फेड के नए चेयरमैन के सामने खड़ी कठिन दुविधा।

VTV.vn - महत्वाकांक्षी सुधारक केविन वॉर्श के अध्यक्ष बनने के साथ, फेड एक नए चरण में प्रवेश करेगा, जिससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वैश्विक ब्याज दर नीति पर प्रभाव पड़ने की उम्मीद है।

फेड के नए अध्यक्ष के सामने अप्रत्याशित चुनौतियां।

फेडरल रिजर्व (फेड) के नए अध्यक्ष, 56 वर्षीय केविन वॉर्श का हाल ही में एक विशेष शपथ ग्रहण समारोह हुआ, क्योंकि यह पूर्व फेड अध्यक्षों की तरह केंद्रीय बैंक मुख्यालय में नहीं, बल्कि व्हाइट हाउस में आयोजित किया गया था। यह केवल दूसरी बार है जब शपथ ग्रहण समारोह व्हाइट हाउस में आयोजित किया गया है - इससे पहले 1987 में पूर्व फेड अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन का शपथ ग्रहण समारोह हुआ था। अन्य सभी फेड अध्यक्षों ने अपने शपथ ग्रहण समारोह केंद्रीय बैंक मुख्यालय में आयोजित किए हैं - जो कार्यकारी शाखा से संस्था की स्वतंत्रता की पुष्टि का प्रतीक है।

केविन वॉर्श को अपने पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल की तुलना में स्पष्ट लाभ प्राप्त हैं। पहला, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के साथ व्यक्तिगत संबंध। दूसरा, वित्त सचिव स्कॉट बेसेंट का समर्थन। लेकिन वे अत्यंत कठिन परिस्थितियों में यह पदभार ग्रहण कर रहे हैं।

सबसे बड़ी चुनौतियाँ मुद्रास्फीति और युद्ध थीं। श्री वारश ने अमेरिकी केंद्रीय बैंक का नेतृत्व ऐसे समय संभाला जब अर्थव्यवस्था मध्य पूर्व में तनाव से जूझ रही थी। तेल संकट के कारण पेट्रोल की कीमतें बढ़ गई थीं, बंधक ब्याज दरें नौ महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई थीं, उपभोक्ता विश्वास ऐतिहासिक रूप से निचले स्तर पर आ गया था, और कुल मुद्रास्फीति बढ़कर 3.8% हो गई थी - जो तीन वर्षों में सबसे अधिक थी।

दूसरे, फेडरल रिजर्व के पास वर्तमान में 6.7 ट्रिलियन डॉलर की भारी संपत्ति और देनदारियां हैं। यह पिछले कुछ वर्षों में विभिन्न संकटों से निपटने के लिए बैंक द्वारा की गई भारी मात्रा में धन-आपूर्ति का परिणाम है... और वॉर्श का तर्क है कि ये मात्रात्मक सहजता के उपाय फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता के लिए खतरा हैं।

तीसरा, राष्ट्रपति ट्रम्प ने ब्याज दरें कम करने के लिए वारश को चुना। लेकिन ईरान में अमेरिकी युद्ध के कारण तेल की कीमतें बढ़ रही हैं, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ रही है, जिसके चलते वारश को ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

इसके अलावा, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) के बढ़ते विकास ने अर्थव्यवस्था को गहराई से बदल दिया है। लेकिन एआई के प्रति इस दीवानगी ने बड़े पैमाने पर निवेश को बढ़ावा दिया है, जिससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था अपेक्षा से अधिक गर्म हो गई है और मुद्रास्फीति फिर से बढ़ गई है।

आईडीएक्स एडवाइजर्स के निवेश निदेशक बेन मैकमिलन ने कहा, "दीर्घकालिक बॉन्ड पर ब्याज दरें बढ़ रही हैं। पूंजी की लागत बढ़ती जा रही है, साथ ही तेल की बढ़ती कीमतों के कारण परिवहन लागत पहले से ही अधिक है। यह सब अर्थव्यवस्था पर एक वास्तविक 'कर' का प्रतिनिधित्व करता है।"

बैंकरेट के वित्तीय विश्लेषक स्टीफन केट्स ने कहा, "मूल परिदृश्य यह है कि हम साल के अंत तक लगभग 3% की उच्च मुद्रास्फीति दर बनाए रख सकते हैं... मौजूदा मुद्रास्फीति की स्थिति से संकेत मिलता है कि इस साल के अंत तक ब्याज दरों में कोई कटौती नहीं होगी।"

अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) के नए अध्यक्ष, 56 वर्षीय केविन वॉर्श का हाल ही में एक बहुत ही विशेष उद्घाटन समारोह हुआ।

पूर्व राष्ट्रपति एलन ग्रीनस्पैन के उत्तराधिकारी

अपने शपथ ग्रहण समारोह में केविन वॉर्श ने पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन को अपना आदर्श बताया। केविन वॉर्श ने कई वर्षों तक बेन बर्नान्के के साथ काम करने के बावजूद एलन ग्रीनस्पैन के मार्ग का अनुसरण क्यों किया?

अमेरिका के सैन फ्रांसिस्को स्टेट यूनिवर्सिटी के एसोसिएट प्रोफेसर हो डैक गुयेन न्गा बताते हैं: "बर्नैंके एक अकादमिक अर्थशास्त्री हैं जो महामंदी का अध्ययन करते हैं और अपस्फीति से डरते हैं। इसलिए, 2008 जैसे आर्थिक संकट के समय, बर्नैंके उपभोग को प्रोत्साहित करने और अर्थव्यवस्था को बचाने के लिए उदार मौद्रिक नीति का उपयोग करते हैं। दूसरी ओर, केविन वॉर्श बाजार की गहरी समझ रखने वाले व्यक्ति हैं जिनका दृष्टिकोण अधिक यथार्थवादी और व्यावहारिक है। 2008 के आर्थिक संकट के दौरान बर्नैंके के साथ काम करते हुए, वॉर्श ने महसूस किया कि लंबे समय तक उदार मौद्रिक नीति से परिसंपत्ति बुलबुले बनते हैं, समाज में पूंजी का असमान वितरण होता है, बाजार में विकृतियां उत्पन्न होती हैं और मुद्रास्फीति के मामले में फेड की विश्वसनीयता कम हो जाती है।"

उसके बाद से, केविन वॉर्श ने बर्नैंके की तुलना में मौद्रिक नीति पर अधिक आक्रामक रुख अपनाया। वे बाज़ार संकेतों, तकनीकी संरचनाओं और श्रम उत्पादकता पर प्रौद्योगिकी के प्रभाव तथा इसके परिणामस्वरूप होने वाले आर्थिक प्रभावों को समझने की ग्रीनस्पैन की क्षमता की भी बहुत प्रशंसा करते थे। उदाहरण के लिए, ग्रीनस्पैन का मानना ​​था कि इंटरनेट से श्रम उत्पादकता बढ़ती है और ब्याज दरों को कम रखने से मुद्रास्फीति को रोका जा सकता है। अब, केविन वॉर्श का भी मानना ​​है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता से श्रम उत्पादकता बढ़ेगी और हम अत्यधिक मुद्रास्फीति पैदा किए बिना ब्याज दरों को कम रख सकते हैं।

फेड के नए अध्यक्ष का महत्वाकांक्षी सुधार कार्यक्रम।

अपने उद्घाटन भाषण में केविन वॉर्श ने कहा कि वे मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने और ब्याज दरों को कम करने में एक साथ सफल हो सकते हैं - एक ऐसा लक्ष्य जिसे उनके पूर्ववर्ती पॉवेल अपने आठ साल के कार्यकाल में हासिल करने में असफल रहे। यह वास्तव में एक महत्वाकांक्षी लक्ष्य है।

ब्याज दरों और मुद्रास्फीति पूर्वानुमान मॉडलों के संबंध में, वॉर्श ने फेड के लंबे समय से चले आ रहे सिद्धांत - फिलिप्स वक्र - को खारिज कर दिया, जो यह मानता है कि उच्च बेरोजगारी वेतन दबाव के माध्यम से मुद्रास्फीति को जन्म देती है। उन्होंने तर्क दिया कि मुद्रास्फीति बढ़ती आय से नहीं, बल्कि अत्यधिक सरकारी खर्च से उत्पन्न होती है। उन्होंने फेड की वर्तमान मुद्रास्फीति मापन विधियों पर भी अविश्वास व्यक्त किया और अर्थव्यवस्था भर में लाखों मूल्य लेनदेन के आधार पर वास्तविक समय मुद्रास्फीति माप विकसित करने का प्रस्ताव दिया।

