הסכסוך בין ישראל לחמאס עלול לפוצץ את "בועת העל של הדולר".

על פי ניתוח של הכלכלן העצמאי אנדי שיה ב-SCMP, הסלמה של הסכסוך במזרח התיכון עלולה לגרום לפיצוץ "בועת העל של הדולר".

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

לדברי הכלכלן העצמאי אנדי שיה, הסלמה של הסכסוך במזרח התיכון עלולה לגרום לפיצוץ "בועת העל" של הדולר האמריקאי. (מקור: Shutterstock)

לפי SCMP , ככל שמחירי הנפט יעלו והגירעון התקציבי של ארה"ב יתרחב, תשואות האג"ח יעלו. מצב זה עלול לגרום לבועת מניות ונדל"ן בארה"ב, ובהמשך גם במקומות אחרים.

עודף הסחר הגואה של סין ואינפלציית השכר רק יפעילו לחץ נוסף על החיבור הלא רשמי של היואן לדולר. ברגע שקשר זה ייפסק, הדולר יצנח.

שינוי המשחק

ייתכן שארה"ב חווה מגה-בועה. הנכסים בארה"ב מוערכים ביתר, החוב אינו בר קיימא, וחילוקי דעות פוליטיים מקשים על כל התאמות מדיניות משמעותיות. הגירעון התקציבי של ארה"ב קרוב כעת ל-2 טריליון דולר.

בעוד שמחויבותה של סין לשמור על היואן בטווח מסחר צר מול הדולר סיפקה מגן מפני חששות בשוק המט"ח לגבי פיחות חד של הדולר, שוק האג"ח נושא את עיקר הלחץ.

עם זאת, הסלמה של הסכסוך במזרח התיכון עלולה לשנות את הנוף.

בהתאם להיקף השיבוש באספקת הנפט מהמפרץ הפרסי, מחירי הנפט הגולמי מסוג ברנט עלולים לעלות. האינפלציה תגדל, ובנקים מרכזיים, כולל הפדרל ריזרב האמריקאי, יצטרכו להתמקד מחדש בצמצום האינפלציה, מה שיקשה על הצלת שוק החוב.

בינתיים, היצע הכסף העולמי עלול לגדול בטריליוני דולרים. בעקבות פיגועי הטרור של ה-11 בספטמבר 2001, ארה"ב הוציאה כ-6 טריליון דולר על סכסוכים במזרח התיכון שפרצו לאחר מכן. הוצאות אלו משמעותן חוב אמריקאי גבוה יותר, ותשואות האג"ח עלולות לעלות למספרים דו-ספרתיים.

התשואות נותרות מתחת לקצב צמיחת התמ"ג הנומינלי, העומד על כ-6% בארה"ב. עם זאת, ייתכן שתשואות עולות לא יאטו את קצב ההלוואות בארה"ב, בהתחשב בלחצים הפוליטיים לשמור על הוצאות חזקות ובאפשרות להמשך הנפקת אג"ח.

אם משקיעים יפסיקו לקנות אג"ח אמריקאיות, ייתכן שהפד יצטרך לקנות אותן, מה שייצב זמנית את שוק האג"ח. עם זאת, חששות לגבי אינפלציה גוברת יהפכו שוב לדאגה עבור המשקיעים. התפתחויות עוקבות בשוק האג"ח האמריקאי עלולות להשפיע על היציבות הפיננסית העולמית בשנים הבאות.

הנקודה המרכזית היא שאם תשואות האג"ח האמריקאיות יעלו למספרים דו-ספרתיים, שוק המניות ושוק הנדל"ן האמריקאי, המוערכים ביתר, יצנחו. שוק האג"ח האמריקאי מוערך ב-180% מהתמ"ג. שווי הנדל"ן במדינה עומד על 170% מהתמ"ג. אם מחירי הנכסים יתוקנו, הירידה עשויה להגיע ל-150% מהתמ"ג.

המערכת הפיננסית האמריקאית, שהולכת וגדלה, תקשה על סין להצמיד את היואן לדולר. מגזר הרכב התחרותי יותר ויותר לבדו עלול לראות את היצוא גדל ל-20 מיליון יחידות תוך 10 שנים, מה שייצור עודף סחר, ובכך יהפוך את הצמדת היואן לדולר לבלתי בת קיימא.

מחסור בכוח אדם בסין תורם גם הוא לאינפלציית השכר. אם סין תניע את שער החליפין שלה, היא עלולה לחוות אינפלציית שכר משמעותית תוך חמש שנים. סין תיאלץ להפסיק להצמיד את היואן לדולר. זה יאפשר לדולר להפוך לתנודתי עוד יותר.

סיכונים פוטנציאליים

כאשר סין אימצה מודל פיתוח מכוון יצוא לפני עשרות שנים, היא, כמו כלכלות אחרות במזרח אסיה, החליטה להצמיד את המטבע שלה לדולר האמריקאי בשנת 1994. זה הסתיים רשמית בשנת 2005, אך היואן נותר צמוד לדולר, אם כי עם התאמות ותנודות שנותרו ניתנות לניהול.

כלכלה קטנה עם מטבע צמוד לדולר האמריקאי לא משנה את עולם הדולר. אבל הכלכלה הסינית, עם גודלה הגדול וקצב הצמיחה המהיר שלה, שינתה זאת.

בעקבות התפוצצות הבועה הראשונה בשנת 2008, בנקים מרכזיים גדולים יישמו הרחבה כמותית, מה שהרחיב עוד יותר את הבועה. היצע הכסף M2 של סין גדל פי 5.6 בין 2007 ל-2022, בעוד שמאזן הפד גדל פי 9. נתונים אלה מסבירים את העלייה המהירה בערכי הנכסים ביחס לתמ"ג על פני סוגי נכסים רבים ובעולם.

צמיחה מוניטרית מהירה לאורך תקופה ממושכת נובעת מכך שהיצע הכסף אינו קשור עוד לאינפלציה. הסיבה לכך היא שמאות מיליוני עובדים סינים הצטרפו לכלכלה העולמית וחברות העבירו את הייצור לסין.

ארה"ב יצאה לדרך של הלוואות והוצאות. מדיניות ההרחבה הכמותית שיישם יו"ר הפד לשעבר, בן ברננקי, סללה את הדרך לכך. מאז 2007, החוב הציבורי של ארה"ב גדל בכ-9 טריליון דולר, והגיע לכמעט 33 טריליון דולר, בעוד שהתמ"ג גדל רק במחצית מקצב זה.

הלוואות הפכו להרגל קל. אם השוק לא יתריע, החוב של ארה"ב עלול להכפיל את עצמו במהירות תוך 10 שנים. בסופו של דבר, הלוואות אלו עלולות להוביל את הכלכלה למבוי סתום.

[מודעה_2]
מָקוֹר