הנפקות אג"ח חדשות יתאוששו, והשוק יהפוך לצר יותר.

[מודעה_1]

אגרות חוב בשווי 234 טריליון וונד יפרעו בשנת 2024.

שוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות חווה התאוששות קלה בשנת 2023 עם הנפקות חדשות שהגיעו ל-345.8 טריליון דונג וייט, עלייה של 8.6% משנה לשנה. אג"ח קונצרניות שהונפקו לציבור, בפרט, רשמו צמיחה יוצאת דופן, והגיעו ל-37 טריליון דונג וייט, עלייה של 74.6%.

בשנת 2024, FiinRatings מעריכה כי שווי האג"ח הקונצרניות המתיישנות יגיע ל-234 טריליון דונג וייט, עלייה של 6.47% משנה לשנה. מתוכם, מגזר הנדל"ן מהווה למעלה מ-41% מערך האג"ח המתיישנות, ואחריו מוסדות אשראי עם 22.2%. בהשוואה לשנת 2023, השוק יתמודד עם עומסים נוספים מאג"ח שהועברו בעבר עם תשלומי קרן/ריבית באיחור במסגרת צו 08, המוערכים ב-99.7 טריליון דונג וייט הדורשים פתרון.

"לחץ התשלומים על עסקי נדל"ן צפוי להיות קשה להקל מכיוון שהשוק לא התאושש לחלוטין, מכשולים משפטיים נמשכים עקב עיכובים במדיניות, ועסקים זקוקים לזמן כדי לאזן מחדש את תזרים המזומנים התפעולי שלהם. הסיכון לתשלומים באיחור יגדל גם עקב פקיעת חלק מהוראות ההארכה בצו 08 ולחץ מהנפקות אג"ח עם התחייבויות לרכישה חוזרת בשנת 2024", אמר מומחה מ-FiinRatings.

FiinRatings צופה כי שוק האג"ח הקונצרניות ייכנס בשנת 2024 לשלב התפתחות חדש וקפדני יותר, עם יישום דרישות גבוהות יותר עבור כל משתתפי השוק, ובכך יסייע בהדרגה לפעילויות הנפקת אג"ח חדשות להתאושש. תקנות רבות בצו 65/2022/ND-CP, שייכנס לתוקף בשנת 2024, יקבעו משמעת מחמירה יותר עבור כל בעלי העניין ויתמכו בשיקום אמון השוק. הביקוש הגדול להנפקות מצד מגזר הבנקאות, לצורך השלמת ההון ולעמוד במדדי הבטיחות הפיננסית, יניע את שוק האג"ח בשנת 2024.

יישום צו 65 דורש מפת דרכים ליצירת שוק מתפתח.

לדברי ד"ר קאן ואן לוק, הכלכלן הראשי של BIDV , יישום צו מס' 65/2022/ND-CP הכרחי, אך הוא דורש מפת דרכים ואיזון כדי להמשיך ולטפח את פיתוח השוק.

צו 08/2023/ND-CP מתקן שלושה תנאים, ביניהם תקופת ההצעה של 60 יום נותרה ללא שינוי. עם זאת, התנאי החשוב ביותר הוא שתנאי המשקיע המקצועי זקוק למסגרת זמן ספציפית יותר, כולל האם ניתן להאריכו וכיצד. אם אנו רוצים שוק בריא המכוון לקונים בעלי ידע, מנוסים ובעלי ידע, אזי התנאים והתנאים למשקיעים מקצועיים כפי שנקבעו בצו מס' 65 צריכים להמשיך להיות מיושמים.

יתר על כן, לתקנות הנוגעות לדירוג אשראי לעסקים המנפיקים אג"ח צריכה להיות מפת דרכים מתאימה יותר. נכון לעכשיו, ישנם רק שלושה גופים ברחבי המדינה שמדרגים את כושר האשראי של עסקים המנפיקים אג"ח, וחשוב מכך, התרבות וההרגלים של מנפיקים הרוכשים שירותי דירוג אשראי טרם נקבעו.

לכן, ד"ר קאן ואן לוק סבור כי יש לשקול מפת דרכים מתאימה לוויסות דירוגי אשראי, ובפרט, יש צורך לסווג קבוצות לפי אילו קבוצות זקוקות לדירוגי אשראי ואילו לא. לדוגמה, בנקים מסחריים אינם זקוקים לדירוגי אשראי מכיוון שמטרת הנפקתם היא בבירור להגדיל את ההון מדרג 2, ושנית, יחסי הביטחון שלהם מנוהלים בקפדנות על ידי המדינה.

[מודעה_2]
מָקוֹר