הבוקר, 25 במאי, בראשות יו"ר האסיפה הלאומית טראן טאן מאן , דנה האסיפה הלאומית באולם בדו"ח המשלחת המפקחת ובטיוטת ההחלטה של האסיפה הלאומית על תוצאות הפיקוח התמטי על "יישום החלטה מס' 43/2022/QH15 של האסיפה הלאומית בנושא מדיניות פיסקלית ומוניטרית לתמיכה בתוכנית ההתאוששות והפיתוח החברתי-כלכלי ובהחלטות האסיפה הלאומית על מספר פרויקטים לאומיים חשובים עד סוף 2023".
בהשתתפות בדיון אמר הנציג הא סי דונג, חבר בוועדת הכספים והתקציב של האסיפה הלאומית וסגן היו"ר הקבוע של הוועדה העממית של מחוז קוואנג טרי, כי המדיניות המקרו-כלכלית בתגובה ל-COVID-19 היא חסרת תקדים ומעבר למחקר כלכלי.
הנוסחה הכללית למדיניות מקרו-כלכלית היא להקל על המדיניות הפיסקלית והמוניטרית כאשר הכלכלה נמצאת במיתון, ולהדק אותה כאשר האינפלציה גבוהה. כאשר פרצה מגפת הקורונה, הפעילות הכלכלית ירדה, האבטלה גדלה, ורוב המדינות נקטו באותה נוסחה, שהיא להקל על המדיניות הפיסקלית והמוניטרית.
ציר הא סי דונג נואם באסיפה הלאומית - צילום - הולנד
עם זאת, המשבר הכלכלי שנגרם על ידי נגיף הקורונה שונה ממשבר כלכלי רגיל. משבר רגיל נוצר משום שלאנשים היו ציפיות גבוהות לפני זמן מה, ולכן הם השקיעו יותר מדי. כאשר ההשקעות לא עמדו בציפיות, הם הפסיקו להשקיע.
ירידה זו בהשקעות מובילה לאבטלה ולירידה בהכנסות משק הבית. ככל שההכנסה יורדת, הצריכה יורדת. לפיכך, ההשקעה יורדת, ההכנסה יורדת, מה שמוביל לירידה בצריכה, והמעגל הקסמים נמשך.
משבר הקורונה נובע מפחד מהמגפה, מסגרים וירידה בצריכה. הירידה בצריכה מפחיתה את הכנסותיהם של עסקים, מה שמרתיע השקעות, מה שמוביל לאובדן מקומות עבודה ולהפחתת הכנסות. מעגל הקסמים זהה, אך נקודת ההתחלה שונה. משבר הקורונה נובע מצריכה, לא מהשקעות.
הבדל זה מוביל לכך שחלק מהמדינות מיישמות מדיניות פיסקלית ומוניטרית שגויה כגון: הורדת ריביות, הגדלת סובסידיות, הפחתת מיסים במהלך תקופת הקורונה כדי לעודד הוצאות, אך עקב המגפה, אנשים אינם יכולים להוציא כסף, הכסף הריק הזה נופל לניירות ערך, בנקים, ביטוח, נדל"ן, אג"ח... כתוצאה מכך, הכלכלה יוצרת בועת נכסים.
וייטנאם אינה יוצאת דופן כאשר בתקופה שבין 2020 ל-2022, מדד VNIndex עלה לשיא, גם הכסף בבנקים הגיע לשיא, הביטוח צמח במהירות (20% בשנה), קדחת הנדל"ן, גם אג"ח קונצרניות רשמו בועות. הכנסות תקציב המדינה בשנים אלו היו יציבות מאוד, לא בגלל צמיחה כלכלית טובה אלא בעיקר ממסים מניירות ערך והעברות נדל"ן.
בנוגע לפרסום החלטה מס' 43 על ידי האסיפה הלאומית בתחילת 2022 ויישומה הצפוי בשנים 2022-2023 במטרה להתאושש כלכלית לאחר מגפת הקורונה, ציינו הנציגים כי אם היה רק מגפת הקורונה, חבילות מדיניות אלו לא היו נחוצות, משום שבשנת 2022 היה לכלכלה באותה תקופה עודף הון, הריביות היו נמוכות מאוד, וחבילות התמיכה לא השפיעו על גירוי הצמיחה, אך בנוסף לנגיף הקורונה, לכלכלה בתקופות 2022 ו-2023 היו בעיות נוספות (מלחמה, תנודות כלכליות עולמיות, התפוצצות בועת נכסים), כך שבסופו של דבר חבילת תמיכה זו הייתה יעילה במידה מסוימת.
יתר על כן, היישום האיטי של החלטה 43 הוא שהופך אותה ליעילה. משום שאם היא הייתה מיושמת בתוקף בתחילת 2022, כאשר פורסמה לראשונה, החלטה 43 הייתה מוסיפה לבועת הנכסים שכבר התרחבה.
לדברי הנציגים, עקב היישום האיטי של החלטה 43, כאשר הבועה עברה את שיאה והחלה לנחות, החלטה זו הייתה יעילה בסיוע לווייטנאם לבצע נחיתה רכה, במקום נחיתה קשה כמו מדינות רבות אחרות.
במקביל, כישלון חבילת קיצוצי הריבית של 2% (שחולקו רק 3.05%) הוא גם ברכה. אם חבילה זו תעבוד היטב, בוודאי יהיה קשה הרבה יותר לווייטנאם להתמודד עם האינפלציה בשנת 2022 (כמו חבילת התמריצים משנת 2009 שגרמה לאינפלציה בשנת 2011).
