וורן באפט: להרוויח כסף במיתון, להמר בגדול על מניות נפט | יזם

[מודעה_1]

למה וורן באפט מהמר בגדול על מניות נפט?

בשנת 2008, חברת ההשקעות של וורן באפט, ברקשייר האת'ווי, רכשה נתח גדול בחברת הנפט קונוקו פיליפס. עם פרוץ המיתון העולמי, מחירי הנפט ומחיר המניה של קונוקו פיליפס צנחו. ברקשייר ספגה הפסדים עצומים, וחוותה את השנה הגרועה ביותר שלה מאז שבאפט נכנס לתפקיד בתחילת שנות ה-60.

"טעיתי כל כך", אמר באפט, יו"ר ומנכ"ל ברקשייר, לבעלי המניות ב-2009.

לאחר מכן ניסתה ברקשייר את כוחה שוב בתעשייה, והשקיעה באקסון מוביל מספר פעמים בשנים שלאחר מכן. אך עד 2014 היא נאלצה למכור את אחזקותיה כאשר מחירי הנפט רשמו אחת מהירידות החדות ביותר בהיסטוריה.

"אנחנו לא הולכים לקנות מניות נפט לעתים קרובות יותר", אמר באפט באסיפת בעלי המניות ב-2015.

ה-WSJ דיווח כי אגדת ההשקעות נדמה היה כי השתעממה ממניות נפט באותה תקופה. אך בשנה שעברה, מניית אוקסידנטל פטרוליום תפסה שוב את עינו של באפט.

Vì sao Warren Buffett đặt cược lớn vào cổ phiếu dầu mỏ? - Ảnh 1. — במרץ 2022, מנכ"לית אוקסידנטל פטרוליום, ויקי הולאב, נהגה למשחק בייסבול בקולג' כשהטלפון שלה צלצל. הולאב ענה. בצד השני, באפט אמר, "היי, ויקי, זאת וורן. קנינו זה עתה 10% מהחברה שלך." מניית אוקסידנטל זינקה, אך איש לא ידע מדוע.

קריאה זו גרמה למסע קנייה עבור ברקשייר, שהגדיל את חלקה במניות אוקסידנטל בחודשים שלאחר מכן. ברקשייר המשיכה לקנות גם כאשר מחירי הנפט ירדו משיאיהם ביולי, אוגוסט, ספטמבר 2022 ומרץ 2023. היא גם הגדילה את חלקה ביריבה אוקסידנטל, שברון, ברבעון הראשון של השנה.

ברקשייר היא כעת בעלת המניות הגדולה ביותר הן באוקסידנטל והן בשברון. מניות האנרגיה יהוו 14% מתיק ההשקעות שלה עד סוף 2022, האחוז הגבוה ביותר מאז שנת 2000.

מניית אוקסידנטל עלתה ב-5% מאז שברקשייר חשפה את אחזקתה במרץ 2022. שברון ירדה ב-1.8% מאז אפריל 2022.

"הדרך שבה הם משקיעים במגזר האנרגיה גורמת לך לחשוב שיש פריחה מתקרבת", אמר קול סמיד, מנכ"ל סמיד קפיטל מנג'מנט. באופן מפתיע, באפט, אחד המשקיעים המצליחים בעולם , יבחר הפעם לקנות מניות נפט.

נפט גולמי אמריקאי מסוג West Texas Intermediate (WTI) נסחר כעת בסביבות 69 דולר לחבית, לאחר שזינק ל-130 דולר בשנה שעברה עקב המלחמה באוקראינה. גם הגישות כלפי דלקים מאובנים השתנו בשנים האחרונות, כאשר חברות נמצאות תחת לחץ גובר לרסן את פליטות הפחמן.

ההפתעה הגדולה ביותר היא שמניות האנרגיה ירדו בעיקר בשנים האחרונות. מחזור הגאות-השפל, גל פשיטות הרגל והחששות לגבי עתיד הדלקים המאובנים הותירו את מגזר האנרגיה של מדד S&P 500 הרחק מאחורי השוק הרחב.

"יש הבדל גדול בין מה שאכפת להם לבין מה שאנשים אחרים קונים", אמר סמיד על באפט וסגניו.

מדוע ברקשייר מהמרת בגדול על מניות אנרגיה? ברקשייר האת'ווי מקיימת את אסיפת בעלי המניות השנתית שלה בסוף השבוע הזה. באפט ושותפיו בוודאי יישאלו מדוע רכשו אחזקות גדולות בשתיים מחברות הנפט הגדולות ביותר באגן הפרמיאן (טקסס, ארה"ב). הם יישאלו גם על עתיד התעשייה בהקשר של רצונו של העולם להפחית את התלות בדלקים מאובנים.

