שוק מיזוגים ורכישות מחכה לעסקאות גדולות

לאחר תקופת פריחה, השקעות זרות בווייטנאם באמצעות תרומות הון ורכישות מניות הואטו באופן משמעותי. השוק ממתין לעסקאות גדולות, כדי שפעילויות מיזוגים ורכישות (M&A) יוכלו לחזור לפעילות.

ב-9 באפריל 2024, הודיעה CDH Investment כי השלימה את רכישת 5% מהון באך הואה קסאן. צילום: דוק טאן

מהססים לתרום הון ולקנות מניות

ישנו מידע חשוב לגבי מצב משיכת השקעות זרות מתחילת השנה, כלומר, בעוד שההון הרשום החדש וההון הנוסף גדלו בחדות בהשוואה לאותה תקופה, והגיעו בהתאמה לכמעט 10.8 מיליארד דולר, עלייה של 35.6%, וכמעט 5 מיליארד דולר, עלייה של 19.4%, הון ההשקעה באמצעות תרומת הון ורכישת מניות עדיין נמצא במגמת ירידה.

באופן ספציפי, על פי סוכנות ההשקעות הזרות ( משרד התכנון וההשקעות ), בשבעת החודשים הראשונים של השנה, בוצעו 1,795 עסקאות של תרומות הון ורכישת מניות על ידי משקיעים זרים, בשווי כולל של כמעט 2.27 מיליארד דולר, ירידה של 3.1% ו-45.2% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

זו לא השנה הראשונה והיחידה שבה פעילויות ההשקעה באמצעות תרומת הון ורכישת מניות על ידי משקיעים זרים ירדו. בחמש השנים האחרונות, שנת 2019 נחשבת לשנת הפיצוץ בצורת השקעה זו.

באותו זמן, בדיווח על מצב משיכת השקעות זרות, אמר מר דו נאט הואנג, מנהל מחלקת ההשקעות הזרות, כי השקעות בצורה של תרומת הון ורכישת מניות נטו לעלות בחדות והיוו חלק הולך וגדל מסך הון ההשקעות הזרות. באופן ספציפי, בשנת 2017, השקעות בצורה זו היוו 17.2% מסך ההון הרשום; בשנת 2018 הן היוו 27.9% ובשנת 2019 הן היוו 40.7% מסך ההון הרשום.

סטטיסטיקות מראות שבשנת 2019, היו בכל המדינה 9,842 תרומות הון ורכישות מניות על ידי משקיעים זרים, עם שווי תרומות הון כולל של 15.47 מיליארד דולר, עלייה של 56.4% לעומת התקופה המקבילה ב-2018. אך מאז תקופת השיא, הון ההשקעות בצורה זו החל לרדת. הנתון לשנת 2020 היה 7.47 מיליארד דולר, ירידה של 51.7%; בשנת 2021 הוא היה 6.9 מיליארד דולר, ירידה של 7.7%; בשנת 2022 הוא היה 5.15 מיליארד דולר, ירידה של 25.2%. בשנת 2023, למרות שהנתון עלה ל-8.5 מיליארד דולר, עלייה של 65.7% בהשוואה לשנת 2022, הוא עדיין רק יותר ממחצית מה"שיא" של 15.47 מיליארד דולר בשנת 2019.

הקשיים של שלוש שנות הקורונה, בשילוב עם "הלם" חוסר היציבות הגיאופוליטית, גרמו לירידה בזרמי ההשקעות העולמיים, כולל השקעות בצורת מיזוגים ורכישות. בשנת 2023, על פי נתוני קבוצת הבורסה לניירות ערך של לונדון (LSEG), שוק המיזוגים והרכישות העולמי יגיע רק לשווי עסקה של 2,900 מיליארד דולר, ירידה של 17% בהשוואה לשנת 2022. זוהי הפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי העולמי של 2008-2009 ששוק המיזוגים והרכישות העולמי חווה ירידה של יותר מ-10% במשך שנתיים רצופות. בפרט, שוק המיזוגים והרכישות באזור אסיה- פסיפיק לבדו ירד ב-25%.

במחצית הראשונה של 2024, לדברי מר לה שואן דונג, מנהל EY Parthenon - ייעוץ אסטרטגי, חברת EY Consulting Vietnam Joint Stock Company, שוק המיזוגים והרכישות בדרום מזרח אסיה נוטה לרדת הן בערך הכולל והן במספר העסקאות. ווייטנאם אינה יוצאת דופן. בהקשר זה, קל להבין מדוע גם זרימת ההשקעות באמצעות תרומת הון ורכישת מניות בווייטנאם ירדה.

מחכה לעסקאות גדולות

מאז תחילת השנה, למרות שלא "נסגרו" עסקאות בקנה מידה גדול, על פי דיווח שפורסם לאחרונה על ידי Savills Vietnam, היו כמה עסקאות מיזוג ורכישה בולטות. לדוגמה, קבוצת Kim Oanh (וייטנאם) שיתפה פעולה עם NTT Urban Development, Sumitomo Forestry ו-Kumagai Gumi Co Ltd (יפן) כדי לפתח את The One World, אזור מגורים בשטח של 50 דונם במחוז Binh Duong . או חברת הרכבות Nishi Nippon (יפן) רכשה 25% מהמניות בפרויקט Paragon Dai Phuoc, בשטח של 45.5 דונם, מקבוצת Nam Long (וייטנאם) תמורת כ-26 מיליון דולר.

בפרט, חברת Tripod Technology Corporation (טייוואן) רכשה מגרש תעשייתי של 18 דונם בבה ריה-וונג טאו מסונאדזי צ'או דוק. לאחר קבלת הקרקע הזו, Tripod Technology השקיעה 250 מיליון דולר כדי לבנות כאן מפעל לרכיבים אלקטרוניים, כמו משקיעים טייוואניים רבים אחרים שמזרימים הון באופן רציף לווייטנאם בתחום זה.

למעשה, למרות שפעילויות תרומת ההון ורכישת המניות בווייטנאם פחתו משמעותית בהשוואה לתקופת השיא, הן עדיין רשמו סימנים חיוביים. בשנה שעברה, העסקה שבה רכשה חברת הבנקאות Sumitomo Mitsui (SMBC) היפנית 15% ממניות VPBank, בשווי של כ-1.5 מיליארד דולר, יכולה להיחשב לעסקה טיפוסית.

לדברי מר טרוי גריפית'ס, סמנכ"ל סאבילס, מגזר הנדל"ן התעשייתי יחווה ביקוש יציב, הנתמך על ידי זרימת השקעות זרות ופיתוח תשתיות. בהתאם לכך, עסקאות מיזוגים ורכישות במגזר זה צפויות להיות פעילות שוב.

מומחים כלכליים אחרונים סבורים גם כי עם חוקים הקשורים לשוק הנדל"ן, כגון חוק המקרקעין משנת 2024, חוק הדיור משנת 2023 וחוק עסקי הנדל"ן משנת 2023 שייכנסו לתוקף החל מ-1 באוגוסט 2024, פעילויות מיזוגים ורכישות בתחום הנדל"ן "יתודלקו".

עם זאת, השוק עדיין "מחכה" לעסקאות גדולות וסולידיות, לא רק בתחום הנדל"ן, אלא גם בתחום הקמעונאות, הייצור, הפיננסים - הבנקאות... כמו בעבר.

לאחרונה בוצעו כמה עסקאות מיזוג ורכישה, אך לרוב בקנה מידה קטן. לדוגמה, CDH Investment, חברת ניהול נכסים שבסיסה בבייג'ינג, רכשה 5% מ-Bach Hoa Xanh; או Levanta Renewables (סינגפור) רכשה פרויקט אנרגיה סולארית על גג החברה מחברות קשורות של Tien Nga Joint Stock Company, אחת מספקיות הלוגיסטיקה המובילות בווייטנאם.

בינתיים, Sembcorp Solar Vietnam Pte Ltd - חברת בת בבעלות מלאה של Sembcorp, השלימה גם את רכישת רוב תרומות ההון ב-3 חברות בנות של מערכת קבוצת Gelex, וצפויה להמשיך ולרכוש 73% ממניות חברת הבת הרביעית במערכת Gelex במחצית השנייה של 2024...

על פי דו"ח של משרד התכנון וההשקעות, בשבעת החודשים הראשונים של 2024, משקיעים יפנים נותרו המשקיעים המובילים בקרב המדינות והטריטוריות שמשקיעות בווייטנאם באמצעות תרומות הון ורכישות מניות, בשווי כולל של כמעט 595 מיליון דולר. אחריהן הגיעו סינגפור, עם 500 מיליון דולר ודרום קוריאה, עם 323 מיליון דולר. בינתיים, משקיעים טייוואנים תרמו הון ורכשו מניות בשווי 160 מיליון דולר; איי קיימן 184 מיליון דולר; סין 124 מיליון דולר...

אלו המשקיעים שמבצעים זה מכבר עסקאות מיזוגים ורכישות גדולות בווייטנאם. לכן, נצטרך להמתין שהם "יבזבזו הרבה כסף" בזמן הקרוב, כדי שפעילות ההשקעה באמצעות תרומות הון ורכישות מניות תוכל לשגשג.

מקור: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html