Nguyen Minh Hoang, a Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS) elemzési igazgatója szerint a 6,5-7%-os GDP-növekedési cél mellett az alapvető politikai irány továbbra is a rugalmas és laza gazdaságpolitika fenntartása, kedvező feltételek megteremtése a gazdaság és a pénzügyi piacok fejlődéséhez. Ezzel párhuzamosan törekedni kell az árfolyamok és a devizapiac stabilizálására, támogatva a pozitív piaci hangulatot.

Másrészről a feltörekvő piaci csoportba való felminősítés várhatóan több milliárd dolláros tőkeáramlást hoz majd a passzív és aktív befektetési alapokból, ami nagyszerű hajtóerőt jelent a likviditás és a fenntartható növekedés szempontjából. Az egyéni befektetők pénzáramlása várhatóan akkor tér vissza a piacra, amikor más befektetési csatornák kevésbé vonzóak, lehetőséget nyitva a piac számára, hogy egy középtávú felhalmozási időszak után új növekedési ciklusba lépjen.

2025-ben a főbb központi bankok továbbra is laza monetáris politikát folytatnak, különösen az amerikai Federal Reserve (FED) és az Európai Központi Bank (EKB) részéről. Ez elősegíti a külföldi tőke visszaáramlását Vietnámba, miközben a tőkeköltség alacsony marad, megkönnyítve a hazai vállalkozások számára a termelés és a beruházások bővítését.

1. fotó.jpg
A nagyobb központi bankok várhatóan csökkentik a kamatlábakat. Fotó: Goldman Sachs

Nguyen Minh Hoang úr szerint Kína gazdasági fellendülési erőfeszítései, különösen az ingatlanszektorban, jelentősen támogatni fogják az olyan iparágakat, mint az acélipar és az építőipar Vietnámban, a két ország közötti szoros kereskedelmi kapcsolatoknak köszönhetően. Emellett várhatóan azok az iparágak is profitálnak majd, amelyek sokat exportálnak Kínába, mint például a tenger gyümölcsei, a gumi, a mezőgazdasági termékek, a ruházati cikkek stb.

„Az amerikai-kínai kereskedelmi feszültségek azonban számos kihívást jelentenek. Ha Kína leértékeli a jüant az export növelése érdekében, Vietnam árfolyama nyomás alá kerülhet, ami befolyásolhatja versenyképességét és makrogazdasági stabilitását” – mondta a szakértő.

2. fotó.png
A Kínába exportált áruk aránya 2024 első 10 hónapjában. Fotó: FiinPro (VFS szintézis)

Vietnámban a kormány továbbra is adókedvezményeket fog alkalmazni és jogi nehézségeket fog felszámolni az értékpapír-, ingatlan- és közbefektetési szektor támogatása érdekében... ezáltal elősegítve a gazdasági növekedést.

„A közberuházásokat fellendítik, különösen az energia-, a közlekedési és a logisztikai szektorban, a rövid távú kereslet ösztönzése és az infrastrukturális hiányok kezelése érdekében. A közberuházási tőke várhatóan eléri a 790 billió VND-t 2025-ben. Az infláció az előrejelzések szerint 3,4-4% között marad, ami alacsonyabb a kormány 4,5%-os célértékénél. Ezért a kormány elfogadhat egy kissé magasabb inflációs rátát a gazdasági növekedési cél elérése érdekében. Az árfolyam azonban továbbra is aggodalomra ad okot 2025-ben, különösen akkor, amikor Donald Trump elnök politikája fokozhatja a globális kereskedelmi feszültségeket és erősítheti az USD-t” – mondta a szakértő.

Indikátorok 2023 2024 2025 2026-2023
Előzetes KH Becslés KH KH
GDP növekedési ütem 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
GDP növekedés egy főre jutóan (USD) 4284 4700-4730 4647 4900 7400-7600
Az ipar, a feldolgozóipar és a feldolgozóipar GDP-n belüli aránya 23,60% 24,1–24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
CPI növekedési ütem 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Költségvetési deficit 4,00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Átlagos munkatermelékenységi növekedési ütem 3,65% 4,8–5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
A mezőgazdasági munkaerő aránya a teljes munkaerőhöz képest 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Városi munkanélküliségi ráta 2,66% <4% <4% <4%

A kormány és az Állami Bank rugalmas monetáris politikát és expanzív fiskális politikát fog alkalmazni a gazdaság támogatása érdekében, hogy fenntartsa a növekedési lendületet. Fotó: FiinPro (VFS szintézis)

2025-re a vietnami tőzsde várhatóan felminősül az MSCI vagy a FTSE Russell feltörekvő piaci csoportjába. Ezt támogatja a módosított értékpapírtörvény, amely 2025 elejétől lép hatályba a fizetésre és az elszámolásra vonatkozó szabályozásokkal, és lehetővé teszi a vietnami értékpapír-tárház (VSD) számára, hogy leányvállalatot hozzon létre a központi szerződő fél (CCP) mechanizmusának megvalósítására. Ez segíteni fogja a külföldi befektetőket abban, hogy T+2-es kereskedést tartsanak anélkül, hogy 100%-ban befizetniük kellene, megoldva a piac felminősítésével kapcsolatos fennmaradó problémák egy részét.

Nguyen Minh Hoang úr elmondta, hogy a tőzsde az elmúlt 2 évben meglehetősen stabil volt, az árak nem emelkedtek meredeken. Ezért, mivel más befektetési csatornák általában kevésbé ingadoznak, valamint az olyan befektetési csatornák, mint az arany és az ingatlanok fizetési képessége is csökken, a pénzforgalom várhatóan a tőzsdére áramlik, ami 2025-ben növekedési lendületet ad ennek a piacnak.

A VFS pozitív kilátásokat tart fenn a tőzsdére vonatkozóan 2025-re. A várhatóan 6,5-7%-os GDP-növekedés mellett a tőzsdén jegyzett vállalatok üzleti eredményei 14-17%-kal is emelkedhetnek, ezáltal növelve a részvényértékeléseket.

„Az 1300 pontos határ 2025-ben elérhetőnek tekinthető, amikor a PE fw index várhatóan több mint 11-szereséről 13,5-szeresére emelkedik, ami a történelmi átlagnak felel meg. A VN-Index befektetési nyeresége várhatóan eléri a 10-18%-ot. A likviditás várhatóan 15-20%-kal nő, elérve a 18-20 billió VND-t, a piaci fellendülésre, a T+0 tranzakciókra és a külföldi tőkeáramlás visszatérésére vonatkozó várakozásoknak köszönhetően” – mondta Nguyen Minh Hoang úr.

2024 júliusában a VFS elindította a „VFS Expert” programot, amely szakértőket kísér a pénzügyi befektetési ismeretek bővítése érdekében.

A VFS Expertről további információért látogasson el a következő weboldalra: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Forrás: Nhat Viet Értékpapír Rt.)