שבוע חדש בשוק המניות: מחכים לאיתותים של תזרים מזומנים מקומי כדי לתפוס את התחתית מוקדם?

שוק המניות המקומי המשיך לרדת בחדות במשך שבוע, והאריך את הירידה לשבוע הרביעי ברציפות. מדד VN שבר את רמת התמיכה של 1,600 נקודות בסוף השבוע, וחשוב מכך, רמת מחיר המניה ירדה בחדות. הנזילות לא גדלה אלא המשיכה לרדת, והמכירות נטו בחו"ל נטו להתייבש.

תמונה איורית

אלו הן הנקודות שיש לשים לב אליהן כדי לעקוב אחר תזרים המזומנים של דיג תחתון ולבחור סחורות למחזור ההשקעה החדש.

VN-Index שובר את רף 1,600 הנקודות

גם שוק המניות העולמי חווה זה עתה שבוע עם התפתחויות שליליות רבות. שוקי מניות רבים ירדו בחדות. בשוק המניות האמריקאי, מדד הנאסד"ק ירד ב-3%, וסימן את הירידה השבועית הגדולה ביותר מאז תחילת אפריל; מדדי S&P 500 ודאו ג'ונס ירדו כל אחד ביותר מ-1%.

הירידה החדה התרחשה גם בשווקים רבים באזור אסיה, כולל שווקים מרכזיים כגון: יפן (-4.1%), דרום קוריאה (-3.7%), טייוואן (-2.1%)...

בהתאם לשווקים הגלובליים, שוק המניות הוייטנאמי המשיך לחוות שבוע של ירידה חדה. בסיום סוף השבוע, מדד ה-VN עצר על 1,599.1 נקודות, ירידה של -40.55 נקודות (-2.5%) בהשוואה לשבוע הקודם. לפיכך, מדד ה-VN ירד במשך 4 שבועות רצופים, הירידה הארוכה ביותר מאז אמצע אוגוסט 2024. מהנקודה הנמוכה ביותר בשבוע שעבר, השוק איבד יותר מ-200 נקודות (-11.2%) מאז השיא.

מניות Midcap רשמו את הירידה החדה ביותר (-4.6%), VN30 ירד גם הוא ב-3.2% ומניות Smallcap ירד ב-2.3%.

בבורסת האנוי , שני המדדים העיקריים התהפכו. מדד HNX סיים את השבוע על 260.11 נקודות, ירידה של 5.74 נקודות, או -2.16% בהשוואה לשבוע הקודם. מדד UPCoM הפך את המגמה ועלה ב-1.77%.

השוק רשם שבוע של רוחב שלילי כאשר קבוצות התעשייה ירדו עוד יותר. עם זאת, השוק עדיין רשם כמה קבוצות של מניות שהלכו נגד מגמת השוק כגון: מזון (+7.1%), ביטוח (+2.9%), נפט וגז (+0.9%)... בעוד שהירידה התרכזה בכמה קבוצות של מניות כגון: קמעונאות (-6.9%), השקעות ציבוריות (-6.4%), פירות ים (-6.4%)...

נזילות השוק המשיכה לרדת בשבוע שעבר, אך הירידה לא הייתה גדולה. זהו מצב חיובי למדי בהקשר של ירידה עמוקה בשוק. בהתאם לכך, ערך המסחר הממוצע במהלך השבוע הגיע ל-28,644 מיליארד דונג וייט לסשן, ירידה של -5.8% בהשוואה לשבוע הקודם, בו גם הנזילות התואמת ירדה ב-4.8% ל-26,565 מיליארד דונג וייט.

לפי נתוני MBS, הנזילות בשבוע הראשון של נובמבר ירדה ב-22%- בהשוואה לרמה הממוצעת באוקטובר, אך עדיין הייתה גבוהה ב-81% בהשוואה לתקופה המקבילה. במצטבר מתחילת השנה, הנזילות של השוק כולו הגיעה ל-29,500 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 39.8% בהשוואה לרמה הממוצעת בשנת 2024, ועלייה של 37% באותה תקופה.

משקיעים זרים עדיין מוכרים נטו, אך ערך המכירה ירד משמעותית. בהתאם, משקיעים זרים מכרו נטו בשווי של -2,540 מיליארד וונד (VND) וזהו השבוע ה-16 ברציפות של מכירות נטו, מה שמביא את המכירות נטו המצטברות מתחילת השנה ל-131,330 מיליארד וונד (VND). בשבוע שעבר, משקיעים זרים קנו נטו:FPT (+561 מיליארד וונד), MSN (+286 מיליארד וונד), PVD (+270 מיליארד וונד), בעוד שמכרו נטו STB (-757 מיליארד וונד), HDB (-426 מיליארד וונד), SSI (-312 מיליארד וונד)...

