वीएन-इंडेक्स में वृद्धि जारी है, क्या स्टॉक अभी भी उचित मूल्य पर हैं?

एसएसआई ने टिप्पणी की कि वीएन-इंडेक्स में वर्तमान वृद्धि केवल अतीत में अर्थव्यवस्था की समग्र वृद्धि को दर्शाती है और वियतनाम की आगामी विकास कहानियों को नहीं दर्शाती है।

स्टॉक चैनल अभी भी आकर्षक है

वीएन-इंडेक्स मजबूत वृद्धि के दौर से गुज़र रहा है और लगातार नए शिखर बना रहा है। बाजार सूचकांक 1,600 अंकों की सीमा को पार कर गया है, 19 अगस्त को कारोबारी सत्र के अंत में वीएन-इंडेक्स पिछले सत्र की तुलना में 17.83 अंक बढ़कर 1,654.20 अंक पर बंद हुआ।  

इस स्तर पर, बाज़ार की स्थिरता कई निवेशकों के लिए दिलचस्पी का विषय है। हालाँकि, बाज़ार के संदर्भ की तुलना में, एसएसआई रिसर्च का मानना ​​है कि यह वृद्धि जीवंत है, लेकिन अभी तक अति-उत्साह के स्तर तक नहीं पहुँची है।

वीएन-इंडेक्स प्रदर्शन

एसएसआई ने कहा कि 2025 में, दुनिया के ज़्यादातर शेयर बाज़ार मज़बूत विकास के दौर में प्रवेश करेंगे, और कई बाज़ार अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को पार कर जाएँगे। ऐसा सिर्फ़ विकसित और उभरते बाज़ारों में ही नहीं, बल्कि अग्रणी बाज़ारों में भी होता है, उदाहरण के लिए, नाइजीरिया की विकास दर भी इसी अवधि में लगभग 50% रही है।

मूल्यांकन के संदर्भ में, एसएसआई ने कहा कि वियतनाम का पीई अनुपात अभी भी अतीत और क्षेत्र की तुलना में कम है।  

वियतनामी शेयर बाजार का अग्रिम पीई अनुपात वर्तमान में लगभग 13.2 गुना है (ब्लूमबर्ग के अनुसार), जो क्षेत्रीय औसत के साथ-साथ पिछले 10 वर्षों में वीएन-इंडेक्स के ऐतिहासिक औसत के बराबर है।  

क्षेत्रीय देशों के शेयर बाजारों और उभरते बाजारों के एमएससीआई इमर्जिंग इंडेक्स की तुलना में, वियतनाम के शेयर बाजार का मूल्यांकन कम या समान है, जबकि लाभ वृद्धि की संभावनाएं और आरओई अधिक हैं।  

इसी समय, वियतनाम का अग्रिम पीई अनुपात भी 2017-2018 और 2020-2021 की अवधि में प्राप्त 15-17 गुना के उच्च स्तर से काफी कम है।  

दीर्घावधि में, इस धारणा के आधार पर कि 2026 में बाजार लाभ लगभग 15% बढ़ेगा, 2026 के लिए अग्रिम पीई अनुपात लगभग 11.4 गुना है, जो ऐतिहासिक औसत से कम है। बाजार उन्नयन की संभावना से मूल्य प्रतिबिंब के स्तर का आकलन करते समय, निवेशक MSCI (जून 2017) और FTSE रसेल (सितंबर 2018) द्वारा उभरते बाजार का दर्जा दिए जाने के बाद, चीनी शेयर बाजार में हुए घटनाक्रमों से तुलना कर सकते हैं। 2017 में, उन्नयन जानकारी को दर्शाते हुए, MSCI चीन सूचकांक इसी अवधि में 54.33% बढ़ा, FTSE चीन इसी अवधि में 45.4% बढ़ा, जो VN-सूचकांक की वर्तमान वृद्धि से अधिक है।  

आय प्राप्ति के संदर्भ में, स्टॉक बाजार की 7.6% की प्राप्ति अभी भी जमा चैनल (सामान्य जमा ब्याज दर 5-6% है) और रियल एस्टेट (किराया प्राप्ति/कीमत लगभग 3-4% है) की तुलना में बहुत अधिक है, जिससे स्टॉक चैनल इन निवेश चैनलों की तुलना में अभी भी आकर्षक है।

