ADB: A makrogazdasági stabilitás a növekedési lendület fenntartásának alapja

Képaláírás — Hyundai Thanh Cong autógyártó és összeszerelő sor. Illusztráció: Duong Giang/VNA

Shantanu Chakraborty, az ADB vietnami országigazgatója szerint azonban az ambiciózus fejlesztési célok megvalósításához és a nemzetközi környezetből, valamint a belföldi problémákból fakadó növekvő kihívások leküzdéséhez Vietnamnak stratégiai váltásra van szüksége, amelynek középpontjában a belső erő megerősítése, a makrogazdasági stabilitás fenntartása és az áttörést jelentő strukturális reformok határozott végrehajtása áll.

Egy VNA-nak adott interjúban Shantanu Chakraborty úr hangsúlyozta, hogy mindenekelőtt a makrogazdasági stabilitás fenntartása a legfontosabb politikai prioritás az idei év negyedik negyedévében. Egyre több a kockázat jele, mivel a maginfláció általában emelkedik, a devizatartalékok csökkennek, és a hazai valuta leértékelődési nyomás alatt áll a magas globális kamatlábak miatt, amelyek továbbra is nyomást gyakorolnak a tőkeáramlásra, növelve a pénzügyi és tőkemérleg hiányát. Eközben a kereskedelmi többlet csökken a kölcsönös tarifális intézkedések hatása miatt. Ezért a makrobiztonsági „pufferzóna” helyreállítása és védelme előfeltétele a növekedésösztönző intézkedések szilárd alapjának megteremtéséhez.

Rövid távon, amikor a hagyományos növekedési hajtóerők, az export és a külföldi befektetések, számos bizonytalansággal szembesülnek, a stratégiai tőkeáttételt a belföldi kereslet ösztönzésére kell áthelyezni. Ennek a megoldásnak a középpontjában az állami beruházási tőke kifizetésének felgyorsítása és hatékonyságának javítása áll. Ez nemcsak egy átmeneti megoldás a növekedés előmozdítására, hanem lehetőséget is kínál az infrastruktúrában rejlő „szűk keresztmetszetek” megszüntetésére, ami továbbgyűrűző hatásokat okoz a gazdaságban. Ugyanakkor a fiskális és monetáris politikákat össze kell hangolni a belföldi fogyasztás támogatása érdekében, segítve a háztartásokat és a vállalkozásokat a nehézségek leküzdésében.

A rövid távú megoldások azonban csak átmenetiek. Az ADB szerint Vietnam számára hosszú távú kihívást jelent az erőforrás-felhasználás hatékonysága. Ennek egyik mutatója az ICOR-index – amely a többletbefektetési tőke és a többletkibocsátás arányát tükrözi –, amely megmutatja, hogy mennyi tőke szükséges egy adott időszakban egy további kibocsátási egység (GDP) létrehozásához. Az alacsonyabb ICOR-index a tőkefelhasználás magasabb hatékonyságát jelzi, ami azt jelenti, hogy a beruházás hatékonyabb és jobb növekedést teremt, és fordítva.

Az ADB rámutatott arra a tényre, hogy Vietnam ICOR indexe a 2016-2020-as időszakban mért 7,6-ról 8,5-re emelkedett a 2021-2024-es időszakban, ami a beruházási hatékonyság csökkenését mutatja. Ez intézményi akadályok, bonyolult adminisztratív eljárások, gyenge projektvégrehajtási kapacitás és fejletlen tőkepiac eredménye. Az elmúlt években tapasztalt lassú közberuházási kifizetések problémája, amelyek a cél mindössze 80-85%-át érték el, szintén egyértelműen ezt a helyzetet mutatja. A fenti „tünetek” azt mutatják, hogy Vietnam problémája nem egyszerűen az, hogyan „költse el a pénzt” gyorsabban, hanem az, hogyan változtassa meg alapvetően a fejlesztési modellt, ami e hatékonyság hiányának kiváltó oka.

Az ADB úgy véli, hogy Vietnam nem támaszkodhat kizárólag olcsó erőforrásokra ahhoz, hogy 2045-re magas jövedelmű országgá váljon. Ehelyett egy magas hozzáadott értéken, munkatermelékenységen és innováción alapuló növekedési modellre kell áttérnie.

Ennek érdekében az ADB az intézményi és strukturális reformok felgyorsítását javasolja. E folyamat középpontjában egy valóban dinamikus és versenyképes magánszektor kialakítása áll. Az ADB szerint a kormány kötelezettségvállalásait átfogó piaci reformokká kell alakítani a szabályozási megfelelési költségek csökkentése, a versenyszabályozás megerősítése, valamint a kis- és középvállalkozások tőkéhez és technológiához való hozzáférésének megkönnyítése érdekében. Az ADB vietnami vezető közgazdásza, Nguyen Ba Hung hangsúlyozta, hogy ha a kormányzati reformintézkedéseket jól hajtják végre, azok jobb növekedési ütemhez járulhatnak hozzá, mint az ADB vietnami előrejelzése (6,7% 2025-re és 6,0% 2026-ra).

Emellett Vietnamnak diverzifikálnia kell az új növekedési mozgatórugókat, beleértve a mélyreható digitális átalakulás előmozdítását, a zöld gazdaság előmozdítását és az éghajlatváltozással szembeni ellenálló képesség fokozását, miközben jelentős beruházásokat kell eszközölnie a munkavállalók készségeinek fejlesztésébe, hogy megfeleljenek a modern gazdaság követelményeinek.

Az ADB úgy véli, hogy egy ingatag globális környezetben a belső erő a fenntartható fejlődés kulcsa. Vietnamnak gondosan kell kezelnie az egyensúlyt a növekedési célok és a makrogazdasági stabilitás között. A tőkehatékonyság javítását és a magángazdasági szektor potenciáljának kiaknázását célzó határozott intézményi reformok döntő lépések lesznek, amelyek nemcsak a jelenlegi kihívások leküzdésében segítenek Vietnamnak, hanem abban is, hogy megvalósítsa azt a törekvést, hogy 2045-re magas jövedelmű országgá váljon.

Forrás: https://baotintuc.vn/kinh-te/adb-on-dinh-vi-mo-la-nen-tang-de-duy-tri-da-tang-truong-20251009090333308.htm