שוק משלוחי המזון בסין מתחמם: חלק מהחברות מקבלות 78 מיליון הזמנות ביום.

שוק משלוחי המזון של סין תחרותי מאוד כאשר JD ו-Meituan מצטרפות למרוץ, אך מה שמדאיג יותר את הציבור והמשקיעים הוא האם מגזר זה הוא באמת "מכרה הזהב" שרבים מצפים לו.

ביקוש נפיץ בשוק של מיליארד איש

לפני חודשיים, ענקית המסחר האלקטרוני JD.com נכנסה רשמית לשוק משלוחי המזון בסין, והשיקה את שירות "JD Waimai". צעד זה עורר סערה בשוק המדינה בת מיליארד התושבים, במיוחד כאשר JD הודיעה כי תשלם ביטוח לאומי עבור כל צוות המשלוחים הרשמי שלה, צעד נדיר בתעשייה.

תמונתו של מייסד JD - המיליארדר ליו צ'יאנגדונג - כשהוא מספק את הסחורה באופן אישי הפכה ויראלית באינטרנט, ויצרה אפקט תקשורתי חזק. עד ה-22 באפריל, JD הודיעה כי הגיעה לאבן הדרך של 10 מיליון הזמנות ביום, שווה ערך לכמעט שישית ממספר ההזמנות היומיות של "הענקית" הוותיקה Meituan.

על פי ה"סאות' צ'יינה מורנינג פוסט" , באוגוסט 2023, מיטואן קבעה שיא של 78 מיליון הזמנות ביום, כפול מזה של שלוש השנים הקודמות. בשנת 2024, מיטואן שמרה על ממוצע של כ-60 מיליון הזמנות ביום.

דמותו של מייסד JD - המיליארדר ליו צ'יאנגדונג, המספק את הסחורה באופן אישי, יצרה אפקט תקשורתי חזק. צילום: סוהו

בנוסף, JD הודיעה על תוכניות לגייס 100,000 משלחים נוספים בשלושת החודשים הקרובים כדי להאיץ את צבירת נתח השוק.

עם זאת, במקום לעורר התרגשות בקרב המשקיעים, התחרות העזה גרמה לצניחה במניות של שתי הקבוצות. בשלושת הימים שבין 22 ל-24 באפריל, Meituan ו-JD איבדו יותר מ-5% ו-6% בכל מסחר, בהתאמה, ומחקו סך של יותר מ-1,000 מיליארד HKD בשווי. מתחילת השנה ועד 28 באפריל, מניות Meituan ירדו ב-15.36%, בעוד JD איבדה 4.25%, על פי סוהו ביזנס .

בתוך תחרות גועשת, השאלה המרכזית היא: האם משלוחי אוכל באמת רווחיים? על פי נתונים שצוטטו על ידי JD, יותר מ-60% מהמסעדות בסין פועלות כיום בהפסד. בינתיים, פלטפורמות משלוחי אוכל אחרות דיווחו על שולי רווח גולמיים של יותר מ-40%.

עם זאת, JD הייתה זהירה למדי כשנתנה תחזית לגבי הרווח של מגזר משלוחי המזון, עם יעד שולי רווח נקי שלא יעלה על 5%.

זהירות זו אינה ללא סיבה. נתוני Meituan מראים שבשנת 2021, מגזר משלוחי המזון הסיני השיג שולי רווח תפעוליים של כ-6.4% בלבד, נמוך בהרבה ממגזרי שירות במקום כמו הזמנות מלונות או ארוחות ישירות, אשר השיגו שולי רווח של עד 43.3%.

עד שנת 2024, כאשר עסקיה העיקריים של מייטואן, כגון משלוחי מזון, משלוחים מהירים והזמנות מסעדות (הנקראים יחד "מסחר מקומי"), יאוחדו, שולי הרווח יגיעו רק ל-20.9%.

התמונה הכוללת של התעשייה מראה רווחיות חלשה. על פי דו"ח ג'יי.פי מורגן מאפריל 2024, שולי הרווח הנקי לאחר מס של תשע פלטפורמות משלוחי המזון הגדולות בעולם נעים בין 1.5% ל-3.3%, עם ממוצע של 2.2%. מיטואן מעט טובה יותר עם 2.8%, אך עדיין מדובר בנתון צנוע בהשוואה לרמת הסיכון ולהון ההשקעה העצום הנדרש על ידי תעשייה זו.

מחלוקת סביב עמלות

אחת הנקודות החמות בוויכוח היא שיעור העמלה, גורם מכריע המשפיע ישירות הן על פלטפורמות משלוחי מזון והן על מסעדות.

מייטואן טוענת שהיא גובה רק 6-8% מעמלות שירות טכני ממסעדות. עם זאת, בעלי מסעדות רבים אומרים שהם משלמים בפועל 25-30% כאשר כוללים עמלות כגון פרסום, משלוחים, ביטוח, מבצעים וכו'. יש אנשים שמשווים עמלה זו ל"שכירות" בעולם המקוון.

מאחורי עשרות מיליוני ההזמנות מדי יום מסתתרת המציאות: משלוחי מזון אינם קלים להרוויח כסף כפי שדמיינו. צילום: טכנולוגיה באסיה

השוואות בינלאומיות מראות שבעיה זו אינה מוגבלת לסין. פלטפורמת משלוחי המזון הגדולה בארה"ב, DoorDash, מיישמת מבנה עמלות של 6% עמלת בסיס, בתוספת דמי משלוח של 15-30% בהתאם לחבילת השירות, וגובה 15% נוספים מהמשתמשים, מה שמביא את העמלה הכוללת ל-51%.

בסין, לאחר הרפורמה בשנת 2021, Meituan חילקה את מבנה העמלות שלה לשני חלקים: עמלת שירות טכני - המקבילה לעמלת הפלטפורמה שמשלמות מסעדות בעת שימוש בשירות של Meituan, ועמלת מימוש הזמנות - שחלה רק אם מסעדות בוחרות להשתמש בשירות המשלוחים של Meituan במקום להפעיל צוות משלוחים משלהן.

עם זאת, חוסר השקיפות במבנה העלויות נותר מקור למחלוקת בין מסעדות לפלטפורמות.

תזרים המזומנים מאחורי ההזמנות

על פי הדו"ח הכספי של 2024, Meituan השיגה הכנסות כוללות של 3,376 מיליארד יואן, מתוכן תרם מגזר המסחר המקומי 2,502 מיליארד - המהווים יותר מ-74%. אם נבחן זאת בפירוט, 3 מקורות ההכנסה העיקריים של Meituan מגיעים מ:

- דמי משלוח (דמי יישום): 980.7 מיליארד יואן (29.05%)

- ועדה (שירותים טכניים): 922.9 מיליארד יואן (27.33%)

- פרסום מקוון: 488.4 מיליארד יואן (14.47%)

בסך הכל, מייטואן גרפה יותר מ-1.4 טריליון יואן ממסעדות באמצעות עמלות ופרסום, נתון המצביע על פוטנציאל פיננסי משמעותי. עם זאת, שולי הרווח נותרו דלים למדי.

קרב משלוחי המזון בין JD ל-Meituan מבשר שלב חדש במלחמות אפליקציות העל של סין. אבל מאחורי הזינוק בהזמנות מסתתרת מציאות קרה: משלוחי מזון אינם רווחיים כפי שהם נראים.

עם שולי רווח דקים ועלויות תפעול גבוהות, רק חברות חזקות כלכלית ובעלות חשיבה אסטרטגית יכולות לשרוד, בעוד שמסעדות עדיין נושאות בנטל העלויות.

טו הוי

(לדברי סוהו)

מקור: https://vietnamnet.vn/thi-truong-giao-do-an-trung-quoc-tang-nhiet-co-hang-nhan-78-trieu-don-ngay-2397868.html