बैंकों की मौद्रिक नीति रणनीतियाँ...

अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) और कई अन्य केंद्रीय बैंकों के मौद्रिक नीति निर्माण के दृष्टिकोण अपेक्षाकृत समान हैं: वे व्यवस्थित, पारदर्शी और दूरदर्शी हैं। इन दृष्टिकोणों की कुछ प्रमुख विशेषताएँ समान हैं, जैसे कि मौद्रिक नीति के उद्देश्य स्पष्ट रूप से परिभाषित और सार्वजनिक रूप से घोषित किए जाते हैं...

प्रमुख केंद्रीय बैंक अपने नीतिगत निर्णयों और उनके पीछे के कारणों को जनता के सामने स्पष्ट करने में भी बहुत पारदर्शी होते हैं। यह पारदर्शिता परिवारों और व्यवसायों को भविष्य की आर्थिक और वित्तीय स्थितियों के बारे में अपेक्षाएँ बनाने में मदद करके मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को बढ़ाती है, जो उनके खर्च और निवेश निर्णयों को प्रभावित करती हैं। साथ ही, पारदर्शिता देशों को अपने घोषित उद्देश्यों को प्राप्त करने में केंद्रीय बैंक की जवाबदेही की निगरानी करने में भी मदद करती है।

चूँकि मौद्रिक नीति का अर्थव्यवस्था पर प्रभाव विलंबित होता है, इसलिए फेड और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक एक दूरदर्शी दृष्टिकोण अपनाते हैं। केंद्रीय बैंक न केवल वर्तमान आर्थिक स्थितियों पर विचार करते हैं, बल्कि अर्थव्यवस्था के विकास के अपने अनुमानों और उस दृष्टिकोण से जुड़े जोखिमों पर भी विचार करते हैं। फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के दूरदर्शी दृष्टिकोण के तहत, वर्ष में चार बार, बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के प्रत्येक सदस्य और फेडरल रिज़र्व बैंक के प्रत्येक अध्यक्ष वास्तविक (मुद्रास्फीति-समायोजित) सकल घरेलू उत्पाद (GDP) वृद्धि, बेरोज़गारी दर और मुद्रास्फीति के अपने अनुमान विकसित और प्रस्तुत करते हैं, साथ ही संघीय निधि दर के उस मार्ग का भी आकलन करते हैं जो FOMC के उद्देश्यों के अनुरूप परिणामों को बढ़ावा देने की सबसे अधिक संभावना रखता है।

इसके अलावा, फेडरल रिजर्व बोर्ड के कर्मचारियों द्वारा एफओएमसी को दिए गए पूर्वानुमान और अन्य विश्लेषण पाँच साल के अंतराल के बाद जनता के लिए जारी किए जाते हैं। अधिकांश केंद्रीय बैंक पूर्वानुमान प्रकृति में निर्णयात्मक होते हैं—अर्थात, वे किसी एक मॉडल द्वारा तैयार नहीं किए जाते, बल्कि नीति निर्माताओं या कर्मचारियों के निर्णय को दर्शाते हैं, जो अक्सर विभिन्न मॉडलों और सूचना स्रोतों पर आधारित होते हैं।

ये पूर्वानुमान आर्थिक अनुमानों के सारांश (एसईपी) में तिमाही आधार पर प्रकाशित होते हैं। नवीनतम एसईपी पूर्वानुमान कांग्रेस को प्रस्तुत अर्धवार्षिक मौद्रिक नीति रिपोर्ट में भी शामिल किए जाते हैं। बेशक, आर्थिक पूर्वानुमान हमेशा अनिश्चितता के एक महत्वपूर्ण स्तर के साथ आते हैं। एफओएमसी इस अनिश्चितता को उजागर करने का एक तरीका एसईपी में यह जानकारी प्रदान करना है कि पिछले पूर्वानुमान किस हद तक गलत रहे हैं। एफओएमसी की बैठकों में, नीति निर्माता अपने व्यक्तिगत विचारों पर चर्चा करते हैं और उचित नीतिगत निर्णयों पर आम सहमति बनाते हैं।

अधिकांश अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक भी मुद्रास्फीति और अन्य व्यापक आर्थिक चरों के लिए पूर्वानुमान प्रकाशित करते हैं। इसका एक अच्छा उदाहरण बैंक ऑफ इंग्लैंड की मुद्रास्फीति रिपोर्ट है, जो आर्थिक विकास, श्रम बाजार और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों के साथ-साथ प्रत्येक पूर्वानुमान से जुड़ी अनिश्चितता का आकलन भी प्रस्तुत करती है। पूर्वानुमान प्रकाशित करने से पारदर्शिता बढ़ती है, क्योंकि मध्यम से दीर्घावधि में मुद्रास्फीति और रोजगार के लिए केंद्रीय बैंकों के लक्ष्य अक्सर स्पष्ट रूप से बताए जाते हैं।

