לזהב פוטנציאל עלייה מוגבל, והוא ממתין להזדמנויות משוק המניות.

במה להשקיע בסוף 2024: לזהב פוטנציאל עלייה מוגבל, חכו להזדמנויות משוק המניות.

מחירי הזהב המקומיים גבוהים כעת, ונהנים ממגמת העלייה במחירי הזהב העולמיים . עם זאת, נציג מ-AFA Capital סבור שהזהב כבר שיקף את הציפיות לתרחיש סיכון של מיתון, וייתכן שאין מקום רב לעליות מחירים נוספות.

מר נגוין מין טואן, מנכ"ל AFA Capital ומייסד שותף של קהילת היועצים הפיננסיים של וייטנאם. (צילום: צ'י קואנג)

על פי הדו"ח האסטרטגי שפורסם לאחרונה על ידי AFA Capital למשקיעים בתוכנית WeTalk "במה להשקיע בסוף 2024?" שנערכה בהאנוי ב-15 בספטמבר, האסטרטגיה "הגנה הדוקה, התקפת נגד מהירה" הוכחה כיעילה בשנת 2024.

נכסי הגנה ונכסי צמיחה עלו על ביצועי נכסי הכנסה קבועה ונכסים נזילים כגון פיקדונות. בחודשים הקרובים, AFA Capital מאמינה כי נכסי השקעה פיננסיים תנודתיים עלולים להתמודד עם אי ודאות בסביבה המקרו-כלכלית העולמית.

בנוגע לנכסים נזילים, מר נגוין מין טואן, מנכ"ל AFA Capital ומייסד שותף של קהילת היועצים הפיננסיים של וייטנאם (VWA), צופה כי בהקשר המקרו-כלכלי העולמי הנוכחי, שיעורי הריבית על פיקדונות יעלו, אך רק במעט, שכן בנקים מסחריים נאלצים להגדיל את חבילות ההלוואות המועדפות כדי להתחרות על מקורות פיקדונות.

הפער בין פיקדונות להלוואות בבנקים מסחריים הוא הסיבה לכך ששיעורי הריבית על הפיקדונות ממשיכים במגמת עלייה מתחילת הרבעון השני של 2024. צמיחת האשראי החודשית (בהשוואה לתחילת השנה) עולה מהר יותר מאשר בתקופה המקבילה בשנת 2023, ושיעור זה עשוי להמשיך לעלות עד סוף 2024 כדי להשיג את יעד צמיחת האשראי של 14-15%. עם זאת, הריביות עולות בקצב איטי ואינן מפעילות לחץ משמעותי על שוק הקמעונאות. עם זאת, מר טואן הדגיש גם כי, כאשר דנים בפיקדונות, מלבד התשואות המתקבלות מהשקעות, הם גם נכס נזיל שיש להקצות לתיק השקעות כדי להיות מוכנים לפעול כאשר מתעוררות הזדמנויות השקעה.

עבור מחלקת הנכסים ההגנתית, מחירי הזהב המקומיים נותרו גבוהים, ונהנים ממגמת העלייה במחירי הזהב העולמיים. היחלשות הדולר האמריקאי וחוסר הוודאות בכלכלת ארה"ב הם גורמים חיוביים למחירי הזהב.

נציגי AFA Capital מאמינים כי הזהב ימשיך ליהנות ממגמה זו, כמו גם מביקוש יציב לזהב למשך שארית 2024. למרות שהוא נהנה מחוסר הוודאות, מר טואן מאמין כי פוטנציאל העלייה של הזהב מוגבל עקב מחירים גבוהים ממילא. מחיר הזהב הנוכחי משקף ציפיות לתרחיש סיכון של מיתון, וייתכן שלא יהיה מקום רב לעלייה נוספת. על פי דו"ח של JP Morgan, הזהב צפוי להגיע ל-2,600 דולר לאונקיה ברבעון הרביעי של 2025. עם מחיר של 2,578 דולר לאונקיה נכון לסוף השבוע, ייתכן שאין לזהב מקום רב לפריצות דרך נוספות.

מחירי הזהב הווייטנאמי עקבו מקרוב אחר המחירים העולמיים, במיוחד זהב SJC - מקור: AFA Capital

עבור סוגי נכסים בעלי הכנסה קבועה, מנכ"ל AFA Capital צופה כי השקעות באג"ח קונצרניות ישמרו על מגמת ההתאוששות שלהן. הירידה הקלה בערך האג"ח בפיגור היא גם סימן חיובי. גם ארגון מחדש של אג"ח בפיגור מתקדם בהתמדה. עם זאת, רמת הסיכון עולה מכיוון שמגזר הנדל"ן עדיין מהווה חלק גבוה ויש בו מספר רב של מנפיקים בפיגור.

הסיכון לפדיון הוא משמעותי, שכן אג"ח שפדיון חודשי במגזרים בסיכון גבוה עדיין מהוות חלק גבוה יחסית. ערך האג"ח בסיכון גבוה שפדיון באוגוסט 2024 היה גבוה פי שלושה מאשר ביולי 2024. ההערכה היא שבמהלך 12 החודשים הקרובים, 20% מהאג"ח שפדיון יהיו אג"ח בסיכון גבוה עם תשלומי קרן שלא נפרעו. בינתיים, הערך הצנוע של הנפקות חדשות מצביע על כך שאמון השוק נותר נמוך. מבנה הפדיון עובר בהדרגה לכיוון פדיונות לטווח קצר (מתחת ל-3 שנים), אולם פדיונות לטווח בינוני נמצאים במגמת עלייה.

באשר לערוץ ההשקעה במניות, סנטימנט השוק נפגע מבעיות נזילות ומגמת המכירות נטו הממושכת של משקיעים זרים. "בתרחיש הבסיס הנוכחי, אנו עדיין מצפים לאותות חיוביים עבור חזרת סוג נכסים זה ברבעון הרביעי כאשר הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יוריד את הריבית", אמר מר טואן.

הקצאת תיק השקעות מוצעת לרבעון הרביעי של 2024 בהתבסס על תיק השקעות מאוזן - מקור: AFA Capital

בנוגע להקצאת נכסים ברבעון הרביעי, AFA Capital ממליצה להגדיל את שיעור הנכסים הנזילים בתיק כדי להמתין להזדמנויות; לשמור על שיעור הנכסים ההגנתיים כאמצעי זהירות למקרה שהכלכלה העולמית תיכנס למיתון. בינתיים, AFA Capital ממליצה להפחית את שיעור ההשקעות באג"ח. עבור נכסי צמיחה כמו מניות, יש לשמור על שיעור זה בתקופה הנוכחית של תנודתיות גבוהה כדי להמתין להזדמנויות, ולגוון באופן פוטנציאלי עם זהב ופיקדונות בנקאיים כדי לנצל הזדמנויות אלה.

מקור: https://baodautu.vn/dau-tu-gi-cuoi-nam-2024-vang-hep-cua-tang-cho-co-hoi-tu-thi-truong-co-phieu-d225021.html