בשבוע שעבר, מגזר המסחר העצמי של חברות ניירות הערך קנה נטו מניות כגון: FPT (+339 מיליארד VND), TCB (+140 מיליארד VND), MWG (+107 מיליארד VND)... תוך מכירת נטו של מניות אחרות כגון: HDB (-88 מיליארד VND), MSN (-53 מיליארד VND), CTG (-34 מיליארד VND)...

מקווה שתזרים המזומנים של דיג תחתון יחזור בהדרגה

שוק המניות איבד נקודות די מהר. בתוך 4 שבועות בלבד של ירידה, מדד VN איבד כמעט 200 נקודות, או יותר מ-11% מרף 1,800 הנקודות. למרות שהירידה הייתה מהירה למדי, זה לא מפתיע מדי. השוק גדל חזק מאוד ובמשך זמן רב, ולכן תיקון לצבירה הכרחי.

השוק עדיין לא ממש בטוח אם הוא יסיים את הירידה בשבוע החדש או לא. ייתכן שהמדד יתאים עוד יותר, אך אם מסתכלים על הנזילות, הכל יציב למדי. הנזילות לא עולה באופן מסיבי למרות שהציון ירד עמוקות. זה בשילוב עם העובדה שקודים רבים ירדו עמוקות ונכנסו לאזור הקנייה הטוב. אלו הבסיסים לחיזוי שתזרים המזומנים המקומי לתפוס את התחתית עשוי לשלוח איתות השבוע. תזרים המזומנים יהיה האות הראשון שיקבע האם מגמת השוק התאוששה בהדרגה או לא.

ייתכן שהשוק יזדקק לעוד מספר מפגשי בדיקות תזרים מזומנים, אך במבט קדימה, לשוק יש גורמים טובים לציפיות לטווח הבינוני לסוף השנה הנוכחית ותחילת השנה הבאה. ראשית, השוק ימשיך לקבל תמיכה מקרו-כלכלית.

צמיחת התמ"ג ברבעון הרביעי היא הגורם הראשון – סביר להניח שתהיה ברמה גבוהה כדי לקזז את יעד הצמיחה של מעל 8% לשנה כולה. גורם נוסף הוא קידום השקעות ותשלום הון ציבורי. לאחרונה, הפוליטביורו גם הסיק כי ימשיך להתמקד ביישום משימות ופתרונות כדי להבטיח את רמת היישום הגבוהה ביותר של יעד הצמיחה לשנת 2025, תוך יצירת מומנטום איתן לצמיחה בת קיימא בשיעור דו-ספרתי בתקופה הקרובה; במקביל, התחלת מספר פרויקטים לאומיים חשובים בתחומי התחבורה, האנרגיה, התשתיות ופרויקטים המשתמשים בהון ציבורי גדול כגון הכביש המהיר מזרחי צפון-דרום, תחנת הכוח הגרעינית נין תואן, רכבת בינלאומית... מתחילת 2026.

בנוסף, מושב האסיפה הלאומית הנוכחי נכנס גם הוא לשלב הסופי שלו. לכן, ייתכן שהרגשות יהיו פתוחים יותר כאשר מדיניות המדינה תוכרז בבירור.

השוק בדרך כלל יעלה יפה גם בחודשים האחרונים ובתחילת השנה. כמות הנזילות הנמשכת נצפית ומוכנה להיכנס מחדש כאשר מחיר המניה יהיה אטרקטיבי והנזילות תהיה טובה יותר מתזרים מזומנים מקומי. מצד שני, אם בוחנים כסף זר, נראה כי קבוצה זו מפחיתה בהדרגה את לחץ המכירה וזה לא שולל קבוצה זו מרכישה נטו נוספת בעתיד הקרוב.

לפי MBS Research, אזור התמיכה של 1,600 נקודות במדד VN נמשך מה-25 באוגוסט ועד עכשיו, והשוק התאושש כאן פעמים רבות כאשר יש תזרים מזומנים חיובי של מניות דיג תחתון. איבוד סף ה-1,600 נקודות של השוק בסוף השבוע האחרון לא היה מפתיע בהתחשב בכך שהסבב הראשון של מניות דיג תחתון בחשבון לא היה יעיל במיוחד, בנוסף, איבוד סף התמיכה הזה של השוק תוך זמן קצר בסוף השבוע שעבר זקוק גם לאיתותי אישור נוספים.

מבחינה טכנית, אם השוק יאבד באופן חד משמעי את רמת התמיכה הזו עם נזילות גבוהה, רמות התמיכה הבאות יהיו בעלות עומק משמעותי אם ניקח בחשבון את העלייה האחרונה מאז שפל אפריל. בטווח הקצר, תמיכת השוק באזור MA100 מתאימה לאזור 1,590-1,600 נקודות.

לונג אן

מקור: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-cho-tin-hieu-dong-tien-noi-bat-day-som-post921943.html