"מגרש המשחקים" של הנכס הדיגיטלי מתחיל להיות מרגש.

בעקבות פרסום החלטה 05/2025 של הממשלה בנושא פיילוט בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים, מוסדות פיננסיים גדולים רבים עסוקים בהכנות ונכנסים במהירות לשוק. ענקיות פיננסיות רבות רוצות להבטיח באופן מיידי מעמד בזירה חדשה ומבטיחה זו.

רבים הוגשו, אך... הם עדיין לא עמדו בדרישות.

ב-19 בספטמבר הוקמה חברת המניות המשותפת של בורסת המטבעות הקריפטוגרפיים של וייטנאם פרוספריטי (CAEX) עם הון התחלתי של 25 מיליארד וונד, בהשתתפות VPBankS (11%), חברת המניות המשותפת של LynkiD (50%) ו-Future Land (39%). VPBankS מילאה תפקיד מוביל, וגייסה צוות של מומחי בלוקצ'יין, פיננסים ואבטחת סייבר, יחד עם חברות ייעוץ בינלאומיות.

קודם לכן, באוגוסט 2025, שיתף Military Bank (MB) פעולה גם עם Dunamu - מפעילת בורסת הנכסים הדיגיטליים Upbit בדרום קוריאה - לפיתוח תשתיות, מתן ייעוץ משפטי והכשרת כוח אדם.

מוסדות פיננסיים רבים בעלי מערכות אקולוגיות נרחבות מבקשים להיכנס לזירת הנכסים הדיגיטליים. (תמונה מודגמת באמצעות בינה מלאכותית)

בתעשיית ניירות הערך, חברת VIX Crypto Asset Exchange Joint Stock Company (VIXEX) הוקמה גם היא ב-26 באוגוסט עם הון של 1,000 מיליארד וונד, כאשר בעלי המניות העיקריים הם VIX Securities (15%) ו-FTG Vietnam (64.5%).

חברה אחת במגזר הפיננסי, HVA Investment Joint Stock Company (קבוצת HVA), הכריזה זה עתה על המסמכים לקראת האסיפה הכללית יוצאת הדופן של בעלי המניות לשנת 2025, והציגה סדרה של תוכניות אסטרטגיות להגדלת הון ולהתרחבות לתחומים "חמים" של נכסים דיגיטליים. קבוצת HVA מתכננת להשקיע ב-Onuschain - חברת טכנולוגיית בלוקצ'יין מקומית - כדי להקים את בורסת הנכסים הדיגיטליים DNEX עם היקף הון של כ-10,000 מיליארד וונד, שגוייס ממשקיעים אסטרטגיים בשלבים.

למרות שיותר ויותר גופים צצים בשוק החדש הזה, מידע ראשוני מצביע על כך שרוב העסקים המקימים בורסות נכסים דיגיטליים טרם עמדו בדרישות ההון המינימליות הקבועות בחוק. באופן ספציפי, עסקים חייבים להיות בעלי הון מינימלי של 10,000 מיליארד וונד, כאשר לפחות 65% מהם נתרמו על ידי ארגונים ומעל 35% על ידי מוסדות פיננסיים. לכן, עד כה, אף עסק לא קיבל רישיונות להפעיל שווקי נכסים דיגיטליים ניסיוניים.

דגש על טכנולוגיה ומשאבי אנוש.

עם דרישת הון גבוהה פי שלושה מההון המינימלי של בנקים מסחריים, רבים מאמינים שמגרש משחקים זה מיועד כמעט אך ורק ל"שחקנים הגדולים". נציג מ-VFS Securities ציין כי מצב זה יעצב מחדש את שוק המטבעות הקריפטוגרפיים המקומי, ויגביל את מגרש המשחקים. חברות ניירות ערך קטנות ובינוניות יצטרכו לשנות את תפקידיהן ולהפוך לספקיות שירותים נלווים כגון ייעוץ וניתוח בתוך המערכת האקולוגית שנוצרה על ידי "השחקנים הגדולים".

מלבד הון רשום, דרישות בנוגע לביצועי עסקים, ממשל וטכנולוגיה מהוות גם הן חסמים משמעותיים עבור עסקים קטנים, במיוחד עבור סטארט-אפים. רק גופים חזקים באמת עם מערכות אקולוגיות מקיפות ויכולות טכנולוגיות מעולות מסוגלים להשתתף. זו גם הסיבה שספקי שירותי נכסים דיגיטליים רבים כמו Coin98 Wallet ו-KyberSwap מסטארט-אפים וייטנאמיים פרשו מהשוק.

