„Meg kell osztanunk a terheket” a bankrendszerrel.

Az a törekvés, hogy az országot a haladás korszakába vezessék a kétszámjegyű GDP-növekedés elérése céljából, példátlan követelményeket támaszt az erőforrások mobilizálásával szemben.

Ebben a makrogazdasági kontextusban a hitelintézeti rendszer játssza a fő „mentőöv” szerepét, amelynek küldetése a teljes gazdaság tőkével való ellátása. A 16. Nemzetgyűlés első ülésszakán folytatott megbeszélések során azonban a küldöttek mind egyetértettek abban, hogy a bankszektor túlzott nyomással néz szembe. A fenntartható fejlődés biztosítása és a hitelrendszer biztonságának védelme érdekében a sürgős feladat most az, hogy piaci mechanizmusokat alkalmazva a hiteláramlást a valós értékteremtő szektorba irányítsák át, miközben egyidejűleg erőteljesen ösztönzik a tőkepiacot a hitelintézeti rendszerre nehezedő nyomás enyhítése érdekében.

„A terhek megosztása” a bankszektorral a kétszámjegyű növekedés lendületének megteremtése érdekében.

A „rövid távú nyereség a hosszú távú növekedésért” paradoxona és a tőkemegfelelési mutatókra nehezedő nyomás.

Egy pénzügyi szakértő szemszögéből Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) küldött rámutatott egy kettős paradoxonra, amely súlyosan nehezedik a hitelintézeti rendszerre: A jelenlegi hitel/GDP arány elérte a 146%-ot, de a valóságban a gazdaság továbbra is folyamatosan "szomjazik" a közép- és hosszú távú tőkére.

A helyzet kiváltó oka a lejáratok eltérése. A hitelintézeti rendszer által mozgósított tőke elsősorban rövid lejáratú, ugyanakkor a vállalkozások közép- és hosszú távú beruházási projektjeinek finanszírozása terheli. Ez az állandó igény, hogy „rövid lejáratú forrásokat használjanak hosszú távú projektek finanszírozására”, nemcsak hatalmas nyomást gyakorol a bankok likviditására, hanem megakadályozza a tőke beáramlását a magas hozzáadott értékű ágazatokba is, így Vietnam növekvő tőkekibocsátási aránya (ICOR) folyamatosan magas marad. Ez azt jelenti, hogy a gazdaságnak több pénzt kell befecskendeznie, ami nagyobb nyomást gyakorol a bankokra, de az ebből eredő növekedés nem arányos.

Nguyen Hai Nam képviselő (Thua Thien Hue ) összehasonlító nemzetközi szemszögből tovább tisztázta a bankszektor által tapasztalt nehézségeket. A körülbelül 145%-os GDP-arányos vietnami bankrendszerre lényegesen nagyobb nyomás nehezedik, mint a régió más országaira, például Malajziára vagy Thaiföldre, ahol ez az arány mindössze 110% körüli. A megemelt GDP-arány nemcsak a jövőbeli hitelnövekedési potenciált rontja, hanem a bankrendszert a rossz hitelek potenciális kockázatának is kiteszi, és közvetlenül nyomást gyakorol a tőkemegfelelési mutatókra (CAR). Még ha el is határoznánk, hogy a gazdaság optimalizálása érdekében 4,5%-ra csökkentjük az ICOR-t, akkor is a GDP 40%-ának megfelelő beruházásra lenne szükségünk (körülbelül több mint 200 milliárd dollár). Ez a hatalmas mennyiségű tőke, ha továbbra is a hitelrendszerbe áramlana, elviselhetetlen terhet jelentene.

Továbbá a kereskedelmi bankok jelenleg is arra törekszenek, hogy társadalmi-politikai felelősséget vállaljanak a gazdaság támogatása érdekében. Például 2026 áprilisának elején a Vietnami Állami Bank 46 kereskedelmi bankkal működött együtt, és ezek az intézmények elkötelezték magukat a kamatlábak csökkentése mellett az emberek és a vállalkozások támogatása érdekében. A tőkemobilizációs költségekre nehezedő folyamatos nyomás összefüggésében azonban Nguyễn Duy Thanh (Ca Mau) képviselő azzal érvelt, hogy ahhoz, hogy a kereskedelmi bankok fenntarthatóan csökkenthessék a hitelkamatlábakat, erősebb makrogazdasági támogatásra van szükségük, ahelyett, hogy kizárólag a profitmarzs feláldozására támaszkodnának.

A kötvénypiac feloldása

A méretgazdaságosság nyomása mellett a hitelminőséggel kapcsolatos nagyobb aggodalomra ad okot a tőkeallokáció szerkezetének torzulása. A hiteltőke nagy része a feldolgozóiparba áramlás helyett spekulatív eszközökben „záródik le”.

Le Hoang Anh képviselő (Gia Lai) azt javasolta, hogy a kormány ne kényszerítő adminisztratív utasításokat alkalmazzon, hanem ehelyett piaci eszközökkel ellenőrizze a spekulatív ingatlanhiteleket. Konkrétan egy differenciált kötelező tartalékolási mechanizmust lehetne alkalmazni, hogy a hiteláramlásokat a termelés és a technológia felé tereljék. Ezzel párhuzamosan adózási eszközöket (például a második otthonokra és a földterületekre kivetett progresszív adókat, valamint a lassan fejlődő projektekre kivetett díjakat) lehetne alkalmazni a spekuláció megfékezésére, a földterületek valódi használati értékének visszaállítására és a növekedés terének felszabadítására.

Egy másik megközelítésből, a bankok mérlegeinek „felszabadítása” érdekében Nguyễn Nhu So küldött egy másodlagos refinanszírozási piac létrehozását javasolta a hitelek merész értékpapírosítása révén, miközben egyidejűleg egy átlátható adósságkereskedelmi piacot is kialakítanak. Ez egy mindenki számára előnyös helyzet: segít a bankoknak felszabadítani a fennálló hiteleket, hogy több „teret” teremtsenek az új hitelek nyújtására, és segít a likviditási kockázat kezelésében is.

A hitelszerkezet-átalakítás mellett a tőkepiac „szelepének” megnyitása is mentőövnek tekinthető. Ngo Van Tuan pénzügyminiszter hangsúlyozta a modern pénzügyek alapelvét: a pénzpiac rövid lejáratú tőke biztosítására szolgál, míg a hosszú lejáratú tőke főként kötvényeken és részvényeken keresztül áramlik. Annak érdekében, hogy a kötvénypiac kielégíthesse ezt az igényt, Nguyễn Hai Nam küldött a jogi keretrendszer (különösen a 153., 65. és 08. számú rendeletek) tökéletesítését javasolta a „túl szigorúan vagy túl lazán gazdálkodás elkerülése” elve alapján.

Továbbá professzionális befektetési intézmények létrehozására van szükség, akár nagyszabású nemzeti befektetési alapok (mint például a kínai CIC vagy a szingapúri GIC) kísérleti létrehozásának megkezdésével, hogy proaktívan tőkét juttassanak a kulcsfontosságú ágazatokba. Csak akkor szabadulhatnak meg a bankok attól a kényszertől, hogy kapkodva biztosítsák a gazdaság közép- és hosszú távú finanszírozását, ha a tőkepiac elég mély és széles lesz.

A fiskális politika megerősítése és a tőzsde korszerűsítése a bankokkal való „terhek megosztása” érdekében.

A pénzügyi és monetáris rendszerre nehezedő nyomás mély megértése révén a kormány új és határozott makrogazdasági irányítási megközelítést dolgozott ki. A Nemzetgyűlés előtt felszólalva Nguyễn Van Thang miniszterelnök-helyettes stratégiai üzeneteket fogalmazott meg, amelyek közvetlenül a bankszektorral való „tehermegosztás” kihívására vonatkoztak, hogy lendületet adjanak a kétszámjegyű növekedésnek.

A miniszterelnök-helyettes elismerte és nagyra értékelte a bankszektor szerepét, megerősítve, hogy a közelmúltban a monetáris politikát nagyon határozottan hajtották végre, jelentősen hozzájárulva a gazdasági növekedéshez, és döntő szerepet játszva a stabil gazdasági fejlődés, különösen a makrogazdasági stabilitás biztosításában. Gyakorlati elemzés szempontjából azonban a kormányfő egyetértett a nemzetgyűlési képviselőkkel abban, hogy a monetáris politika mozgástere fokozatosan jelentősen szűkült. A bankrendszer kimerítése továbbra sem lehetséges pusztán laza monetáris politikával.

A kormány célja, hogy sürgősen a fiskális politika erejének maximalizálására összpontosítson. A racionális és célzott fiskális expanzió megvalósítása érdekében a kormány javaslatot nyújtott be az Országgyűlésnek, amely a GDP átlagos 3%-áról (az előző időszakra) 5%-ra emeli a költségvetési hiányrátát a 2026–2030-as időszakban; ugyanakkor 1,9-szeresére növeli a költségvetési kiadásokat, és akár 40%-ot is fejlesztési beruházásokra fordít (ez majdnem 2,4-szerese az előző időszaknak).

A miniszterelnök-helyettes ugyanakkor elismerte azt is, hogy a fiskális politikának mindig van időbeli eltolódása. Ezért a költségvetési források hatásának megnyilvánulásaira várva a monetáris politika feladata továbbra is a zökkenőmentes működés, a likviditás biztosítása és a vállalkozások, a magánszemélyek és a gazdaság számára nélkülözhetetlen rövid távú források biztosítása.

A közép- és hosszú távú tőke szűk keresztmetszetének alapvető kezelése érdekében Nguyễn Van Thang miniszterelnök-helyettes ambiciózus, de szükséges célt jelentett be: a tőzsdét erőteljesen a közép- és hosszú távú tőke mobilizálásának kulcsfontosságú csatornájává kívánja fejleszteni. A kormány aktívan törekszik arra, hogy a tőzsde kapitalizációját 2028-ra a GDP 120%-ára emelje, megközelítve a régió és a világ fejlett országainak színvonalát. A tőzsde végső célja, hogy „megosztsa a terheket a bankokkal, mivel jelenleg a vállalkozások közép- és hosszú távú tőkéje még mindig főként a banki tőkében koncentrálódik”.

A pénzügyi piaci struktúra egyszerű átalakításán túl a kormány proaktívan új lendületet ad az akadályok szabályozási mechanizmusokon keresztüli elhárításával. A miniszterelnök-helyettes kijelentette, hogy a kormány határozatot nyújt be a Nemzetgyűlésnek az összes elakadt projekt nehézségeinek átfogó kezelésére (nem korlátozódva a földhöz kapcsolódó kérdésekre). Ha ezt a szűk keresztmetszetet megszüntetik, a gazdaság azonnal képes lesz mozgósítani egy hatalmas, több mint 3,3 billió VND-s erőforrást a növekedés támogatására. Ez a hatalmas mennyiségű tőke, miután forgalomba kerül, azonnal csökkenti a bankokra nehezedő nyomást az új hitelek folyósítása terén, segítve őket mérlegeik javításában.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html