फेड ने क्रेडिट वाल्व खोला: क्या बिटकॉइन उड़ान भरने वाला है या सिर्फ एक क्षणिक चमक है?

(डैन ट्राई) - फेड ने 10 महीनों में पहली बार ब्याज दरों में कटौती की है, जिससे क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार के लिए उम्मीदें बढ़ गई हैं। लेकिन सवाल यह है कि क्या यह बढ़ोतरी टिकाऊ है या सिर्फ़ एक अल्पकालिक "सुखद स्थिति" है?

दस महीनों के धैर्यपूर्वक इंतज़ार और निगरानी के बाद, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) ने आखिरकार कदम उठाया। एक ऐसे फैसले में जिसका व्यापक रूप से इंतज़ार किया जा रहा था, दुनिया के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक ने फेडरल फंड्स रेट में 25 आधार अंकों की कटौती कर उसे 4-4.25% के दायरे में ला दिया।

चेयरमैन जेरोम पॉवेल द्वारा "जोखिम-प्रबंधन कटौती" के रूप में वर्णित इस कदम ने एक नए मौद्रिक सहजता चक्र की शुरुआत को चिह्नित किया और तुरंत क्रिप्टो दुनिया में गरमागरम बहस को जन्म दिया: क्या यह वह सुनहरा संकेत है जिसका बिटकॉइन इंतजार कर रहा था?

धुरी की पृष्ठभूमि: अमेरिकी अर्थव्यवस्था में कमजोरी के संकेत

फेड का यह फैसला अचानक नहीं लिया गया, बल्कि चिंताजनक आर्थिक आंकड़ों की एक श्रृंखला की सीधी प्रतिक्रिया थी। इस साल की पहली छमाही में आर्थिक विकास धीमा पड़ गया है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि श्रम बाजार, जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था का एक मज़बूत आधार रहा है, अब कमज़ोरी के स्पष्ट संकेत दिखा रहा है।

अगस्त की नौकरियों की रिपोर्ट में केवल 22,000 नई नौकरियों का रिकॉर्ड दर्ज किया गया, जो चिंताजनक रूप से कम संख्या है, जबकि बेरोजगारी दर 4.3% तक बढ़ गई - जो 2021 के बाद से उच्चतम स्तर है। प्रेस कॉन्फ्रेंस में, अध्यक्ष पॉवेल ने इस मंदी को स्वीकार किया, और कहा कि यह काफी हद तक आव्रजन प्रवाह में बदलाव के कारण आई है।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप का राजनीतिक दबाव भी एक ऐसा कारक है जिसे नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। उन्होंने ब्याज दरों में कटौती में धीमी गति के लिए फेड की बार-बार आलोचना की है। हालाँकि श्री पॉवेल ने ज़ोर देकर कहा कि फेड "अपनी स्वतंत्रता पर अडिग है", लेकिन राजनीतिक दबाव निश्चित रूप से नीति निर्माताओं पर एक और बोझ डाल देता है।

लेकिन श्री पॉवेल सतर्क थे, उन्होंने कहा कि मुद्रास्फीति हाल ही में फिर से बढ़ी है और ऊँची बनी हुई है। उन्होंने नए टैरिफ के प्रभाव को लेकर भी आशंकाएँ व्यक्त कीं, और सुझाव दिया कि ये 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य तक पहुँचने की राह को जटिल बना सकते हैं।

इससे पता चलता है कि फेड कमजोर होती अर्थव्यवस्था को सहारा देने और लगातार मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के बीच एक नाजुक रेखा पर चल रहा है।

प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी ने फेड की ब्याज दरों में कटौती पर कोई प्रतिक्रिया नहीं दी, क्योंकि बाजार को पहले से ही इसकी आशंका थी (फोटो: कॉइनगैप)।

बाजार की प्रतिक्रिया: एक अनुमानित 'उदासीनता'

घोषणा के तुरंत बाद जोखिम परिसंपत्ति बाजार में प्रतिक्रिया धीमी रही। बिटकॉइन (BTC) कुछ देर के लिए 1% से ज़्यादा उछला, फिर तेज़ी से पलटा और 1.5% गिरकर $115,000/BTC के आसपास कारोबार करने लगा। प्रमुख अमेरिकी शेयर सूचकांक और सोना भी इसी राह पर चल पड़े, कुछ मिनटों के लिए तेज़ी से बढ़े, फिर नीचे गिर गए।

इस "उदासीनता" को समझना मुश्किल नहीं है। पॉलीमार्केट में निवेशकों ने ब्याज दरों में 93% तक की कटौती की संभावना पर पहले ही दांव लगा दिया था, इसलिए फेड का यह कदम लगभग पूरी तरह से बाज़ार के "मूल्य" पर आधारित था। इसमें कोई आश्चर्य, कोई झटका, और इसलिए कोई बड़ी अस्थिरता का तत्व नहीं था।

क्रिप्टोकरेंसी शेयरों में भी कुछ उतार-चढ़ाव दिखा। कॉइनबेस (COIN) और माइक्रोस्ट्रेटजी (MSTR) जैसे बड़े शेयरों में मामूली गिरावट आई, जबकि बिटकॉइन रखने वाले कुछ छोटे शेयरों में उछाल आया, जिससे खरीदारी की व्यापक लहर के बजाय खुदरा क्षेत्र में उतार-चढ़ाव का संकेत मिलता है।

