הנפקות אג"ח חדשות יתאוששו, השוק יתפתח בצורה הדוקה יותר

[מודעה_1]

אגרות חוב בשווי 234 טריליון וונד יפרעו בשנת 2024

שוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות חווה התאוששות קלה בשנת 2023, כאשר שווי ההנפקות החדשות הגיע ל-345.8 טריליון דונג וייט, עלייה של 8.6% באותה תקופה. בפרט, אג"ח קונצרניות שהונפקו לציבור חוו צמיחה ניכרת, והגיעו ל-37 טריליון דונג וייט, עלייה של 74.6%.

בשנת 2024, שווי אג"ח הקונצרניות המתיישנות לפירעון מוערך על ידי FiinRatings בכ-234 טריליון דונג וייט, עלייה של 6.47% משנה לשנה. מתוכם, מגזר הנדל"ן מהווה יותר מ-41% מערך הפירעון, ואחריו מוסדות אשראי עם 22.2%. בהשוואה לשנת 2023, השוק יעמוד בפני נטל נוסף עקב קבוצות אג"ח עם קרן/ריבית מתעכבות שהוארכו בעבר באמצעות צו 08, עם שווי מוערך של 99.7 טריליון דונג וייט.

"לחץ התשלומים של חברות נדל"ן צפוי להיות קשה להפגת כאשר השוק לא התאושש לחלוטין, בעיות משפטיות נמשכות עקב עיכובים במדיניות ועסקים זקוקים לזמן כדי לאזן מחדש את תזרים המזומנים התפעולי. הסיכון לתשלומים באיחור בשוק יגדל גם עקב כמה הוראות מורחבות בצו 08 שפג תוקפן ולחץ מהנפקות אג"ח עם התחייבויות לרכישה חוזרת בשנת 2024", אמר מומחה מ-FiinRatings.

FiinRatings צופה כי שוק האג"ח הקונצרניות ייכנס בשנת 2024 לשלב חדש של התפתחות בכיוון מחמיר יותר, עם יישום דרישות גבוהות יותר עבור כל משתתפי השוק, ובכך יסייע להתאושש בהדרגה בפעילויות הנפקת אג"ח חדשות. תקנות רבות בצו 65/2022/ND-CP, שייכנס לתוקף בשנת 2024, יקבעו משמעת מחמירה יותר עבור כל בעלי העניין ויתמכו בשיקום אמון השוק. הביקוש הגדול להנפקות של קבוצת הבנקאות כהשלמת מקורות הון ועמידה במדדי בטיחות פיננסית יוביל את שוק האג"ח בשנת 2024.

יישום צו 65 דורש מפת דרכים ליצירת שוק מתפתח.

לדברי ד"ר קאן ואן לוק - הכלכלן הראשי של BIDV , יישום צו מס' 65/2022/ND-CP הכרחי אך דורש מפת דרכים ואיזון כדי להמשיך וליצור שוק מתפתח.

צו 08/2023/ND-CP מתקן 3 תנאים, בהם התנאי על תקופת ההצעה של 60 יום עדיין לא הושפע, אך החשוב ביותר הוא התנאי על משקיעים מקצועיים, אותו יש לשקול באופן ספציפי יותר, האם להאריך וכיצד להאריך? אם אנו רוצים שוק בריא, המכוון לקונים הנכונים בעלי ידע, ניסיון והבנה, נמשיך ליישם את התנאים וההגבלות של משקיעים מקצועיים בהתאם לצו מס' 65.

בנוסף, לתקנות בנוגע לדירוג אשראי עבור חברות עם מנפיקים צריכה להיות מפת דרכים מתאימה יותר. נכון לעכשיו, בכל המדינה יש רק 3 גופי דירוג אשראי עבור חברות המנפיקות אג"ח, וחשוב מכך, התרבות וההרגלים של מנפיקים הרוכשים שירותי דירוג אשראי טרם התגבשו בבירור.

לכן, ד"ר קאן ואן לוק סבור כי יש צורך לשקול מפת דרכים מתאימה לתקנות דירוג אשראי ובמיוחד לסווג קבוצות לפי אילו קבוצות זקוקות לדירוג אשראי ואילו לא. לדוגמה, בנקים מסחריים אינם זקוקים לדירוג אשראי משום שהם מנפיקים למטרה ברורה מאוד של הגדלת הון מדרג שני, ושנית, הם מנוהלים בקפדנות על ידי המדינה לצורך מקדמי ביטחון.

[מודעה_2]
מָקוֹר