Melyik befektetési csatornát válasszuk, amikor a megtakarítási kamatlábak elérik a mélypontot?

A kamatlábak alacsonyak, de más csatornák, mint például a részvények vagy az ingatlanok, nem túl vonzó opciók a makrogazdasági bizonytalanságok közepette.

Takarékbetét

Az utóbbi időben a bankok folyamatosan csökkentették a betéti kamatlábakat. A VnExpress október eleji felmérése szerint egyes nagyobb bankoknál a 12 hónapos lejáratú kamatlábak évi 5,5% alá estek, ami alacsonyabb, mint a Covid-19 időszak alatt volt.

Nguyen The Minh úr, a Yuanta Securities Company elemzési igazgatója szerint számos befektető a nagyobb jövedelmezőségű csatornák, például a részvények felé terelte a pénzét. A 2022 második felének „tanulsága” – a részvények zuhanása vagy a spekulatív ingatlanpiaci „buborék” túl gyors leeresztése – azonban megakadályozta, hogy az áthelyezés túl nagy legyen.

„A befektetők megtakarításaik csak egy részét utalhatják át részvénybefektetésekbe, mert attól tartanak, hogy mindent beleadnak, és olyan kockázatokkal szembesülnek, mint 2022 végén” – mondta Nguyễn The Minh úr. Ez lehet az oka annak, hogy az alacsony kamatlábak ellenére a megtakarítások továbbra is sokak által választott befektetési csatorna.

Ezenkívül Pham Hoang Quang Kiet úr, az FIDT Befektetési Tanácsadó és Vagyonkezelő Társaság kutatási és elemzési osztályának helyettes vezetője szerint a megtakarítási kamatlábak a gazdaság jelenlegi fejleményei miatt általában elérték a mélypontot.

A kamatcsökkentés lehetősége jelenleg nem nagy, mivel az Állami Bank nehezen tudja fenntartani a likviditástöbbletet, amikor az árfolyam nyomás alatt van. Az év utolsó negyedévében a hitelállomány is gyakran gyorsan növekszik, ami megnehezíti a bankok számára a kamatlábak további csökkentését. Kiet úr előrejelzése szerint a rövid lejáratú tőkemobilizációs arány új közép- és hosszú lejáratú hitelekre való alkalmazásával együtt a mobilizációs kamatlábak mostantól a jövő év első negyedévének végéig változatlanok maradnak.

Készlet

2023 eleje óta a VN-Index több mint 14%-kal emelkedett, de a piac teljesítménye nem emelkedő tendenciát mutat.

A HoSE index az év első hónapjában meredeken emelkedett, majd stagnált, és április végéig oldalazó mozgást mutatott. Három hónappal később a VN-Index több mint 20%-kal ugrott meg, az 1035-ös régióról közel 1250 pontra. A rövid távú csúcs azonban nem tartott sokáig. A HoSE index szeptemberben másodszor is elérte az 1250 pontot, majd 1100 pont közelébe korrigálódott, alig több mint egy hónap alatt több mint 11%-ot veszítve.

Az egyik különbség a 2021-es fellendüléshez képest a piaci hangulat.

A kamatlábak és a részvények árfolyama ellentétes irányú mozgásnak tekinthető, amikor a kamatlábak emelkednek, a részvények csökkennek és fordítva. A jelenlegi időszakban azonban, amikor a kamatlábak folyamatosan csökkennek, a részvények árfolyama nem változott hirtelen. Bár a VN-index időnként több mint 20%-os növekedést mutatott, a cash flow továbbra is meglehetősen óvatos.

A szakértők szerint a makrogazdasági helyzetben még mindig számos kiszámíthatatlan tényező játszik szerepet, valamint a 2022 második felében bekövetkezett mély piaci visszaesésből levont „tanulságok” sok hasonlóságot mutatnak a jelenlegi kontextussal, ami miatt a befektetők már nem fektetnek be mindent egy olyan magas kockázatú csatornába, mint a részvények.

