बाजार का अद्यतन:

एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनामी शेयर बाजार को अपग्रेड करने की योजना जारी रखने की खबर आश्चर्यजनक नहीं है, लेकिन इससे अल्पावधि में एक महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक बढ़ावा मिला है। दीर्घावधि में, अपग्रेड किया गया बाजार वियतनाम के लिए अंतरराष्ट्रीय पूंजी आकर्षित करने का एक अवसर होगा।

युआंटा सिक्योरिटीज वियतनाम के रिटेल क्लाइंट एनालिसिस के निदेशक गुयेन थे मिन्ह ने इस मुद्दे पर चर्चा करते हुए इस बात पर जोर दिया।

- आज सुबह, एफटीएसई रसेल ने वियतनामी शेयर बाजार को अपग्रेड करने की अपनी योजना को दोहराया। इस बारे में आपकी क्या राय है?

- असल में, इस अपग्रेड की घोषणा निवेशकों के लिए कोई आश्चर्य की बात नहीं थी, क्योंकि बाजार को पहले से ही कुछ हद तक यह अनुमान था कि वियतनाम को मंजूरी मिल जाएगी और यह अपग्रेड सितंबर के आसपास लागू हो जाएगा। हालांकि, कुछ ऐसे कारक भी हैं जिन्हें बाजार ने पूरी तरह से नहीं समझा होगा।

क्या आप विस्तार से बता सकते हैं?

गुयेन थे मिन्ह, युआंटा सिक्योरिटीज वियतनाम में रिटेल क्लाइंट एनालिसिस के निदेशक।

सबसे पहले, मनोवैज्ञानिक दृष्टिकोण से, यह जानकारी निवेशकों की उम्मीदों को काफी हद तक बढ़ाती है, खासकर भू-राजनीतिक तनावों के कारण पिछले दो हफ्तों में तरलता में आई भारी गिरावट को देखते हुए। बाहरी जोखिमों में कमी के संकेत मिलने और अपग्रेड की आधिकारिक मंजूरी के साथ, बाजार को महत्वपूर्ण समर्थन मिलेगा, जिससे सतर्कता का माहौल कम होगा।

भविष्य के दृष्टिकोण से देखें तो, यह वृद्धि अनुकूल परिस्थितियों का संगम हो सकती है। विशेष रूप से, एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स जैसे सूचकांकों में, मध्य पूर्व के कई बाज़ार भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण अपने बाज़ार पूंजीकरण में तेज़ी से गिरावट आने से काफ़ी दबाव में हैं। यदि यह प्रवृत्ति जारी रहती है, तो सूचकांक में इन बाज़ारों का भार कम हो जाएगा।

आवंटन सिद्धांत के अनुसार, जब किसी बाजार का भार घटता है, तो पूंजी प्रवाह अन्य बाजारों में पुनर्वितरित हो जाता है। इस संदर्भ में, वियतनाम - एक स्थिर आधार वाला नवविकसित बाजार - एक वैकल्पिक गंतव्य बन सकता है, जिससे अंतरराष्ट्रीय निवेश पोर्टफोलियो में इसका भार बढ़ सकता है।

इसका अर्थ यह है कि पूंजी प्रवाह का पैमाना, विशेष रूप से ईटीएफ से, प्रारंभिक अनुमानों (लगभग 1-1.5 बिलियन डॉलर) से अधिक हो सकता है। इसके अलावा, यदि अनुकूल परिस्थितियां बनी रहती हैं, तो एमएससीआई मानकों या अन्य अंतरराष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियों के अनुसार उच्च स्तर पर अपग्रेड होने की प्रक्रिया प्रारंभिक अनुमान (2-3 वर्ष) से ​​पहले हो सकती है।

संक्षेप में, वियतनामी बाजार में अवसर न केवल इसकी आंतरिक गतिशीलता से बल्कि वैश्विक पूंजी प्रवाह में सापेक्ष बदलावों से भी उत्पन्न होते हैं।

इसके अलावा, जून में वियतनाम की राष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग की समीक्षा एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स, मूडीज और फिच रेटिंग्स जैसी अंतरराष्ट्रीय संस्थाओं द्वारा की जाएगी। इस समीक्षा से सकारात्मक परिणाम मिलने पर राष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग में सुधार की संभावनाओं को मजबूती मिलेगी।

यदि इसकी क्रेडिट रेटिंग में सुधार होता है, तो वियतनाम अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अधिक उचित लागत पर पूंजी जुटाने के लिए अधिक अनुकूल स्थिति में होगा, जिससे मध्यम और लंबी अवधि में आर्थिक विकास और वित्तीय बाजार को समर्थन मिलेगा।

- आपके विचार में, वियतनाम के शेयर बाजार के उन्नयन से अंतरराष्ट्रीय पूंजी को आकर्षित करने में क्या लाभ हो सकता है? किन क्षेत्रों को इससे सबसे अधिक लाभ होगा?

