दुनिया में सोने की "पागल" कीमत का विश्लेषण

(डैन ट्राई) - सोने की कीमत 3,500 अमेरिकी डॉलर प्रति औंस को पार कर गई है, जिसने एक अभूतपूर्व रिकॉर्ड बनाया है। लेकिन इस चौंकाने वाले आंकड़े के पीछे, इस शानदार सफलता के पीछे असल में क्या है?

पिछले जून में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की एक रिपोर्ट ने एक आश्चर्यजनक सच्चाई उजागर की: सोना आधिकारिक तौर पर यूरो को पीछे छोड़ते हुए दुनिया में दूसरी सबसे बड़ी आरक्षित संपत्ति बन गया, जो केवल अमेरिकी डॉलर से पीछे है।

उपरोक्त जानकारी, हालांकि समाचार पत्रों में "तूफानी" नहीं है, लेकिन वैश्विक बाजार में चल रही सोने की होड़ को समझाने के लिए सबसे महत्वपूर्ण जानकारी है, क्योंकि इस बहुमूल्य धातु की कीमत ने 2 सितंबर को 3,532 अमेरिकी डॉलर प्रति औंस का नया रिकॉर्ड स्थापित किया है।

यह महज एक संख्या नहीं थी, बल्कि एक “आदर्श तूफान” की परिणति थी, जहां आर्थिक, भू-राजनीतिक और गहन विश्वास कारक एक साथ आए, जिससे कीमती धातु में जबरदस्त तेजी आई।

अब सबसे बड़ा सवाल यह नहीं है कि "सोने की कीमत क्यों बढ़ रही है?" बल्कि यह है कि "यह सनक उस दुनिया के बारे में क्या कहती है जिसमें हम रहते हैं?"।

सतही गतिशीलता: ब्याज दर का खेल और आश्चर्य का तत्व

सतही तौर पर, सोने को तत्काल बढ़ावा एक परिचित परिदृश्य से मिलता है: यह उम्मीद कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व जल्द ही ब्याज दरों में कटौती करेगा।

बाजार 92% संभावना पर दांव लगा रहा है कि फेड 17 सितंबर को अपनी बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करेगा। तर्क सरल है: कम ब्याज दरें गैर-उपज वाले सोने को रखने की अवसर लागत को कम करती हैं, जिससे यह अधिक आकर्षक हो जाता है।

अब सभी की निगाहें इस सप्ताह के अंत में आने वाली अमेरिकी गैर -कृषि वेतन रिपोर्ट पर टिकी हैं, जिसके कमजोर आंकड़े से 50 आधार अंकों तक की अधिक आक्रामक कटौती की अटकलें लग सकती हैं, जिससे सोने की तेजी को और बढ़ावा मिलेगा।

इसके अलावा, अमेरिकी सरकार की नीतियों के प्रभाव को नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप का दूसरा कार्यकाल बाज़ार में काफ़ी अनिश्चितता पैदा कर रहा है, जिसमें अप्रत्याशित सुरक्षा नीतियाँ, बढ़ते व्यापारिक तनाव और फेड से संबंधित सार्वजनिक बयान शामिल हैं। चेयरमैन जेरोम पॉवेल पर दबाव बनाने की कोशिशों और गवर्नर लिसा कुक में प्रस्तावित बदलावों ने केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता को लेकर चिंताएँ बढ़ा दी हैं।

कॉमर्ज़बैंक के एक विशेषज्ञ ने कहा, "ये घटनाक्रम FOMC सदस्यों के लिए सरकार के दबाव के बारे में एक चेतावनी हैं। इससे सोना एक ज़्यादा आकर्षक निवेश चैनल बन गया है।" उन्होंने आगे कहा, "बाज़ार इस बात पर नज़र रख रहा है कि क्या फेड दबाव के अनुसार बदलाव करेगा या अपना रुख़ बरकरार रखेगा।"

