האם הריביות בארה"ב יפסיקו לעלות, זרימת ההון הזר יצאה, והקנייה נטו תתהפך?

[מודעה_1]

פתרון פשרה מצד ארצות הברית.

כפי שפגעו מומחים ולאיתותים מהשוק, הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) החליט להשאיר את שער הריבית הפדרלי (FFR) ללא שינוי בפגישתו בת היומיים שהסתיימה מוקדם בבוקר ה-2 בנובמבר (שעון וייטנאם).

זוהי הפעם השנייה ברציפות ללא העלאת ריבית. בעבר, מאז מרץ 2022, הפד העלה את הריבית 11 פעמים ברציפות לשיא של 22 שנים, 5.25%-5.5%.

לפיכך, הפד לא דחף את המדיניות המוניטרית לרמה חדשה של הידוק. מגמת ההקלה נועדה להימנע מפגיעה בקצב ההתאוששות הכלכלית ומפגיעה בשוק העבודה במדינה, למרות שהאינפלציה נותרה גבוהה.

על פי הפד, הפעילות הכלכלית צמחה בחוזקה ברבעון השלישי של 2023, וציין כי שוק העבודה ראה צמיחת התעסוקה "התקררה בהשוואה לתחילת השנה, אך נותרה גבוהה".

ברבעון השלישי של 2023, רשמה ארה"ב צמיחה של 4.9% בתמ"ג.

הפד לא העלה את הריבית על רקע היחלשות שוק העבודה האמריקאי זה החודש השלישי ברציפות, כאשר רק 113,000 משרות חדשות נוצרו באוקטובר, נמוך מתחזיות הכלכלנים שעמדו על 149,000. זהו החודש ה-12 ברציפות של ירידה בשכר לעובדים אמריקאים.

הסכסוך ברצועת עזה נותר עז וסביר להניח שיתפשט, דבר שעלול להשפיע על הכלכלה העולמית, כולל על ארצות הברית.

תשואות האג"ח של ארה"ב עלו לאחרונה לטווח המסוכן של 4.8-5% לשנה, מה שגרם לדאגה בוול סטריט ולמשוך את שוק המניות כלפי מטה. בינתיים, האינפלציה התקררה משמעותית משיאה בשנת 2022 (9.1% לשנה). אינפלציית הליבה בארה"ב בספטמבר עמדה על 3.7%, עדיין מעל ליעד של 2% אך נמוכה בהרבה מבעבר.

מכירת אגרות חוב אמריקאיות והשפעתן השלילית על השווקים הפיננסיים העולמיים ועל הכלכלה האמריקאית היו גם גורמים שהובילו להחלטה לעצור את העלאות הריבית בארה"ב. לאחרונה, הדולר האמריקאי זינק, מטבעות רבים אחרים, כולל הין היפני, צנחו, בעוד שוקי המניות ברחבי העולם ירדו בחדות.

מנגד, תוכנית ההידוק הכמותי נמשכת עם משיכה נטו של 60 מיליארד דולר לחודש, שצפויה להימשך עד אוגוסט 2024.

הפד רמז גם כי מכיוון שהכלכלה האמריקאית צפויה להישאר חזקה, ייתכן שהבנק המרכזי יצטרך לשמור על עמדה הדוקה לתקופה ממושכת.

השווקים הפיננסיים העולמיים יציבים, מה שמפחית את החששות לגבי שערי החליפין בווייטנאם.

בעקבות אותות המדיניות של הפד, השווקים הפיננסיים העולמיים התייצבו במהירות.

מדד ה-DXY (המודד את תנודות הדולר האמריקאי מול סל של שישה מטבעות עיקריים בעולם) ירד בחדות מ-106.8 נקודות אמש (שעון וייטנאם) ל-106.3 נקודות הבוקר, 2 בנובמבר.