Kereskedés egy értékpapír-társaság tőzsdéjén Ho Si Minh-város 1. kerületében, 2022 februárjában. Fotó: Quynh Tran

Nguyen Thi Hoai Thu, a VinaCapital befektetési igazgatója szerint a piac rövid távon továbbra is ingadozni fog, ami szintén „normális és érthető”, mivel a VN-Index hosszú ideje jó növekedési ütemet produkál. A VinaCapital szakértői szerint a hosszú távú befektetőknek nem kell aggódniuk, mert hosszú távon a részvények pozitívan fognak teljesíteni, potenciális profitnövekedéssel és vonzó értékelésekkel.

Ez az egység azonban azt is megjegyezte, hogy a piac jövőre még számos kockázattal nézhet szembe, amikor a makrogazdasági fejleményeket sok bizonytalan tényező befolyásolja, például a nagyobb gazdaságokban recesszió lehetősége, a Fed továbbra is szigorú monetáris politikáját folytatja, vagy geopolitikai feszültségek alakulnak ki. Belföldön a vállalati kötvények lejáratával, az ingatlanpiac fellendüléséhez szükséges több idővel, az inflációval vagy az árfolyamnyomással kapcsolatos kérdések olyan tényezők lesznek, amelyeket szorosan figyelni kell.

Pozitívabb perspektívából Quan Trong Thanh úr, a Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN) kutatási és elemzési igazgatója elmondta, hogy a tőzsde a következő 6 hónapban sok hasonlóságot mutathat a 2013-as évvel, amikor a gazdasági környezet meglehetősen hasonló volt, például a befagyott ingatlanpiac és a bankok rossz hitelállománya általában növekszik.

Valójában 2013-ban a VN-Index erőteljesen emelkedett az év első felében, majd meglehetősen nagy korrekción ment keresztül. A monetáris lazításnak, a rossz adósságok csökkentésének és egyéb irányítási politikáknak köszönhetően azonban a piac az év utolsó hónapjaiban ismét növekedési hullámnak örülhetett.

Az MSVN úgy véli, hogy a tőzsde a következő időszakban hasonlóan fog fellendülni, mivel a jelenlegi vietnami gazdaság sokkal pozitívabb feltételekkel rendelkezik, mint 2013-ban.

Ingatlan

Tran Khanh Quang, a Viet An Hoa vállalat vezérigazgatója szerint az ingatlanpiac a fellendülés korai szakaszában van. A kormány által a projektekhez adott jogi engedély jó jel, de a szűk keresztmetszetek teljes megszüntetése több időt vesz igénybe. Emellett a banki kamatlábak csökkentek, és nagy a mozgástér a hitelállomány növekedésére, de a bankok továbbra is vonakodnak ingatlanhitelt nyújtani.

Az utóbbi időben néhány befektető elkezdte újra megnyitni az ingatlanokat. Quang úr azonban azt mondta, hogy ez csupán egy piacfelderítési lépés. Az ügyfelek oldalán elkezdtek részt venni ebben a csatornában, de csak azokat a szegmenseket részesítik előnyben, ahol valódi kereslet van, és a központi helyszíneken helyezkednek el. Mindkét oldal „nyomást” hoz létre a befektetésekben. Ezért az év utolsó hónapjaiban szezonális tényezők tűnhetnek a piacot támogatónak.

Quang úr azonban megjegyezte, hogy ebben a szakaszban nem mindenki alkalmas ingatlanbefektetésre. A szakértő megjegyezte, hogy két csoport van, akik fontolóra vehetik a részvételt.

Elsőként azok vannak jelen, akiknek ingatlanigényük van, az ingatlanvásárlási vágy a népességnövekedésből, a házasságkötésből és a migrációból fakad, különösen a nagyvárosokban. Az ingatlanárak meredek csökkenésével, a kamatlábak hűlésével és a bankok hitelfelvételénél is nagyobb valószínűséggel részesítik előnyben ezt a csoportot, így ez jó alkalom arra, hogy kielégítő terméket vásároljanak.

