין שווקים ומתחים גיאופוליטיים , שכולם השפיעו על הסחר וההשקעות. שיעורי הריבית הגבוהים המתמשכים בכלכלות ASEAN הגבילו עוד יותר את הלוואות החברות, והאטו את פעילות ההנפקות, שכן חברות בחרו לדחות את ההנפקות.  

יתר על כן, תנודתיות השוק בקרב שותפות סחר עיקריות השפיעה על אמון המשקיעים, בעוד שדרישות משפטיות שונות במדינות דרום מזרח אסיה מסבכות את שאיפות החברות לרישום חוצת גבולות.

במבט קדימה לעתיד שוק ההנפקות הראשונות (IPO) באזור, גב' הווי לינג צופה: "קיצוצי הריבית הצפויים יחד עם אינפלציה נמוכה יותר עשויים ליצור סביבה נוחה יותר להנפקות הראשונות בשנים הקרובות. בסיס הצרכנים החזק, מעמד הביניים הגדל וחשיבותה האסטרטגית של דרום מזרח אסיה במגזרים כמו נדל"ן, שירותי בריאות ואנרגיה מתחדשת נותרים אטרקטיביים למשקיעים. ככל שהשקעות זרות ישירות ממשיכות לזרום לאזור, 2025 צפויה להיות שנה של הנפקות ראשונות חדשות ברחבי דרום מזרח אסיה."

בנוגע ספציפית לשוק הווייטנאמי, מר בוי ואן טרין, סגן מנהל כללי של שירותי ביטוח, דלויט וייטנאם, הצהיר... בעוד ששוק המניות הוייטנאמי מתמודד עם אתגרים מסוימים בשנת 2024, הוא נחשב גם זמן אידיאלי לנצל הזדמנויות, הנתמכות על ידי תנאים מקרו-כלכליים נוחים וסביבת ריבית נמוכה. יתר על כן, הממשלה פרסמה תקנות חדשות שיסייעו לשדרג את שוק המניות, ובכך יחזקו את אמון המשקיעים לשנת 2025.  

מקור: https://baodautu.vn/ky-vong-cac-thuong-vu-ipo-tang-toc-trong-nam-2025-d230540.html