בגלל גורמים אלה, שהם יותר מזל מאשר חכמה, וייטנאם לא נקלעה לאינפלציה גבוהה כמו מדינות מפותחות רבות כמו ארה"ב והאיחוד האירופי. לווייטנאם עדיין יש קצב צמיחה טוב למדי. למרות שהוא נמוך מיעד האסיפה הלאומית, היא עדיין נחשבת יציבה והחלטה 43 הציעה פתרונות סבירים באותה תקופה. מאוחר יותר, לממשלה היו פתרונות ניהוליים רבים אחרים שהביאו לתוצאות טובות, כגון הפחתת מס הבנזין כאשר מחירי הבנזין בעולם עלו, וזה היה פתרון טוב.
בנוגע לכמה לקחים שנלמדו לאחר יישום החלטה מס' 43, דעות הנציגים הדגישו:
על המדיניות לתת עדיפות לאפשרות, חבילת הפחתת הריבית של 2% אינה ניתנת ליישום משום שהיא אינה ישימה, בעוד שחבילות הפחתת המע"מ יעילות מאוד משום שצעד זה מבוסס על נהלי מס קיימים. לחבילת הפחתת המע"מ עצמה יש גם בעיות בסיווג אילו סחורות מוזלות ב-8% ואילו סחורות מוזלות ב-10%, עדיף היה שחבילת המע"מ תופחת ל-8% באופן גורף.
הנהלת הממשלה גמישה למדי, ומציעה באופן יזום פתרונות אחרים להתמודדות עם המצב. הפחתת מס הדלק היא פתרון מעשי ביותר כאשר מחירי הדלק העולמיים עולים, ומסייעת לתהליך ההתאוששות הכלכלית להתנהל בצורה חלקה יותר.
הארכת תשלום המס עד סוף השנה היא גם פתרון מעשי מאוד, משום שעסקים הם כמו קבלת הלוואה לטווח קצר עם ריבית של 0%. זה יעיל מאוד עבור עסקים כאשר הריביות גבוהות והליכי הלוואות בנקאיות קשים.
בכל הנוגע למדיניות פיסקלית בתחום פטור, הפחתת ודחיית מס, היא הייתה יעילה ביותר משום שקל ליישם אותה. מדיניות בתחום הוצאת כספים מהתקציב, כגון השקעות ציבוריות ותמיכה בריבית, הייתה פחות יעילה. וייטנאם נתקלה בצווארי בקבוק משפטיים ובמשמעת הידוקה במנגנון, כך שההשקעה הציבורית לא הצליחה לממש את מלוא השפעתה.
בנוגע למדיניות מוניטרית, במבט לאחור מנקודה זו, ישנם דברים רבים שנעשו וישנם דברים שעדיין קיימים. עם זאת, בשלב זה, ניתן לראות את הניהול כהצלחה זמנית. בטווח הארוך, יש צורך לעבור לשימוש בכלי ריבית לניהול אשראי במקום כלים המבוססים על מגבלות צמיחת אשראי (מרחב אשראי) ומומלץ שבנק המדינה יסכם ויעריך בקרוב את מדיניות מרחב האשראי ויפעל לקראת חקיקה בנושא זה.
התמקדו בהיתכנות ובתזמון. מדיניות מקרו-כלכלית חשובה בבחירת הזמן הנכון. מדיניות שנכונה בינואר לא בהכרח תהיה נכונה במרץ, כאשר מגמות האינפלציה והצמיחה שונות.
לכן, אם בעתיד יהיו לנו תוכניות וחבילות לתמיכה בכלכלה המאקרו, עלינו לשקול היטב את עיתוי יישום המדיניות הלכה למעשה, שכן להחלטה 43 יש תקופת יישום של שנתיים, שבמהלכה דברים רבים ישתנו. המשבר הכלכלי שנגרם על ידי COVID-19 שונה מאוד ממשברים אחרים. אם ניתקל במצב הדורש מדיניות תמיכה, הדבר הראשון לחשוב עליו הוא הפחתת מיסים.
ניתן אפילו לשקול קיצוצי מס גדולים וממוקדים ביותר על תעשייה ספציפית מאוד. לדוגמה, בתחילת סוף הריחוק החברתי, שחזור נתיבי הטיסות, יש צורך לשקול הפחתת מע"מ תעופה ל-0% או הפחתת אגרות ואגרות שדות תעופה. זה יכול לעזור לתעשיית התעופה להתאושש מהר יותר.
במהלך יישום החלטה 43, הצירים הצביעו על מספר מגבלות כגון: הפחתת מס הבנזין, מדיניות הפחתת המע"מ ב-2% שניתן היה להתאים אותה להפחתה של כל הסעיפים מ-10% ל-8%, שהייתה נוקשה מדי בהתאם להחלטה 43; מדיניות דחיית תשלום המס עד סוף השנה, דעות רבות הציעו לדחות בכמה חודשים נוספים לשנה הבאה, משום שזו עונת החלשה לעסקים. עם זאת, נושא זה נמצא בסמכות האסיפה הלאומית. הממשלה חוששת לתקן את אומדן התקציב ולכן לא הגישה אותו.
נגוין טי לי
מָקוֹר
תגובה (0)