हाल की घटनाओं से संस्थागत निवेशकों में बिक्री का प्रबल रुझान देखने को मिला है, जिससे बाजार में अस्थिरता बढ़ गई है। हालांकि, बाजार में सुधार होने पर, संस्थाओं, विशेष रूप से विदेशी निवेश कोषों से पूंजी वापस आकर्षित होने की संभावना बढ़ जाएगी।

इससे बाजार संरचना में संस्थागत निवेशकों का अनुपात बढ़ाने में मदद मिलती है, जिससे अस्थिरता कम करने में योगदान होता है और बाजार को मध्यम और लंबी अवधि में अधिक स्थिर और टिकाऊ तरीके से संचालित करने में मदद मिलती है।

अंतर्राष्ट्रीय पूंजी आकर्षित करने के संदर्भ में, इन्हें दो मुख्य समूहों में विभाजित किया जा सकता है: निष्क्रिय निवेश फंड और सक्रिय निवेश फंड।

निष्क्रिय निवेश फंडों (ईटीएफ) के लिए, प्रारंभिक अनुमानों से पता चलता है कि वियतनाम में पूंजी प्रवाह लगभग 1-1.5 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है। हालांकि, यह पूंजी एक साथ वितरित नहीं की जाएगी, बल्कि कई चरणों में आवंटित की जाएगी, आमतौर पर 10%, 30% और उसके बाद 35% के दो चरणों में। इससे पूंजी अवशोषण प्रक्रिया के दौरान बाजार में अस्थिरता को सीमित करने और स्थिरता बनाए रखने में मदद मिलती है।

इसके अलावा, सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों की परिसंपत्ति का आकार निष्क्रिय फंडों की तुलना में काफी बड़ा होता है, आमतौर पर लगभग पांच गुना अधिक। इसलिए, कुल अपेक्षित पूंजी प्रवाह लगभग 5-6 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है। हालांकि, वियतनामी शेयर बाजार के वर्तमान बाजार पूंजीकरण की तुलना में यह आंकड़ा अभी भी बहुत बड़ा नहीं है।

अगला चरण अधिक आशाजनक प्रतीत होता है, विशेष रूप से यदि वियतनाम को एमएससीआई मानकों के अनुसार उन्नत रेटिंग मिलती है। ऐसी स्थिति में, वैश्विक निष्क्रिय पूंजी प्रवाह का पैमाना काफी बढ़ सकता है, जिससे बाजार को और अधिक बढ़ावा मिलेगा।

जिन शेयरों को लाभ होगा, उनके समूह की बात करें तो, रुझान उद्योग के आधार पर बहुत अधिक भिन्न नहीं है, बल्कि मुख्य रूप से बाजार पूंजीकरण के आधार पर भिन्न है। विशेष रूप से, बड़े पूंजीकरण वाले शेयर, विशेषकर VN30 सूचकांक में शामिल शेयर, सबसे पहले लाभान्वित होंगे क्योंकि वे अंतरराष्ट्रीय सूचकांकों के महत्वपूर्ण मानदंडों को पूरा करते हैं।

निधि आवंटन को निर्धारित करने वाले दो प्रमुख कारक हैं: बाजार पूंजीकरण का आकार और शेष विदेशी स्वामित्व अनुपात (विदेशी निवेश की गुंजाइश)। जो कंपनियां इन दोनों शर्तों को पूरा करती हैं, उन्हें उन्नयन प्रक्रिया के दौरान पूंजी आकर्षित करने में महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त होगा।

बाजार की स्थिति में सुधार से वियतनामी शेयर बाजार के लिए विकास के नए अवसर खुलेंगे। फोटो: सीटीवी

- इस व्यापक पूंजी प्रवाह को स्थायी रूप से आकर्षित करने के लिए, चुनौती केवल तकनीकी बुनियादी ढांचे, व्यापार तंत्रों में सुधार या बाजार पहुंच के विस्तार में ही नहीं है, बल्कि इससे भी महत्वपूर्ण है शेयर बाजार में प्रतिभूतियों की गुणवत्ता को बढ़ाना। तो, इसका समाधान क्या है?

वर्तमान में, बाजार में तीन एक्सचेंज हैं: HOSE, HNX और UpCoM, जिनमें 1,600 से अधिक सूचीबद्ध स्टॉक हैं। हालांकि, कुल बाजार पूंजीकरण सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के लगभग 70% के बराबर ही है – जो थाईलैंड जैसे क्षेत्र के कई उभरते बाजारों की तुलना में कम है, जहां यह अनुपात आमतौर पर 100% से अधिक होता है। इससे पता चलता है कि वियतनाम के बाजार की गुणवत्ता और आकार में सुधार की अपार संभावनाएं हैं।

इस समस्या के समाधान के लिए कई उपायों को एक साथ लागू करना आवश्यक है। सबसे पहले, बाजार प्रणाली का पुनर्गठन करना होगा। HOSE और HNX, दोनों एक्सचेंजों का विलय करके और HOSE के लिस्टिंग मानकों को एक सामान्य मानदंड के रूप में उपयोग करने से व्यवसायों की समग्र गुणवत्ता में सुधार होगा। दीर्घकाल में, अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुरूप लिस्टिंग मानदंडों को लगातार बेहतर बनाना आवश्यक है।

दूसरे, हमें निवेश उत्पादों, विशेष रूप से ईटीएफ (ETF) को मजबूती से विकसित करने की आवश्यकता है। ईटीएफ, अपने सख्त स्टॉक चयन मानदंडों के साथ, व्यवसायों पर अपने आकार, तरलता और पारदर्शिता में सुधार करने का दबाव डालेंगे, तभी वे पोर्टफोलियो में शामिल हो पाएंगे। इससे बाजार में वस्तुओं की समग्र गुणवत्ता में सुधार लाने में योगदान मिलेगा।

तीसरा, निगरानी को मजबूत करें और कॉर्पोरेट गवर्नेंस मानकों को और सख्त बनाएं। यह आज एक आम कमजोरी है, फिर भी यह किसी कंपनी की पारदर्शिता और अनुपालन का आकलन करने का एक मुख्य तत्व है।

चौथा, निवेशक संबंध (आईआर) गतिविधियों के लिए एक व्यवस्थित मूल्यांकन प्रणाली स्थापित करने की आवश्यकता है। वर्तमान में, यह गतिविधि मुख्य रूप से प्रोत्साहन पर आधारित है और इसमें स्पष्ट रैंकिंग मानदंड का अभाव है। यदि उच्च गुणवत्ता वाले निवेशक संबंध वाली कंपनियों के लिए विशेष रैंकिंग या सूचकांक बनाए जाते हैं, तो इससे व्यवसायों को पारदर्शिता बढ़ाने और जानकारी प्रकट करने में अधिक सक्रिय होने के लिए प्रोत्साहन मिलेगा।

अंत में, पारदर्शिता और सुशासन के उच्च मानकों को पूरा करने वाले व्यवसायों के लिए ऋण प्रोत्साहन या पूंजी लागत में कमी जैसे अप्रत्यक्ष प्रोत्साहन तंत्रों पर विचार किया जा सकता है। इससे व्यवसायों को गुणवत्ता में सुधार करने के लिए और अधिक प्रोत्साहन मिलेगा, जिससे उनकी बाजार स्थिति मजबूत होगी।

कुल मिलाकर, वस्तुओं की गुणवत्ता में सुधार न केवल बाजार रैंकिंग को उन्नत करने के लक्ष्य को पूरा करता है, बल्कि सतत बाजार विकास की नींव भी रखता है, दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को आकर्षित करता है और निवेशकों के विश्वास को मजबूत करता है।

आपका बहुत - बहुत धन्यवाद महोदय!

मध्य पूर्व में दो सप्ताह के युद्धविराम की सकारात्मक खबर के चलते एशियाई शेयर बाजारों में तेजी देखी गई। इसी दौरान, एफटीएसई रसेल ने मार्च 2026 के लिए अपना अंतरिम आकलन जारी किया, जिसमें पुष्टि की गई कि वियतनाम सीमांत बाजार से उभरते बाजार में अपग्रेड होने के मानदंडों को पूरी तरह से पूरा करता है। इस सकारात्मक खबर के बाद, घरेलू निवेशकों ने खरीदारी बढ़ा दी, जिससे वीएन-इंडेक्स में उछाल आया।

8 अप्रैल को कारोबार बंद होने पर, वीएन-इंडेक्स 79.01 अंक (4.71%) बढ़कर 1,756.55 अंक पर पहुंच गया; वीएन30-इंडेक्स 90.05 अंक (4.89%) बढ़कर 1,931.01 अंक पर पहुंच गया। बाजार लगभग पूरी तरह से हरे निशान में था, जिसमें 322 शेयरों में बढ़त और केवल 27 शेयरों में गिरावट दर्ज की गई। वीएन30 बास्केट में, केवल एक शेयर में गिरावट आई, जबकि बाकी सभी शेयरों में वृद्धि हुई।

स्रोत: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html