קרן ההשקעות ההגנתית מחכה לזמנה.

האסטרטגיות של קרנות השקעה נוטות לכיוון זהירות, תוך שמירה על עמדה פרואקטיבית כדי לנצל הזדמנויות הנובעות מהמשבר.

זהירות

בנאומה בפורום ההשקעות של וייטנאם 2025 האחרון, גב' תיו טי נאט לה, מנכ"לית UOB Asset Management (וייטנאם), שיתפה כי הקרן נוקטת כעת באסטרטגיה הגנתית. הסיבה לכך היא שהקרן מכירה בקיומן המתמשך של אי-ודאויות רבות, ונותנת עדיפות להשקעות במגזרים בעלי פוטנציאל מקומי חזק בשוק הוייטנאמי, תוך הגבלת השקעות באזורים המושפעים ישירות מהיצוא.

עם זאת, כאשר השוק עובר תיקון עמוק, כמו הירידה החדה בתחילת אפריל בעקבות ההודעה האמריקאית על מכסי תגמול, הדבר נתפס כהזדמנות להשקיע בעסקים בעלי יסודות חזקים וסיכויי צמיחה. זה נכון במיוחד בהקשר של דחיפה של הממשלה להשקעות ציבוריות ולרפורמות מוסדיות, שמטרתן להגיע ליעד צמיחה של 8% מהתמ"ג השנה.

"אסטרטגיית ההשקעה של הקרן מתמקדת בעסקים הפועלים בעיקר מקומית, במיוחד אלו שנהנים מהכיוון האסטרטגי וסדרי העדיפויות של הממשלה, כגון השקעות ציבוריות", אמרה גב' תיו טי נהאט לה.

לדברי גב' לה, ישנם ארבעה מגזרים המושכים תשומת לב מיוחדת מצד משקיעים: בנקאות, בנייה וחומרי בניין, קמעונאות וצריכה ביתית ונדל"ן.

בהתאם לכך, צפוי שמגזר הבנקאות ייהנה ישירות מיעד צמיחת האשראי של 16% בשנת 2025 ומההאצה החזקה של חלוקת ההשקעות הציבוריות. מגזר הבנייה וחומרי הבניין צפוי לצמוח הודות לסדרה של פרויקטים מרכזיים של תשתית הנמצאים כעת בעיצומם. בינתיים, מגזר הקמעונאות והצריכה הביתית צפוי להישאר חזק, למרות אי הוודאות בסביבה הכלכלית העולמית. לבסוף, נדל"ן יהיה מגזר מבטיח בתקופה הקרובה, שכן הממשלה שואפת להסיר מכשולים משפטיים עבור למעלה מ-2,000 פרויקטים, ובכך ליצור דחיפה משמעותית לשוק זה.

בנוסף, ישנם עסקים במגזרי הטכנולוגיה והלוגיסטיקה, תעשיות המסוגלות להסתגל בגמישות לסביבה משתנה.

עבור עסקים עם השקעות זרות ישירות (FDI), התורמים כיום כ-70% מסך מחזור היצוא, UOB Vietnam צופה שקבוצה זו תתאים את האסטרטגיה שלה לאחר תוצאות המשא ומתן הסחר בין וייטנאם לארה"ב. בחודשים הקרובים, כאשר יוכרזו מדיניות מס ספציפית, הם יעריכו מחדש ואולי יקצצו מחדש את תיקי ההשקעות שלהם, תוך מתן עדיפות לעסקי יצוא שעדיין שומרים על יתרון תחרותי.

ניתן לראות שכאשר השוק מגיב בעוצמה למדיניות בינלאומית, משקיעים נשארים רגועים ועורכים ניתוח מפורט של כל ענף.

