פריחת השוק עוזרת למדד VN לעבור את השיא לאחר חדשות על שדרוג

עם הידיעה על שדרוג רשמי של השוק ב-FTSE Russell והשקת חוזים עתידיים של VN100, VN-Index רשם תנופת צמיחה מרשימה. (צילום: וייטנאם+)

שבוע המעבר בין הרבעון השלישי לרבעון הרביעי הותיר חותם היסטורי על שוק המניות הוייטנאמי, והביא משב רוח רענן למשקיעים. עם הידיעה שמדד FTSE Russell שדרג רשמית את השוק מ-Frontier ל-Secondary Emerging והשקת חוזה החוזים העתידיים VN100, מדד VN רשם צמיחה מרשימה, עבר שיאים ישנים ופונה לעבר גבהים חדשים.

פריצת דרך מרהיבה

בשבוע שעבר, מדד FTSE ראסל הודיע רשמית על שדרוג השוק שייכנס לתוקף החל מ-21 בספטמבר 2026. אירוע זה, יחד עם תנופת הצמיחה החזקה של הכלכלה, יצר שבוע של מסחר מרגש בשוק.

מר פאן טאן נהאט, ראש מחלקת הניתוח בחברת ניירות הערך סייגון- האנוי (SHS), אמר כי מדד VN סיים את שבוע המסחר בעלייה של 6.18%, ועבר את שיא ספטמבר והגיע ל-1,747.55 נקודות, ומתקרב לטווח המחירים של 1,750-1,800 נקודות. בנוסף, מדד VN30 סגר בעלייה של 6.51% והגיע ל-1,980.57 נקודות, גם הוא עבר את שיא ספטמבר ומתקרב לטווח המחירים של 2,000 נקודות.

מר דין וייט באך, אנליסט ב-Pinetree Securities, שיתף דעה זו ותיאר את מדד VN כשבוע של מסחר מרגש, כאשר החדשות הבולטות ביותר הן שדרוג שוק המניות הוייטנאמי והשקת חוזה החוזים העתידיים VN100 רשמית.

"מייד מיום המסחר הראשון של השבוע, השוק עלה בחדות בכמעט 50 נקודות כדי לשקף את המידע על השדרוג, ועד יום רביעי - כאשר פורסם המידע הרשמי, השוק התמודד מיד עם לחץ מכירה במהלך המסחר ובסוף המסחר, תזרים המזומנים חזר. בעקבות התפתחות זו, שני מושבי המסחר האחרונים של השבוע רשמו את המומנטום העולה של השוק ורצף של כמעט 50 נקודות בהקשר של עונת הדוחות הכספיים הרבעוניים של חברות שהחלה להתגלות. בסך הכל, מדד VN עלה ביותר מ-100 נקודות בהשוואה לשבוע הקודם", ניתח מר באך בפירוט את סנטימנט השוק.

הדגש הוא על תזרים מזומנים

צמיחת השוק החזקה התחזקה על ידי שיפור משמעותי בתזרים המזומנים, אך עדיין יש כמה נקודות לציין. מר פאן טאן נהאט ציין כי הנזילות גדלה לאחר 3 שבועות רצופים של ירידה, כאשר נפח המסחר בבורסת HoSE גדל ב-17.4% בהשוואה לשבוע הקודם, עם ממוצע של 970 מיליון מניות/מושב, דבר המראה כי תזרים המזומנים השתפר משמעותית לאחר תקופה של הסתגלות וצבירה. זה גם מראה כי סנטימנט השוק הפך אופטימי יותר לנוכח מידע ותחזיות חיוביות.

עם זאת, מר דין וייט באך הוסיף היבט נוסף של נזילות, כאשר ערך העסקה הממוצע משתנה רק בסף של 35,000 מיליארד וייט וייט - רמה נמוכה יותר בהשוואה לתקופת הצמיחה החזקה של יולי ואוגוסט. לכן, מר באך הדגיש כי תזרים המזומנים המרוכז רק בקבוצת מניות העמודים הוא גם הסיבה לעלייה החזקה של מדד ה-VN, אך חשבונות המשקיעים עדיין יכולים לרדת.

תזרים המזומנים המרוכז רק במניות עמוד הוא גם הסיבה לעלייה החזקה של מדד VN, אך חשבונות המשקיעים עדיין עשויים לרדת. (צילום: וייטנאם+)

באופן ספציפי, מבחינת מומנטום, מניות Vingroup (VIC, VHM, VRE ו-VPL) תרמו יותר מ-45 נקודות לעליית מדד VN. בנוסף, רוחב השוק רשם תוצאות חיוביות במגזרים רבים.

מר נהאט הדגיש: "מניות נדל"ן בולטות עם ייצוג בולט במניות מובילות, ואחריהן פלדה, ניירות ערך, קמעונאות, בנקאות, נפט וגז... עם זאת, חלק מקבוצות התעשייה עדיין מציגות התפתחויות פחות חיוביות בהשוואה לשוק הכללי, כגון טקסטיל, ביטוח..."