נציגים מקומיים ובינלאומיים רבים השתתפו ביום הבלוקצ'יין של וייטנאם 2025 כדי לדון במסגרות לבדיקת מדיניות בנכסים דיגיטליים. צילום: דין באו

מומחים רבים סבורים כי החלטתה של וייטנאם לשלוט בשוק הנכסים הדיגיטליים מלכתחילה הייתה הגישה הנכונה בשלב הבדיקה. התקנות המחייבות בורסות פיילוט להחזיק ברישיונות מקומיים, לסחור ב-VND ולהחזיק בהון צ'רטר משמעותי מבטיחות יכולת פיננסית תוך כדי שימוש כ"מסנן" כדי להבטיח שרק ארגונים רציניים ובעלי יכולת כלכלית ישתתפו.

בהקשר לכך, מר פאן דוק טרונג, יו"ר איגוד הבלוקצ'יין של וייטנאם, ציין כי האתגר הגדול ביותר שעומד כעת בפני שוק הנכסים הדיגיטליים הוא משאבי אנוש. הפריצה האחרונה לבורסת Bybit, שהביאה להפסד של 1.5 מיליארד דולר, היא דוגמה מובהקת לכך. למרות נזילות גבוהה והשקעה משמעותית באבטחה, התקרית נבעה מפיקוח אנושי על שלבים מסוימים בתהליך התפעולי. זהו סוג בסיסי של התקפה שיכולה להתרחש בכל ארגון, ללא קשר לרמת האבטחה שלו.

כיום, עשרות מיליוני וייטנאמים משתתפים באופן ספונטני, רובם חסרי ידע בסיסי, מה שיוצר סיכונים משמעותיים. לכן, חיוני לבנות במהירות כוח אדם עם הכשרה מתאימה וניסיון מעשי, החל מניהול המדינה ועד לפעולות השוק. אם סוגיית משאבי האנוש לא תיפתר, אפילו עם מסגרת משפטית מקיפה, היישום בפועל עדיין ייתקל במכשולים רבים.

מר מייקל קוקלארי , מנהל ניתוח מקרו-כלכלי ומחקר שוק ב-VinaCapital:

ערוץ גיוס כספים חדש לכלכלה הדיגיטלית.

תוכנית הפיילוט של ממשלת וייטנאם לבורסת מטבעות קריפטוגרפיים והשקת NDACHain - פלטפורמת הבלוקצ'יין הלאומית של וייטנאם - היא צעד אסטרטגי המסייע להכשיר עסקאות, להגדיל את הכנסות המס ולחבר נכסים דיגיטליים למערכת הפיננסית של וייטנאם.

אם יוסדר כראוי, שוק זה לא רק יסייע בשליטה על עסקאות מתמשכות, המוערכות ביותר מ-100 מיליארד דולר בשנה, אלא גם יפתח ערוץ חדש לגיוס הון עבור הכלכלה הדיגיטלית. זה יקדם טוקניזציה בווייטנאם, כלומר נכסים פיננסיים מוכרים (אג"ח, קרנות נאמנות, חשבוניות מסחריות, זיכויי פחמן) יונפקו וייסחרו כנכסים דיגיטליים בתשתיות מנוהלות המקושרות לבנקים.

Assoc. פרופ' ד"ר Nguyen Huu Huan , אוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה:

בניית מערכת אקולוגית מגוונת

עלינו לעצב מגרש משחקים פתוח יותר שבו חברות פינטק יוכלו להשתתף באופן מבוקר ושקוף, אך ללא הגבלות מוגזמות. שוק הקריפטו לא צריך להיות מוגבל לקנייה ומכירה, אלא צריך להתפתח למערכת אקולוגית מקיפה הכוללת DeFi (מימון מבוזר), הלוואות עמית לעמית המבוססות על נכסים דיגיטליים, טוקניזציה של נדל"ן, זיכויי פחמן ושירותי משמורת מאובטחים כדי להגן על משקיעים. רק מערכת אקולוגית מגוונת שכזו יכולה להפוך לנקודת זינוק עבור סטארט-אפים וייטנאמיים להתרחבות בינלאומית.

האן נונג

מקור: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html