ऐसे अनिश्चित समय में, सोने को एक सुरक्षित आश्रय के रूप में देखा जाता है।

सोने की कीमतों ने अभी हाल ही में 3,532 अमेरिकी डॉलर प्रति औंस का रिकॉर्ड बनाया है, जो 2022 के अंत से 90% से अधिक है और कई सहायक कारकों की बदौलत अपनी अपील बनाए रखने की उम्मीद है (फोटो: आईजी)।

गहरा मकसद: "डी-डॉलराइजेशन" नामक अंतर्धारा

यदि ब्याज दर का खेल और अमेरिकी राजनीति सतही लहरें हैं, तो सोने को नई ऊंचाइयों पर पहुंचाने वाली वास्तविक ताकत एक बहुत मजबूत अंतर्धारा है: केंद्रीय बैंकों द्वारा अमेरिकी डॉलर से भारी पलायन।

2022 से, वैश्विक केंद्रीय बैंक सालाना 1,000 टन से ज़्यादा सोने के शुद्ध खरीदार रहे हैं। इस साल का आँकड़ा, हालांकि थोड़ा कम है, फिर भी 900 टन रहने की उम्मीद है – जो 2016-2021 के औसत से दोगुना है। इस प्रवृत्ति के अग्रणी देश चीन, भारत, तुर्की और पोलैंड हैं, जिनकी कुल वार्षिक सोने की माँग में हिस्सेदारी पिछले एक दशक में दोगुनी होकर 23% हो गई है।

इसकी वजह यूक्रेन संघर्ष से मिले एक महँगे सबक से कम नहीं है। जब पश्चिमी देश 2022 तक रूस के आधे विदेशी मुद्रा भंडार को फ्रीज कर देते हैं, तो यह विकासशील देशों के लिए एक भयावह संदेश है: डॉलर पर निर्भरता का मतलब है अपनी वित्तीय नियति वाशिंगटन के हाथों में सौंपना।

सोना, एक तटस्थ परिसंपत्ति के रूप में, जो किसी भी देश द्वारा नियंत्रित नहीं है, विविधीकरण और आर्थिक संप्रभुता के संरक्षण के लिए स्पष्ट विकल्प बन गया है।

चिंताजनक सच्चाई: सरकारी बांड पर "अविश्वास प्रस्ताव"

हालाँकि, इस मूल्य वृद्धि का सबसे अनोखा और चिंताजनक पहलू बॉन्ड बाज़ार में एक विरोधाभास है। आमतौर पर, जब दुनिया अस्थिर होती है, तो निवेशक दो मुख्य सुरक्षित विकल्पों की तलाश करते हैं: सोना और अमेरिका, जर्मनी और ब्रिटेन जैसे विकसित देशों के सरकारी बॉन्ड।

लेकिन एक अजीबोगरीब परिदृश्य सामने आ रहा है। सोने की कीमतें नई ऊँचाइयों को छू रही हैं, जबकि अमेरिका, ब्रिटेन, फ्रांस और जर्मनी के सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल भी वर्षों, यहाँ तक कि दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुँच रहा है। यह एक चिंताजनक तथ्य को दर्शाता है: निवेशक, और खासकर केंद्रीय बैंक, न केवल सोने की ओर भाग रहे हैं, बल्कि उन संपत्तियों से भी दूर भाग रहे हैं जिन्हें कभी पूरी तरह सुरक्षित माना जाता था - पश्चिमी सार्वजनिक ऋण।

स्विसक्वॉट बैंक के एक विश्लेषक इपेक ओज़कार्डेस्काया ने एक चौंकाने वाली टिप्पणी की: "विदेशी केंद्रीय बैंकों की अमेरिकी सरकारी बॉन्ड में हिस्सेदारी एक दशक से भी ज़्यादा समय से घट रही है, लेकिन इस साल सोने की ओर रुझान तेज़ी से बढ़ा है। 2025 तक, केंद्रीय बैंकों के भंडार में सोने की हिस्सेदारी अमेरिकी सरकारी बॉन्ड में उनकी हिस्सेदारी से भी ज़्यादा हो जाएगी।"

अब यह केवल विविधीकरण का कार्य नहीं रहा, बल्कि क्रेडिट डाउनग्रेड और लगातार व्यापार तनावों की चिंताओं के बीच, अमेरिकी सार्वजनिक ऋण की स्थिरता में अविश्वास का संकेत है। सोना धीरे-धीरे "अंतिम उपाय के सुरक्षित आश्रय" के रूप में अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की जगह ले रहा है।

बड़ी तस्वीर: व्यक्तिगत निवेशक प्रवेश करते हैं, आभूषण उद्योग बाहर रहता है

सोने की होड़ सिर्फ़ केंद्रीय बैंकों के भंडारों तक ही सीमित नहीं है। व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशक भी इसमें कूद पड़े हैं। गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETF) में अकेले साल की पहली छमाही में 397 टन का शुद्ध निवेश हुआ है - जो 2020 की महामारी के बाद से सबसे ज़्यादा है। दुनिया के सबसे बड़े गोल्ड ETF, SPDR गोल्ड ट्रस्ट की होल्डिंग भी तीन साल के उच्चतम स्तर पर है।

कीमतों को नई ऊँचाइयों तक पहुँचाने में ईटीएफ पूंजी की भागीदारी एक निर्णायक कारक है। जेपी मॉर्गन की कमोडिटी रणनीतिकार नताशा कानेवा का अनुमान है कि केंद्रीय बैंक सोने का समर्थन जारी रख सकते हैं, लेकिन कीमतों को और ऊँचाइयों तक पहुँचाने के लिए ईटीएफ पूंजी का मज़बूत रिटर्न ज़रूरी है।

उन्होंने इस वर्ष के अंत तक 3,675 डॉलर प्रति औंस की कीमत का लक्ष्य रखा है और 2026 के अंत तक यह 4,250 डॉलर तक पहुंच सकती है। यूबीएस और भी अधिक आशावादी है, और कह रहा है कि यदि भू-राजनीतिक स्थिति बिगड़ती है तो कीमतें 4,000 डॉलर प्रति औंस तक पहुंच सकती हैं।

हालाँकि, बाजार का एक बड़ा हिस्सा किनारे पर बैठा है: आभूषण उद्योग। आभूषणों के लिए सोने की माँग, जो भौतिक माँग का सबसे बड़ा स्रोत है, इस वर्ष की दूसरी तिमाही में 14% गिर गई।

चीन और भारत के दो प्रमुख उपभोक्ता बाजारों में उपभोक्ता ऊंची कीमतों के कारण सोने से दूर हो रहे हैं, जिससे यह धारणा मजबूत हो रही है कि कीमतों में वृद्धि पारंपरिक खपत के कारण नहीं, बल्कि भय और वित्तीय सुरक्षा की मांग के कारण हो रही है।

सोने की कीमतों में 3,500 डॉलर प्रति औंस से ऊपर की रिकॉर्ड उछाल महज़ एक सट्टा बुलबुला नहीं है। यह जोखिम और मूल्य की वैश्विक धारणाओं में आए बड़े बदलाव का नतीजा है। यह वित्तीय व्यवस्था के पारंपरिक स्तंभों: केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता, पश्चिमी संप्रभु ऋण की सुरक्षा और अमेरिकी डॉलर के पूर्ण प्रभुत्व में विश्वास के क्षरण को दर्शाता है।

केंद्रीय बैंक कागज़ (बांड) से धातु (सोना) की ओर एक "शांत क्रांति" की अगुवाई कर रहे हैं, जिससे एक शक्तिशाली संदेश जा रहा है। सोना अपनी ऐतिहासिक स्थिति में लौट रहा है। एक वस्तु होने के बजाय, यह मुद्रा का अंतिम रूप है, अस्थिरता का एक पैमाना है और व्यवस्था में विश्वास डगमगाने पर अंतिम उपाय है।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm