चीन में मुद्रास्फीति बढ़ने पर फेड की दुविधा

श्री जेरोम पॉवेल को सावधानीपूर्वक गणना करनी होगी कि क्या ब्याज दरें बढ़ाना जारी रखना चाहिए या रोक देना चाहिए, जबकि चीन अपस्फीति की स्थिति में अपनी अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने का प्रयास कर रहा है।

फोर्ब्स ने टिप्पणी की है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल द्वारा विश्व के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक के अगले कदमों की रूपरेखा तैयार करने के बाद, वे बीजिंग में अधिकारियों से बात करना चाह सकते हैं।

अक्टूबर में चीन में अपस्फीति की स्थिति फिर से लौट आई। खास तौर पर, देश का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में 0.2% कम रहा। इसके अलावा, चीन में उत्पादक कीमतें भी 2022 की इसी अवधि की तुलना में अक्टूबर में 2.6% कम रहीं। उत्पादन में गिरावट का यह लगातार 13वाँ महीना है, जिससे यह चिंता बढ़ रही है कि कई कारखाना मालिक अतिरिक्त क्षमता होने पर बाज़ार में हिस्सेदारी हासिल करने के लिए कीमतों में कटौती कर रहे हैं।

जेपी मॉर्गन में ग्रेटर चाइना के वरिष्ठ अर्थशास्त्री ग्रेस एनजी ने कहा, "महामारी के बाद पुनः खुलने वाले मामले में चीन एक अपवाद है, क्योंकि इसकी अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति के दबावों के बजाय अपस्फीति के बढ़ते जोखिमों का सामना कर रही है।"

अपस्फीति को एक निश्चित अवधि में वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में निरंतर और बड़े पैमाने पर गिरावट के रूप में परिभाषित किया जाता है। यह अर्थव्यवस्था के लिए कोई सकारात्मक बात नहीं है। क्योंकि जब उपभोक्ता और व्यवसाय कीमतों में और गिरावट की उम्मीद में खर्च करने में देरी करते हैं, तो आर्थिक समस्याएँ और भी बदतर हो जाती हैं।

22 मार्च को वाशिंगटन, अमेरिका में फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल। फोटो: रॉयटर्स

इस सप्ताह जब चीनी प्रतिनिधिमंडल एशिया- प्रशांत आर्थिक सहयोग (एपेक) शिखर सम्मेलन के लिए सैन फ्रांसिस्को पहुंचेगा, तो संभवतः उन पर अपस्फीति से बचने के लिए बीजिंग की योजनाओं के बारे में सवालों की बौछार होगी।

1990 के दशक के उत्तरार्ध के बाद से, APEC दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के कमज़ोर होने को लेकर उतना चिंतित नहीं रहा है। चीन के पतन को लेकर आखिरी बार चिंता 1997 में कनाडा के वैंकूवर में APEC की बैठक में हुई थी। उस वर्ष की बैठक एशियाई वित्तीय संकट के संदर्भ में हुई थी।

बैठक से एक महीने पहले, अमेरिका और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के अधिकारी इंडोनेशिया, दक्षिण कोरिया और थाईलैंड में मुद्रा संकट को चीन तक फैलने से रोकने के लिए कड़ी मेहनत कर रहे थे। उस समय अमेरिका की चिंता यह थी कि बीजिंग भी अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करेगा, जिससे विनिमय दरों में गिरावट की एक नई होड़ शुरू हो जाएगी।

और चीन ने अवमूल्यन नहीं किया। लेकिन जब APEC की बैठक हुई, तो चीन के अवमूल्यन को लेकर चिंताएँ फिर से भड़क उठीं। कुल मिलाकर मुश्किलों में इज़ाफ़ा करते हुए, जापान - जो उस समय एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था थी - को भी इस संकट में घसीट लिया गया।

जैसे ही नेता 1997 के APEC शिखर सम्मेलन में बैठे, उन्हें खबर मिली कि जापान की चार दिग्गज ब्रोकरेज फर्मों में से एक, यामाइची सिक्योरिटीज़, जो 100 साल पुरानी थी, बंद हो गई है। अगले कुछ दिनों में, अमेरिकी राष्ट्रपति बिल क्लिंटन और अन्य एशिया-प्रशांत देशों के नेताओं ने जापानी प्रधानमंत्री रयुतारो हाशिमोतो को टोक्यो की वित्तीय व्यवस्था पर नियंत्रण करने के लिए मनाने की कोशिश की।

