קרנות השקעה: זרזים לקידום צמיחה כלכלית פרטית

הצלחתן של הכלכלות באסיה מראה שכדי ליצור מגזר פרטי חזק, נדרש "הון ראשוני" ממערכת אקולוגית של קרנות השקעה.

בהקשר של האטה בצמיחת ההשקעות הפרטיות בשנים האחרונות, החלטה 68 של הפוליטביורו הגבירה את אמון העסקים בהאצה. עם זאת, הצלחתן של כלכלות באסיה מראה שכדי ליצור מגזר פרטי חזק, יש צורך ב"הון ראשוני" ממערכת האקולוגית של קרנות השקעה.

דרוש "הון ראשוני" למגזר הפרטי

במבט לאחור על מודל אספקת ההון עבור מפעלים פרטיים בכלכלות אסייתיות, מאפיין בולט הוא שאף מדינה לא השיגה קפיצת מדרגה "מופלאה" ללא משאבים מקרנות השקעה מקומיות.

לדוגמה, מאחורי חברות קוריאניות כמו סמסונג, SK או LG עומדת כמות גדולה של הון מקרנות השקעה מקומיות. משאב זה הוא שקידם את היכולת לחקור, לפתח מוצרים פורצי דרך ולהתרחב במהירות יוצאת דופן.

סינגפור, עם שתי קרנות הון ריבוניות יוקרתיות, Temasek Holdings ו-GIC, לא רק מתמקדת בהשקעות במפעלים מקומיים אלא גם מתרחבת משמעותית לאזור, כולל וייטנאם. למרות גודלה הטריטוריאלי הקטן, מדינת אי זו מרשימה בכלכלתה המשגשגת, המונעת על ידי גיוון יוצא דופן בתחומי הפיננסים, הטכנולוגיה והשירותים. הסוד של סינגפור טמון במדיניותה של בניית מערכת אקולוגית חזקה של קרנות השקעות, עם קרנות גדולות בליבתן, בשילוב עם מנגנון פתוח למשיכת קרנות בינלאומיות ואזוריות להקמת פעילות.

בינתיים, ישראל, ממדינה עם משאבים נדירים, הפכה ל"אומת סטארט-אפ" הודות לאסטרטגיה שלה לפיתוח זרימת הון סיכון. בשנת 1993, ממשלת ישראל השיקה תוכנית מגובה הון סיכון, אשר פעלה כ"זרז" לעידוד זרימת השקעות הן בארץ והן בחו"ל. מודל זה יצר מערכת אקולוגית תוססת של חדשנות, הוליד סדרה של חברות טכנולוגיה מפורסמות וקידם מיזוגים ורכישות (M&A) גלובליות רבות.

לטייוואן יש גם קרן פיתוח לאומית, שהשקיעה וסיפקה תמיכה מוקדמת לענקיות עתידיות כמו TSMC - יצרנית השבבים הגדולה בעולם, או MediaTek (עיצוב שבבים).

באופן כללי, קרנות מקומיות, ציבוריות ופרטיות כאחד, ממלאות תפקיד חיוני כ"הון ראשוני" כדי להתחיל את מסע הפיתוח של מיזמים. עם זאת, תפקידן של קרנות אינו רק לספק מימון אלא גם להיות גשר לשיפור שיטות ניהול, ניסיון פיתוח, הרחבת שוק, יכולת טכנולוגית וקשרים בינלאומיים. מיזמים ש"דגמו" על ידי קרנות אלו הפכו למניעי צמיחה מרכזיים, התורמים ליצירת "ניסים כלכליים" ולהרחבת השפעתם בשוק העולמי.

משאבים מקומיים: נקודת מפנה לשינוי

וייטנאם חוותה גם תקופה מרשימה של פיתוח, שעודדה צמיחה של מפעלים מקומיים בהקשר כלכלי ייחודי. בעשור 2000-2010, התמונה הכלכלית השתנתה באופן דרמטי עם הצטרפותה לארגון הסחר העולמי, לידתה של הבורסה לניירות ערך והון השקעה נטו בשפע.