בעבר, אנשים רבים חששו שאם ה-DXY יגיע ל-110 נקודות, הבנק המרכזי של וייטנאם ייתקל בקשיים וייתכן שיצטרך לנקוט באמצעי התערבות נוספים, כולל מכירת יתרות מטבע חוץ בדומה למה שקרה ברבעון הרביעי של 2022.

גם שוק המניות האמריקאי שינה כיוון ועלה שוב לאחר חודש קודר של ירידות חדות. מדד דאו ג'ונס עלה ביותר מ-200 נקודות בעקבות החלטת הפד. גם מדדי S&P 500 ונאסד"ק רשמו עליות חזקות.

התשואה על אג"ח ממשלתיות ארה"ב ל-10 שנים ירדה בחדות ל-4.715% לשנה בבוקר ה-2 בנובמבר, נמוכה משמעותית מהטווח המסוכן הקודם של 4.8%-5%. התשואה על אג"ח ל-30 שנה ירדה ל-4.945%, לעומת 5.1-5.3% הקודמים.

מחירי הנפט ירדו במהירות, בכ-3%, כאשר נפט גולמי מסוג WTI ירד ל-81 דולר לחבית ונפט גולמי מסוג ברנט ירד מתחת ל-85 דולר לחבית, למרות ההשפעה המתמשכת של הסכסוך הישראלי-חמאס.

*הפד עצר את העלאות הריבית בפגישתו שהתקיימה בין ה-31 באוקטובר ל-1 בנובמבר. (גרף: M. Ha)*

מר הוין מין טואן, מייסד חברת FIDT Investment Consulting & Asset Management, מאמין כי להחלטת הפד יש השפעה חיובית על וייטנאם מבחינת מדיניות מקרו-כלכלית ומוניטרית.

לדברי מר טואן, הלחץ לספוג נזילות ושער החליפין עשויים להיחלש, והדולר האמריקאי בשוק החופשי יירד מתחת ל-24,500 דונג וייטנאמי/דולר אמריקאי.

לדבריו, לריביות בווייטנאם יש עדיין מקום להישאר נמוכות לתקופה ממושכת.

באשר לשוק המניות, כאשר שערי החליפין יתייצבו והריביות נמוכות, זרימת ההון הזר החוצה תיעצר וייתכן שתהפוך לקנייה נטו.

סנטימנט המשקיעים צפוי להתייצב לאחר תקופה ממושכת של חרדה עקב עליית שערי החליפין, ורבים שיערו כי הבנק המרכזי של וייטנאם עשוי להפוך את מדיניותו המוניטרית, למשוך כסף מהמחזור ולעכב את ההתאוששות הכלכלית.

השבוע, גם הבנק המרכזי האירופי (ECB) מקיים פגישת מדיניות מוניטרית.

בעבר, בנק יפן שמר על ריביות נמוכות אך התמודד עם לחץ משמעותי כאשר הין ירד ל-150 ין/דולר. זה היה שפל חדש מזה למעלה משנה ונחשב לאזור "מסוכן".

החלטה של ארה"ב להפסיק את העלאות הריבית עשויה לסייע בייצוב השווקים הפיננסיים העולמיים, כולל וייטנאם, למרות שגורמים רבים עדיין משפיעים על שערי החליפין, האינפלציה והתאוששות הכלכלות, במיוחד באסיה.

סכסוכים גיאופוליטיים נותרו קשים לשליטה. הכלכלה הסינית ניצבת בפני סיכונים רבים, כולל משבר שוק הנדל"ן.

הבנק הממלכתי של וייטנאם משך סכום נטו של 230 טריליון וייטנאם דונג, אך שער החליפין דולר/וייטנאם נותר תחת לחץ כלפי מעלה . שער החליפין דולר/וייטנאם נחשב לשברירי למרות התערבות חזקה לאחרונה מצד הבנק הממלכתי של וייטנאם. עם זאת, בסך הכל, לבנק הממלכתי עדיין יש מספיק כלים כדי לשמור על יציבות יחסית בשער החליפין ובריביות.

[מודעה_2]
מָקוֹר