A második csoport a hosszú távú befektetők, akik túlélték a közelmúltbeli válságot. Ez a csoport rendelkezik a tapasztalattal a termékek kiválasztásában, az árak tárgyalásában és a tőkéhez jutás módjainak megtalálásában. A magas tőkeáttételi arányok jellemzőjeként a csökkenő kamatlábak mellett a hosszú távú befektetők nagyobb valószínűséggel realizálnak profitot, mint az előző időszakban.

Quang úr azt tanácsolja az új befektetőknek, hogy befektetés előtt alaposan mérlegeljék és kutassák fel a lehetőségeket. Jelenleg az ingatlanárak meredeken esnek, de egy termék teljes megértéséhez a vevőknek sok tudással és készséggel kell rendelkezniük. Szerinte az új befektetőknek kerülniük kell a tisztázatlan jogi státuszú ingatlanokat, azokat a területeket, ahol hiányosak az információk, és amelyek túl messze vannak a nagyobb városoktól.

Arany és USD

A belföldi aranyárak az elmúlt két hónapban emelkedő tendenciát mutattak, taelenként összesen 2 millió VND-vel emelkedtek. Az SJC arany eladási ára szeptember közepe óta körülbelül 69 millió VND/tael értéken maradt.

Hasonlóképpen, az amerikai dollár árfolyama a banki és szabadpiacokon a közelmúltban elérte az elmúlt 9 hónap legmagasabb szintjét, körülbelül 24 000-24 500 VND/USD értéket.

Nguyen The Minh úr szerint azonban a dollár erősödése csak rövid távú lehet. „Az emberek aggódnak az árfolyam miatt, de az USD aligha fog olyan gyorsan emelkedni, mint 2022-ben” – jegyezte meg a Yuanta Securities Company elemzési igazgatója.

Tavaly az árfolyam a harmadik negyedévben „megugrott”, amikor az USD banki árfolyama elérte a csúcsot, közel 24 900 VND-t. A banki árfolyam közel 8,5%-kal emelkedett az év elejéhez képest, mielőtt az év utolsó hónapjában lehűlt volna. Az árfolyam 2022-es hirtelen emelkedésére azután került sor, hogy az Állami Bank engedélyezte az azonnali árfolyamsáv 2%-os kiszélesítését a kiszámíthatatlan nemzetközi fejlemények közepette, amikor a világ központi bankjainak trendje továbbra is szigorította monetáris politikáját.

A dollár közelmúltbeli emelkedésével kapcsolatban Minh úr elmondta, hogy ez az infláció rövid távú növekedésének tudható be. Az amerikai általános és mag fogyasztói árindex augusztusban 3,7%-kal, illetve 4,3%-kal nőtt 2022 azonos időszakához képest, ami magasabb az előző havi 3,2%-os, illetve 4,2%-os növekedésnél. Ezzel szemben a kiskereskedelmi forgalom továbbra is pozitív növekedési ütemet mutatott. Ez segített a DXY indexnek megőrizni erejét.

A szakértő szerint az USD közép- és hosszú távú kilátásai továbbra is medvepiaciak, mivel a zöldhasú a Fed politikai trendjének megfelelően meglehetősen sokat "forog". A kamatlábak 2022 óta tartó folyamatos emelése fokozatosan eléri a csúcspontját, majd oldalirányban mozoghat vagy csökkenhet. A monetáris politika ismét enyhülhet, amikor az inflációs helyzet fokozatosan lehűl.

Pham Hoang Quang Kiet úr szerint a trendek tekintetében a devizák és az arany eltérő jellemzőkkel bírnak. Középtávon, mivel az amerikai kamatlábak történelmi csúcsokon vannak, a következő két évben csökkenő tendencia valószínűbb. Ez a tényező az elkövetkező időszakban az aranyárakat fogja támogatni.

Az USD árfolyama olyan szinten van, amelyet az Állami Bank szabályozhat, így nincs sok mozgástér az árfolyam emelkedésére. Az arany továbbra is defenzív csatorna, és a hazai arany átlagos növekedési üteme az elmúlt 10 évben nem haladta meg a 9%-ot, így ez a szakértő nem javasolja a teljes eszközállomány arányának 10%-nál nagyobb mértékű növelését.

Minh Son - Tat Dat

Forráslink: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html