मौद्रिक नीति पर चर्चा और अर्थव्यवस्था का पूर्वानुमान लगाते समय, फेड नीति निर्माता अक्सर नीति नियमों का उल्लेख करते हैं। ये नियम निम्नलिखित से विचलन के अनुमानों के आधार पर नीतिगत ब्याज दर के स्तर प्रस्तावित करते हैं: (1) केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से मुद्रास्फीति और (2) संसाधनों के पूर्ण उपयोग से उत्पादन। हालाँकि, ये नियम स्वयं उन प्रतिक्रिया प्रभावों को शामिल नहीं करते हैं जो नीतिगत ब्याज दर में परिवर्तन का विकास, श्रम बाजार और मुद्रास्फीति पर पड़ेगा। नीति नियम को एक व्यापक आर्थिक मॉडल में शामिल करके, उन नीति दर प्रस्तावों पर विचार करना संभव है जो इन प्रतिक्रिया प्रभावों को ध्यान में रखते हैं। वर्षों से, FOMC ने नियमित रूप से सरल नीति नियमों और सिमुलेशन, दोनों के प्रस्तावों पर विचार किया है जो प्रतिक्रिया प्रभावों को ध्यान में रखते हैं (ये दस्तावेज़ पाँच साल के अंतराल के बाद FOMC बैठकों के कार्यवृत्त के साथ प्रकाशित होते हैं)। अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक भी इसी तरह नीति नियमों का उपयोग करते हैं, लेकिन आज तक, किसी भी प्रमुख केंद्रीय बैंक ने ऐसे नियम की सिफारिशों के आधार पर यांत्रिक रूप से नीति दरें निर्धारित नहीं की हैं।

नीतिगत लक्ष्यों के संदर्भ में, फेड और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक सार्वजनिक रूप से और स्पष्ट रूप से अपने मौद्रिक नीति लक्ष्यों की व्याख्या करते हैं। फेडरल रिजर्व अधिनियम में, कांग्रेस फेड से "अधिकतम रोजगार, स्थिर कीमतों और उचित दीर्घकालिक ब्याज दरों" को बढ़ावा देने के लिए मौद्रिक नीति स्थापित करने की अपेक्षा करती है। 2012 में, FOMC ने दीर्घकालिक लक्ष्यों और मौद्रिक नीति रणनीति पर एक वक्तव्य अपनाया, जिसकी वह हर जनवरी में पुष्टि करता है। यह वक्तव्य दर्शाता है कि FOMC का मानना ​​है कि 2 प्रतिशत मुद्रास्फीति (व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक में परिवर्तन की वार्षिक दर से मापी गई) दीर्घावधि में फेड के वैधानिक अधिदेश के सबसे अधिक अनुरूप है। FOMC का मुद्रास्फीति लक्ष्य सममित है, जिसका अर्थ है कि 2 प्रतिशत से ऊपर या नीचे चलने वाली मुद्रास्फीति अवांछनीय है। साथ ही, वक्तव्य में यह भी स्वीकार किया गया कि अधिकतम रोजगार मुख्यतः गैर-मौद्रिक कारकों और समय के साथ होने वाले परिवर्तनों द्वारा निर्धारित होता है (एफओएमसी सदस्य एसईपी में प्रत्येक तिमाही में दीर्घकालिक सामान्य बेरोजगारी दर का अपना आकलन प्रस्तुत करते हैं)।

दुनिया भर के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों के पास भी कानून द्वारा निर्धारित व्यापक अधिदेश हैं (या, यूरोपीय केंद्रीय बैंक के मामले में, संधि द्वारा) और विशिष्ट मुद्रास्फीति लक्ष्य हैं, लेकिन फेड की तरह, वे अन्य आर्थिक उद्देश्यों के लिए विशिष्ट लक्ष्य निर्धारित नहीं करते हैं। उदाहरण के लिए, ईसीबी की स्थापना करने वाली संधि मूल्य स्थिरता को एक प्राथमिक उद्देश्य के रूप में सूचीबद्ध करती है, लेकिन ईसीबी को पूर्ण रोजगार और संतुलित आर्थिक विकास सहित यूरोपीय संघ के उद्देश्यों की प्राप्ति में योगदान करने का भी निर्देश देती है। ईसीबी मूल्य स्थिरता को 2% से कम वार्षिक मुद्रास्फीति के रूप में परिभाषित करता है और मुद्रास्फीति को "मध्यम अवधि में 2% से नीचे, लेकिन उसके करीब" बनाए रखने का लक्ष्य रखता है। व्यवहार में, सभी प्रमुख केंद्रीय बैंक रोजगार और उत्पादन में बड़े विचलन से बचते हुए मूल्य स्थिरता प्राप्त करने का प्रयास करते हैं।

