Kérdés az FPT részvénykilátásairól

Az FPT részvényárfolyamának folyamatos ingadozása számos kérdést vet fel a vállalat kilátásaival kapcsolatban a globális és hazai technológiai piac erős változásainak kontextusában.

Az árak meredeken zuhannak

A 2024. március 19-i kereskedési nap volt a külföldi befektetők legerősebb eladási napját az FPT Joint Stock CompanyFPT részvényei iránt. A külföldi befektetők több mint 10 millió részvényt adtak el, miközben csak több mint 2 millió darabot vásároltak, így a nettó eladási érték meghaladta a több ezer milliárd VND-t, és a részvény lett a piacon a legerősebben eladott részvény.

Ez a külföldi befektetők legerősebb nettó eladási eseménye az FPT-nél több mint egy éve. A legutóbbi, ezermilliárdot meghaladó nettó eladási esemény 2024. március 7-én volt, amelynek értéke meghaladta az 1436 milliárd VND-t.

Ezen erős nyomás alatt az FPT több mint 5,4 pontot esett, ami -4,15%-nak felel meg, és a VN-indexet a nap folyamán leginkább lehúzó részvény lett.

Korábban, 2025. március 14-én külföldi befektetők szintén nagy mennyiségű FPT részvényt adtak el. Több mint 53,5 millió FPT részvényt adtak el külföldi befektetők, míg csak közel 5 millió részvényt vásároltak. Ezzel a különbséggel az FPT nettó eladási értéke egyetlen kereskedési napon elérte a 646,4 milliárd VND-t.

A külföldi befektetők március 5. óta folyamatosan értékesítik az FPT részvényeit. A legutóbbi nettó vételi esemény március 4-én volt, a nettó vételi érték meghaladta a 27 milliárd VND-t. Eközben február 19. és március 18. között a nettó eladási érték elérte a 3852 milliárd VND-t.

Az FPT külföldi férőhelyeinek száma a március 18-i ülés végére mindössze 43,96%-ra csökkent, ami akár 5%-os hiányt is jelentett, és egyben az elmúlt évek legnagyobb férőhely-hiányát. Korábban a külföldi férőhelyek gyakran maximum 49%-ig voltak betölthetők.

A külföldi befektetők kivonulása ebből a vezető technológiai részvényből jelentős aggodalmat keltett az FPT befektetési kilátásaival kapcsolatban, miközben a hazai tőkeforrások nem elegendőek a külföldi nettó eladások nyomásának csökkentéséhez.

Az FPT eddigi legmagasabb árát a 2025. január 23-i kereskedési napon mérték, a záróár 154 300 VND/részvény volt, ami 87%-os emelkedést jelent 2024 elejéhez képest. Azok a befektetők azonban, akik ebben a történelmi kereskedési napon vásároltak FPT részvényeket, hatalmas veszteségeket szenvednek el, mivel ezt követően az FPT részvények ára folyamatosan csökkent, és semmi jelét nem mutatták a megállásnak.

Közvetlenül a holdújév ünnepe után, a Kígyó évének első kereskedési ülésén az FPT 5,15%-ot esett, aminek következtében a technológiai óriás piaci kapitalizációja több mint 11 000 milliárd VND-t veszített. Ez a lefelé irányuló nyomás különösen az FPT-nél és általában a tőzsdei technológiai részvényeknél jelentkezett, miután bevezették Kína alacsony költségű mesterséges intelligencia (MI) modelljét, a DeepSeeket, ami aggodalmakat keltett az erős verseny miatt.

Eddig, a március 19-i kereskedési nap végén, további csökkenés után az FPT piaci ára 124 600 VND/részvényre esett vissza, ami 19%-os csökkenést jelent a 2025. január végi csúcshoz képest, és visszatért a 2024. júliusi ársávba.