फेडरल रिजर्व की विशाल संपत्ति और देनदारियों के संबंध में, जो वर्तमान में 6.7 ट्रिलियन डॉलर है, वॉर्श इसके आकार को काफी कम करना चाहते हैं, यह तर्क देते हुए कि मात्रात्मक सहजता कार्यक्रमों के माध्यम से फेडरल रिजर्व द्वारा संपत्ति का संचय अनजाने में सरकारी उधार को सब्सिडी प्रदान करता है और फेडरल रिजर्व को केंद्रीय बैंक के जनादेश से बाहर के बाजारों में खींचता है।

दृश्य रूप से, वॉर्श चाहते हैं कि फेडरल रिजर्व कम बोले – खासकर अपनी अल्पकालिक ब्याज दर की दिशा के बारे में। वे "डॉट प्लॉट" (फेडरल रिजर्व के अलग-अलग अधिकारियों द्वारा ब्याज दर के पूर्वानुमान दिखाने वाला चार्ट) की आलोचना करते हैं और पॉवेल द्वारा शुरू की गई प्रत्येक बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस आयोजित करने की प्रथा पर भी संदेह व्यक्त करते हैं। उनका तर्क है: "यदि आप पूर्वानुमान लगाने में अच्छे नहीं हैं, तो आपको कम बोलना चाहिए।"

फेडरल रिजर्व एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है, जिससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वैश्विक ब्याज दर नीति पर प्रभाव पड़ने की उम्मीद है।

फेडरल रिजर्व सुधारों के दौर में प्रवेश कर रहा है।

महत्वाकांक्षी सुधारक केविन वॉर्श के अध्यक्ष बनने के साथ ही, फेड एक नए चरण में प्रवेश करेगा, जिसका प्रभाव अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वैश्विक ब्याज दर नीति पर पड़ेगा।

अमेरिका के सैन फ्रांसिस्को स्टेट यूनिवर्सिटी के एसोसिएट प्रोफेसर हो डैक गुयेन न्गा ने टिप्पणी की: "केविन वॉर्श के नेतृत्व में, फेडरल रिजर्व अपने बुनियादी कार्यों, यानी मूल्य स्थिरता और रोजगार पर ध्यान केंद्रित करेगा, और बाजार के गारंटर के रूप में अपनी भूमिका को छोड़ देगा, यानी बाजार की जरूरत के हिसाब से पैसा पंप करना बंद कर देगा। इसलिए, हालांकि केविन वॉर्श द्वारा अल्पकालिक ब्याज दरों में कटौती की संभावना है, दीर्घकालिक ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहेंगी। इससे अमेरिकी सरकारी बॉन्ड अधिक आकर्षक हो जाएंगे, और पूंजी का प्रवाह उच्च जोखिम वाले, अत्यधिक लीवरेज्ड एसेट्स से हटकर भौतिक मूल्य वाले एसेट्स की ओर वापस जाएगा। लंबे समय तक उच्च ब्याज दरें बनाए रखने से अन्य देशों के केंद्रीय बैंकों पर भी दबाव पड़ेगा, जिससे उनके लिए ब्याज दरों में कटौती करना मुश्किल हो जाएगा, क्योंकि उन्हें डर रहेगा कि पूंजी उन देशों से निकलकर अमेरिकी बाजार में आ जाएगी।"

एक और बात यह है कि केविन वॉर्श, अमेरिकी वित्तीय संस्थानों की तरह, अन्य देशों के साथ भू-राजनीतिक प्रतिस्पर्धा में अमेरिकी डॉलर को एक हथियार के रूप में इस्तेमाल करने के संबंध में राष्ट्रपति ट्रम्प के समान विचार रखते हैं।

जून में केविन वॉर्श की पहली नीतिगत बैठक, राष्ट्रपति ट्रम्प की तेज़ी से बढ़ती अर्थव्यवस्था के बावजूद ब्याज दरों में कटौती करने की इच्छा के बीच, उनके नेतृत्व में फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता की पहली परीक्षा होगी। वित्तीय बाज़ारों का मानना ​​है कि फेडरल रिजर्व द्वारा जून और जुलाई में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने या यहाँ तक कि बढ़ाने की संभावना इस वर्ष कटौती करने की तुलना में अधिक है।

स्रोत: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm