הכלכלה הווייטנאמית הולכת בכיוון הנכון.

בתוך אי-ודאות עולמית, הכלכלה הוייטנאמית רשמה שיעורי צמיחה גבוהים מתחילת השנה. גב' ואן קוט, כלכלנית במשרד המחקר המקרו-כלכלי של ASEAN+3 (AMRO) שבסיסו בסינגפור, מאמינה כי הכלכלה הוייטנאמית נמצאת בדרך הנכונה ובעלת פוטנציאל משמעותי להתפתחות נוספת.

גב' ואן קוט, כלכלנית במשרד המחקר המקרו-כלכלי של ASEAN+3 (AMRO)

כלכלת וייטנאם צמחה ב-7.83% ברבעון הראשון של 2026. כיצד אתה מעריך תוצאה זו עבור וייטנאם בהשוואה לכלכלות אחרות בדרום מזרח אסיה?

וייטנאם נותרה אחת הכלכלות הצומחות ביותר באסיאן. למרות שקצב הצמיחה של 7.83% ברבעון הראשון של 2026 היה נמוך מהיעד, עדיין מדובר בקצב צמיחה חזק למדי, במיוחד בהתחשב בסביבה הגלובלית המאתגרת יותר השנה.

תנופת הצמיחה ממשיכה להיתמך על ידי ייצור מוכוון יצוא וזרימת השקעות זרות ישירות (FDI) יציבה. במקביל, גורמים חיצוניים שליליים, כולל אי ​​ודאות הקשורה לסכסוך במזרח התיכון והיחלשות הביקוש העולמי, מפעילים לחץ על תנאי הסחר והפיננסים, ובכך משפיעים על כלכלות פתוחות מאוד כמו וייטנאם.

על פי התחזית האחרונה של AMRO, הצמיחה הכלכלית של וייטנאם עשויה להגיע לכ-7.2% בשנים 2026-2027, לאחר צמיחה חזקה במיוחד בשנת 2025 (8.02%). אילו גורמים הובילו את AMRO לערוך תחזית זו?

AMRO צופה כי הצמיחה של וייטנאם תאט לכ-7.2% בתקופה 2026-2027, בעיקר עקב תנאים חיצוניים קשים יותר ויותר.

ביקוש חיצוני חלש, צמיחה נמוכה מהצפוי בארה"ב, חזרתן של שיבושים בשרשרת האספקה ​​ועליית מחירי האנרגיה עקב הסכסוך במזרח התיכון - כל אלה צפויים להשפיע על הפעילות הכלכלית. גורמים תומכים קודמים מהעלייה המוקדמת ביצוא גם הם פוחתים בהדרגה.

עם זאת, ביקוש מתמשך לייצוא מוצרי אלקטרוניקה – הנתמך על ידי השקעות בבינה מלאכותית (AI) ובמרכזי נתונים – יחד עם ביקוש מקומי חזק והאצת השקעות ציבוריות, יסייעו למתן את השפעת מגמת ההאטה.

הייצור התעשייתי נותר חזק בחודשים הראשונים של 2026, ותרם לצמיחה הכלכלית. צילום: דוק טאן

AMRO נותרה אופטימית לגבי סיכויי וייטנאם, ומאמינה כי הצמיחה נתמכת על ידי מגזר ייצור חזק המכוון לייצוא, זרימת השקעות זרות ישירות יציבות וביקוש מקומי חזק. האם תוכל לפרט על כך?

הצמיחה של וייטנאם ממשיכה להיתמך על ידי שלושה גורמים עיקריים.

ראשית, ייצור מוכוון יצוא נותר חזק, במיוחד במגזרי האלקטרוניקה והמכונות. וייטנאם ממשיכה ליהנות מהשתלבות עמוקה יותר בשרשראות אספקה ​​גלובליות, כמו גם מביקוש יציב, כולל מהשוק האמריקאי.

שנית, זרימת ההשקעות הזרות הישירות ממשיכה להישאר חזקה. וייטנאם ממשיכה למשוך השקעות הודות לעלויות עבודה תחרותיות, תשתיות משופרות יותר ויותר, והמגמה המתמשכת של גיוון שרשרת האספקה ​​באזור.

שלישית, הביקוש המקומי נותר חזק יחסית. הפחתת מס ערך מוסף (מע"מ), המשך ההשקעה בתשתיות ציבוריות והתאוששות מגזרי התיירות והשירותים תמכו בפעילות משקי הבית והעסקים. צעדים פיסקאליים זמניים סייעו גם הם למתן את השפעת עליית מחירי האנרגיה העולמיים.