Kockázatok és lehetőségek

Valójában az olcsó mesterséges intelligencia hulláma továbbra is nyomást gyakorol a technológiai iparra általában. A piaci hangulatot az olcsó mesterséges intelligencia modellek megjelenése befolyásolja, ami aggodalmat kelt a mesterséges intelligencia piacának értékének csökkenése miatt – egy olyan területen, amelybe az FPT jelentős összegeket fektet be.

Ilyen nyomással szembesülve az FPT igazgatótanácsa megerősítette, hogy az olyan modellek, mint a DeepSeek, nem befolyásolják jelentősen az FPT AI Factory hatékonyságát. A befektetők dömpingje azonban azt mutatja, hogy félnek az erős versenytől és az FPT profitmarzsának jövőbeni csökkenésének lehetőségétől. A világban számos más technológiai „óriás”, például az NVIDIA részvényét is jelentősen érintette a válság.

Az FPT „ritka árucikknek” tekinthető a vietnami tőzsdén, amikor a technológiai részvények aránya még alacsony, és a piacon hiányoznak a technológiai iparág „nagyágyúi” a tőzsdén.

2024-ben az FPT hullámokat vert azzal, hogy folyamatosan új árcsúcsokat hódított meg, és minden egyes emelkedés új árrekordot döntött. Néhány profitrealizáló csökkenés ellenére az FPT emelkedő trendje meglehetősen sokáig tartott, egészen 2025 januárjának végéig.

Az alacsony költségű mesterséges intelligencia kiélezett versenyt teremthet, de egyben lehetőséget is jelent a technológiai vállalatok számára. Az FPT 2024-ben rekordot döntött a bevétel és a nyereség terén, továbbra is 75 400 milliárd VND bevételi és 13 395 milliárd VND adózás előtti nyereségi célt tűzve ki maga elé 2025-re, ami 20-21%-os növekedési ütemnek felel meg. Ezt a célt az FPT 2025-ös éves közgyűlése elé terjesztik.

A KBSV a közelmúltban továbbra is pozitívan értékelte az FPT kilátásait. A generatív mesterséges intelligencia használatának erős trendje a vállalkozásokban és szervezetekben az üzleti teljesítmény javítása érdekében fellendíti a szoftverekre és IT-szolgáltatásokra fordított globális kiadásokat. A Gartner szerint a szoftverekre/IT-szolgáltatásokra fordított teljes globális kiadás 2025-re 14%-kal, illetve 9,4%-kal fog növekedni, mivel a vállalkozások felgyorsítják a digitális átalakulást az új technológiák alkalmazása érdekében. Ezért a KBSV szerint az FPT várhatóan továbbra is felzárkózik az új trendekhez, hogy fellendítse a beruházási tevékenységeket a kulcsfontosságú piacokon.

A 100 millió USD összbefektetésű AI Factory projekt várhatóan teljessé teszi az FPT termékökoszisztémáját, segítve a vállalkozásokat abban, hogy megragadják a japán piac bővítésének lehetőségeit. A becsült bevétel itt 2025-2026-ban 15 700 - 20 060 milliárd VND, ami éves szinten 27-29%-os növekedési ütemnek felel meg.

Az amerikai és európai piacokon az FPT által aláírt menedzsment szolgáltatási szerződések biztosítják az FPT munkáját a következő 3-5 évben, és ez lesz a mozgatórugója annak, hogy a bevételnövekedés továbbra is magas, elérje a 15-20%-ot. Ezért a KBSV arra számít, hogy az FPT informatikai szektora több mint 24%-kal fog növekedni.

Korábban az SSI csökkentette az FPT AI Factory projekt és az oktatási szegmens bevételi becsléseit a vártnál lassabb projektmegvalósítás és az FPT oktatási rendszerébe való beiratkozás nehézségei miatt 2024-ben. Az SSI azonban továbbra is kétszámjegyű növekedést prognosztizál az FPT számára 2025-re (a bevételek 19%-os növekedése), amelyben a technológiai szegmens továbbra is a növekedés fő hajtóereje.