גב' דונג קים אן, מנהלת השקעות בחברת ניהול קרנות וייטקומבנק (VCBF), הצהירה כי הקרן תמיד דבקה באסטרטגיית ההשקעה הבסיסית שלה, ובוחרת עסקים בעלי בסיס איתן ותחרותיות גבוהה. VCBF בוחרת כל עסק על סמך קריטריוני ההשקעה שלו במקום להקצות משאבים לפי פרופורציות בתעשייה מלמעלה למטה. אפילו בתוך אותה תעשייה, ההשפעה של עסקים שונים יכולה להשתנות באופן משמעותי. לדוגמה, בתעשיות הטקסטיל או פירות הים, עסקים מסוימים התלויים במידה רבה בשוק האמריקאי יתמודדו עם קשיים בטווח הקצר. לעומת זאת, עסקים שגיוונו את שווקיהם בשלב מוקדם או בעלי יכולות ייצור מיוחדות יכולים לשמור על הזמנות למרות תנודות. אפילו עם מכסים גבוהים, עסקים מסוימים נשארים תחרותיים מבחינת מחיר ואיכות.

עסקים במגזר הנדל"ן התעשייתי מושפעים גם הם בעקיפין, משום שזרמי השקעות זרות ישירות נוטים לעקוב מקרוב אחר השפעת מדיניות המס. עם זאת, התחזית ארוכת הטווח נותרה חיובית, במיוחד עבור פארקים תעשייתיים עם קרקע נקייה ועומדים בתקני ESG (ממשל סביבתי, חברתי וממשל תאגידי).

"אלה יהיו קבוצת העסקים הראשונה שתיהנה כאשר זרימת ההשקעות הזרות הזרות תחזור באופן סלקטיבי, המקושר להעברת טכנולוגיה ושרשראות בעלות ערך מוסף גבוה. עבור עסקים כאלה, לא רק ששיעור ההשקעות לא יקטן, אלא גם ישקל להגדיל אותו", הדגישה גב' קים אן.

הון זר הוא בלתי צפוי.

מוקדם יותר, באפריל, בפורום לקידום השקעות בארה"ב, ארגונים בינלאומיים, בנקי השקעות, תאגידים פיננסיים וקרנות השקעה כגון Warburg Pincus, Citibank, JP Morgan, Morgan Stanley, HSBC, Deutsche Bank, BNY Mellon, Standard Chartered ועוד, הביעו עניין בהזדמנויות השקעה בווייטנאם בעתיד הקרוב.

למעשה, לאחר ארבעה חודשים רצופים של מכירות נטו, משקיעים זרים שינו את כיוון השינוי והפכו לקונים נטו במאי. מר לה הואי אן, מנכ"ל Affinity Equity Partners, מאמין שקשה לחזות את זרימת ההון הזר לשוק הוייטנאמי במהלך 6-12 החודשים הקרובים, במיוחד לאור עלות ההון העולמית הגבוהה. עם שיעורי ריבית ייחוס בכלכלות גדולות רבות שנשארו סביב 4.5-5% בשנה, משקיעים זרים ידרשו תשואות של עד 15-20% בווייטנאם כדי לפצות כראוי על סיכונים, ובמיוחד על סיכון שער החליפין. בעוד שלכלכלה הוייטנאמית יש נקודות אור רבות, גם הזדמנויות בשווקים אחרים הן אטרקטיביות מאוד.

לדברי גב' תיו טי נהאט לה, תזרימי הון מארגונים גדולים מוקצים בדרך כלל לפי אזור ותלויים במידה רבה בביצועי ההשקעה של כל שוק.

נכון לעכשיו, ארגונים בינלאומיים מורידים את תחזיתם לצמיחה כלכלית עולמית. וייטנאם אינה יוצאת דופן למגמה זו, בהתחשב בכלכלתה הפתוחה יחסית. מדיניות מכסים משפיעה על כל המדינות המקיימות יחסי סחר עם ארצות הברית.

בינתיים, הערכות השווי בווייטנאם הפכו לאטרקטיביות יותר לאחר התיקון החד באפריל. עם זאת, עדיין מוקדם מדי לבצע הערכה סופית של מגמות זרימת ההון הזר. משקיעים מוסדיים עוקבים מקרוב אחר המשא ומתן בין ארה"ב לווייטנאם, לא רק בנוגע לסחר אלא גם בנוגע לגורמים גיאופוליטיים.

מקור: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-phong-thu-cho-thoi-d300003.html