כיצד ישפיעו גורמים שליליים גלובליים כגון מכסים אמריקאיים, שיבושים באספקת דלק ומתחים סחריים בין מדינות מרכזיות, בין היתר, על הצמיחה הכלכלית של וייטנאם השנה ובשנים הבאות, בהתחשב בכלכלה הפתוחה מאוד של וייטנאם ?

בהינתן מידת הפתיחות הגבוהה של הכלכלה, גורמים גלובליים שליליים צפויים להשפיע על הצמיחה באמצעות ערוצים שונים.

ראשית, היחלשות הביקוש החיצוני ועליית העלויות עלולים להשפיע על היצוא והביקוש המקומי. צמיחה איטית יותר בשותפות סחר מרכזיות עלולה להפחית את הביקוש למוצרי יצוא מרכזיים כגון אלקטרוניקה, מכונות וטקסטיל. בנוסף, שיבושים באספקת הדלק ועליית מחירי האנרגיה עלולים להגדיל את עלויות הייצור, לצמצם את שולי הרווח של העסקים ולהוסיף לחץ אינפלציוני.

שנית, אי ודאות מוגברת יכולה להשפיע על סנטימנט העסקים. אי ודאות במדיניות הסחר, כולל מכסים ותנודות ביחסי הסחר בין ארה"ב לסין, עלולה להאט החלטות השקעה ולהפחית את קצב צמיחת ההשקעות הזרות הזרות ואת התרחבות היצוא.

עם זאת, ייתכן שיצוצו גם כמה גורמים מפצים. וייטנאם עשויה להמשיך וליהנות מהמגמה העולמית של גיוון שרשרת האספקה, שכן עסקים מחפשים מיקומי ייצור יציבים יותר, ובכך למתן את השפעתם של גורמים חיצוניים שליליים בטווח הבינוני.

לדבריה, כיצד על וייטנאם לנהל את המדיניות המוניטרית והפיסקלית שלה כדי להשיג יעד צמיחה של 10% השנה ובתקופה 2026-2030?

השגת יעדי צמיחה שאפתניים כאלה תדרוש מערך מדיניות שנבחר בקפידה כדי לתמוך בצמיחה תוך הבטחת יציבות מקרו-כלכלית ופיננסית.

בטווח הקצר, אמצעי תמיכה במדיניות יכולים לסייע בשמירה על תנופת הצמיחה. עם זאת, שמירה על צמיחה דו-ספרתית בטווח הארוך תהפוך למאתגרת יותר ויותר בהקשר הגלובלי הנוכחי, ואין להתייחס אליה על חשבון יציבות מקרו-כלכלית ופיננסית.

מדיניות מוניטרית ופיסקלית צריכות להישאר תומכות אך זהירות. יש להתאים את אמצעי התמיכה בהתאם כדי לקיים צמיחה מבלי ליצור חוסר איזון פיסקלי. יש להימנע מהסתמכות יתר על התרחבות אשראי מהירה, תוך המשך התמקדות באיכות האשראי - במיוחד במגזר הנדל"ן - כדי להבטיח יציבות פיננסית.

מדיניות פיסקלית יכולה למלא תפקיד פרואקטיבי ותומך יותר. האצת פרויקטים של תשתית ציבורית תהיה חיונית להקלת מגבלות ההיצע ולתמיכה בצמיחה בת קיימא. במקביל, יש לנהל את ההוצאות בזהירות כדי להימנע מיצירת לחצים אינפלציוניים מיותרים. צעדים זמניים וממוקדים - כגון הפחתות מע"מ ותמיכה למתן השפעת עלויות האנרגיה הגואות - יכולים לסייע בשמירה על הביקוש המקומי בטווח הקצר.

רפורמות מבניות ימלאו תפקיד מפתח בשמירה על הצמיחה בטווח הבינוני. חיזוק הקשרים בין מפעלים מקומיים וזרות, תוך קידום חדשנות ושיפור הפריון, יסייע בהעברת מניעי הצמיחה למקורות צמיחה בני קיימא יותר וליצירת ערך מוסף גבוה יותר. קידום הפצת טכנולוגיה וידע, בשילוב עם שילוב עמוק יותר בשרשראות האספקה ​​המקומיות, יהיה קריטי בהרחבת יתרונות הפריון ובתמיכה בצמיחה עמידה יותר.

מקור: https://baodautu.vn/nen-kinh-te-viet-nam-dang-di-dung-huong-d606228.html