ראוי לציין כי מר באך ציין כי תזרים המזומנים שחזר לקבוצת הבנקאות בשני המושבים האחרונים של השבוע חיזק את המומנטום העולה של מדד ה-VN. קבוצת הנדל"ן התאוששה גם היא באופן חיובי למרות הטיוטה להידוק ההלוואות לרכישת דירה שנייה ושלישית כדי לשלוט במחירים. נקודה אחת שמשקיעים מקצועיים וסוכנויות ניהול ממשלתיות צריכים לעקוב אחריה היא התפתחותם של משקיעים זרים.

מר נהאט אמר כי משקיעים זרים המשיכו למכור נכסים נטו זה השבוע ה-12 ברציפות, בשווי של 5,046 מיליארד דונג וייטנאמי ברצף המסחר בבורסת HoSE השבוע.

"למרות שהון זר ממשיך לסגת, השוק עדיין שומר על תנופת צמיחה חזקה, ומראה ספיגה טובה של הון מקומי", אמר מר נהאט.

לקראת גבהים חדשים

עם מומנטום חזק ממידע השדרוג והתחזית הכלכלית, כל המומחים נתנו הערכות אופטימיות לגבי מגמות השוק בטווח הקצר והבינוני.

מר פאן טאן נהאט ציין כי המגמה לטווח קצר של השוק תהיה חיובית יותר לאחר חודש הצבירה האחרון. מדד VN עקב אחר VN30 ועבר את מחיר השיא של ספטמבר 2025 כצפוי. לאחר שהיה תחת לחץ לבחון מחדש את טווח המחירים הגבוה ביותר בספטמבר, התואם לרף 1,710 נקודות, מדד VN צפוי להמשיך לנוע לעבר טווח המחירים של כ-1,750 נקודות. בינתיים, VN30 צפוי לנוע לעבר טווח המחירים של 1,970-2,000 נקודות.

מר נהאט הדגיש גם את הגורמים המקרו-כלכליים המחזקים אמונה זו: "מידע על צמיחת תמ"ג גבוהה ברבעון השלישי פותח ציפיות לצמיחת תמ"ג לכל שנת 2025 של מעל 8%. זהו נקודת שיא של השינוי בכלכלה כמו גם בשוק המניות הוייטנאמי."

מר דין וייט באך, המשתף את התחזית לשבוע הבא, מאמין בתרחיש שבו שוק המניות ימשיך להתפוצץ ולקבוע שיא חדש.

מר באך הסביר: "למרות שהשוק עלה בעיקר בזכות מניות Vingroup, אני אישית חושב שהייתה התפשטות לקבוצות אחרות בסוף השבוע. בשבוע הבא ימשיכו להתפרסם הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי של חברות, ואם הם יהיו חיוביים, זה יהיה זרז לדחוף את השוק להאיץ לשיאים חדשים."

בנוסף, השבוע הבא הוא גם שבוע הפירעון של נגזרים, מר באך צופה שהשוק עדיין יכול לדחוף את מניות העמוד לפני תאריך הפירעון, כך שציפייה לעלייה בשבוע הבא היא בהחלט אפשרית. בנוגע לכיוון תזרים המזומנים, מר באך צופה שמניות Vingroup והבנקאות ימשיכו להוביל את הגל בשבוע הבא כאשר תזרים המזומנים יתחיל לזרום חזק לשתי קבוצות אלו. במקביל, תזרים המזומנים עשוי להסתובב לקבוצות אחרות, כגון ניירות ערך, נדל"ן, פלדה והשקעות ציבוריות כדי לסייע לעלייה להיות בת קיימא יותר.

על פי דיווח של חברת ניירות הערך VNDIRECT, לאחר ששודרגה לקבוצת השווקים המתעוררים המשניים של FTSE, ההערכה היא שווייטנאם יכולה למשוך כ-1-1.5 מיליארד דולר מקרנות פתוחות וקרנות סל העוקבות אחר מדדי FTSE. למרות שקשה לתת נתון מדויק, סך זרימת ההון הזר (כולל קרנות פעילות) יכול להיות גבוה משמעותית ונע בין 3.4 מיליארד דולר (הערכת בנק HSBC) ל-6 מיליארד דולר (תחזית ארגון FTSE). בנוסף, HSBC ציין גם כי כ-38% מהקרנות המתמקדות באסיה ו-30% מקרנות השווקים המתעוררים העולמיות מחזיקות כיום במניות וייטנאמיות.

בינתיים, המחקר של VNDRECT מראה כי מניות שסביר להניח שירוויחו ישירות משדרוג FTSE כוללות את VIC ו-VHM (נדל"ן), בנקים (כגון VCB, STB ו-SHB), חברות ניירות ערך (כגון SSI, VIX ו-VND), קבוצות צרכנים גדולות MSN ו-VNM (מזון ומשקאות), FPT (טכנולוגיה) ו-HPG (ייצור תעשייתי).

לפי VNA

מקור: https://baohaiphong.vn/thi-truong-bung-no-giup-vn-index-vuot-dinh-sau-thong-tin-nang-hang-523239.html