האם באפט יכול להסביר מה שונה הפעם?

משקיעים ואנליסטים שעקבו אחרי באפט במשך שנים אומרים שהסיבה היא שהעולם עדיין יזדקק לנפט גולמי, אם לא להרבה ממנו, למרות יעדי אקלים שאפתניים, שיאפשרו לחברות כמו אוקסידנטל ושברון להמשיך להרוויח ממכירות נפט בשנים הבאות.

"נראה כי דעתם היא שהמעבר האנרגטי ייקח יותר זמן מהצפוי", אמר ביל סטון, מנהל ההשקעות הראשי בגלנוויו טראסט. בשנת 2022, באפט אמר כי ארה"ב לא קרובה לוותר לחלוטין על נפט גולמי.

"אם ננסה לשנות, נניח בעוד שלוש שנים או חמש שנים, אף אחד לא יודע מה יקרה. אבל מבחינתי, ההסתברות שזה יקרה נמוכה ביותר", אמר באסיפת בעלי המניות בשנה שעברה. "בואו ננסה להסתדר בלי 11 מיליון חביות נפט ביום, ונראה מה יקרה מחר".

ברקשייר הרגיזה בעלי מניות רבים עם השקעתה בפטרוצ'יינה בשנת 2007. חברת האם של חברת הנפט הסינית הואשמה בקשרים לממשלת סודאן במהלך מלחמת דארפור בשנת 2003. בשנת 2007, ברקשייר הודיעה כי מכרה את מלוא אחזקותיה, ורשמה רווח של 3.5 מיליארד דולר. באפט טען ברשת פוקס ביזנס כי החלטותיו "מבוססות אך ורק על הערכת שווי".

ג'יימס שאנהאן, אנליסט באדוארד ג'ונס, אמר כי השקעותיה של ברקשייר בתעשיית האנרגיה מראות כי באפט "עדיין מעריך תעשיות מסורתיות".

משקיעים שעקבו אחר באפט וסגנו הוותיק צ'רלי מאנגר אומרים שהמיליארדרים נרתעים מסיכון, מה שהופך את השקעותיה של ברקשייר למפתיעות עוד יותר. רווחי החברות תלויים במחירי הנפט, שמשתנים בהתאם לגורמים בלתי צפויים כמו צמיחה כלכלית, זעזועים גיאופוליטיים וקצב הקידוחים.

"הולוב אמרה שהיא לא יודעת מה יהיו מחירי הנפט בשנה הבאה. אף אחד לא יודע", אמר באפט באסיפת בעלי המניות בשנה שעברה.

מוניש פבראי, מייסד פבראי השקעות קרנות, אמר שהוא מאמין שהמיליארדר מאמין שהמחירים ינועו בטווח מסוים, מספיק כדי להפוך את חברות הנפט לרווחיות. הוא סעד עם באפט לאחר שזכה במכירה פומבית צדקה בשנת 2008.

חברות נפט רבות אומרות שהן עדיין יהיו רווחיות אם מחירי הנפט יירדו הרבה מתחת לרמות הנוכחיות, הודות להתקדמות טכנולוגית. אוקסידנטל, למשל, אומרת שהיא עדיין תהיה רווחית אם המחירים יירדו ל-40 דולר לחבית.

בנוסף, גם אוקסידנטל וגם שברון שולטות באגן הפרמיאן, אחד משדות הנפט הפוריים ביותר בעולם. כשנשאלה בפברואר האם ברקשייר תשמור על אחזקותיה באוקסידנטל ובשברון לטווח ארוך, אמרה מונגר ש"זו כנראה השקעה לטווח ארוך".

סיבה נוספת היא שנראה כי הולוב זכתה באמונו של באפט. בעבר, חברות נפט רבות עשו את הטעות של הגדלת התפוקה מיד כאשר מחירי הנפט היו גבוהים. הולוב, לעומת זאת, הורתה לאוקסידנטל לפרוע חובות, לשלם דיבידנדים ולרכוש בחזרה מניות שנים לאחר המגפה. צעד זה נחשב לטובת באפט.

"היא בעצם כמו באפט בכך שהיא תמיד חושבת על החזרת מזומנים לבעלי המניות", אמר פבראי.

גם באפט וגם מאנגר בנו את ברקשייר כדי שתחזיק מעמד. "הרכבת עדיין קיימת בעוד 100 שנה", אמר פבראי, בהתייחסו לחברת הבת של ברקשייר, BNSF Railway. "עסקי האנרגיה יתקיימו עוד זמן רב", הוסיף.

"הם לא רודפים אחרי טרנדים, אלא תמיד מחפשים את ההשקעות הפשוטות ביותר שאפשר", מסכם פבראי.

[מודעה_2]
מָקוֹר