इस दृष्टिकोण को कभी-कभी "लचीला" मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण कहा जाता है। यहाँ तक कि केवल मुद्रास्फीति से संबंधित अधिदेश वाले केंद्रीय बैंकों को भी मुद्रास्फीति को कम से कम समय में लक्ष्य पर वापस लाने की आवश्यकता नहीं होती है और वे अन्य आर्थिक उद्देश्यों (जैसे रोज़गार) पर विचार कर सकते हैं। एक लोकप्रिय समष्टि आर्थिक मॉडल में, ऐसा दृष्टिकोण पूर्ण रोज़गार से बड़े विचलन के कारण होने वाली बड़ी कल्याण हानियों को उत्पन्न किए बिना मुद्रास्फीति से जुड़ी कल्याणकारी हानियों को काफी कम कर देता है। मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण वाले केंद्रीय बैंकों में फेडरल रिज़र्व (फेड), बैंक ऑफ़ इंग्लैंड, बैंक ऑफ़ जापान, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी), स्विस नेशनल बैंक, और कई अन्य शामिल हैं।

अंततः, फेड और दुनिया भर के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक नियमित रूप से अपने नीतिगत निर्णयों को सार्वजनिक करते हैं और उनके पीछे के कारणों की व्याख्या करते हैं। उदाहरण के लिए, प्रत्येक वर्ष आठ नियमित बैठकों के बाद, FOMC एक नीतिगत निर्णय और वर्तमान आर्थिक विकास और आर्थिक दृष्टिकोण का आकलन प्रकाशित करता है (FOMC ने 1994 में अपनी पहली बैठक के बाद का वक्तव्य प्रकाशित किया और 1999 से प्रत्येक बैठक के बाद वक्तव्य जारी करना शुरू किया। वक्तव्य, कार्यवृत्त और प्रेस कॉन्फ्रेंस की प्रतिलिपियाँ बोर्ड की वेबसाइट https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm पर उपलब्ध हैं)। इन बैठकों के बाद, फेड अध्यक्ष अतिरिक्त जानकारी प्रदान करने और प्रश्नों के उत्तर देने के लिए एक प्रेस कॉन्फ्रेंस आयोजित करते हैं। FOMC बैठकों के विस्तृत कार्यवृत्त तीन सप्ताह बाद प्रकाशित किए जाते हैं; पूर्ण प्रतिलिपियाँ और बैठक सामग्री पाँच वर्ष बाद प्रकाशित की जाती हैं। वर्ष में दो बार, फेड कांग्रेस को मौद्रिक नीति रिपोर्ट भेजता है, और फेड अध्यक्ष इस रिपोर्ट के बारे में कांग्रेस की समितियों के समक्ष गवाही देते हैं।

दुनिया भर के केंद्रीय बैंक भी कई समान संचार साधनों का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ इंग्लैंड, बैंक ऑफ जापान, ईसीबी, रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया और स्वीडिश सेंट्रल बैंक प्रत्येक नीति बैठक के विस्तृत विवरण जारी करते हैं, आमतौर पर बैठक के एक महीने के भीतर। अधिकांश प्रमुख केंद्रीय बैंक नियमित रूप से प्रेस कॉन्फ्रेंस करते हैं, जहाँ एक वरिष्ठ नीति निर्माता नीतिगत निर्णयों की व्याख्या करता है और मीडिया के सवालों के जवाब देता है; उनके नीति निर्माता सांसदों के समक्ष गवाही भी देते हैं और सार्वजनिक भाषण भी देते हैं। एफओएमसी की तरह, बैंक ऑफ जापान भी समय-समय पर अपनी नीति बैठकों के पूरे विवरण प्रकाशित करता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने 2023 से शुरू होकर, हर आठ साल में अपनी नीति बैठकों के विवरण जारी करने की योजना की घोषणा की है।

कुल मिलाकर, फेड के नीतिगत संचार सूचना का एक समृद्ध स्रोत प्रदान करते हैं जिसका उपयोग कांग्रेस के सदस्य और आम जनता एफओएमसी के निर्णयों को समझने और अर्थव्यवस्था पर उनके प्रभाव का आकलन करने के लिए कर सकते हैं। यह जानकारी यह सुनिश्चित करने में मदद करती है कि फेड जनता के प्रति जवाबदेह है। इसी प्रकार, अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों के नीतिगत संचार जनता और नियामकों को उनके नीतिगत निर्णयों को समझने में मदद करते हैं। जनता को केंद्रीय बैंकों के लक्ष्यों और रणनीतियों को समझने में मदद करके, यह नीतिगत जानकारी मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को बेहतर बनाने में मदद करती है।

स्रोत: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html