שוק המיזוגים והרכישות מחכה לעסקה גדולה.

לאחר תקופה של צמיחה מהירה, השקעות זרות בווייטנאם באמצעות רכישות הון עצמי ומניות הואטו באופן משמעותי. השוק ממתין לעסקאות גדולות כדי להחיות את פעילות המיזוגים והרכישות (M&A).

ב-9 באפריל 2024, הודיעה CDH Investment על השלמת רכישת 5% ממניות Bach Hoa Xanh (רשת חנויות מכולת וייטנאמית). צילום: Duc Thanh

מהסס/ת לתרום הון או לרכוש מניות.

פיסת מידע חשובה אחת בנוגע למשיכת השקעות זרות מתחילת השנה היא שבעוד שההון הרשום החדש וההון הנוסף גדלו בחדות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והגיעו לכמעט 10.8 מיליארד דולר (עלייה של 35.6%) וכמעט 5 מיליארד דולר (עלייה של 19.4%) בהתאמה, ההשקעות באמצעות תרומות הון ורכישות מניות ממשיכות לרדת.

באופן ספציפי, על פי נתוני סוכנות ההשקעות הזרות ( משרד התכנון וההשקעות ), בשבעת החודשים הראשונים של השנה בוצעו 1,795 עסקאות שכללו תרומות הון ורכישות מניות על ידי משקיעים זרים, בשווי כולל של כמעט 2.27 מיליארד דולר, המהווים ירידה של 3.1% ו-45.2% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

זו לא השנה הראשונה והיחידה שבה פעילויות ההשקעה באמצעות תרומות הון ורכישות מניות על ידי משקיעים זרים ירדו. במבט על חמש השנים האחרונות, שנת 2019 נחשבת לשנת פריחה עבור צורת השקעה זו.

באותו זמן, בדיווח על מצב משיכת השקעות זרות, הצהיר מר דו נאט הואנג, מנהל מחלקת ההשקעות הזרות, כי השקעות בצורה של תרומת הון ורכישת מניות נמצאות במגמת עלייה חדה והיוו חלק הולך וגדל מסך ההשקעות הזרות. באופן ספציפי, בשנת 2017, השקעות בצורה זו היוו 17.2% מסך ההון הרשום; בשנת 2018 הן היוותה 27.9%; ובשנת 2019 הן הגיעו ל-40.7% מסך ההון הרשום.

סטטיסטיקות מראות כי בשנת 2019, המדינה כולה רשמה 9,842 מקרים של משקיעים זרים שתרמו הון ורכשו מניות, עם שווי תרומת הון כולל של 15.47 מיליארד דולר, עלייה של 56.4% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2018. עם זאת, מאז שיא זה, השקעות בצורה זו החלו לרדת. הנתון לשנת 2020 היה 7.47 מיליארד דולר, ירידה של 51.7%; בשנת 2021 הוא היה 6.9 מיליארד דולר, ירידה של 7.7%; ובשנת 2022 הוא היה 5.15 מיליארד דולר, ירידה של 25.2%. בשנת 2023, למרות שהנתון עלה מעט ל-8.5 מיליארד דולר, עלייה של 65.7% בהשוואה לשנת 2022, הוא עדיין היה רק ​​קצת יותר ממחצית רמת ה"שיא" של 15.47 מיליארד דולר בשנת 2019.

הקשיים של שלוש שנות הקורונה, יחד עם חוסר יציבות גיאופוליטית , גרמו לירידה בזרימות ההשקעות העולמיות, כולל מיזוגים ורכישות. בשנת 2023, על פי נתונים של קבוצת הבורסה לניירות ערך של לונדון (LSEG), שוק המיזוגים והרכישות העולמי הגיע לשווי עסקה של 2.9 טריליון דולר בלבד, ירידה של 17% בהשוואה לשנת 2022. זוהי הפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי העולמי 2008-2009 ששוק המיזוגים והרכישות העולמי חווה ירידה של יותר מ-10% במשך שנתיים רצופות. באופן ספציפי, שוק המיזוגים והרכישות באזור אסיה-פסיפיק ירד ב-25%.

לדברי מר לה שואן דונג, מנהל EY Parthenon - ייעוץ אסטרטגי, חברת EY Vietnam Consulting Joint Stock Company, במחצית הראשונה של 2024, שוק המיזוגים והרכישות בדרום מזרח אסיה הראה מגמת ירידה הן בשווי הכולל והן במספר העסקאות. וייטנאם לא הייתה יוצאת דופן. בהקשר זה, מובן מדוע גם זרימת ההשקעות באמצעות רכישות הון ומניות לווייטנאם ירדה.

מצפה לעסקה גדולה.

למרות שלא סוכמו עסקאות בקנה מידה גדול מאז תחילת השנה, דו"ח שפורסם לאחרונה על ידי Savills Vietnam מצביע על מספר עסקאות מיזוג ורכישה ראויות לציון. לדוגמה, קבוצת Kim Oanh (וייטנאם) חברה ל-NTT Urban Development, Sumitomo Forestry ו-Kumagai Gumi Co Ltd (יפן) כדי לפתח את The One World, אזור מגורים בשטח של 50 דונם במחוז Binh Duong . באופן דומה, חברת הרכבות Nishi Nippon (יפן) רכשה 25% מפרויקט Paragon Dai Phuoc, בשטח של 45.5 דונם, מקבוצת Nam Long (וייטנאם) תמורת כ-26 מיליון דולר.

בפרט, חברת Tripod Technology Corporation (טייוואן) רכשה מגרש תעשייתי של 18 דונם בבה ריה-וונג טאו מסונאדזי צ'או דוק. לאחר שרכשה את הקרקע, Tripod Technology השקיעה 250 מיליון דולר כדי לבנות שם מפעל לרכיבי אלקטרוניקה, בדומה למשקיעים טייוואניים רבים אחרים שמזרימים הון באופן רציף לווייטנאם בתחום זה.

למעשה, למרות ירידה משמעותית משיאה, פעילויות השקעות הון ורכישת מניות בווייטנאם עדיין מראות סימנים חיוביים. בשנה שעברה, רכישת 15% ממניות VPBank על ידי תאגיד הבנקאות Sumitomo Mitsui (SMBC) היפני, בשווי של כ-1.5 מיליארד דולר, יכולה להיחשב כדוגמה אופיינית.

לדברי טרוי גריפית'ס, סגן מנכ"ל סאבילס, מגזר הנדל"ן התעשייתי יחווה ביקוש יציב, הנתמך על ידי זרימת השקעות זרות ופיתוח תשתיות. כתוצאה מכך, פעילות מיזוגים ורכישות במגזר זה צפויה להתאושש שוב.

הערכות אחרונות של מומחים כלכליים מצביעות גם על כך שעם כניסתם לתוקף של חוקים הקשורים לשוק הנדל"ן, כגון חוק המקרקעין משנת 2024, חוק הדיור משנת 2023 וחוק עסקי הנדל"ן משנת 2023 ב-1 באוגוסט 2024, פעילויות מיזוגים ורכישות בתחום הנדל"ן יקבלו דחיפה.

עם זאת, השוק עדיין מצפה לעסקאות גדולות, ובוודאי לא רק בתחום הנדל"ן, אלא גם בתחומי הקמעונאות, הייצור, הפיננסים והבנקאות, כבעבר.

מספר עסקאות מיזוג ורכישה הושלמו לאחרונה, אך רובן בקנה מידה קטן. לדוגמה, CDH Investment, חברת ניהול נכסים שבסיסה בבייג'ינג (סין), רכשה 5% ממניות Bach Hoa Xanh; ו-Levanta Renewables (סינגפור) רכשה פרויקט אנרגיה סולארית על גג החברה מחברות קשורות של Tien Nga Joint Stock Company, אחת מספקיות הלוגיסטיקה המובילות בווייטנאם.

בינתיים, Sembcorp Solar Vietnam Pte Ltd - חברת בת בבעלות מלאה של Sembcorp - השלימה גם את רכישת רוב המניות בשלוש חברות בנות בתוך קבוצת Gelex, וצפויה להמשיך לרכוש 73% ממניות חברת בת רביעית בתוך קבוצת Gelex במחצית השנייה של 2024...

על פי דו"ח של משרד התכנון וההשקעות, בשבעת החודשים הראשונים של 2024, משקיעים יפנים נותרו המשקיעים המובילים בקרב מדינות וטריטוריות המשקיעות בווייטנאם באמצעות תרומות הון ורכישות מניות, בשווי כולל של כמעט 595 מיליון דולר. אחריה הגיעו סינגפור עם 500 מיליון דולר ודרום קוריאה עם 323 מיליון דולר. בינתיים, משקיעים טייוואניים תרמו 160 מיליון דולר באמצעות תרומות הון ורכישות מניות; איי קיימן 184 מיליון דולר; וסין 124 מיליון דולר...

אלו אותם משקיעים אשר מעורבים זה מכבר בעסקאות מיזוג ורכישה גדולות בווייטנאם. לכן, נצטרך להמתין עד שהם "יבזבזו בגדול" בעתיד הקרוב כדי שפעילות ההשקעה באמצעות תרומות הון ורכישות מניות תשגשג.

מקור: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html