מפעלים פרטיים רבים עלו בתקופה זו, בדרך כלל הואה פאט. בשנת 2007, קרן VOF של VinaCapital השקיעה 47 מיליון דולר (שווה ערך ל-5% משווי ההון באותה עת) בצורה של הון פרטי, ויצרה בסיס פיננסי עבור הואה פאט לבניית קומפלקס ייצור פלדה משולב עם קיבולת של 2.5 מיליון טון פלדת בנייה בשנה. עד סוף 2024, כושר הייצור של הפלדה של הואה פאט הגיע ל-8.5 מיליון טון בשנה. יחד עם זאת, גם שווי החברה גדל בחדות, כאשר שווי ההון גדל פי 13.6, וההכנסות גדלו פי 25.6 עד סוף 2024, בהשוואה לפני 17 שנים.

באופן דומה, בעזרת הון מקרן ההשקעות של VinaCapital, קידו עברה גם היא שינוי משמעותי מחברת ממתקים מסורתית לקבוצת מזון רב-תעשייתית, המתמקדת במוצרים חיוניים. בתחום הרפואי, בית החולים טאם טרי הגדיל את מספר בתי החולים מ-4 ל-8 בתקופה שבין 2018 ל-2022, תוך הגדלת הקיבולת מ-400 מיטות ל-1,200 מיטות.

הישגים אלה לא רק מדגימים את פוטנציאל הצמיחה החזק של מפעלים וייטנאמיים, אלא גם מאשרים את התפקיד המרכזי של קרנות השקעה מקומיות. קרנות אלה לא רק מספקות הון נחוץ אלא גם תומכות במפעלים להתגבר על אתגרי ניהול ולהרחיב שווקים, ועוזרות להם להגיע לגבהים חדשים ולהתחרות בזירה האזורית.

עם זאת, הבעיה הנוכחית היא שהמערכת האקולוגית של תעשיית הקרנות עדיין חסרה וחלשה, ואין בה מספיק סוגים, כגון קרנות השקעה לאומיות, קרנות השקעה בתשתיות, קרנות השקעה בנדל"ן (REITs), קרנות סל אסטרטגיות, קרנות פיתוח ירוק, קרנות פנסיה, קרנות ביטוח...

גב' נגוין טי דיו פואנג - סגנית מנכ"ל קרן VOF, קבוצת VinaCapital - אמרה: "בהשתתפות קרנות השקעה, אנו לא רק מספקים הון אלא גם מלווים עסקים בהקמת מערכות ממשל שקופות, בקרה פיננסית קפדנית ואופטימיזציה של תהליכים. בנוסף, לקרנות השקעה יש את היכולת לקדם איחוד והתרחבות של עסקים, במיוחד בתחומים חשובים כמו טכנולוגיה, בריאות, פיננסים וייצור. באמצעות מיזוגים ורכישות, משקיעים עוזרים לעסקים להתחזק, להיות בעמדה טובה יותר להשתתף בשרשראות אספקה ​​גלובליות, למשוך יותר הון השקעה ולהשיג מעמד מוביל בתעשייה."

בסדנה שנערכה לאחרונה בנושא פיתוח כלכלי פרטי מנקודת מבטם של חברות ציבוריות וחברות ציבוריות, אמר מר פאן דוק הייאו, חבר במשרה מלאה בוועדה הכלכלית של האסיפה הלאומית, כי החלטה זו מזכירה שתי נקודות "חדשות מאוד": הגברת ההגנה והמשך פתיחת משאבים לפיתוח המגזר הכלכלי הפרטי. לפיכך, אם ההחלטה תיושם במלואה ותיושם בקרוב, היא תיצור שינוי איכותי, בציפייה שיהיו עסקים שיתפתחו באופן בר-קיימא ויגיעו לתחום הבינלאומי.

מבחינת משאבים פנימיים, הון פנימי של וייטנאם אינו חסר כשמסתכלים על קרנות מקומיות רבות הפועלות באופן פעיל. "החלטה 68 מעודדת אותנו להמשיך לחפש וללוות עסקים פוטנציאליים, ולתרום לקידום הפיתוח החזק של הכלכלה הפרטית של וייטנאם כפי שאנו עושים כבר למעלה מ-20 שנה", שיתפה גב' דיו פונג.

מקור: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html