लेकिन शुरुआती प्रतिक्रिया के बावजूद, तेजड़ियों का मानना ​​है कि यह तो बस शुरुआत है। उनके लिए, 25 आधार अंकों की कटौती अपने आप में उस संदेश से कम महत्वपूर्ण है जो यह देता है: सख्ती का दौर खत्म हो गया है और सस्ती मुद्रा का दौर शुरू हो रहा है।

21शेयर्स के रणनीतिकार मैट मेना ने कहा, "पुनर्मूल्य निर्धारण का जोखिम अब सुर्खियों में है, जिससे बिटकॉइन के लिए एक विषम परिदृश्य बन रहा है। हालाँकि आज की कटौती महज़ एक चिंगारी है, लेकिन फेड के पूर्वानुमान चार्ट द्वारा दर्शाया गया रास्ता ही इस साल के अंत में बिटकॉइन के लिए नई ऊँचाइयों को चुनौती देने का मार्ग प्रशस्त कर सकता है।"

सैद्धांतिक रूप से, कम ब्याज दर का माहौल बिटकॉइन जैसी दुर्लभ, कम रिटर्न देने वाली संपत्तियों के लिए अच्छा होता है। यह सरकारी बॉन्ड जैसी सुरक्षित संपत्तियों की तुलना में क्रिप्टोकरेंसी को रखने की अवसर लागत को कम करता है। जैसे-जैसे बैंक जमाओं पर रिटर्न कम होता है, निवेशक ज़्यादा रिटर्न की तलाश में जोखिम भरी संपत्तियों की ओर रुख करेंगे।

फेड का नवीनतम डॉट प्लॉट, भले ही विभाजन दिखा रहा हो, फिर भी इस वर्ष दो और कटौतियों की ओर इशारा करता है। गैलेक्सी के क्रिस राइन कहते हैं, "फेड पर और अधिक नरम रुख अपनाने का दबाव है, और यह जोखिम वाली संपत्तियों के लिए अच्छा है।"

वॉल स्ट्रीट से "ठंडा पानी"

हालांकि, हर कोई खुश नहीं है, कई अनुभवी वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि फेड के कदम के बारे में बहुत आशावादी होना एक गलती हो सकती है।

नैस्डैक में डिजिटल एसेट्स की पूर्व प्रमुख इरा ऑएरबैक ने कहा, "फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती एक उत्प्रेरक है, बाज़ार के लिए कोई महत्वपूर्ण मोड़ नहीं।" उन्होंने कहा कि यह एक सहायक कारक तो है, लेकिन एक स्थायी तेजी का रुख बनाने के लिए पर्याप्त नहीं है।

आयरनलेजर नाम के एक अनाम व्यापारी ने इसे और भी स्पष्ट रूप से कहा: "दरों में कटौती सिर्फ़ एक उत्साहवर्धक संकेत है। यह क्रिप्टो उद्योग में संरचनात्मक तरलता या नियामक मुद्दों का समाधान नहीं करता है। खुदरा निवेशक अभी भी किनारे पर हैं, संस्थान अभी भी सतर्क हैं, और 25 आधार अंकों की कटौती दो साल से जारी सख्त नीतियों को ख़त्म नहीं कर सकती।"

इस दृष्टिकोण के अनुसार, क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार की सेहत सिर्फ़ मौद्रिक नीति से ज़्यादा आंतरिक कारकों पर निर्भर करती है। अस्पष्ट नियामक ढाँचे, व्यापक उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने वाले सफल अनुप्रयोगों का अभाव और संस्थागत पूँजी की अनिच्छा जैसी समस्याएँ वास्तविक बाधाएँ हैं। ब्याज दरों में मामूली कटौती इन मुख्य चुनौतियों का समाधान नहीं कर सकती।

तो, बिटकॉइन और क्रिप्टोकरेंसी बाजार के लिए आगे का रास्ता क्या है?

दरअसल, फेड के इस कदम से बाज़ारों को लगभग दो साल से रोके रखने वाली सबसे बड़ी बाधाओं में से एक दूर हो गई है। वृहद परिवेश ज़्यादा अनुकूल होता जा रहा है। फेड के अनुमानों के अनुसार, 2025 तक ब्याज दरें गिरकर 3.6% हो सकती हैं, जो आगे चलकर राहत की एक लंबी राह का संकेत है। जोखिम वाली संपत्तियों के फलने-फूलने के लिए यह एक आवश्यक शर्त और एक बुनियादी आधार है।

हालाँकि, बिटकॉइन इस अवसर का लाभ उठाकर आगे बढ़ पाएगा या नहीं, यह क्रिप्टोकरेंसी उद्योग पर ही निर्भर करता है। क्या तकनीकी प्रगति में कोई उल्लेखनीय प्रगति होगी? क्या अमेरिका और अन्य क्षेत्रों में नियम-कानून स्पष्ट और अधिक खुले होंगे? क्या खुदरा और संस्थागत दोनों ही निवेशकों का विश्वास लौटेगा?

फेड की ब्याज दरों में कटौती क्रिप्टोकरेंसी के लिए एक संभावित "समाधान" है, लेकिन यह कोई "रामबाण" नहीं है। यह उम्मीद का द्वार खोलती है, लेकिन उस द्वार से बाहर निकलकर नई ऊँचाइयों तक पहुँचने के लिए, क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार को अपने पैरों पर खड़ा होना होगा।

क्रिप्टो का शीतकाल भले ही समाप्त हो गया हो, लेकिन बाजार में असली उछाल तभी आएगा जब अंतर्निहित समस्याएं हल हो जाएंगी।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-mo-van-tin-dung-bitcoin-sap-cat-canh-hay-chi-la-cu-hich-chong-tan-20250918153840711.htm