1997 का APEC एक महत्वपूर्ण सबक है, क्योंकि यह APEC उत्तरी अमेरिका में ऐसे समय में आयोजित हुआ था जब चीन की आर्थिक कमज़ोरी को लेकर गहरी चिंताएँ थीं। देश में अपस्फीति के ताज़ा संकेतों ने चिंताओं को और बढ़ा दिया है।

श्री पॉवेल से ज़्यादा कोई केंद्रीय बैंकर चीन पर इतनी बारीकी से नज़र नहीं रखता। एपीईसी के लिए सैन फ़्रांसिस्को की यात्रा की तैयारी करते हुए, फेड अध्यक्ष ने कहा कि ज़रूरत पड़ने पर वे ब्याज दरें फिर से बढ़ाने में संकोच नहीं करेंगे।

फोर्ब्स के अनुसार, इसका एक बड़ा हिस्सा चीन पर निर्भर हो सकता है, जहाँ विकास धीमा हो रहा है और ऋण चूक का जोखिम बढ़ रहा है। बेशक, कम ही लोग देश की अर्थव्यवस्था में गिरावट की उम्मीद करते हैं। लेकिन वहाँ का रियल एस्टेट बाज़ार स्पष्ट रूप से संकट में है।

रियल एस्टेट का सकल घरेलू उत्पाद में 30% हिस्सा है, जो इसे चीन की स्थानीय सरकारों की वित्तीय स्थिति के लिए एक स्पष्ट और मौजूदा ख़तरा बनाता है। नतीजतन, बीजिंग कर्ज़ में कमी लाने के बजाय नए प्रोत्साहन उपायों को बढ़ावा दे रहा है। ब्याज दरों में कटौती और प्रमुख शहरों में घर खरीदने की ज़रूरतों को आसान बनाने के अलावा, चीन ने पिछले महीने अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए 1 ट्रिलियन युआन या लगभग 137 अरब डॉलर की योजना की घोषणा की।

फिर भी, मिजुहो सिक्योरिटीज़ एशिया की वरिष्ठ चीन अर्थशास्त्री सेरेना चू का अनुमान है कि इस साल देश का सीपीआई केवल 0.2% ही बढ़ेगा। उन्होंने कहा, "चीन को दीर्घकालिक अपस्फीतिकारी दबाव का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि घरेलू माँग निष्क्रिय क्षमता को पूरा करने में सक्षम नहीं हो सकती है।"

श्री पॉवेल के लिए, यह समझना ज़रूरी है कि अत्यधिक मौद्रिक सख्ती किस बिंदु पर चीन सहित विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक बड़ा ख़तरा बन जाती है। 1997 में, फेड के कदमों ने पूरे एशिया की स्थिति को प्रभावित किया। 1994-95 में फेड के आक्रामक सख्ती चक्र के बाद डॉलर में आई तेज़ी ने इस क्षेत्र को अस्थिर कर दिया।

यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि फेड क्या निर्णय लेगा। श्री पॉवेल की नवीनतम जानकारी के अनुसार, यह "सावधानीपूर्वक" आगे बढ़ेगा। मिशेल बोमन जैसे कुछ फेड गवर्नर मानते हैं कि मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य पर वापस लाने के लिए ब्याज दरों में एक और वृद्धि आवश्यक है।

लेकिन चीन को और भी मुश्किल हालात में धकेलने से अमेरिका और दुनिया पर विपरीत असर पड़ सकता है। ईएंडवाई के मॉडल के अनुसार, अगर 2023 और 2024 में चीन की जीडीपी वृद्धि अप्रत्याशित रूप से आधार रेखा से एक प्रतिशत अंक नीचे गिरती है, तो कमज़ोर व्यापार प्रवाह, निवेश और सख्त वित्तीय स्थितियाँ अमेरिकी जीडीपी को 0.3 प्रतिशत अंक और वैश्विक जीडीपी को 0.5 प्रतिशत अंक कम कर देंगी।

ईएंडवाई के अनुसार, 2015-2016 में चीन में आई तीव्र एवं अचानक आर्थिक मंदी ने इस अर्थव्यवस्था में नकारात्मक घटनाक्रमों के प्रति वैश्विक वित्तीय बाजार की संवेदनशीलता को दर्शाया है।

उस समय, चीन की अर्थव्यवस्था के पतन की आशंकाओं ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को हिलाकर रख दिया था, जिससे अमेरिकी शेयरों में भारी गिरावट आई थी। जोखिम उठाने की क्षमता, कमोडिटी की कीमतों और दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड प्रतिफल में भी गिरावट आई थी।

फिएन एन ( फोर्ब्स, ईवाई, जेपी मॉर्गन के अनुसार )

स्रोत लिंक: https://vnexpress.net/the-kho-cua-fed-khi-trung-quoc-giam-phat-4676497.html