वीएन-इंडेक्स और सोने की कीमत के बीच सहसंबंध। स्रोत: एसएसआई रिसर्च

सोने की तुलना में, पिछले 5 वर्षों में सोने की कीमतों में औसतन 17% प्रति वर्ष की वृद्धि हुई है, जो वीएन-इंडेक्स की 13% प्रति वर्ष की औसत वृद्धि से अधिक है, जो दर्शाता है कि सोने के निवेश चैनल की तुलना में शेयर बाजार अभी भी बहुत गर्म नहीं है।

वियतनाम के विकास की पूरी कहानी अभी तक प्रतिबिंबित नहीं हुई है

एसएसआई का मानना ​​है कि वीएन-इंडेक्स में वर्तमान वृद्धि अतीत में अर्थव्यवस्था की सामान्य वृद्धि को दर्शाती है।

पैमाने के संदर्भ में, यदि हम 2010 से शुरू होने वाली अवधि को चुनें (जब वियतनाम की अर्थव्यवस्था अभी भी कई कठिनाइयों का सामना कर रही थी, और इसे विकास के निचले स्तर पर कहा जा सकता था), वियतनामी शेयर बाजार के अंकों में वृद्धि (लगभग 3.4 गुना - 485 अंक से 1630 अंक तक) भी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर के बराबर है (2010 में 147 बिलियन अमरीकी डालर से 2025 में 500 बिलियन अमरीकी डालर से अधिक)।  

इस प्रकार, अंकों में वर्तमान वृद्धि वियतनाम की आगामी विकास कहानियों को प्रतिबिंबित नहीं करती है, जैसे कि अगले 5-10 वर्षों में दोहरे अंकों की जीडीपी वृद्धि, या व्यापक संस्थागत और आर्थिक सुधारों के परिणाम, जिसमें आर्थिक विकास के प्रमुख चालक के रूप में निजी अर्थव्यवस्था को विकसित करने पर ध्यान केंद्रित किया गया है।

एसएसआई रिसर्च ने टिप्पणी की, "शेयर बाजार उम्मीदों का बाजार है, जो होने वाला है वह उससे अधिक महत्वपूर्ण है जो हो चुका है।"  

जब बाजार अत्यधिक गर्म हो रहा हो तो आमतौर पर दो कारकों पर ध्यान देना चाहिए: खुदरा निवेशक भागीदारी और मार्जिन उधार।

निवेशक भागीदारी के संदर्भ में, बाजार में तरलता वर्तमान में कई कारणों से बढ़ रही है, कम ब्याज दरों के अलावा, KRX प्रणाली के सफल कार्यान्वयन से विलंबता कम करने में मदद मिलती है, जिससे ऑर्डर प्राप्त करने की क्षमता बढ़ती है। सत्रों के दौरान सूचकांक में उतार-चढ़ाव होता रहता है, कोई एकतरफ़ा गतिविधि नहीं होती है, और लेन-देन बड़ी मात्रा में होते हैं, इसलिए जोखिम बहुत अधिक नहीं होता है।

बकाया मार्जिन ऋणों के संबंध में, 2025 की दूसरी तिमाही के अंत में, एसएसआई ने आकलन किया कि बकाया मार्जिन ऋणों में वृद्धि जारी रहेगी, हालाँकि, मार्जिन ऋण/इक्विटी का अनुपात केवल 100% तक ही पहुँच पाया, जो 2021 की चौथी तिमाही में वीएन-इंडेक्स के 1,500 अंक के स्तर और 200% की निर्धारित सीमा को पार करने के 127% के स्तर से अभी भी काफी कम है। साथ ही, आने वाले समय में, कुछ प्रतिभूति कंपनियों की पूँजी बढ़ाने की योजना भी पूरे बाजार में कुल बकाया मार्जिन ऋणों/कुल इक्विटी के अनुपात को कम करने में मदद करेगी।

हालांकि बाजार की वृद्धि में कोई अधिक तेजी के संकेत नहीं दिखे हैं, लेकिन एसएसआई रिसर्च ने यह भी कहा है कि लाभ लेने के बढ़ते दबाव के कारण बाजार में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकता है।  

स्रोत: https://baodautu.vn/vn-index-lien-tuc-thang-hoa-chung-khoan-lieu-con-o-muc-gia-hop-ly-d364527.html